跳空长阳背后三大真相 A股双底大逆转？
[中国证券网编者按]周一两市大盘高开高走，再现红周一暴涨惯例，成交量和市场热点全面放大，那么究竟什么原因促发行情再度爆发？短线反弹能否持续下去呢？
本文导读：
【跳空长阳背后三大真相 A股双底大逆转？】
【1、万亿国企改革蛋糕将出】
【2、再融资重启落地】
【3、投资者入市依然踊跃】
【A股影响】
【机构观点】
【大势研判】
万亿国资证券化撬动A股估值：航运等央企合并重组可期
国企并购重组仍是近期市场关注的热点。专家认为，随着国有经济管理体制改革不断深入，现有的112家央企数量会进一步减少。未来央企战略性调整最终目标若为减少到30家至50家，则应通过组建或新建国有资本经营公司和国有资本投资公司来实现，且应充分考虑行业属性的差异。
市场人士表示，待国企改革顶层设计方案出台后，航运、建筑、电力、铁路、钢铁等产能过剩行业的央企大规模合并重组可期，地方国资改革将百舸争流。随着资产证券化提速，万亿国资将给A股估值提升带来新动力。
国企改革再次提速
今年是全面深化改革的关键之年，而国企改革又是其中的重要内容。从十八届三中全会到今年5月，国资委全面深化改革领导小组共召开20次全体会议和6次专题会议，审议多份与国企改革相关的文件。虽然总体方案尚未出台，但今年高层的表态以及密集发布的政策为国企改革明确了方向。
据了解，即将出台的十项重大改革意见方案中，顶层设计包括关于深化国有企业改革的指导意见、关于完善国有资产管理体制的总体方案。关系全局工作的方案为：中央企业布局结构调整总体方案、界定不同中央企业功能的方案，加快国有企业发展混合所有制经济的意见、国有资本投资运营公司方案、完善国有企业公司法人治理结构方案以及加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案。此外，还有完善中央企业分类考核及石油天然气体制改革等配套措施。
此前，中央全面深化改革领导小组会议已相继审议通过了《中央管理企业主要负责人薪酬制度改革方案》、《关于合理确定并严格规范中央企业负责人履职待遇、业务支出的意见》等四份国企改革相关文件。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，国企改革的顶层设计是一个制度体系，由若干文件构成。按照这个思路可以发现，5月5日的十二次深改会议提出改革的“三个有利”的标准尺度；6月5日的十三次深改会议，提出改革的两个保障机制是为大范围的改革做准备，高层表态是国有企业改革关键时期释放出的新信号。可以预期，年内国企改革还会提速。混合所有制、投资经营公司和董事会治理结构会得到推进，企业自身重组和混合所有制将“双轮驱动”，带动了结构调整。
央企重组步稳蹄疾
在推进“一带一路”及国企改革的大背景下，今年以来央企重组明显提速。
8月7日有报道称，中远和中海两大航运央企拟于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”。据悉，该领导小组由五人组成，将于近期商讨两集团整合改革事宜，并将在三个月内制定出初步的改革方案，完全整体合并预计在2017年前后。7日晚，中远系与中海系旗下5家上市公司：中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展、中海科技报]集体发布停牌公告称，因各自公司的控股股东正在筹划重大事项，公司股票将自2015年8月10日起停牌。
8月6日，国资委网站发布公告称，经报国务院批准，中国北车[0.00% 资金 研报]和中国南车[1.18% 资金 研报]实施联合重组，意味着南北车合并正式收官。
实际上，自中国南车和中国北车合并、中电投与国家核电合并事宜相继获批后，市场中对于中远、中海两大航运央企以及中船重工、中船集团两大造船央企合并的消息就不绝于耳。此前北船和南船领导层对调，以及此次中远系与中海系上市公司集体停牌，更是增添了市场对于央企整合的预期。
