近期,港股、美股科技股行情暴跌。与此同时,海外市场资金从高估值科技股流向传统低估值蓝筹的现象可能再一次在A股形成示范效应。科技股内忧外患对A股究竟有着怎样的影响?科技股能否出现跌出来的机会?
中国证券网 分析师热议:近期,港股、美股科技股行情暴跌。科技股内忧外患对A股究竟有着怎样的影响?科技股能否出现跌出来的机会?
(更新中)
苏瑜:这个本质就是说市场是否会近期出现所谓的二八转化,应该说二八迟早都会转化,但不是现在。整个经济目前只是出台了一些小规模的刺激政策,不足以推动较大行情。活跃其中的一些地产和银行也是炒作优先股及副都概念。因此传统周期股向上走的空间不大。
而科网股的调整在于本身估值太高,且美股部分科技股的调整影响,但应该说在大的宏观背景尚未改变之前,科技股的调整应该属阶段性的,而相当部分的实质科技股比如电动汽车,可穿戴设备等公司可逢低吸纳。
肖玉航:清明假期中, 美国科技股出现大幅度下跌,分析原因来看,主要是由于其阶段性升幅过高。美国科技股的下跌对世界资本市场有其影响,其也会影响到创业板股票之中,但从中国科技股的未来来看,依然是经济特别是战略新兴产业的中坚力量.因此对于此次影响来易过于悲观,选择潜力与注重股东回报\科技创新能力强的公司进行波动性策略依然可为.对于劣质与回报不佳\估值动态PE过高的科技股则要谨慎。
张生国:近期港股、美股科技股行情暴跌。科技股内忧外患对A股影响负面。科技股短期下跌应该是长线投资者的机会,但跌到哪里这是很难预测的,做起来没那么容易。
刘巍:科技股经过去年的大幅炒作之后,成长性已被一定程度的透支了。从年初开始科技板块就率先于大盘出现调整。近期美股连续下挫会加速科技板块的分化,因此对于有基本面支撑和优质科技股,可等调整下来以后再进行关注。
罗燕蘋:互联网科技股估值过高,是引致科网股近期转弱的主因。同时也有迹象显示,部分资金从“新经济股”流向传统经济行业,例如内银股及资源股,因此,整个科技板块短期内会受压一段时间,暂时还是保持谨慎。
杨岭:A股与美股的关联度越来越紧密,特别是在以科技为主的创业板市场上,特别是去年在美股市场上大涨的品种很快会传导到A股来,比如说石墨烯、特斯拉、互联网等概念。从技术上看创业板指数也确实存在一定的压力,风险逐渐增加。但美股市场不是决定A股走势的根本性原因,短线可能会随之出现震荡,中长线走势依然由自身发展所决定,特别是国内经济转型升级的支撑。对于有基本面支撑的科技股,调整下来可以进行关注。
项超政:最近,在各方面的努力下,股市蓝筹股有所起色,这是一个好现象。不过人们也应该看到,现在蓝筹股的上涨,更多是基于人们对一些政策的预期,并没有实质性政策措施推出。蓝筹股更多的呈现的还是阶段性的行情,也可以说是存量资金的短暂的一个调仓的行为,科技类个股代表未来经济转型的大方向,也是推动下一轮经济周期的重要力量,因此优质的科技股依然有较大机会。
陈自力:近期外围市场之中的科技股行情出现大幅杀跌走势,也成为外围市场杀跌调整的一大主要因素。相对而言,科技股行情在此前大幅飙升的情况下,确确实实对国内A股市场之中的科技概念股带来的积极的传感效应。比如此前电子信息、软件服务、新能源汽车等等都对A股市场之中相关的科技概念股构成积极影响。如今,外围市场之中的科技概念股股出现调整,对于A股之中的科技概念股自然也将存在压力。反应到市场之中的预计将对创业板以及中小板指数构成拖累,或将导致创业板以及中小板等高成长性的科技概念股构成负面效应,从而致使创业板的投资风险加大,创业板或将进一步下行。目前,市场之中的高成长性科技概念股在去年涨幅虚高的表现,今年或将进入价值回归阶段,所以,短期市场资金应该更加青睐低估值的蓝筹股,比如受益优先股的银行、地产、电力等,故蓝筹股的投资机会或将在短期大于小盘股,还是需规避科技概念股的进一步下行的投资风险。
燕道宣:科技股的暴跌是对于暴涨的一种修正,从未来发展趋势来说,他们才是代表先进的生产力,必然会得到资金的长期关注,短线的调整之后,会继续自己的成长之路的,蓝筹股的资金流入不会持续,特别是对于A股而言,目前不具备大牛市的可能性,那么在结构性的行情中,还是建议大家关注科技成长股的机会,逢低可以分批买入,当然对于一些伪科技股要认真甄别,选择真正的高成长科技股进行中长线布局。
导读:
科技股投资承受内忧外患 基金或挖掘蓝筹领域海外效应
期指一路震荡走高
美股周线上影抛压重 A股缩量回升后劲足
郑眼看盘:偏强震荡 宜持有低估值股
技术面与IPO的矛盾
抓住政策主线 价值与成长并重
A股仍将企稳回升
纳斯达克大跌 创业板难逃一劫?
(中国证券网 汪茂琨整理)
科技股投资承受内忧外患 基金或挖掘蓝筹领域海外效应
海外市场的联动效应曾给A股科技股行情带来一剂强心针,但近期港股、美股科技股行情的暴跌现象也预示着这种联动效应的两面性。与此同时,海外市场资金从高估值科技股流向传统低估值蓝筹的现象可能再一次在A股形成示范效应。
科技股好日子结束?
