决战年末行情 公募“大厂”亮出权益投资策略

　　2021年接近尾声，如何在接下来的两个月时间里保住并扩大收益，为今年画上一个圆满的句号？在刚刚公布的基金三季报中，华夏、嘉实、天弘等几家“大厂”给出了不同的权益投资策略。

　　总体来说，在头部公募眼里，成长和景气依然是实现超额收益的希望所在，但波动和风格切换让基金经理不得不更多地提防风险。今年以来风光无限的新能源及新能源汽车依然是基金经理的最爱，但基金经理对消费板块长期看好的态度也未曾改变。

　　直面波动 积极应对

　　从6月30日收于3591.20点到9月30日收于3568.17点，这期间上证指数看似平稳，市场却掀起了一波大调整。对于权益基金来说是一段难熬的日子。Wind统计数据显示，三季度普通股票型基金和偏股混合型基金平均收益率均为-1.8%左右，灵活配置型基金平均收益率微涨，为0.34%，绝大部分基金收益告负。

　　如何看待三季度的震荡行情，怎样把握四季度的投资机会？在三季报中，华夏行业景气基金经理钟帅表示，三季度诸多偏上游环节的品种价格大幅上涨，周期品涨价成为市场主线，与此同时成长板块震荡整理。上游原材料大幅涨价对中游制造业利润的挤压需要引起高度重视。

　　天弘周期策略谷琦彬也表示，三季度市场交易逻辑较为极致，资金集中在少数细分板块。

　　嘉实基金平衡风格投资总监胡涛则认为，三季度周期股的大幅上涨主要是因为市场对供应端存在偏紧预期，认为煤炭、钢铁、化工等周期行业产能会持续低于需求，价格会在较长时间内维持高位。胡涛认为，随着产能的逐步释放及需求的回落，通胀压力会持续下降。

　　面对震荡行情，基金经理们不但有方法，而且有定力。华夏创新未来基金经理周克平表示，一方面，对短期快速上涨的部分新能源和军工股做了一些波段操作；另一方面，对部分新材料行业深入研究，并且进行了尝试性建仓。另外，在中小市值和最近3年上市的公司中寻找机会。

　　嘉实基金平衡风格投资总监常蓁表示，尽管市场大幅波动，但仓位保持中性，没有追逐市场热点去做投机和博弈，仍然选择长期有竞争优势、基本面有支持、业绩能够真正兑现的企业进行投资，包括消费、制造和科技创新龙头。她表示，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。

　　纵深挖掘 优化组合

　　今年以来表现突出的新能源及新能源汽车依然被基金经理普遍看好。嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏认为，今年可能是布局未来3到5年“赢家资产”的关键时期。顺应时代趋势、具备全球竞争力的“宁组合”的关注度仍在持续提升，目前可能是布局这类企业的好时机，看好新硬件终端汽车行业电动化和电子化的投资机会，同时看好数字化转型背景下的产业机会。

　　华夏能源革新基金经理郑泽鸿也表示，从长周期角度看，新能源的成长空间依然很大，汽车电动化的进程才刚刚开始。光伏发电平价时代已经到来，在能源结构中，光伏发电占比提升空间依然很大。虽然新能源板块短期出现了一定的泡沫化，但站在中长期维度，行业仍具备较大的投资机会。

　　过去两年表现较好的消费白马股今年以来遭遇深幅调整，为消费股的投资前景蒙上了阴影。不过，天弘甄选食品饮料基金经理于洋仍对消费股持乐观态度。他认为，很多消费类好公司的估值已进入合适位置，值得越跌越买，因为消费行业的核心逻辑及长期投资价值都没有问题。

　　展望2022年，嘉实基金大消费研究总监吴越认为，消费行业有望进入需求边际改善、渠道重构深化、业绩重回上行通道的新环境，企业经营和投资环境有望改善，2022年将成为消费股的反转年。从时间维度看，2022年春节长假后消费股可能出现比较明显的机会，二季度必选消费如调味品、食品、医药等赛道会出现全面反转的时间窗口。