“在‘一带一路’战略的带动下，交通运输业和装备制造业最有可能产生央企间的重组合并。”李锦表示，这两个领域国家重点鼓励走出去、且能够实现产能转移，同时反过来促进“一带一路”的发展，这是一个双向推动的事。动车、核电，加上传说中的航运业央企的重组，显然“一带一路”战略是国企重组直接的推手，央企重组同时也是“十三五规划”的重要内容。
“2015年是国企大重组、大整合的一年，航运、建筑、电力、铁路、钢铁等产能过剩行业的众多央企将面临大规模的合并重组。”国金证券[2.16% 资金 研报]认为，由于中远和中海两家航运集团船队大、体量足、市场重合度高，连续亏损可能引发国家层面对航运企业的战略布局。此外双方集团及旗下公司高管、经营层主要领导很多都具备两家公司工作履历，具备整合的基础。二者重组必将带来显著协同效应，重组之后船队结构也能进一步优化，减少内耗；航线能够共享，内外贸相结合，增强企业抗风险能力，拓展和巩固客源的同时增强自身服务，适当抬高航线运价，着重管控燃油成本。
对于南北船的合并，国金证券认为，南北船本属一家，共同承担我国海军几乎所有现役舰艇建造任务。船舶系统大部分研究所集中在北船，南船则在建造能力上具有较为突出优势。目前中国南船总资产2123亿，拥有广船国际[2.62% 资金 研报]、中国船舶[3.75% 资金 研报]、钢构工程3家上市公司；北船总资产3710亿，拥有中国重工[2.95% 资金 研报]、风帆股份[0.00% 资金 研报]、乐普医疗[1.79% 资金 研报]3家上市公司；其中，中国重工、广船国际、中国船舶存在同业竞争关系，整合概率较大。参照南北车合并实施方案，未来可能的合并将以北船为主，中国重工可能成为最终整合平台。
此外，对于中铁系的合并，国金证券认为，即便中国中铁[1.21% 资金 研报]、中国铁建[0.90% 资金 研报]否认合并传闻，但未来中国企业出海，尤其以高铁出台为代表的同类企业海外竞争，有望得到国家层面更好统筹。中国中铁与铁建合并有利于发挥我国高铁、城轨建设在世界竞争中的优势，消除内部互相压价的恶意竞争和内耗，提高企业利润。
李锦同时强调，央企重组应该遵循几个原则，即国家需要的原则、企业自愿的原则、市场经济的原则，主业集中的原则、提高效益的原则、提高国际话语权的原则等。除了像南北车那样出于国际竞争的需要“合二为一”外，央企重组还要从产业链的角度进行业务整合，整体产能输出，这样更能产生好的经济效益。待国企改革顶层设计方案出台后，特别是央企分类、经济布局与重组文件出来，对于央企重组的各种猜想才能证明真伪。
“2015年可以说是国企改革关键之年，无论是中央还是地方政府，都会加快推进国企改革、资产证券化的进程。”一位市场分析人士认为，目前国务院国资委监管的48万亿净资产，实现资产证券化的部分不超过10万亿元，大量资产在体外，这将带来资产重组、整合以及整体上市机会，给A股市场的估值提升带来新的动力。
地方国资厉兵秣马
随着总体方案出台的预期增强，地方国企的改革正厉兵秣马加速推进。
自去年上海首先出台“国企国资改革二十条”纲领性文件后，截至目前，超过25个省市的国企改革方案已相继出台。此外，从近期各地透露的信息看，重组整合、混改、资产证券化等已成为各省下半年国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等区域对提高证券化率、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。
二级市场中，一系列并购重组大潮涌动。8月3日，首钢股份[0.00% 资金 研报]公布资产重组预案，称拟以其持有的贵州投资100%股权与控股股东首钢总公司持有的京唐钢铁51%股权进行置换。7月30日，五粮液[0.00% 资金 研报]发布临时停牌公告，称公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项。有分析称，五粮液停牌或与公司推动混改进入落实兑现阶段有关。