A股在科技股行情暴跌当中进入了2014年的第二个季度,3月的最后一个交易日以沪深涨跌互现的纠结格局结束,3月月线也以下跌1.12%的一根小阴十字星收官,振幅明显收窄,体现出3月行情区域震荡、继续寻底的特征,而在第二季度的头一个星期,A股市场的脆弱震荡走跌趋势,A股科技股行情的调整似乎可以借用那句著名的广告语,“根本停不下来。”
具有关联性的是,一些基金经理已经注意到科技股在海外市场的好日子似乎也开始阶段性的结束了。尤其是QDII基金所重仓的某些品种正遭受杀跌,腾讯股价持续下跌4.4%,至502港元, 导致腾讯股价跌至两个月新低。而彭博亚太互联网指数也下跌3.7%,自3月6日创下高点以来,已经累计下跌15%,正在逼近去年12月25日以来的最低点。与此同时,日本软银在东京下跌4.6%,韩国互联网公司Naver在首尔下跌6.1%。而在此之前,纳斯达克综合指数刚刚在4月4日经历了两个月以来的最大跌幅,原因是投资者纷纷减持过去12个月领涨全球股市的科技股。
虽然A股具有极为特殊的市场文化,但腾讯和纳斯达克市场的走跌还是具有很强的象征意义,并且在很多方面在海外市场发生的一切传导至A股市场,A股的基金经理显然对此是非常清醒的,最为关键的是A股科技股行情的崛起在相当大的程度上受益于海外资金对科技股的追捧,在海外上市的中国互联网公司以及其他科技股的走强在很大程度上助长了投资者对中国新兴产业的信心,并且使得A股的科技股投资始终看准海外市场走向。
值得一提的是,关于美国互联网以及科技股的暴跌现象,彭博社在引述当地分析师时指出,互联网科技股估值过高,是引致科网股近期转弱的主因,有部分投资者开始担心互联网科技股股的2014年一季度业绩能否符合预期,而其中的背景是当前纳斯达克成分股平均市盈率高达31倍,对比标普的17倍已经高出很多。
A股的投资者对上述海外分析师的一席解释并不感到陌生,国内部分基金经理早已对A股的互联网科技股抱有同样的态度和判断。深圳的一家基金公司人士就认为A股的创业板和中小板行情已经走得过远,而其中大部分公司的业绩难以符合市场希望达到的收益目标,甚至其中不少被炒作过高的上市公司根本不具有核心竞争能力,单凭概念就出现如此高的估值显然已经丧失了投资价值。让国内基金经理感到忧虑的是,在海外上市的互联网公司本已是中国科技股中最为优质的投资标的,而这类优质标的被认为估值过高引发出这样的担心, A股科技股的投资风险可能会变得更大,显然A股科技股相对应的行业龙头全部在海外上市。
传统行业景气度回升
就在A股科技股震荡不休之际,近期官方制造业采购经理指数(PMI)公告数据显示,3月份PMI数据较上月回升0.1个百分点,结束了连续三个月的回落。尽管包含季节性因素影响,但仍然预示未来经济增长有所好转。其中进口和新出口订单指数较大幅度提高,预示未来外贸形势趋好;原材料购进价格指数较大幅度回落,预示企业对市场仍然偏于谨慎,去库存活动预计仍将持续。多项数据表明,3月份经济运行平稳中有好转迹象。
与此同时,近期国务院常务会议部署促进资本市场健康发展的六大举措,其中包括积极稳妥推进股票发行注册制改革、规范发展债券市场、培育私募市场等。博时基金认为在金融脱媒的大趋势下,去行政化是资本市场改革的方向,新“国六条”将有助于建设多层次的资本市场,满足多方面的投融资需求,资本市场将在新一轮国企改革中承担重要的资源配置职能。
信达澳银基金对也认为,诸多经济数据都显示当前国内经济增长态势偏弱,政策托底预期已有所兑现,但政策力度仍较为温和;流动性方面,季末资金市场利率仍然保持了相对稳定的低水平,但预计4月份新股发行将再次放行;市场表现方面,改革的持续推进和海外股市映射仍然使得市场热点不断;股票市场将处于箱体震荡格局,市场在持续调整后有望迎来修复性反弹行情。
而这种反弹的核心力量很大可能来自传统产业的优质低估值品种,资金可能出现阶段性的从高估值品种流向估值具有吸引力的低估值蓝筹领域,而这与海外市场的也将进一步契合。正如港股的一位分析师所指出的,高科技市场的一些领域已经出现了泡沫和估值过高的情况,从而引发了市场调整,但这轮下跌又不会持续太久,因为从估值过高的股票出逃的资金可很能流入遭到低估的板块。
海外市场的热点变化已经再一次与A股表现出一致性,在2013年中,A股和港股以及美股均呈现出科技股引导市场的特征,科技股成为美股、A股、港股最核心的投资机会,但这一次科技股的调整又再一次使得上述三大市场的热点发生变化,即资金流向了传统产业。港股方面的迹象显示,有部分资金从“新经济领域”流向传统经济行业,例如内银股及资源股,因此,港股和A股的科技板块短期内可能承受较大的压力,而去年被抛弃的资源股、银行股、地产股可能面临新一轮的阶段性机会。
大成基金认为,伴随政府保增长预期,经济预期有所恢复。4月2日召开的国务院常务会议,研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围,部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。
