华为鸿蒙概念再度活跃 A股高股息资产持续强势

　　周四，A股三大指数延续调整态势，沪指盘中跌幅一度接近1%，尾盘在石油石化等高股息资产发力下收窄跌幅。截至收盘，上证综指报2954.35点，跌0.43%；深证成指报9215.25点，跌1.24%；创业板指报1801.76点，跌1.80%。沪深两市合计成交6734亿元，较前一日缩量超600亿元。

　　从盘面上看，开年A股市场风格与2023年基本一致，个股表现仍呈现显著的“哑铃形”分化：一方面，小市值题材股持续走强，继MR（混合现实）、冰雪旅游概念后，华为鸿蒙概念接棒上扬，板块内部以小盘股领涨；另一方面，煤炭、石油石化等高股息资产延续强势，中国神华股价再创15年新高。

　　华为鸿蒙概念再度活跃

　　昨日，华为鸿蒙概念再度崛起，北交所市场个股倍益康收获30%幅度涨停，亚华电子、东方中科、智微智能等市值在100亿元以下的小盘股也纷纷涨停。相比之下，恒生电子、软通动力等行业龙头公司表现依然低迷。

　　消息面上，华为常务董事余承东在2024年新年信中表示，华为终端未来大发展的新十年将开启。他特别提到，未来要构建强大的鸿蒙生态，2024年是原生鸿蒙的关键一年，将加快推进各类鸿蒙原生应用的开发。

　　原生应用，简单来说就是为特定平台开发的专用应用程序。2023年9月的发布会上，华为宣布鸿蒙原生应用全面启动，HarmonyOS NEXT开发者预览版将在2024年第一季度面向开发者开放。自鸿蒙原生应用启动以来，已有美团、支付宝等数十个App宣布“拥抱”鸿蒙。据华为1月2日消息，拥有超3亿用户的中国移动App宣布，正式基于HarmonyOS NEXT启动鸿蒙原生应用及元服务开发。

　　方正证券计算机行业分析师张初晨表示，目前鸿蒙生态设备已经达到7亿台以上，华为手机2023年前三季度销量分别同比增长41%、58%、37%，HarmonyOS已成为全球第三大手机操作系统。

　　张初晨认为，在华为鸿蒙生态快速发展带来的系统性机会下，部分企业由于抓住鸿蒙发展的机遇，结合自身在以往某个细分领域的积累，或者领先新技术开发，预计将获得更为快速的增长。建议从拥抱华为鸿蒙生态对现有业务赋能、新增长点业绩弹性的角度进行选股。

　　高股息资产持续强势

　　开年3个交易日，高股息资产无疑成为盘面最强热点。申万煤炭行业指数昨日收涨0.98%，涨幅再度高居所有一级行业首位，开年以来累计涨幅接近6%。个股方面，中国神华、陕西煤业、兖矿能源等千亿市值煤炭巨头携手上涨，中国神华股价续创2008年以来的15年新高。

　　同样具备高股息属性的石油石化板块尾盘震荡拉升，成为带动股指探底回升的重要力量。申万石油石化指数昨日上涨0.49%，去年末以来日线呈现10连阳。个股中，广汇能源收涨3.34%，中国石油上涨2.06%。

　　华福证券总量团队昨日发布的《红利策略可持续性探讨》报告认为，长期来看，无论是美股还是A股，红利策略都是有效的，体现为股息率较高的组合表现优于股息率较低的组合。红利策略之所以有效，主要有三点原因：一是低估值因子在A股市场上长期有效；二是企业高分红行为的背后是充沛稳定的现金流；三是企业高分红行为可持续性强。

　　华福证券表示，当前红利策略仍具有配置价值，多重利好因素下，红利策略有望持续跑赢大盘。利好因素主要有三点：一是无风险利率有望创历史新低。近期货币政策易松难紧，未来我国长端利率或仍将下行并有望创新低，对红利策略形成利好支撑；二是当前红利策略相对于全部A股的估值水平仍处于历史低位，具有一定的估值性价比；三是当前以养老FOF为代表的部分风险偏好较低的资管产品，对红利策略的配置仍然不足。除低波动低回撤的优势外，红利策略相对于大盘指数的长期胜率也较高，这一特点与养老FOF的产品属性十分契合。

　　流动性有望趋于宽松

　　北京时间1月4日凌晨，美联储2023年12月货币政策会议纪要出炉。“与会者认为政策利率可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值。”会议纪要内容展现出美联储货币政策逐步转向的姿态。

　　华创证券首席策略分析师姚佩认为，未来6至12个月视角下，国内外流动性有望趋于宽松，A股上市公司估值压力将得到有效缓解。海外来看，随着海外主要经济体进入降息周期，美债收益率上行对于国内资产的压力大概率缓解。国内来看，宽松的货币政策有望持续，去年12月多家银行下调存款利率，今年初降息降准预期升温。

　　“中期维度看，随着市场整体估值中枢有望抬升，资金可能不断轮动至滞涨板块，并在此过程中寻找全年主线。在全球经济缺乏有效增长的背景下，风险偏好和流动性因子更为关键，海外货币紧缩周期对于估值的压制将有效缓解，红利资产在无风险收益率下行背景下将稳定受益。”姚佩说。

　　光大证券首席策略分析师张宇生表示，从历史来看，美债收益率对A股市场行情的直接影响偏弱，但其对A股市场估值的影响较大。2017年以来，美债收益率与A股市场估值呈现较高的负相关性。未来随着美债收益率逐步回落，A股市场估值有望抬升。

　　“美债收益率回落或将提振成长及高估值风格。”张宇生称。根据测算，成长类公司的市场表现与美债收益率呈现较高的负相关性。因此，在未来美债收益率有望持续回落的背景下，建议关注以高研发费用占比、高营收增速、高波动性为代表的成长性公司。