安信证券指出，上海38%的国有资产证券化率，在国企改革的过程中仍然有较大的提升空间。据不完全统计，2013年12月以来，上海市已经有20多家国有上市企业进行了整体上市、资产注入、资产整合等国企改革的相关动作。未来，随着中央层面国企改革顶层规划“1+N”中的更多方案逐步落地，以及浦东新区国资委率先发布国企改革指导意见的细则，上海市国资委将大概率加快国企改革的推进速度并发布相关规划的细节。资本市场将成为上海国企改革的主战场，以国资证券化为主线，把握两大国资流动平台、集团单一上市公司、加快上海金融中心建设所带来的投资机会。
同为国资大省的广东，在公开披露信息的48家集团公司中，有35家的证券化率低于50%。而广东省国资委“十二五”规划的资产证券化目标为：在2015年将20%的资产证券化率提升至60%。广东计划在2015年末，80%以上国资委下属集团至少控股1家上市公司；新增20户国有控股上市公司。齐鲁证券认为，若这一目标实现，涉及广东省属经营性国有资产将达数千亿元，集团运作上市的空间巨大。广东省国资证券化应把握四个重要途径，一是对于集团唯一上市平台，关注集团转型升级战略目标，或成为资产运作重要标的；二是对于拥有多个上市子公司的，业绩突出、盈利状况良好的，关注集团内业务整合，优势互补，改善股权结构，实现整体上市的可能性。三是对于“小上市公司+大集团”模式，很有可能通过资产注入集中产业，减少关联交易，有效衔接集团公司上下游资源，降低财务成本和管理费用。
对于重庆地区的国企改革，齐鲁证券认为，重庆国企改革主要凸现五大看点：深入实施五大功能区域发展战略、继续提升优势产业、围绕“五条路径”实施混改、推进投融资体制创新、实施精细化管理分类监管。展望重庆国企改革，有三条主线值得把握：一是国有企业股权多元化，通过引入增量或转让减持的方式实现投资主体多样化；二是股权激励，形成资本所有者与劳动者的利益共同体；三是提升资产证券化率，包括整体上市、兼并重组等，以加快完善现代企业制度。
江西地区国企改革方案主要有“资产注入、整体上市”，“混改、引入战投”，“管理层激励、员工持股”三大方向。目前具有国企背景的15家上市公司及其集团公司中，第一大股东持股比例超过30%的有12家，超过50%的达到5家，集团进行混合所有制改革的空间巨大，混改将成为未来江西省国企改革的重要方向。有分析师认为，主要受益的有三方面标的：首先，在省委政策指导下率先进行混改试点的龙头企业，其中部分已经取得阶段性进展的给予重点关注；其次，对于大股东持股比例较高，经营业绩良好的公司，关注其增值扩股引进战略投资者的可能性；最后，对于大股东持股比例相对较低，盈利能力较差的公司，可能成为集团资产注入或其他集团收购的重点对象。
国企改革投资主题贯穿下半年
近期，受A股重心大幅下移影响，包括“一带一路”、混合所有制改革、区域协同发展在内的诸多主题概念股集体出现回调，国资改革概念则成为支撑反弹行情的中流砥柱。随着国企改革“1+N”方案出台时间点临近，受此影响，中粮系等央企上市公司备受资金追捧。券商认为，国企改革近期或有大动作，相关股票是下半年重点把握的投资方向。
概念股再现涨停潮
上周，沪深两市箱体震荡，成交额极度萎缩，下滑至合计不足7000亿元，创出5个月新低。值得一提的是，央企改革指数逆势走强，8月4日涨幅达6.33%，居全部概念板块前列，其中际华集团[3.06% 资金 研报]、中材节能、中粮地产[3.22% 资金 研报]、中粮生化[3.79% 资金 研报]、国投新集、洛阳玻璃等20股集体涨停。国家发改委日前表示，国有企业改革系列配套文件基本形成，而国企改革顶层设计方案已经形成，将择日公布。事实上，除了央企改革试点外，近期各地都有政策出台，并相继开始改革，初见成效。
7月下旬以来，随着决策层和政府部门集中吹风国有企业在经济发展中的重要作用，A股市场相关标的受到追捧。而在香港市场，国企改革品种也备受青睐。伴随中远和中海两大航运央企商讨集团整合改革消息传出，8月7日当天中国远洋大涨13.56%报收4.94港元，中海集运则报收3.11港元，涨23.90%。同一天上述两家公司A股股价双双封至涨停，分别报收11.63元和8.73元。
Wind统计显示，一周以来广东国资改革、央企重组、国资改革板块分别上涨6.16%、4.37%、3.70%，全部跑赢区间大盘涨幅，而且在板块涨幅榜中也位居前列。
紧盯后市投资机遇