综合对政府底线思维和经济趋势的判断,大成基金认为,后续增量稳增长政策依然可期,4月底与6月底依然是重要的观察时点。稳增长预期短期或有提升,周期蓝筹的相对配置价值提高。小批量、多批次的稳增长政策难以改变基本面趋势,二季度市场的基本特征预计仍以弱势下行为主。但会议舆情可能使得稳增长预期短期提升,且未来市场对政策敏感度会很高;而后续增量稳增长政策可期,4月底与6月底依然是重要的观察时点。配置方面,依然建议以退为进,伺机而动:结合本次会议的舆情与二季度的判断,可重点关注建筑、水泥和铁路设备等周期板块和地产与银行等低估值蓝筹。
上述基金公司认为,4月股指虽有一定的系统性风险,但蓝筹亦存在结构性机会。以沪深300为代表,蓝筹板块中价值,成长,盈利等多项风格逐步开始转强,其估值优势亦提供了部分的安全边际。反观科技股的表现,一来表现与流动性松紧相关,二来在一季报密集公布期间,短期有业绩变化风险,科技股的后市风险大于机会。
投资要脱离传统行业轮动思路
值得一提的是,近期市场下跌中的基金仓位变化很大程度上反映出机构对科技股的某些态度。众禄基金研究中心仓位测算的结果显示,近期样本内开放式偏股型基金平均仓位自上一期的82.55%下降0.09个百分点至82.46%。股票型基金平均仓位为87.53%,较前期上升0.02个百分点;而混合型基金平均仓位为73.33%,较前期下降0.31个百分点,基金仓位的下降反映了部分基金减仓观望的策略。
众禄基金研究中心认为,上周市场虽然出现一定幅度的反弹,但很大程度上归因于超跌之后借间歇性的政策利好而展开的自我修复,反弹的成色还有待进一步的验证。毕竟目前经济、政策的组合并没有出现明显的转向,反弹的持续性还有赖于后续进一步稳增长举措的出台。短期可以适度关注投资金融、地产及优先股试点行业(如电力,特别是火电)的基金,但需要适当控制仓位。
市场的变化显然已经超出了投资者的预期,结构分化变得十分严重。中小板与创业板指数近期大幅回落,只剩下上证综指还在苦苦支撑。而一季度主题特征明显的互联网相关行业及个股、新能源汽车相关行业及个股股价均出现调整走势,而前期被市场抛弃的传统产业个股却表现得异常坚挺,反映出市场风格出现了阶段性的变化。
有基金公司人士认为,以创业板为代表的科技股行情调整幅度较大的主要因素包括多个方面,首先,这类品种去年年初以来上涨幅度较大,多数股票给投资人带来了很高的回报,短期有获利回吐压力。而另一方面,部分公司年报季报业绩不达预期,引发股票估值下行。而上述两大方面也正是海外市场解释科技股调整的原因。除此之外,具有本土化的另一大原因则在于创业板再融资预期带来的扩容压力。
但不容忽视的是,在经济增速下台阶和经济转型的大背景下,A股市场持续震荡或将成为行情的主基调,但前进的方向无疑仍然指向了新兴产业。博时基金投资经理曾升认为,纵观近几年A股市场的表现,已经脱离了传统的行业轮动思路,个股选择变得十分重要。我们建议关注以下几个方面的投资机会:一是国企改革措施落地给相关公司带来的投资机会;二是高估值修正后的消费品领域投资机会;三是与养老产业相关的投资机会;而近期备受市场打压的科技股长期看仍然是最为重要的领域,创业板代表A股市场的新兴产业力量,其中持续增长的优质公司将可能成为新兴蓝筹,成为机构投资者重点关注与配置对象。(.上.证 .安.仲.文)
期指一路震荡走高
4日,股指期货在测试2150支撑后一路震荡走高,蓝筹股普遍温和上涨,而中小板和创业板也积极反弹是一扫昨日阴霾。虽然今日宏观基本面并无太多出彩,但市场抛压在经历释放后有所收敛,短期经济有望企稳的背景下,低位进一步杀跌意愿不足。目前指数重心仍在逐步上移,但现货量能配合还略显不足,预计期指下周尝试继续上攻。
4日,国债期货TF1406合约高开于92.030元,早盘开盘后继续上行,最高至92.158,随后至早盘收盘窄幅震荡;午盘震荡下跌,报收于92.020元,全天上涨0.02%。当日国债期货上市三合约成交持仓量均大幅减少,三合约共计成交1244手,持仓量减仓80手至5216手。在4月上旬资金大量流出的背景下,稳增长措施逐渐出台,对债市形成打压;另外,下周利率债一级市场供应量过千亿,利率债供给压力加大,短期债市继续承压。在市场缺乏利好刺激的背景下,期债弱势难改。从技术指标上看,均线继续成空头排列。短期关注91.8一线支撑位以及92.15一线阻力位,期债连续跳空下跌,短线补空压力仍存在,警惕反弹风险。
4日,上市交易沪深300股指期权仿真合约共94个,期权合约总成交量为5083073手,期权合约总持仓量为792347手,成交量看跌/看涨比为0.64。(新湖期货研究所)(.上.证)
美股周线上影抛压重 A股缩量回升后劲足
⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉
尽管非农就业相对比较强劲,但美股上周五稍作上冲后却陷入单边滑落态势,三大股指分别收跌0.96%、1.25%、2.60%,道指、标普的周升幅随之便被压缩到0.55%,0.40%,而纳指全周的涨跌形势由上涨转而下挫0.67%。放眼全球,其他股指的上攻姿态大多仍没有太大变化,不仅西、意强劲上扬并逼近2011年5月的顶点,而且俄还以逾4%的涨幅拔得头筹,可他同是三周连阳的德、法、葡、巴等的上行速度却都在递减,日、英、澳等近三周也没有能够蚕食掉此前的阴线,少数如希、新的下跌又发生在近年来甚至历史巅峰处,这对其他位于敏感位置的市场或许有些警示作用。
