市场短期恐难以快速反弹

　　市场的风险偏好受到A股第三波异常波动的影响，短期恐难以快速反弹，市场的交易变得更加清淡，从和投资者交流来看，对于市场2016年表现的预期在快速的分化。市场需要静待时机。

　　报告认为，A股市场整体估值并不太高，但局部估值仍然过高，而且中国的宏观政策在2016年开年进入了明显的调整期，供给侧改革带来的影响尚无法给资本市场带来单边的向好预期，反倒短期使得市场对于金融体系稳健性的担忧有所增加。后续的宏观经济运行和改革政策落地将是影响资本市场走势的重要因素。

　　报告还建议，在配置方面倾向于相对保守的策略，仍然推荐两条主线，一是政策刺激集中的供给侧改革层面，其涉及的传统板块在风险溢价下行中可能存在结构性机会，主推行业包括有色、化工、煤炭、钢铁、建材、水泥、玻璃等；二是具备良好业绩的偏防御板块，由于收益预期的下调其配置价值有所提升，主推行业为食品饮料和医药生物。