上周“国企改革即将进入加速落地期”信号不断传出。据媒体报道，国企改革“1+N”方案随时可能出台，而此轮国企改革将以央企功能界定分类改革为基本前提，随之展开国企混合所有制改革和员工持股计划将各有侧重。
安信证券认为，包括央企兼并重组、国有资本投资公司、国有资本运营公司等在内的资产运作领域大概率会超出预期，投资者应重点跟踪和把握。此外，混合所有制中关于提高资产证券化率的部分不会低于预期，外延式扩张的故事对投资者仍有足够吸引力。
该机构认为，未来央企兼并重组很可能围绕两个维度进行：一是针对外向型央企，力求通过兼并重组提升国际影响力，同时避免央企之间的恶性竞争，热门个股有中国交建、中国建筑、中国远洋等；二是针对内向型央企，兼并重组有利于这些企业从过度竞争和产能过剩的环境中走出来，提升集中度、率先做大，热门标的包括武钢、宝钢、中煤、神华等。
中信证券强调，国企改革是下半年最重要的事，深圳有望成为“排头兵”。年初，高层要求深圳在“四个全面”建设中增创优势、迈上新台阶。深圳国企改革总体目标是实现“五个突破”，建议重点关注产业布局优化和国有资本投资运营平台，预计未来深圳国资国企改革加速，进一步提升投资者预期。其中，国有经济产业布局将向“一体两翼”领域集中，深圳投资控股有限公司和深圳特区建设发展集团有限公司将成为国资运营平台，预计会给多家上市公司带来投资机遇。（中国证券报）
媒体：再融资初审会有望于8月中旬重启
据上证报走访多家信托公司获悉，受A股大幅调整、投资者风险偏好下降影响，近期信托产品呈热销局面，部分产品甚至供不应求。而中债总财富指数自7月初以来显著上涨，债券一级市场融资规模自6月以来大幅回升，企业债、公司债发行提速，募资规模激增，受访的多位债券型基金经理表示，下半年资金回流债券市场的概率正逐渐上升。另据了解，继近日再融资发审重启后，其初审会也有望于8月中旬重启。(上海证券报)
2400万散户离场？7月仍有110万投资者入场
8月7日，网络上开始流传这样一则消息：截至7月底，持有A股的投资者仅剩不足5100万人，较6月底的7500万人减少了2400万，大约有三分之一的散户选择离开股市。
《每日经济新闻》记者查阅中登公司的数据发现，上述说法并不准确。
中登公司2015年6月统计月报数据显示，期末持有A股的投资者数量为4955.46万。而中登公司最新公布的一周投资者情况统计表（2015.07.27~2015.07.31）显示，截至7月31日，期末持仓投资者数量总计为5171.38万，其中持有A股的投资者数量为5065.23万。
由此来看，6月底至7月末，持有A股的投资者数量并未如上述消息所称的减少了2400万。事实上，整个7月还有不少投资者入场，7月末持有A股的投资者数量比6月底的增加了109.77万。
此外，值得注意的是，最近几月持仓A股的投资者数量稳中有升。2015年4月~7月，期末持有A股的投资者数量分别为4347.12万、4564.38万、4955.46万和5065.23万。
对于为何出现上述不准确的信息，《每日经济新闻》记者了解到，中登公司6月统计月报中有这样一段话——6月末持仓的A股账户数为7496.43万户，环比上升了675.41万户，升幅为9.90%。持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为40.40%，环比上升了0.89个百分点；空仓账户占59.60%，较上月下降了0.89个百分点。
由此来看，上述消息很可能将6月末持仓的A股账户数7496.43万户，与截至7月31日持有A股的投资者数量为5065.23万进行对比，得出了2400万散户出逃的结论。
记者还发现，上述7496.43万户对应的是月末持仓的A股账户数，包括了沪市账户和深市账户。根据数据显示，沪市方面，期末持仓A股有效账户数为4133.94万户，深市则为3362.49万户。显然，沪市以及深市期末持仓有效账户数，这与期末持仓的投资者数量不是一个概念。(每日经济新闻)
双底初现 积极入场
两市8月以来已经初步形成企稳回暖态势。周末期间消息面偏暖，加上技术形态上两市双底形态初步形成，不排除本周两市股指继续迎来上攻行情。