与股市不同,国际期市重新回到了涨跌各异的混沌状态。美元指数上周五虽收上影阴星,但目前已突破短期整理平台,5周线也拐头上行构成支撑,中期再次转强的希望因此就进一步提高。黄豆、玉米虽继续上行,可CRB指数却在斩回线组合之后又以长下影阴线吞没了此前的周阳,棉花、小麦也开始走软,它们相继转入盘整局面的可能就相对更大些。原油上周收一颗长下影阴星,而铜则是上影稍长的小阴线,两者形态有别,强弱不同,延续整理的几率却没有多大分别。黄金、白银上周五联袂上演逆转好戏,持续下滑态势已被遏制,只是周线组合依然偏弱,弹升空间暂时就难免会受限。
美国近日公布的经济数据相对偏多。虽说3月芝加哥采购经理人指数远低于预期,Markit采购经理人指数终值也在下降,上周首次申请失业救济人数、2月贸易赤字都比预计的差,可2月工厂订单却有所上升,3月制造业扩张速度也在加快,汽车销量又比较理想,私营部门新增就业人数还创三个月新高;耶伦表示美联储非常规手段将持续一段时间,3月非农就业数据似乎又佐证了就业市场远不够健康,缩减QE与加息的担忧便有所纾缓,这才是近日一度强冲的关键。仅就技术现状而言,周均线如今依然多头排列,道指、标普还携手刷新了历史新高,但股指随即却大幅回落,而纳指周五的跌幅是43天之最即仅次于2月3日,且近日“强劲攀升-减速上扬-遇阻小调-大幅回落”的运行轨迹又都相当清晰,表明多空力量的强弱变换是渐进式的,这与遭遇突发因素的重挫就截然不同。无论是收成射击星的道指、标普,还是逆转成近乎光脚上影阴线的纳指,无不显示上档抛压再次加重,并预示后市仍可能发生较大滑坡,本周如跌破16276点、1858点、4100点,中期趋弱风险就会进一步加大,而若收过16522点、1882点、4236点,市场就仍存有一线转机。
沪深两市上周高开后便形成震荡回升态势,上周五又出现近期少有的趋势上攻势头,周涨幅由此也扩大到了0.84%、2.82%,且5周线略微上翘构成支撑,中期运行格局转强迹象开始显现,而大幅缩量则表示目前仍有充足的回升余力。以量能分析,上周成交总额锐减近25%至7671亿,其日均额也排在了年内倒数前三,周二的1397亿还是最近49天内的单日地量,显示近日参与热情大幅降温,观望气氛浓重也表明多空正在等待契机。每日间量变的算术均值却大幅提高,说明交战双方都已开始躁动。而沪深单位股指内的量能又分别缩减21%、47%(以日计则少17%、32%),这就意味着多方并未花费很大力气便有所斩获,上行阻压其实远没有臆想的那么大,继续前进的量能储备自然也就不是什么大问题。以大盘分析,在阴吞阳的恶劣组合后,两市上周五惯性低开后却出现凌厉的攻势,且中短期日均线又陆续拐头上行,斩回线组合也预示进一步回升可能仍很大;借助偏移技术判断,两市主攻目标已初步锁定在2115点、7558点上下1%的范围内,而去年底至今高点连线压力又恰在2125点、7577点,即冲过3月高点已不是关键,怎样化解压力才是最主要的看点;不管何时进入目标区,都难免诱发反复,但越早上破就表明多方势力越强。
综上,期市或将迎来暂时的平稳期,而美股上周末的回落却难免会扩散,两市回升道路可能就更加曲折、坎坷。2085点、7560点将成短期主要阻压,2040点、7270点支撑不宜收破,权重股、量变及方向特别是本周后半段值得多关注。(.上.证)
郑眼看盘:偏强震荡 宜持有低估值股
A股上周震荡偏强,沪综指一周上涨0.84%至2058.83点,深综指周涨2.29%至1068.07点。股指虽然走势尚可,但两市的周成交额均有明显缩窄,这样的成交水平应很难推动股指走出突破行情。
大盘成交活跃度取决于两个因素,一为资金筹码供求变化,二为信心。这两个因素最近呈现不偏不倚状态,故股指走势比较中庸。
在资金方面,央行每周两次正回购雷打不动,这虽未引发资金紧张,但股指多少受到些抑制。原本新股恢复发行或会压制股指,但发审委迄今并未开工,这又为股指提供些支持。
信心方面,近期主要与市场对“稳增长”的预期相关。当情绪亢奋时,周期类股就冲得较高,股指动能就多些,当情绪低迷时股指就缩量横盘。在上周稍早,官方公布的3月制造业PMI指数微幅回升,似乎为上周稍晚的“微型刺激政策”出台埋下了伏笔。
本周及下周还有大量的3月份经济数据出台,这应该能为官方是否进一步出台经济刺激政策提供依据。目前许多市场人士对进一步出台刺激政策存有比较强烈的预期,但笔者对此持相对怀疑态度。
本届政府在经济刺激方面一向审慎,且重要的是经济仍维持了相对较快增长,使得境外唱衰中国的预言屡屡落空。从常识看,经济增长如果是通过增发货币堆砌出来的,那么是很难产生成就感的。因此,没怎么发力刺激经济的情况下,本届政府就维持了经济相对稳定的增长,这显然是一大成功,这样的功绩和成就感足以促使其“继续审慎”。
上个月李克强总理在回答记者提问时的一席言论或已提示了政策意向,当时总理说:“我们在去年并没有采取短期刺激政策的情况下能够实现经济预期目标,为什么今年不可以呢?”
