债市开放新消息：离岸国债期货呼之欲出

　　央行积极研究开通回购交易，探索建立境外投资者投资境内债市托管行模式

　　7月4日，债券通有限公司举行了“债券通周年论坛2023”。本场论坛上，围绕市场建设与机制优化，香港特区政府官员、内地及香港两地监管机构，以及市场参与者，展望债市开放的“下一站”及互联互通机制的新动作。

　　响应市场主体的热切需求，投资者的风险管理工具与流动性管理工具有望进一步丰富。中国人民银行金融市场司副司长高飞表示，除已推出的“互换通”外，人民银行在积极研究境外投资者比较关注的开通回购交易问题。此外，还在探索推动境外投资者持有的人民币债券在离岸成为可广泛接受的合格担保品，试点境外投资者在直接入市渠道下参与标准债券远期业务等。

　　备受市场关注的离岸国债期货有望加快推出。“我们注意到，目前‘北向通’投资约四成交易集中在五年或以上期限的债券，缺乏有效途径对冲相关利率风险，对国债期货有很大需求。”香港金融管理局总裁余伟文称，将与两地监管部门共同研究推出离岸国债期货，为“北向通”提供重要配套，吸引更多中长期机构投资者参与内地债券市场，同时推动香港作为国际风险管理中心的发展。

　　余伟文介绍，下一步香港金管局将研究推出更多债券市场常见的盘活存量、提供流动性的安排，比如回购，让投资者更有效地利用持有的债券进行流动性管理，促进市场活力和健康发展。

　　高飞表示，将进一步提升制度型统一对外开放水平，探索建立境外投资者投资境内债券市场的托管行模式。

　　运行近两年的“南向通”也有望持续优化。余伟文表示，市场普遍看好“南向通”的发展潜力，对参与南向通做市业务有浓厚兴趣。香港金管局将扩大做市商范围，进一步提高二级市场流动性，为投资者提供更多元化的选择，增加香港债券市场的吸引力。高飞表示，引导境内主体更好走出去，将优化“南向通”运行机制，有序推动境内基础设施与国际基础设施开展跨境合作等。

　　开放进程中，内地与香港的金融基建合作将持续深化，投资者将收获更流畅的跨境结算体验。余伟文表示，将继续加强与内地金融基建合作，香港债务工具结算系统CMU将于年内落实与上海清算所的双向自动化对接，进一步提升跨境结算效率。

　　以两地金融基础设施互联互通为着力点，我国债券市场高水平对外开放持续向纵深发展。六年来，债券通作为中国金融市场对外开放的标杆性业务，取得显著成效。

　　据中国外汇交易中心总裁、债券通有限公司董事长张漪介绍，2017年债券通日均交易22亿元，今年债券通日均交易389亿元；2017年债券通70%以上的交易是3年以下债券，今年，3年以上的中、长期债券交易占比50%以上；2017年，参与债券通的境外机构为178家，今年已超800家；2017年，债券通只开通了债券二级市场交易，今年一级市场服务、外汇交易服务有序开展，衍生品交易互换通也已上线。

　　香港特别行政区政府财政司司长陈茂波表示，互联互通机制的成功实践，促成了在岸和离岸两地投资者的互利共赢，推动形成跨境市场流动性和活力。

　　“互联互通机制有序开通、扩展优化的方式行之有效，应该持续大发展。”香港证监会行政总裁梁凤仪说。