消息面上，首先，7月CPI涨幅创年内新高。2015年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.7%，农村上涨1.5%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.2%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。对于货币政策走向，有分析认为，考虑到下半年猪价大涨、经济回升预期、美联储加息等因素，预计货币政策将延续6月以来的观望期，边际上没有之前宽松。但到年末至2016年初，随着猪价涨势放缓升至回落，经济回升被证伪，货币政策再度宽松的时间窗口将打开。
其次，从外围来看，美联储近期加息预期减退，使得A股所处外部环境变得比较宽松；而从资金面看，是国家队护盘锁定在3500-3600点一线，封杀了大盘的下跌空间，证金公司、上市公司和个股投资者的增持股份形成了对上市股票的支撑。因此，从多维度看，在反反复复震荡清洗不坚定筹码后，市场多空天平或也将逐渐向多方倾斜。
从投资机会来看，一些消息面也带来喜人变化。比如，虽然中国南车和中国北车虽然已经退出A股舞台，但央企整合兼并的预期并没有停止，下一个可能就是海洋运输领域。7日晚间，中国远洋、中海集运、中海科技、中海发展和中远航运五大"海运系"央企集体宣布自10日起停牌。此举引发市场对央企整合的想象，A股央企整合概念可能会再掀高潮。相关投资机会值得关注。
从技术形态看，上周创下近5月来成交地量，说明市场抛压到达一个阶段性的低水平。从物质运动趋势看，下跌的动能衰减到极致，但随后回升的概率很大。从形态看，创业板的双底形态已经形成，上证指数也有近似于双底的形态，不少个股的双底形态更是十分典型，都预示后市向上的可能性很大。
因此，多数分析师都对本周股指较为乐观。有分析认为，在本周周阳线可以预期的情况下，周一、周二将在经济数据公布下形成推动力向上拓展反弹空间，周三、周四市场将进一步消化获利筹码，周五则有望继续上攻。从筹码堆积区域分析，从3600点到4000点筹码并不太多，仅在3850附近有少量套牢筹码，而前期追涨资金基本都在4100一线，这样本周即使没有多大成交量也可以顺利展开反弹。（中证投资）
各种利空暂无忧 基金称中长期布局机会逐渐来临
对于后市，益民基金、南方基金 、华夏基金 、摩根士丹利华鑫基金等表示，目前市场观望情绪浓厚，融资余额、保证金 、开户数等多方面数据均显示，资金入场步伐已经放缓。经过近期市场的波动，当前股票的估值仍然偏高，价值投资者入市相对谨慎。市场在高估值的背景下大幅震荡，投资者的风险偏好难以恢复到之前的水平，这将引发资金的观望甚至出逃避险，阶段性震荡行情将持续，下半年“轻指数重个股”的操作风格或重回市场主流。
近期发审会重启，不会放行融资量巨大的项目，短期内难恢复常态。“政策组合拳”效果渐显，目前市场的流动性与估值都在趋于均衡，中长期布局的机会逐渐清晰。
上周(8月3日~8月7日)，在再融资将恢复的利空传闻打击下，投资者信心走弱，但在万亿资金等待入场的预期下，周五大盘在“利空出尽即是利好”心态下强势冲高，最终收盘3740点上方。板块方面，软件、电子支付、信息安全等概念板块涨幅居前，银行、证券等金融股涨幅滞后。
一位接近监管层的有关人士表示，再融资和IPO的重启都不会立马恢复常态，此次通知发审会审核的项目依然只是集中在再融资方面，IPO暂时不会重启发审会。该人士指出，近期发审会重启，审核将以已通过初审会的项目以及已过会项目的会后事项审核为主，不会放行融资量巨大的项目，短期内难恢复常态。
通过比照最近一段时间市场走势与公募基金净值变化，发现有近300只基金几乎处于空仓状态，资金管理总规模超过万亿元，其中包括证金公司2000亿元借道公募基金的五只巨无霸产品。也就是说，目前公募基金手上有上万亿元资金，这些“弹药”随时可以投入股市。
对于后市，益民基金、南方基金 、华夏基金 、摩根士丹利华鑫基金等表示，目前市场观望情绪浓厚，融资余额、保证金 、开户数等多方面数据均显示，资金入场步伐已经放缓。经过近期市场的波动，当前股票的估值仍然偏高，价值投资者入市相对谨慎。市场在高估值的背景下大幅震荡，投资者的风险偏好难以恢复到之前的水平，这将引发资金的观望甚至出逃避险，阶段性震荡行情将持续，下半年“轻指数重个股”的操作风格或重回市场主流。
