周二机构一致最看好的10金股
湖南发展（000722）:进军大健康领域 主攻康复医疗连锁和养老服务
公司借壳后积极寻找第二主业,终选定大健康产业,并从康复医疗、健康养老切入。目前,康复医疗方面稳步开展在全省范围内的康复医疗网络布局;养老方面,首个项目-春华·健康城已启动,各项工作有序推进。公司各块业务基本架构已经完成,未来将进入迅速拓展期。
投资要点:
康复医疗:以湘雅博爱康复医院为样板,快速推进康复医疗在全省范围内的连锁布局。我国康复医疗产业市场需求较大但供应资源不足。公司通过与周江林合作快速切入康复医疗领域,周江林院长是康复医疗领域权威,其丰富的业内资源有望加快“湘雅模式”拓展速度,已签订业绩承诺博爱医疗等相关主体15-17年净利润不低于1600、1800、2000万元。轻资产运营与新医院建设并举,目前已公告在长沙投资设立儿童康复医院,在常德、湘西设立康复分院。通过康复医院连锁,快速形成湖南区域康复医疗行业的市场竞争优势。
健康养老:布局较早,首个项目已启动,未来有望持续投资优质健康养老项目。首个项目春华·健康城于14年底启动,打造集“高端体检、高端医疗、活力养老、健康养生、生态度假、创意娱乐”等六大功能于一体的高端健康养老示范区,预计总投资约97亿。公司以春华·健康城项目为起点,实现了健康养老领域的良好起步,有望持续投资健康养老优质项目。
水电:业务平稳发展,给公司带来持续稳定现金流。公司水电业务基础良好,全资、控股和参股电站装机容量已达22万千瓦。优秀的水电经营管理团队不断优化现有水电资产管理,水电经营业绩良好。
首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。公司原主业水电和第二主业大健康(聚焦康复医疗、健康养老)的布局清晰合理,各业务基本架构已经完成,未来将进入迅速拓展期。作为湖南发展资产管理集团旗下唯一的上市平台,或将受益于湖南地区国企改革进程加速。预计15-17年净利润1.50、1.63、1.78亿,EPS分别为0.32、0.35、0.38元/股,当前股价对应的PE分别为65、60、55倍。中投证券
硅宝科技（300019）:多品种有机硅室温胶龙头显现
产能扩张,打开公司发展空间。公司2014年共生产室温硅橡胶近3万吨,产能利用率接近100%,制约公司扩张。新建产能(5万吨/年)主体建设已基本完工,预计将于2016年初达到投产状态,并且由于公司具有制胶设备制造的优势,主要厂房及配套建设完成后,后续可依据市场需求情况上线生产设备
产能扩充后,硅宝科技将从现有产能3万吨/年增至年产8万吨,一跃成为行业前三,极大支持公司扩张战略。硅宝科技所处建筑胶行业整合加速,工业用胶从培育期进入发展期,将有力促进新增产能的消化。
充分受益于建筑胶行业整合与工业胶持续放量。随着房地产业增长放缓,市场红利逐渐释放,建筑胶行业整合大幕拉开,市场集中度不断提升。硅宝科技以其强大的技术、产品和资本实力,将充分受益于行业整合,不断开拓国内国外市场,以市场份额增长带动企业发展;公司工业用胶下游市场需求释放,附加值高,防腐胶迎环保风口、车灯胶进口替代、锂电安全综合解决方案研发成功、LED 封装胶、新能源胶持续推进。2015年前三季度,公司部分工业类用胶销售实现大幅增长,主要工业胶产品由培育期进入发展期,进一步放量值得期待。公司力争将逐步提升工业胶在整个有机硅室温胶业务的比重,目标为40%,持续优化产品结构。
转型坚决,外延式扩张预期强烈。公司成立硅宝防腐科技有限公司,由防腐材料供应商转型综合防腐服务商,环保防腐领域再下一城。制胶设备转型施胶设备,研发用于电子电器封装的精密智能机器人配套工业用胶,发力工业4.0,转型升级正在发酵。有机硅室温胶材料下游运用空间广阔,附加值高,但每个细分领域具有用量不大、门槛高,认证周期长的特点,外延发展成为必然选择。硅宝科技设立全资子公司成都硅宝科技投资管理有限公司,表明公司外延发展已提上日程,有助于进一步加快公司并购步伐,增强硅宝科技竞争力,在行业整合的大背景下,率先布局,加速公司转型升级。
估值与评级:公司连续六年维持主营业务高速增长,年复合增长率接近27%。多个窗口期叠加,促使公司有望在2016年实现业绩的爆发增长,目标市值为60亿。我们看好公司在多品种有机硅室温胶领域的发展,转型有逻辑,外延有空间,维持“买入”评级。西南证券
