各路资管机构竞逐 公募行业持续扩容

　　公募行业的发展远未进入存量竞争的阶段，未来很长一段时间，仍将处于增量发展期。中小基金公司仍有机会实现突围，在当前阶段应该更关注自身核心竞争力的提升，走特色化、专业化的发展路径

　　新生力量正不断入局公募基金行业。近日，苏州银行向监管部门提交了公募基金管理公司设立资格申请。时隔多年，银行系基金公司有望再度扩容。除此之外，施罗德基金、鹏安基金等此前也递交了设立公募基金管理公司的申请材料。

　　受访的业内人士表示，在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》引领下，未来将有越来越多的资管机构加入公募基金行业，在给行业带来活力的同时，也将使竞争愈发激烈。但回顾公募基金发展历史可见，正是在不断的开放和竞争中，行业才得以发展壮大。

　　展望未来，中国资产管理市场的发展空间依然广阔，有序的竞争有利于各类机构协力做大蛋糕，而未来的竞争也将呈现差异化。对于中小基金公司来说，现阶段应把握住机会，加强核心投研能力建设，找到适合自身特色的发展之路。

　　新生力量持续入局

　　又有上市银行拟进军公募基金行业。证监会最新一期《证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示》显示，苏州银行递交了公募基金管理公司设立资格申请，材料已于9月9日被接收。

　　进一步梳理发现，去年以来，施罗德基金、佑瑞持基金、至诚启航（上海）基金管理有限公司、鹏安基金等也相继递交了申请设立公募基金管理公司的材料。除了申请设立公募基金管理公司，今年以来多家券商还在积极申请设立资管子公司，或为下一步获取公募基金牌照做准备。

　　我国公募基金行业一直秉持开放的发展态度，从早期只有内资证券公司可以设立基金公司，到中外合资基金公司的成立，到商业银行以及保险机构纷纷入局，再到专业人士也可以发起设立基金公司，基金管理人队伍不断壮大。

　　2016年以来，有近40家基金公司先后获批成立，包含了外资、保险、券商、个人等多元类型股东。在大成基金总经理谭晓冈看来，这为公募基金行业注入了新的竞争力量。再加上近年来带有明显公募基金性质的银行理财子公司纷纷成立，部分券商资管对资管产品实施公募基金化改造，公募基金行业的竞争愈发激烈。

　　中国证券投资基金业协会数据显示，截至2022年7月底，我国境内共有154家基金管理人，其中基金管理公司140家。具体来看，包括45家外商投资基金管理公司，95家内资基金管理公司。此外，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家。

　　行业蛋糕将越做越大

　　在公募基金队伍持续壮大的同时，也迎来了政策的东风。今年4月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，表示将积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司。调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募基金牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照，从事公募基金管理业务。

　　在多家基金公司掌门人看来，中国资产管理市场的发展空间非常广阔，伴随越来越多的机构入局，公募基金行业的蛋糕将越做越大。

　　汇添富基金董事长李文认为，有序的竞争有利于各类机构协力做大蛋糕，共同推动中国金融行业高质量发展。一方面，各类金融机构布局公募基金业务有利于大资管行业各参与主体，在一个更加公平的环境中开展竞争，形成更加高效有序的行业生态；另一方面，整个行业面对的是一个体量巨大并且仍在日益增长的财富管理市场，足够容纳各类主体共同参与。

　　华夏基金总经理李一梅的看法也颇为相似：“公募基金行业是我国大资管版图中监管政策最具体、信息披露最透明、普惠金融属性最明晰的行业，让更多的公司进入公募基金行业，有助于促进行业良性竞争。同时，更多资管公司涉足公募基金行业，也有助于把公募基金行业这些合规、透明的方法慢慢渗透到其他资管领域，促进整个大资管行业健康发展。”

　　随着基金管理人队伍的不断壮大，在业内人士看来，这也将促使行业形成兼容并包、百花齐放的发展格局，广大投资者将最终受益。

　　“各类金融机构在公募基金领域布局业务，将为行业在产品设计、客户服务、资产配置、风险管理、数字化建设等方面带来不同的经验和方法，有助于行业取长补短，实现更好的发展。”李文说，公募基金在积极借鉴吸收其他行业优秀经验的同时，也展现出自身在制度设计、公司治理等方面的优势，为市场提供公募基金行业的发展样本，助力金融行业创新发展。

　　广发基金总经理王凡表示，银行、保险、证券等各类背景基金公司的增多将促进市场主体的多元化，提升行业发展的活力和韧性：一是增强行业产品和服务的供给能力。股东背景和资源禀赋的差异催生个性化的主业发展路径，行业有望为投资者提供更加丰富多元的产品和服务；二是有助于提升行业发展的韧性。各类机构在业务理念、资金结构、资产配置上存在差异，因应发展环境和市场变化时的行为与举措也会有所差异，这有助于行业在不同市场周期下均能为投资者提供多元选择，进而提升行业发展的稳定性。

　　走差异化发展之路

　　越来越多的资管机构加入公募基金行业，意味着竞争将更为激烈。事实上，当前公募基金行业“马太效应”已经十分显著。天相投顾数据显示，截至今年二季度末，有21家基金管理人的基金管理规模超过5000亿元，上述21家基金管理人的管理规模占全行业近70%。

　　为了谋求更好的发展，今年以来多家中小基金公司补充资本金。例如，9月14日，湘财基金公告称，公司注册资本由1.5亿元增加至2亿元。除了湘财基金，今年以来国融基金、新沃基金、西部利得基金、太平基金等多家基金公司也采取了增资行为。

　　“大部分小基金公司补充资本金可能是因为公司管理规模较少，收入无法覆盖支出，资本金不够烧。”沪上某基金研究员说。

　　在业内人士看来，公募基金行业发展远未进入存量竞争的阶段，未来很长一段时间，仍将处于增量发展期。中小基金公司仍有机会实现突围，在当前阶段应该更关注自身核心竞争力的提升，走特色化、专业化的发展路径。

　　李一梅直言，随着公募基金主体的增多，市场的容量和规模将进一步扩大，对专业人才的需求也在加大，人才的竞争程度会加剧。同时，不断加剧的竞争对公募基金公司基本面投研的广度和深度也提出了新的、更高的要求。

　　“壮大公募基金管理人队伍的目的是为了提升客户价值，所有的竞争也是围绕客户价值而展开，因此这对于整个行业服务居民财富管理是有益的。”中欧基金总经理刘建平认为，未来的竞争将呈现差异化。“BCG（波士顿咨询公司）将全球资产管理机构划分为四大类，分别是Alpha精品店、Beta巨头、分销平台及解决方案专家。从企业经营角度来说，基金管理人的禀赋各异，资源也有限，在资源分配时的倾向会形成竞争差异性。”

　　刘建平补充道，Alpha精品店的资源投入主要向投研层倾斜，形成投研领先的核心竞争力，追求持续创造稳定的超额收益。Beta巨头、分销平台以及解决方案专家的资源投入分别向运营层、客户层和平台层倾斜。银行、券商、保险进入公募基金领域后也会形成差异化的资源分配，构建独特的核心竞争力，产生差异化竞争。