除此之外,如今日本、欧元区均已或可能即将采取扩大量宽政策,这势必会改善我国的外需环境,客观上也会降低我国继续刺激的必要性。至于美国,虽然正缩减QE,但毕竟仍在购买债券(释出货币),只是购买量少一些而已。
因外盘上周五大跌,本周二A股盘初可能受些冲击,但独立性颇高的A股低开高走的机会偏大。预计本周大盘的主基调应该是向上尝试冲击2080点大关,除非另有利空消息压制,典型的如IPO恢复之类。
操作方面,目前投资者或可多配置些超跌的传统型个股,尽量减持些新兴成长类、科技类等偏题材型个股,如此操作应与当前的国内外整体环境相关。在外部市场,美股中科技股最近跌幅较大;在内部,A股未来要么没有行情,要有行情一般也与经济刺激预期相关,这种行情会相对有利于传统型个股。
从更长远看,未来A股进行注册制改革应可预期,故将来题材类个股的供给不会太缺,这对现有的同类型个股自然会构成些冲击。(.每.日.经.济.新.闻)
技术面与IPO的矛盾
去年一年小盘股欢畅奔跑,把上证指数远远甩在后面。如果IPO在去年早早就恢复,那么小盘股的命运或许就会截然不同。今年1月份恢复IPO之后,创业板指数已经从2月份的高点下跌了14%,而同期上证指数仅下跌5%左右,可见IPO威力之大。然而,自IPO在2月份暂缓之后却迟迟不见恢复,尽管没有人说过IPO暂停,但实际上就是暂停了,只是这种暂停与去年一样也没有一个明确的期限,原先所说的3月份的期限已经过去。
尽管从2月份起IPO就已经暂缓,但我们看到的市场仍然低迷不振,上证指数甚至一度跌破2000点的重要心理关口。一旦IPO继续,那么上证指数跌破2000点就没有人会觉得奇怪,分歧只是在于市场的低点在哪里而已。也许是因为这一点已经达成共识,所以IPO还是先拖着,最好是等待市场回升之后再恢复,这一现象与去年有的一比。如果我们以悲观的眼光看,如果上证指数无法大幅度回升,那么只要震荡持续的时间足够长,之后IPO也只能恢复。去年就是这样,在年线拉阴的情况下还是重启了IPO。实际上市场也不会一直爬在那儿不动,毕竟估值已经放在那里,至少有不少蓝筹股一直在等待着估值被修复的时机,而且技术面上似乎也开始支持市场回升。
从各类代表性指数看,几乎都已经开始步入回升趋势,不单是上证指数,也包括近期跌势较重的创业板指数。然而IPO依然高悬空中,在此不确定政策的影响下,市场的演变必然会充满不确定性,在操作上同样应以谨慎为主。
在基本面上,排除IPO因素,优先股暂时被市场解读为利多,因此对于上证50成分股等概念股会有进一步的推动作用。但这类个股体积庞大,不能期望会出现大幅度的回升,只能说是近期相对安全的投资标的。不过这类个股并不适宜长期持有,一旦优先股真正开闸还是要及早撤离,毕竟发行优先股本质上仍然是圈钱。唯一一种不圈钱的优先股发行方式是用优先股来换回流通股,不过这种方式的最大特点是上市公司本身没有拿到钱,既然圈不到钱,所以上市公司发行这种优先股的积极性荡然无存。
由于市场对优先股概念存在进一步发酵的憧憬,因此至少上证指数的回升趋势是值得预期的,特别是300指数和上证50指数应该比上证指数会有更好的表现,近一个月来这两个指数已经跑赢上证指数。如果我们对于选择优先股概念个股没有把握的话,也可以选择这两个指数的ETF,目前50ETF(510050)和300ETF(510300)的成交金额排在基金前两位,没有任何流动性风险。
尽管创业板和其他一些去年涨幅巨大的小盘股仍然面临调整的压力,但在市场整体回暖的情况下也未必就一定要下跌,只是一旦出现短期的调整,仍有可能会领跌市场,所以我们在选择小盘股的时候需要特别谨慎。除了大盘和小盘两端以外,其他的个股应该也会有所表现。如果我们没有能力从中挑选个股的话,500ETF(510500)是不错的选择,至少能够跟上中证500指数,而该指数已经长期跑赢上证指数,今年以来也跑赢上证指数5个百分点。如果希望博取更高的收益,则可以选择该指数的分级基金B份额,成交较为活跃的有信诚500B(150029),目前杠杆倍率在2倍左右。
以上所有的买进策略都是建立在IPO没有恢复的前提下,一旦重启IPO,那么市场演变将会受到重大影响,很可能提前转换趋势。由于今年与去年情况不同,预期这次IPO暂缓的时间不会那么长,所以当我们手拿多头筹码的时候始终要保持一份冷静。(.上.证 .潘.伟.君)
抓住政策主线 价值与成长并重
⊙山东神光金融研究所所长 刘海杰
国企改革、优先股试点,以及交易制度创新会引发蓝筹股群体的反弹或估值修复,二季度价值股有戏;IPO门槛降低,新股加速发行,中小企业业绩释放缓慢,必然会导致以创业板为代表的成长股的阶段调整,在这个过程中,真正的成长股将迎来新的投资机会。笔者认为,二季度价值与成长两条主线并行,政策是主线,资金是抓手,投资策略上攻防兼备,积极应对。
“钱”在观望