信达澳银基金表示，目前国内经济出现一定的企稳迹象，政策友好的局面依然维持，国企改革预期继续发酵。本次调整的流动性危机不再，机构投资者弹药丰富，政府救市资金充足，预计市场阶段性进入震荡整理区间，但A股中长期慢牛的格局依然可期。
汇添富基金及鹏华基金表示，信心缺失引发的资金失衡导致本轮市场调整，A股市场的基本面向好态势没有变化。近期，“政策组合拳”效果渐显，目前市场的流动性与估值都在趋于均衡，中长期布局的机会逐渐清晰。
国寿安保基金表示，从短期走势来看，历史数据表明，大跌之后，多有反弹。目前，A股市场没有IPO带来的资金分流，没有大股东和其他产业资本减持的压力，没有恶意做空的行为，与之相反，政府和社会各界对资本市场的呵护，产业资本持续入市兑现承诺，利用资金杠杆的投资者趋向理性。A股正身处前所未有的“黄金坑”里。
民生证券：震荡盘整格局持续 短线等待方向性选择
上周市场在3549点获得支撑后，市场出现了小幅的反弹，虽然其中也有波折，但最终站稳10日均线，量能也有所放大。在周K线上收出了低位小阳线。从周K线的组合来看，长阴线下的小阳线，表明市场基本趋于稳定，但震荡盘整的格局没有改变。从技术上看，在低位企稳后，市场或会延续这一特点，夯实底部，目前应采取底线思维的方式，等待市场明确的方向出现，再进行大局的布控。
市场中出现了一些积极的变化。一些板块开始轮动，特别是新能源汽车相关板块放量上涨，显示出在市场弱势的格局中，投资者对业绩增长的偏好。其次是受国企改革顶层设计即将推出消息的影响，一些改革预期强烈的集团控股公司受到了市场的追捧。最后，为稳定经济的增长，发改委加大了基础设施的投资力度，这表明下半年稳定经济的措施在不断加码，相关的板块如水泥、建材、管网建设以及建筑工程等个股也有表现的机会。种种迹象表明，市场正从政策救市的依赖中，逐步走向常态。但由于市场信心仍在恢复中，加上筑底的过程也比较复杂，时间周期上可能延长。消息面上，沪深交易所融券T+1、证金公司2000亿元逐步介入市场、产业资本增持不断等都显示政策的呵护以及战略性投资的逐步建立，对市场形成较好的良性推动。随着市场信心的不断修复，结构性机会将会不断出现，一旦市场出现较好的赚钱效应，场外资金才会逐步介入，市场能够正常的发行新股以及再融资，是判断市场走强的因素之一。
后市关注：首先是量能的变化。上周经历了连续缩量的过程，缩量往往是变盘的前奏，继续上行仍需有补量的过程。其次，从趋势上看，从高点5178点到4184点做连线，形成下降趋势线，该位置在3800点附近，对指数构成压力，后市如果能放量突破该位置，意味着市场正逐步走出下降通道。当然由于目前仍然是空头排列，市场消化上档的压力预计要有一段时间，区间震荡或将延续。最后，本周，7月CPI、PPI以及规模以上工业增加值等数据公布，猪肉价格上涨对CPI的影响，原油价格的持续回落以及大宗商品价格是否低位企稳，规模以上工业增加值能否上行等，都对市场产生影响。
新时代证券：做空动能严重不足 短线底部变盘将至
上周沪深股市呈现缩量筑底的格局。周初大盘在瞬间下探3549点后被国家队积极护盘下，大盘重回3600点之上，之后几个交易日大盘总体上在3750点—3600点之间窄幅震荡整理，成交量大幅萎缩，做空能量严重不足，周五受利多消息刺激，大盘高开高走，成交量有所放大，市场人气有所恢复。
基本面上，周一财新公布7月PMI终值跌至47.8%，创两年来新低，这一方面与近期暴雨、高温有一定的关系，另一方面主要还是结构性调整和内外需求不足。不过，7月非制造业商务活动指数为53.9%，较上月微升了0.1个百分点，显示服务业增长前景良好，显示经济结构性转型进一步明显。
流动性上，上周公开市场净回笼资金50亿元，终结了前两周的净投放。不过，市场资金利率整体出现小幅下降，显示出市场资金面比较宽松。8月份，由于季节性扰动因素少，市场资金面往往比7月份略显宽松。不过，目前市场预测7月份的经济数据不及预期，通缩风险进一步加大，因此市场预计货币政策仍有一定的释放空间，特别是有效降低融资成本。
