浙商基金FOF投资总监管宇：巧打组合拳 震荡市力争稳健收益

　　今年以来市场波动加大，但具有资产配置属性的FOF基金凭借相对可控的波动，再度吸引投资者的关注。浙商基金FOF投资总监管宇认为，FOF基金可以为投资者提供专业的资产配置方案，通过优选基金产品提升持有体验。

　　“战略+战术”实现组合管理优势

　　“很多人对FOF投资有个理解误区，觉得选出好的基金经理就能躺赢。实际上，对于FOF产品来说，优秀的基金经理只是配置工具。每个基金经理都有自己擅长的风格和领域，FOF基金经理的核心任务就是把握好各类资产的配置。”管宇说。

　　拥有13年从业经验的管宇，曾任平安财险资管部战略资产配置和量化投资负责人，管理规模超过3000亿元。多年资产配置和二级市场的投资经验，让他擅长从定性与定量相结合的投研视角，进行全天候的大类资产配置，这些资产包括A 股、港股、美股、固收、量化对冲、商品、REITs等。

　　在管宇看来，作为组合类产品，FOF应为客户提供资产配置解决方案。对此，管宇采用SAA-TAA自上而下的投资框架。

　　首先是战略层面的资产配置（SAA），赚取贝塔的钱。根据产品的负债久期、风险预算和收益预算，基于中长期市场数据的量化统计分析，结合各种资产配置模型，管宇确定各类资产的合理配置中枢。

　　其次，根据基本面分析、各类资产间的比价、周期理论等情况，通过择时或主观判断，构建战术资产配置体系（TAA）。“一旦风险来临，大类资产的配置可以起到对冲作用，分散系统性风险，并可能提供额外的一些收益。”管宇说。

　　最后，才是选择有超额收益的具体品种，或选出有相对收益的优秀管理人，通过获取阿尔法来增厚产品收益。

　　“定性+定量”优选基金经理

　　在基金经理选择方面，管宇采取定性与定量相结合的方式，总结出“1F+6P”的方法，全方位分析管理人的投资能力，以深入剖析支持其业绩持续性的核心要素，包括公司资质、投资理念、投资流程、投资团队、个人特质、投资产品、投资业绩七大维度。

　　“如果基金经理出现风格漂移或相同维度有更优秀的基金经理产品可供选择，那我们可能会进行调仓。一般而言，基金业绩回撤并非调仓的首要考虑因素。若发生这种情况，我们会先与基金经理进行访谈，判断背后的原因是策略失效还是别的因素。如果确实不再符合我们的预期，才会调仓。”管宇说。

　　除此之外，浙商基金作为业内少有的将“AI”元素融入发展基因的基金公司，其FOF产品也基于大数据及AI技术对基金公司、产品、基金经理进行建模分析，通过机器学习等方法对基金进行标签管理，深度分析挖掘各类画像。

　　构建FOF组合“压舱石”

　　展望后市，相比而言，管宇较为看好固收类资产，认为这类资产或能提供比较好的票息收入，有着较厚的安全垫。另外，从外围市场表现来看，还可以增配一些商品类基金，对冲整个组合的风险，降低波动。

　　据悉，拟由管宇管理的浙商智配瑞享一年持有期债券（FOF）6月13日进入发售期。该基金是当下市场较为稀缺的债券型FOF基金，试图在震荡市中为投资者获取相对稳健的绝对收益。

　　“国内基金数量已经超过9000只，FOF基金可以为投资者提供专业的资产配置方案，通过优选基金，降低波动，提升持有体验。”管宇说，相比海外市场，我国FOF基金才刚刚起步，有很大的发展空间。