首先,市场不缺钱。A股市场从来就不缺钱,缺乏的只是信心。在广义货币M2百万亿的前提下,全市场的流动性是充裕的,金融市场、货币市场、股票市场各种流动性可以任意流动。从参与主体来看,保险有上万亿的资金没有配置到权益类资产,RQFII等额度没有用完,企业年金、养老金等大把的资金都没有理想投向。这说明市场并不缺钱,钱只是在观望。
资金大部队对股市的投资比例小,主要原因是股市没有吸引力。股市至今缺乏投资的土壤,缺乏给予投资者长期回报的森林,相反,竭泽而渔的事情常见。随着改革的推进,股市的生态环境也需要修复。
其次,资金的挤出效应不明显。大力发展多层次资本市场,产业和资本能够更好的融合,资本市场本应发挥更大作用。截至2014年一季度,金融与产业结合最紧密的是银行、信托,银行贷款和各类银行理财、信托理财是实体经济融资的主要场所。笔者认为,2014年这一格局会发生明显变化。第一,信托产品,特别是涉矿、房地产信托风险逐渐加大,资金局部会撤退;第二,房地产市场,一些三四线城市房地产局部过剩,将抑制投机和投资买房,房价结构性调整将改变一些投资者的预期,将资金从房地产行业撤离的行为会更加显著;第三,一些“三高”企业债兑付危机风险仍会频繁发生,刚性兑付必将被打破,资金在信用资产上的配置也受冲击。
目前来看,以股市为代表的资本市场虽然基础不稳固,但改革的大门已经打开,一些吸引长期资本的举措也将推出,比如混合所有制、优先股,这些制度吸引力其实非常强。以优先股为例,目前上市银行给出的分红率大多在7%-9%,这个分红比例已经远远高于国债收益水平,甚至高于部分企业债、信托的预期收益,保险公司2013年的投资收益为5%左右。显然,银行推出的股息率是有很强吸引力的。银行发行优先股,或是市场资金重新配置的转折点。
改革开始发力
这表现在两个方面:一是国企改革:做大与做强,效率优先。笔者认为,国有企业改革是恢复资本市场活力的关键,国有企业改革或是刮骨疗伤的过程,或是简政放权提升效率的过程。无论是做大还是做强,政绩和权力分配绝对不是主流,提升企业效率才是改革的关键,市场的正反馈要比以往更强。
国企改革,主要是几类:第一类,集团分拆,引进民间资本,实施混合所有制改革,提升资产运营效率,如中石化;第二类,大集团小公司,集团资产证券化加快。比如军工股、交运、电力等国资背景深厚的领域;第三类,以区域国资整合为背景,比如上海、深圳、天津,整合同类项,剥离非核心业务卖壳给民营资本。
二是优先股:吸引长期资本进入证券市场。为了回购普通股而发优先股,对于推出该方案的公司是超级大利好。发行优先股进行资产收购,将减缓二级市场增发和配股等再融资压力,对于普通股(A股)也是利好。上证50成份股发行优先股,主要是一些蓝筹股,企业将增加一个安全垫。不得发行可转换为普通股的优先股,这就避免了二次大小非的问题,根除了股市后顾之忧。2013年,上市银行ROE水平仍处于15%-20%水平,以目前的股息率发行优先股,对于业绩有明显增厚,二季度这一政策一旦落实到企业层面,市场正反馈效应更强。
关注跌出来的机会
第一,风格裂变。权重股无人问津,股价越跌越不被待见,成长股资金扎堆,股价越涨越有人推崇。这是年初市场的写照,但是,进入3月份,情况发生了变化。蓝筹股有人理会了,资金也开始追逐了,长线白马股开始裂变,创业板开始调整,资金不再抱团。市场的这个变化,其实很真实地告诉我们:价值股跌出了机会,成长股涨出了风险。特别是在股市流动性没有根本改观的情况下,资金面的跷跷板决定了市场风格的结构性变化。
权重股深蹲时间够长,跌幅巨大,引发这些群体的反弹,或超跌反弹,或估值修复;当然,成长股的主线不会结束,只不过成长股需要经历业绩、资金等各个要素的考验,分化之后再分化,真正沉淀下来的公司不多。
第二,权重股的机会来自改革。股价超跌是权重股积累的优势,以煤炭为代表的资源股,以银行保险证券为代表的金融股,企业的成长在走下坡路,但却是改革率先照顾的对象。过去几年,这些领域充分暴露了风险,企业也找到瘦身的办法,现在最欠缺的可能就是资本和资源的支持。
国企改革有望开启混合所有制的大门,而优先股试点也有望在传统的国有企业中展开,产业与资本的结合将更加紧密,因此,笔者估计二季度的投资机会来自于中石化等央企改革,来自于上海本地股国资改革,也来自于银行、电力等行业优先股试点。
第三,创业板需要去伪存真。创业板企业盈利增长相对于主板没有特别优势,但是二级市场估值水平高出沪深300五倍之多。4月份,是2014年一季报披露阶段,笔者估计创业板市场将深层次分化,绩差股很难再依靠讲故事获取市场认同;一些仍具有高成长的个股,在获利回吐后仍将受到资金的关注。真成长的特点很多:行业壁垒高,或者在竞争中技术领先,产品市场占有率高,客户需求稳定,管理效率高,业绩快速增长,这些都具有普遍性。不同之处可能在于资金行为、股价表现层面,这需要自下而上精选。(.上.证)
A股仍将企稳回升
⊙金百临咨询 秦洪
清明节前A股市场出现了震荡回稳的态势。但清明假期期间,欧美股市宽幅震荡,尤其是纳斯达克指数震荡幅度更是超出了市场预期,PLUG、特斯拉等新能源概念股的震荡幅度更是惊人。这对A股会否产生较大压力呢?