澳洋科技（002172）:拟定增募资9.6亿元加码医疗服务业
公布定增预案:公司拟以9.44元/股(较停牌前股价低23%)的价格向实际控制人沈学如(认购1亿元)、田显斌以及其他7家机构发行不超过1.02亿股,募资不超过9.60亿元,扣除发行费用后,其中4.5亿元用于补充流动资金、2.6亿元用于港城康复医院及康复医院连锁项目、1.8亿元用于澳洋医院三期综合大楼建设项目、0.73亿元用于澳洋医学科研中心建设项目。
补充流动资金,改善财务结构:截止2015年9月,公司资产负债率69%, 流动负债23.7亿元,占比95%,偿债风险较大。此外,公司幷购澳洋建投后医疗服务及医药流通,医疗服务及医药流通行业对营运资金需求较高。此次定增将使得公司资产负债率下降,财务结构更加稳健,抗风险能力进一步加强,同时使得公司在手资金将接近9亿元,外延式扩张依然可期。
募投项目短期难以贡献利润:募投项目中港城康复医院及康复医院连锁项目、澳洋医院三期综合大楼项目和澳洋医学科研中心项目建设周期分别为36、30和24个月,全部建成后预计年增营收2.8亿元,年均税后利润0.69亿元,同时通过科研中心的建设,可以补充澳洋医院在研发技术、设备、内外环境等方面不足,提升综合竞争力。
公司有望持续加码医疗服务业务:2015年7月,公司收购澳洋健投,幷参与设立健康产业发展基金,为转型大健康产业奠定了基础。11月,公司增资参股吉凯基因。此次定增加码医疗服务产业项目投资,有利于公司进一步做强医疗服务业务,提高医疗服务业务在公司营业收入中的比重,提升公司盈利能力。我们认为随着公司对医疗服务产业的了解和熟悉、运营管理经验的不断积累,公司将积极把握医疗服务产业发展机遇, 持续在此领域拓展投资机会,以此培养公司新的盈利增长点。
传统主业粘胶短纤高景气持续:公司传统主业粘胶短纤方面,由于供需格局改善,今年3月份以来市场价由1.15万元/吨涨至1.45万元/吨, 涨幅约26%,幷且三季度传统旺季过后价格依然维持强势。展望未来,我们认为在供给端改善、下游需求稳定增长的背景之下,粘胶短纤行业高景气度有望持续。
n盈利预测:鉴于定增完成后财务结构改善,我们上修公司2016年的盈利预测8%,预计公司2015/2016实现净利润分别为1.5、4.2亿元,折合EPS 分别为0.21/0.60元,定增摊薄后折合EPS0.18/0.53元,停牌前股价对应的PE 分别为66倍和23倍。鉴于公司在医疗服务行业持续加码, 传统主业粘胶短纤高景气持续,我们维持公司“买入”的投资评级。群益证券
兴源环境（300266）:打通水处理生态产业链 打造综合解决方案龙头
公司拟通过发行股份和支付现金相结合的方式,购买吴劼等14名股东持有的中艺生态100%股权。其中,拟以32元/股的价格发行约2911万股股票的方式购买中艺75%的股权,并募集配套资金6.626亿元,其中3.105亿元为现金支付中艺25%的股权,扣除发行费用外剩余的募集资金将用于补充上市公司流动资金。
投资要点:
中艺生态拥有多项生态环境建设资质,公司业务延伸至水处理后端市场。中艺生态主要从事生态环境建设业务,包括生态修复和园林绿化两个方面,属于公司在水处理、水环境治理项目的后端市场。中艺生态属于城市园林绿化一级企业,并拥有市政公用工程施工总承包一级、浙江省环境污染治理工程总承包服务能力评价证书(水污染治理甲级、生态修复甲级)等资质。公司与中艺生态的业务相互补充,形成“水利工程建设+污水处理+生态修复+景观优化”的综合服务能力,可为客户提供全面系统的生态环境治理解决方案。
中艺股东签对赌协议,承诺利润对应15年13.5倍。中艺生态14年实现营业收入8.39亿元、净利润6991万元。收购预案中披露15~17年的利润补偿期里,吴劼等7个原始股东承诺0.92、1.15、1.44亿元的净利润承诺。其中,中艺董事长吴劼以32.41%的持股比例,承担了48.95%的对赌协议,对完成业绩承诺信心强。评估定价12.42亿元对应估值13.5倍。