技术面上，上周沪市大盘周K线收一略带上下影线的小阳线，未创新低，显示经过上周的大幅下跌后，大盘短期有止跌企稳的迹象，中线趋势仍在调整之中。日K线上，均线系统中，中长期均线对大盘构成压制，但5日均线走平即将上穿10日均线，大盘已站在10日均线之上，显示大盘经过横向整理后有向上突破的态势。从形态上看，前期三个低点3373点、3537点、3549点形成一条上升支撑线，有形成底部的可能，自5178点到现在大盘调整已有8周时间，且成交量大幅萎缩，显示大盘缩量筑底迹象明显，阶段性反弹也呼之欲出。不过，周五大盘的量能只是温和放大，后市继续向上确立反弹行情，还需要成交量进一步放大，否则还会有所反复。不过积极护盘下，后市大盘震荡筑底返身向上反弹的概率仍然较大。因此，目前操作策略上，应适当向积极的方面转变，逢低开始布局，参与后市可能出现的一波反弹行情。
银泰证券：窄幅震荡格局持续 后市难有大震荡显现
上周A股沪深两市继续震荡运行，沪指在3600点上方200点范围内反复整理，深圳成指随着5日均线的走平亦在其上下相对有限的空间内持续窄幅震荡。最终就一周涨跌幅度看，沪指一周小幅上涨2.20%，深圳成指上涨3.06%，中小板、创业板则分别上涨3.23%和1.46%。伴随指数波动幅度的收窄，上周两市量能显著萎缩，沪深市场一周成交金额4.12万亿，为近5个月来最低水平。各种因素的累积使得两市多空处于相对均衡的格局，最终导致了沪深指数窄幅波动局面的出现。短期这一格局暂不会出现太大改变，沪深两市也因此将延续震荡整理行情。
从相对有利的角度看，管理层的维稳依然是支撑当前A市场最为积极的因素。尽管当前沪深两市已逐步企稳运行，但管理层维稳市场的行动依然在延续，丰富的维稳手段在一定程度上改变了沪深两市6月下旬大跌以来多空双方力量失衡的局面，并成为支撑当前以及后期市场稳定运行的最有利因素。
但从市场自身的角度看，前期暴跌产生的系列负面影响仍在扩散，是当前市场成交量持续萎缩的主要原因，同样将对后市运行形成制约。冲击主要集中在资金层面，除了对部分活跃资金形成致命打击外，降杠杆也对市场资金形成明显扰动。而对投资者信心的打击在一定程度上降低了包括两融在内的资金短期入市的意愿。
在这两方面因素的共同作用下，短期沪深市场料将呈现下有支撑上有压力的局面，在此背景下，未来一段时间A股两市预计将延续震荡整理格局。
下方小双底成立 短线反弹目标位4100点
目前来看，上周五大盘放量拉出中阳线，日线KDJ金叉向上发散，MACD红柱边长，显示大盘还有上升空间；周线大盘缩量收出小阳，K线插入上周中阴线之内，显示大盘短期企稳，这样，本周大盘应该还将继续反弹，反弹的高点先看3844点，只要放量突破3844点，下方小双底成立，大盘理论涨幅在4100点附近，否则，大盘将在3844点回调，关注今天是否能冲破上方20日线阻力位。
综合来看，沪指强势高开暗藏重大玄机，短期大盘强势，热点炒作维持有序轮动节奏，此时投资者应保持平衡心态，切勿追涨杀跌，既错过了拉升的时机又可能造成不必要的损失，坚定持有主力高控盘的滞涨品种，等待补涨拉升阶段，前期滞涨的化工、商业二线蓝筹品种已经开始拉升，补涨需求强烈，这类品种在近期将涌现一大批黑马。
强势上涨藏玄机 国企改革成下个风口
技术上，沪指留下跳空缺口，7月30日高点3845与30日线重叠，一旦站上，将打开上涨空间，创业板站上2600点，同样关注30日线压力。上周创下近5月来成交地量，说明市场抛压到达一个阶段性的低水平。从物质运动趋势看，下跌的动能衰减到极致，但随后回升的概率很大。从形态看，创业板的双底形态已经形成，上证指数也有近似于双底的形态，不少个股的双底形态更是十分典型，都预示后市向上的可能性很大。
步入八月，在维稳政策持续，经济逐渐企稳向好的背景下，投资者的信心也将逐渐恢复。整体来看，A股疯牛已经宣告落幕，但长牛逻辑并未打破。可以盘中逢跌买入年内涨幅落后的资源股，对于国资改革和军工板块中涨幅过大品种要舍得放手。短线交易机会上，油价下调利好航空、汽车等板块。另外近期大宗商品价格持续回落，利于家电、新材料等公司，可以适当关注。（华讯财经）