多头力守估值底线
的确,就清明期间的欧美股市的宽幅震荡,尤其是新能源概念股的波动,可能会驱动着A股市场参与者重新评估新能源产业、新能源动力汽车乃至整个新兴产业的相关产业链品种的成长趋势。这对本已处于调整趋势的创业板指将形成较大的压力。也就是说,在本周二创业板指、新能源动力汽车股等交易品种出现疲软态势的概率大增。
不过,就主板市场来说,可能并不宜过分悲观,主要是因为近期市场热钱有重新回归主板市场传统产业股的可能性。由此可见,目前新兴产业股并不是市场运行的重心,重心在于拥有估值优势的银行股、保险股等品种。如此,新兴产业股的调整并不会对多头产生致命的伤害。更何况,银行股等传统产业股的低估值优势在近期也得到了进一步的发挥:一是关于小规模刺激经济增长政策的预期,将强化银行股等品种的企稳;二是年报的陆续公布,银行股的高股息率也吸引着价值投资者的进一步加大仓位;三是关于交易制度的创新,比如关于T+0、优先股等诸多制度的出台,均有望激活银行股等定海神针股的股价波动空间,吸引新增资金的关注。
三大新主线助力A股企稳回升
正因为如此,尽管对A股的短线走势和创业板等新兴产业股来说,可能有一定的压力,但是,对于上证指数、深证成指、深证综指、沪深300指数的中短线走势均不宜过于谨慎。
而且,近期主板市场还形成了清晰的三大新主线,有利于多头重塑新的涨升引擎。一是京津冀都市圈概念股已上升到一个前所未有的战略高度,因此,该主线将不时出现新的刺激政策或相关信息,从而驱动着此类个股反复活跃,成为A股的一个新的打不死的主线品种。
二是改革主线。近期关于改革的报道不绝于耳,甚至包括中国石化油品零售业务,一会儿是高盛,一会儿又是油品零售将单独上市等诸多报道,均折射出中国石化的混合所有制改革是当前我国经济领域最令人关注的焦点,这无疑会反复赋予改革主线的投资活力。
三是业绩浪,包括2013年年报含权股、2014年一季度业绩预增股,比如新开源在上周五午盘时发布2014年一季度业绩预增公告,从而使得公司股价节节走高,成为市场一景。而年报含权股的金卡股份等品种也在年报分配方案实施时间点明朗的公告信息刺激下,反复逞强。如此的信息就意味着短线多头的确具有较强的控盘能力,有能力引导A股化解清明节期间的欧美股市震荡所带来的压力。
积极关注新主线 寻找新强势股
正因为如此,在操作中,建议投资者仍不宜过于谨慎。在操作中,仍可积极低吸新主线,尤其是这么两类,一是改革主线。泰山石油等为代表的油改概念股以及以湘电股份、湖南投资等为代表的地方国企改革概念股。二是年报含权股、2014年一季度业绩浪品种可能会成为4月份的一个投资主题。其中,年报含权股可跟踪契合产业趋势或者股价低企的品种,前者如金卡股份,后者如阳谷华泰等。2014年一季度业绩关注供给端萎缩以及小市值的品种。前者如农药股的沙隆达、浙江龙盛,后者如建新股份、新开源、青松股份等品种。
另外,对低估值且未来行业趋势有所乐观的品种,比如说天壕节能、三聚环保等环保股以及长源电力等电力股也可跟踪。(.上.证)
小长假重大消息影响几何
■刘言飞语
量能决定空间 关注蓝筹表现
上周大盘跌宕起伏,在消息面的刺激下权重股剧烈波动,但市场成交量始终未能有效放大。从清明小长假期间的消息面看,没有特别重大的消息,上周五证监会发布优先股发行相关信息披露准则,短期会对蓝筹股有一定的刺激作用,市场短期有望延续上周的反弹走势,不过大盘要突破上方压力,还需要进一步的量能支持,因此短期蓝筹股的表现将决定大盘的走势,而空间的大小则要根据市场成交量来判断。随着年报和一季报的陆续出炉,投资者不妨耐心布局一些业绩优良的股票。
市场量能连续萎缩
上周A股市场大起大落,但市场交投并不活跃,成交量一直未能明显放大。从技术面来看,无量的反弹行情其持续性往往值得怀疑,目前大盘又进入2月25日大阴线跌下来后的反弹平台,沪指2060点-2080点这个狭窄区间有相当多的前期套牢盘,如果没有成交量配合,指数突破该区间比较困难。目前虽然经过多个交易日的震荡,但大盘仍旧徘徊在2050点一线,量能萎缩严重制约反弹高度和力度,后市冲击2080点一线仍有难度。不过经过宽幅震荡之后,空方势能得到释放,2050点一线的套牢盘以及浮筹初步得到整理。如果成交量能够有效放大,市场将蓄势发动一轮新的行情。
A股低迷的成交量也直接影响到大宗交易参与者的交易意愿。数据显示,上周大宗交易有所缩量,且零散化的趋势较为明显。就A股来说,粤水电、洪涛股份、世纪瑞尔等个股大宗交易金额都不到500万元。B股市场上,长安B总计成交量为2万股,成交价格12.01港元,成交额仅有24.02万港元。这些信息的叠加,说明了大宗交易整体步入观望格局。不过股市如战场,大战前,决战双方调兵遣将,战场上往往会出现一个静默期。当前A股市场似乎也处于放量前的静默期。最近机构专用席位等信息开始在大宗交易平台反复出现、沪深300基金持续出现大宗交易,后市A股一旦放量,大盘将走出一轮相对较好的行情。
优先股试点日益临近
上周五,证监会发布并施行3项优先股试点操作细则,标志优先股相关规则体系已初步建成,优先股试点已经日益临近。对于哪些公司可能率先试水发行优先股,多家券商发布的研究报告通过考量公司的大股东持股比例、股息率、估值与规模水平等指标,得出的结论是,银行、电力、交运、建筑、煤炭、地产等行业的大盘蓝筹股有望率先试点。这些大盘蓝筹股的表现将直接决定大盘的方向,因此短期投资者要密切关注这些蓝筹股的走势。
