财经观察:央行表态公开市场操作频率显示了什么
2016年2月18日，央行公告称，为完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的针对性和有效性，人民银行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。即日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。如因市场需求不足等原因未开展操作，也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。观察研究认为，此举一方面显示央行维护市场的信号，另一方面也显示出多因素不确定性风险的应对。
从积极信号来看，央行实施频率较高的公开市场操作，意图在维护金融市场的稳定。如果从预期来分析，短期来看，增加公开市场操作频率就好比给市场喂下一颗定心丸，有助于稳定预期，降低货币市场利率波动。更重要的是，从长远来看，每个工作日进行公开市场操作能够进一步稳固公开市场操作利率“利率锚”的地位，央行可以更灵活、更快速地对流动性进行管理，加强预调微调，为以后更好地传递货币政策做准备。
如果从一枚硬币的两面性来看，实际上也显示资本市场与宏观经济的严峻程度。央行为何选择目前阶段加大公开市场操作，笔者研究认为，与资本市场与宏观经济因素密切相关。
今年以来，人民币汇率出现较大波动，国际资本做空人民币的行为不断出现，而体现在资本市场上，由于A股的熔断机制及市场自身因素的结合等诸多原因，A股市场出现连续下跌，并将股灾低点破位。
从经济形势来看，2015年我国GDP增速开始不断下落，而宏观经济景气指数低位徘徊，债务违约事件不断出现、PMI指数在50荣枯线下运行等构成了严峻的经济形势。比如近期海关总署发布的数据显示，以人民币计价，1月份我国进出口总值1.88万亿元，比去年同期下降9.8%。其中出口1.14万亿元，下降6.6%；进口7375.4亿元，下降14.4%；贸易顺差4062亿元，扩大12.2%；国家统计局2月18日数据显示：中国1月官方制造业PMI为49.4，创2012年8月以来最低，且为连续第六个月低于50荣枯线，预期49.6，前值49.7。具体来看，新订单指数回落至50%以下。2016年1月，新订单指数为49.6%，环比下降2.1个百分点。新出口订单指数降幅最大。2016年1月，新出口订单指数为47.3%，环比下降3.6个百分点。1月官方非制造业PMI为53.5，前值54.4等，如果从宏观到微观，反映企业经济效益指标的全国规模以上工业增加值连续下落也构成了影响经济持续发展的一个重要因素。因此经济形势的严峻性是构成近期央行公开市场操作不断增加的重要因素之一。
研究认为，央行今年以来连续的公开市场操作及近期表态常态化，一方面显示出央行货币政策的灵活性与积极意义，但另一方面也显示出宏观经济与金融市场的严峻性，两方面的因素叠加，其有可能带来资本市场的波动机会与投资风险共生，因此作为投资者须谨慎的观察此项政策常态化后的诸多影响，在关注身身市场的同时，也须关注国际资本、评级机构对中国经济、信用与汇率方面的动向，把握机会的同时，更要防范经济与市场因素的风险。
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