上海自贸区概念现三大扩散，这在上周的周报和8月27日的邮件点评中有提及。（1）上海自贸区是北戴河带回来的共识，值得重视。从近期发布的政策看，上海自贸区、金融42条、国企改革政策应是一套组合拳，显示高层有意将上海打造成新一轮改革的试验田。（2）关注自贸区概念的扩散，一是再加上国企改革，上海本地股将受到双重因素触发，从狭义的自贸区概念扩散到整体上海本地股。二是有可能触发其它自贸区概念，即从上海自贸区概念扩散到其他地区的自贸区概念，这是因为政策的可复制性。三是有望扩散到风格轮动，周期股更加引起重视。
自贸区概念炒作的核心在贸易流通和土地受益的个股，在自贸区挂牌前或还会有机会。一是未来一段时间内，概念会分化。目前鸡犬升天，一些在自贸区没有土地、也不直接受益的个股也受到炒作，注意风险。二是更长的时间来看，最后炒作都是尘归尘，土归土。首先好比当年的浦东开发、迪斯尼、上海的国资改革（后迎来兼并重组）等炒作，现在看看大多怎么上去，怎么回来。其次涉及概念的公司都是成长性一般，甚至较差的僵尸个股。最后短短几个交易日积累了大量的获利盘。
上市公司的Q2业绩来看，主板沪深300好于中小板，好于创业板，分别为10.4%（前值9.7%），7.2%（前值3.6%），1.6%（前值-1.6%），但是板块的涨幅是倒过来的，因此从基本面的角度看，关注成长性一般的创业板风险。总体我们维持2013年全部A股和非金融的盈利增速为10-15%、5-8%的判断，Q2对应的增速为12.2%（前值11.1%），8%（前值5.1%）。部分周期行业如采掘、有色、机械设备、农业业绩还在继续恶化，但是化工、交运设备、房地产、黑色金属在好转。部分增速较快的是电力（153%）、电子（52%）、家电（31%）和信息服务（29%）等。
国债期货获批，分流作用待观察。可借鉴的是，国债期货从92年12月推出到95年327事件结束。开放给个人投资者是93年底，之后大批的自己涌入，对股市分流作用很大。让人联想的是，95年的519行情也是在327国债期货之后启动的。因此国债期货在资金分流作用上仍不容小觑。
流动性预期稳定。央行本周继续逆回购操作，发行逆回购共550亿元，到期共640亿元，资金略有松动，R007跌幅较大，收于3.73%，回落44bp。
继续周期品，关注风格切换
对于股市的判断，股市面临的环境是经济基本面稳定，8月PMI数据51%，创16个月新高，但是QE退出预期在加强，股市继续窄幅震荡可能性大。操作上关注资金价格变动。中期股市维持震荡看法，主要有（1）目前的经济稳定维持的时间未知。（2）国内流动性紧张程度有不确定性，及美国QE退出等仍有不确定性。
行业配臵上关注周期板块。（1）关注房地产链如地产、建筑建材等。（2）继续关注涨价概念。如涨价的化工板块、农业，及其它涨价的周期品。（3）适当关注消费板块如旅游和家电等。（4）自贸区概念还会继续发酵，但注意分化风险。