再看消息面上其他消息,中央安排保障房专项资金1158亿元,相关概念股有望受益;上周又有7家排队企业终止审查,创下了今年以来单周终止审查企业数最多的纪录。据统计,截至4月3日,今年共有28家企业离开新股排队名单,不过仍有675家企业在排队,IPO重启压力始终压制大盘反弹;美股中的科技股上周五大跌,香港市场上的科网股昨天跟随走低,腾讯控股周一大跌,A股相关上市公司也会因此承压;保定楼市传闻疑被炒作,一日仅成交30套,京津冀一体化概念股炒作也将受到影响。总体来看,消息面上较为平静,市场有望延续前期的震荡上行走势。
根据业绩逢低布局
本周一季报大幕将拉开。根据沪深交易所此前披露的上市公司季报预约时间表,来自深市中小板的浙富控股、山河智能以及创业板的鹏翎股份、上海凯宝等4公司将在明天披露。2014年一季报披露工作的序幕将由此正式拉开。统计数据显示,截至4月5日,已有606家上市公司披露了2014年一季报业绩预告,其中,预喜公司达到357家,占比约58.91%。具体来看,一季报预增公司达到144家,续盈公司达到38家,扭亏公司达到35家,略增公司达到140家。从二级市场上的表现看,一季报大幅预喜的股票普遍表现更好。据统计,今年一季度业绩预增最大增幅超过或达到100%的131家公司中,扣除6家停牌的,目前在交易的125家中有94家股价4月份以来跑赢同期大市(沪指),占比达75.2%。
从以往的经验看,一家公司首季报业绩的好坏,往往能奠定其股价全年走势。目前市场情绪偏谨慎,短期降低风险偏好,追求业绩确定性。随着一季度业绩披露的展开,市场热点有望转向一季报。在此背景下,投资者提前布局业绩确定性高的个股,可望带来较好收益。在目前震荡整理的市场状况下,投资者对那些一季度业绩预增并且机构关注度高的个股给予特别的关注。具体可从以下3个方面进行布局:首先选择公司产能扩张、市场需求回暖、产品价格上涨等的主营业务高速增长的个股。如电子信息、医药等业绩超预期增长的行业个股。其次,选择受政策扶持的行业公司,如节能环保等受产业政策持续推动的战略性新兴产业上市公司。最后是基本面相对较好并且有政策面扶持的个股。(今日早报)
纳斯达克大跌 创业板难逃一劫?
受困于加息预期,被誉为美国新兴产业市场价格变化晴雨表的纳斯达克指数上周五大幅“跳水”,跌出4127.73点的一个多月来的收盘新低。虽然记者不完全统计的数据显示,今年以来纳斯达克指数的几次下跌未对创业板指造成太大的牵引效应,但二者同样面临流动性趋紧的情况,而且从目前估值来看,创业板短期压力依旧巨大。
同遇资金紧张之殇
作为反映美国新经济指标的纳斯达克指数,其每一次大幅波动,都会牵动国内A股投资者的心。
记者统计后发现,今年以来纳斯达克指数的几次大跌,基本都没有对创业板指数造成太大的牵引效应。不过,此次引发纳斯达克指数下跌的诱因却是创业板也将面临的困境。
日前,多数华尔街分析师认为,美国联邦储备委员会将在2015年上半年升息,因为有越来越多的证据显示,美国经济已经重新找回了因冬季天气异常寒冷而失去的部分动能。
有市场人士指出,一旦美联储加息,那将意味着近几年美国宽松政策导致货币宽松的局面改变,流动性将趋于偏紧,相比大盘蓝筹股,这对小盘股的影响更大,因为小盘股对资金抽离敏感度更高。
流动性宽松对创业板同样推动作用明显。2013年1月4日,创业板总市值为8714.09亿元,流通市值只有3480.12亿元,152.23亿元的日成交额足以让整个创业板活跃。2014年4月4日,创业板总市值16889.15亿元,流通市值9480.21亿元,成交额为166.56亿元。显然,创业板盘子大了,流动性不及之前宽松。
估值泡沫受“挤压”
去年创业板指之所以能够一飞冲天,与其勾勒的良好成长性有着直接联系。而如今进入年报和一季报公布高峰期,创业板交出的答卷似乎并不能令市场满意。更严重的是,刚刚上市的新股有部分已经出现业绩“变脸”。
目前已有379家创业板公司发布年报或业绩快报,其中,2013年净利润增长率较2012年出现下滑的公司达到206家,占比达到54.35%。对比实际业绩与机构预期两项数据来看,有六成创业板公司的实际业绩情况不及市场之前的预期。
在今年IPO重启后上市的48家新股中,已有多家公司一季报预亏,包括东易日盛、绿盟科技、东方通、安控股份、鼎捷软件等。
虽然创业板一直被喻为中国的“纳斯达克”,但是与大洋彼岸的纳斯达克相比,创业板整体估值要高出许多。
截至上周五,纳斯达克的PE(市盈率)只有31.8倍,而创业板PE却依然高达52.88倍,处于历史高位区间。
有私募人士指出,目前创业板股票有379只,其中优质公司绝对是凤毛麟角,对目前排队中的准IPO公司也很难抱乐观期望。我国经济节奏减缓,企业运营成本高涨,绝大多数企业难以摆脱经济周期影响。比如,华谊兄弟目前的市值约为290亿元,美国挂牌的优酷土豆市值折合人民币300亿元出头。若华谊兄弟在美国上市,其很难获得与优酷土豆接近的估值,境外资本更看重的是产业的专注度、领袖地位,华谊兄弟过度专注于多元投资,反而会削弱估值。
在目前创业板并没有太多出众上市公司的背景下,一旦供需发生变化,且好多公司业绩又不及预期,那么创业板持续回调将是大概率事件。(.成.都.商.报)