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　　现在摆在我们面前有两个问题：一是周期性股票是否迎来了投资机会，机会多大？二是创业板是否会在与周期性股票的切换过程中继续调整，未来创业板还会如何演绎？
　　近期中央政治局会议表态性政策的出台，打消了中国经济持续下跌的悲观预期，三季度GDP 有望止跌回升。
　　新一轮补库存周期开始，总需求开始回暖。8 月1 日公布的PMI 数据中，产、新订单、存货指数开始增加，总体PMI 止跌回升。
　　未来三个月出口增长乐观。出口新订单指数上升，上月公布的进口额也环比大幅增加，预示未来出口会增加。
　　外围需求预期上升。美国欧盟夏季淡季即将结束，需求回升。美国和欧元区制造业PMI 开始回升。
　　从CPI 的角度来看，通胀不再成为关注点。我们模型预测CPI 在8月以后，大致在2.5%以下的区间运行，PPI 大致在-2%以上区间运行。
　　未来三个月流动性不会出现大的紧缩现象。货币金融数据显示货币政策继续保持稳健。我们认为，盘活存量货币，还有更乐观积极的两面。一是M2 的增长由单一主要由贷款增加转向债券和资产证券化；二是货币发行机制由外汇占款转向国债发行机制。
　　周期性股票的风险下降，市场有望青睐周期性股票。国内需求回暖，特别是外围市场需求开始增长，周期性股票的基本面预期将得到改善。我们预期，周期性股票在8、9、10 月将上涨30%以上。
　　创业板短期内存在与周期性股票的板块切换，中期仍将保持上涨态势。未来中国新兴产业发展的总体态势基本上可以得到确认。我们认为，创业板与周期性板块的完全切换，可能要等到新一轮周期的顶部出现。
　　投资策略。我们认为在新一轮补库存周期中，周期性板块出现了反弹拐点信号，重新看好上游行业，建议超配采掘业中的焦煤子板块、有色矿石类；超配银行、地产、建材、券商、高铁、化工中小类产品等周期性行业，同时仍看好环保、信息服务和新兴技术。我们建议低配医药等非周期性行业。

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