资本市场篇近年来，外围股市新高不断，但A股却始终上行乏力。即便在新股发行已暂停已一年余的大背景下，截至上周收盘，大盘仅报收于2135.83点，距离历史高点6124.04点，仍有65.12%的折价。本月15日公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（下称《决定》）提出包括推进股票发行注册制改革在内的多项举措，正是为了解决A股多年以来存在的顽疾，以使其能够更加健康、有序地运行。
关键词审核制下A股供需容易错配内容多层次市场健全多层次资本市场体系推进股票发行注册制改革多渠道推动股权融资现状A股目前的新股发行实行审核制，但审核制的效率过低，容易造成新股供给周期与需求周期的错配，特别是在熊市周期之初，大量牛市后期申请上市的企业集中IPO，很容易导致股市严重失血，这也是A股市场始终大起大落的重要原因之一。
除了易导致市场的大起大落外，A股的局部泡沫化，也与审核制有重要关联。虽然目前大盘指数点位、指数平均市盈率都相对处于历史低位，但毫无疑问的是，A股存在局部的严重泡沫，集中在新股（次新股）、小盘股、绩差股等几大板块。以去年11月2日在中小板挂牌交易的浙江世宝为例，发行价为2.5元，但上市首日股价被爆炒至18.75元，形成鲜明对比的是，其彼时的H股价格是2.5港元。截至昨日收盘，浙江世宝股价报16.94元，最新市盈率为81.00倍，但H股仍仅报收于2.68港元。
此外，审核制还给A股带来了其他弊端。例如，在审批制下，上市公司往往是利益平衡的产物，担负着为地方或部门内其他企业脱贫解困的任务，这使他们难以满足投资者的要求，无法实现股东的愿望；证券中介机构职能错位、责任不清，无法实现资本市场的规范发展；行政化的审批在制度上存在较大的寻租行为，IPO造假等现象也就时有发生。近年来绿大地、胜景山河、万福生科等造假上市的案例，便是令审核制蒙羞的明显例证。据了解，股票发行（IPO）注册制，主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，即使该证券没有任何投资价值，监管部门也无权干涉。企业能否成功发行，由包括股民、机构在内的投资者“用脚投票”决定。
声音英大证券研究所所长李大霄：
IPO注册制将消除新股价格泡沫英大证券研究所所长李大霄昨日对记者表示，IPO注册制将彻底改变A股的现状，一级市场和二级市场之间的扭曲关系，将有望完全得到理顺。
李大霄表示，“有数据显示，A股之前发行的新股，其平均发行价是老股的2.59倍。上市首日的开盘平均价，是老股价格的2.89倍”。因此，A股的价格泡沫从一级市场输入到了二级市场，股价的泡沫在发行和上市之初就已形成。
李大霄认为，IPO注册制是开放的，最终会使一级市场和二级市场平稳地对接。“数据显示，国外的新股折价发行现象，较为普遍，通常会有10%-15%的折价”。逻辑在于，在注册制下，如果新股比老股还贵，投资者将会弃新股而买老股，新股将有发不出去的风险。
展望IPO注册制对A股的影响，李大霄表示，从长期来看，IPO注册制对A股构成长期利好。但就短期来看，仍需要一个过渡期。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：
IPO注册制将促A股迎短熊长牛行情“注册制是新股发行过程中需要改变的一个瓶颈，是新股发行改革的临门一脚，这一脚迟早要射出去。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对外界表示，“目前我们在新股发行环节存在过度的行政干预，只有推行注册制，这一问题才能破题。”董登新认为，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义：其一，证监会不再直接干预股市涨跌；其二，证监会不再干预IPO节奏，更无权暂停IPO；其三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为；其四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。这是真正意义上的还权于市场，还权于投资者。
董登新还认为，注册制的推行，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。美国股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5-7年，而熊市至多为1-2年；与此相反，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是：牛市至多1—2年，熊市则长达5—7年。这就是中国股市与国外成熟市场的巨大反差。但IPO注册制推出后，将改写这一格局！
复旦大学经济学院教授孙立坚：
IPO注册制将使好公司更易融资复旦大学经济学院教授孙立坚认为，IPO注册制改革将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，抑制公司上市过程中的寻租现象，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定。同时，股票发行注册制改革将让好企业不用再担心无条件上市，“巧妇难为无米之炊”的困境将会改善，经营不佳的企业将面临摘牌的危险。
在海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷看来，IPO注册制改革方向是正确的，是未来发展的长远目标。在股票发行注册制改革下，市场将更加重视价值投资，配套退市制度将发挥作用，从而改变当前股市中无退出机制的现象。
链接相关十余板块将受益从投资机会的角度分析，《决定》中涉及的土地、文化产业、环保、生态、国企改革等多项内容将使得文化传媒产业并购重组、国企重组整合、军工、泛自贸区概念股等受益并产生中长期利好。
如土地制度改革，加快推进土地流转。未来土地制度或将迎来重要性的变化，而土地流转政策也将对相关的行业构成实质性的刺激。从投资计划上可以分析，土地流转概念股、拥有农业用地、工业用地概念股可以持续关注，而此项改革将对房地产行业构成利空性影响。再如，《决定》中明确指出，推进股票发行注册制改革。审核制改注册制是中国股市一项革命性的突破，上市公司数量将大大增加，此项规定最受益的是券商，投行业务有望再次成为最赚钱的一块，这也是上周五券商股集体井喷的直接原因。
此外，由《决定》带来的投资机会，还包括文化传媒产业并购重组、国企重组整合；大数据、云计算概念股；水、电、气等公用事业股；电信、金融、石油等垄断产业放松管制的机会；医疗机构、养老产业概念股；环保股，泛自贸区概念股等。
声音翻倍黑马：
积极布局低价小盘高送转潜力股民间高手翻倍黑马表示，在中央表态将推进注册制之后，未来A股将增添更多生力军，意味着投资者将有更多的投资标的作为选择，有望对A股构成中长期利好。就具体实操而言，翻倍黑马表示，2020年前，A股将会逐步走好，有望出现一波牛市。其中，金融改革未来肯定是改革的重头戏，有望从改革中受益的相关个股，未来走势值得关注。由于当下已接近岁末年初，盘小价低有高送转潜力的个股，或将有更大的投资机会。具体来看，翻倍黑马看好三类题材，一类是具有成长潜力的中小市值个股，一类是具有高送转潜力的中小市值个股，另一类则是具有并购重组题材，且资金介入较深的个股。(新快报)