挖掘基金三季报投资机会 FOF创新产品值得关注

　　10月27日，公募基金三季报披露完毕。在三季度震荡不止的市场中，基金市场表现如何？主动权益基金的持仓有哪些变化？基金经理的投资策略有哪些值得关注的变化？

　　首先，居民财富加速向权益资产转移的背景下，公募话语权继续稳步上升。截至三季度末，公募基金持有A股市值增至5.76万亿元，占A股流通市值的比例由二季度末的8.04%增长至8.17%，与2.67万亿元的外资持股市值和1.98万亿元的保险资金持股市值相比，公募基金依然是A股最大的机构投资者。

　　其次，“市值下沉+持仓分散”，龙头抱团效应有所减弱。在主动型偏股基金前十大重仓股口径下，1000亿元以上的大市值股票配置比例降幅达2.86%，而市值在100亿元至300亿元的增仓幅度达到12.65%。从重仓股持股占比来看，前10重仓股与前30重仓股的持股占比显著回落，由此前的13.79%、22.44%大幅回落至10.89%、19.01%，反映了在行业风格极致演绎下，主动权益基金整体持仓分散，龙头抱团效应减弱，微观市场交易结构出现明显改善。

　　最后，周期风格仓位显著增加，高景气仍是核心考量。从一级行业绝对仓位来看，医药生物取代食品饮料成为第一重仓行业。从仓位变动来看，在周期行情推动下，主动偏股基金显著增持了化工、有色、公用事业、钢铁、煤炭等上游行业；同时围绕高景气主线，三季度公募继续加码新能源赛道，其中新能源汽车、光伏、储能的配置比例均处于历史100%分位数，且趋势连续向上；风电配置比例大幅抬升0.96%，创2018年二季度以来新高。对军工、计算机等业绩维持高增的赛道，公募基金也颇为青睐。

　　值得一提的是，三季度FOF迎来大发展，规模环比增长21%，各类基金规模均有不同程度增长。但在A股风格分化，投资难度加大的背景下，投资者对“波动较小”品类的关注度有所提高。其中FOF环比增幅显著，截至三季度末FOF基金规模为1511亿元，环比增长21%。

　　公募FOF再添生力军，继首批5只混合型FOF-LOF获准发行之后，首批股票型FOF-LOF获批。富国智鑫行业精选FOF-LOF成为首批获批发行的产品之一，将于11月3日正式发行。这只创新型FOF产品，融合了FOF产品和LOF产品的特点：既能像FOF产品一样，为持有人提供一键式资产配置服务，解决投资者选基难、择时难的困扰；又能像LOF产品一样，在产品上市后即可转入场内交易，实现产品在封闭期仍有较好的流动性。此外，该基金拟任基金经理张子炎，将在股票型ETF之间采取行业轮动的投资策略，满足投资者配置“行业轮动”的需求。（广告）