投基论道 | 公募权益基金长期赚钱能力如何？

　　今年以来，权益基金净值普遍出现明显回撤。Choice数据显示，截至11月10日，公募权益基金今年以来净值平均下跌16.3%。不过，拉长时间看，在过去10余年的五轮市场周期中，偏股基金仍为投资者带来了超过15%的年化收益率。在多家基金公司看来，本轮调整或接近尾声，从部分量化指标看，当前或是布局权益市场较好的机会。

　　万家基金表示，从近10年上证指数每月涨跌幅看，共有68个月上涨，52个月下跌，平均每月涨幅为0.68%。市场在反复震荡：当连续上涨后，市场大概率会出现回落；而当连续下跌后，市场可能有所反弹。

　　兴业证券研报称，2006年至今，公募基金收益率的中位数从未出现过连续两年为负的现象。截至11月4日，今年以来偏股型基金收益率中位数与2011年和2018年相当，高于2008年。2006年以来，每当公募基金收益率中位数为负后，次年的业绩均可回正。

　　长期来看，公募基金表现出较强的赚钱能力。华夏基金基金经理许利明表示，2005年6月2日至今，股市经历了五轮周期，其间偏股型公募基金净值上涨10倍，为持有人带来了年化15.31%的收益率。

　　“当前这轮回调需要多长时间才能结束，我们无法精确判断。但我们有充分理由认为，现在已接近这轮下跌周期的尾声。根据历史数据测算，当前入市，持有期超过1年，取得正收益的概率超过90%，是值得珍惜的机会。” 许利明称。

　　部分量化指标也印证了这一观点。国海富兰克林基金表示，沪深300指数当前估值PE-TTM只有10.55，处于近10年22.72%的分位。从近10年的统计数据看，当估值调整到该水平附近时，指数继续下行的空间较有限。

　　展望后市，中欧基金基金经理刘伟伟持乐观态度。在他看来，现在A股整体的市盈率水平处于较低位置，是3年的5%以下分位、5年的20%以下分位，进一步下跌空间有限。当前A股的股权风险溢价率已接近2018年底的绝对水平，跟今年4月底差不多。从这些量化指标看，现在或是布局权益市场的好机会。

　　联博集团表示，从估值角度看，目前沪深300指数的远期市盈率约11倍，处于过去10年长期均值的0.6个标准偏差以下，处于低估区间，这代表市场正浮现许多价值被低估的投资机会。