公司积极对外扩张,转型综合环境与节能技术解决方案的提供商和服务商。15年6月,公司投资设立兴源节能子公司,主营有机废气、废液的综合处理和资源回收等。同月,受让银江环保科技51%股权,获得其节能、水处理等设备的制造能力。8月,公司出资4362万元收购上海昊沧部分股权并增资,完成后持有其35%股份,增强环保业务信息化实力。9月,公司拟出资6,000万共同投资设立子公司,以充分利用国内外先进的废水处理提标改造技术,拓展市场,成为综合环境与节能技术解决方案的提供商和服务商。
PPP订单持续高增,在手总计85亿元。Q3季度公司先后中标吴兴东部新城PPP 项目,签订安徽砀山、莱芜雪野旅游区、安徽灵璧和福建诏安水环境治理领域的PPP 投资合作框架协议。截至目前总投资金额达到85亿元。7月,子公司疏浚工程中标浦江县通济桥水库综合整治一期工程项目,金额达8800万。10月,公司中标临海市括苍等6座镇级污水处理厂BOT 及2座镇级污水处理厂委托运营项目,金额约2.21亿元,高额框架协议为公司未来增长提供动力及保证。
投资评级与估值:考虑到PPP 订单确认主要从15年末开始,我们略微下调公司15年业绩预测至1.38亿元(原先为1.60亿),同时考虑到公司停牌期间订单爆发和此次收购我们上调16-17年业绩预测至4.17、6.41亿元(原先为3.06、4.01亿元),假设增发摊薄从16年开始考虑我们预测15-17年EPS 分别为0.33、0.91、1.39元/股。我们认为公司借助资本平台,依托核心环保装备实力,逐渐转型为环保系统集成商和环境治理综合服务商,战略思路清晰,PPP 订单未来潜力大,业绩增长和市值成长具备高弹性,维持“买入”评级。申万宏源
燕京啤酒（000729）:受益于国企改革的国内啤酒巨头
国有股独大的啤酒巨头。燕京啤酒是中国最大的啤酒企业之一,2015年前三季度销量444.52万千升。啤酒收入占比95%左右,除啤酒外还经营软饮料、矿泉水、饲料以及其他产品。公司立足于北京、广西、内蒙古和福建四个核心市场,同时将啤酒生产和销售向全国进行辐射。公司是北京市国资委下属企业,国资委通过北京控股有限公司控股燕京啤酒。
啤酒行业在寻底中前行。2014年6月,我国啤酒行业结束了二十年的正增长, 产量首现下滑并持续至今,行业盈利仍处在寻底过程中。但是另一方面,我国啤酒企业不论是吨酒价格还是经营效率较海外公司都有较大差距。2015年中期中国啤酒行业CR5已经达到75%左右,而2014年CR5还不到71%。我们认为百威英博成功收购南非米勒后我国啤酒行业竞争格局有望趋稳,届时啤酒企业有望依托产品升级以及费用率下降而提升盈利水平。
公司业绩短期承压但改善空间较大。公司2015年前三季度实现营业收入114.48亿元,同比下降6.51%;销量444.52万千升,同比下降5.96%。公司虽然发力中西部市场,但受制于中西部整体需求较东部弱,使得公司三季报的业绩受到限制。近年来,随着公司加大听装与鲜啤的推广,中高端产品占比不断提升,吨酒价格和其他几家逐渐缩小差距。
公司有望受益于国企改革“东风”。作为国内唯一一家未与外资合作的啤酒企业,未来或有可能引进外资或其他战略投资者进行混合所有制改革。公司在2014年6月还曾明确提出将在3年内提出股权激励计划。根据国企改革的指导意见和公司的公告内容,燕京啤酒的改革大概率将集中在混合所有制改革和股权激励计划这两个方向。
投资建议。预计公司15-17EPS 分别为0.25元、0.31元、0.36元,给予2016年32XPE,目标价9.92元,首次覆盖给予“增持”评级。海通证券
北京君正（300223）:构建产业生态 抓住智能市场新机遇
低功耗大平台,抓住市场新机遇。处理器在整个集成电路史上始终是处于核心的位置,但是从来没有一款架构的处理器可以通吃整个市场。虽然智能机时代ARM架构CPU占据了市场主流,但是在智能穿戴、智能家居、物联网市场,设计方案目前并没有统一。同时北京君正MIPS架构处理器具有比ARMCortex-A系列功耗低、比MCU性能强的优势。公司借助自身低功耗、高性能的优势,抓住市场新机遇,开发了一系列面向智能穿戴、智能家居、物联网市场的产品方案以及相应的开发平台。
全方位布局,构建产业生态。北京君正吸取了手机、平板时代的教训,一方面打造自主处理器核心优势,另一方面也注重产业链生态建设。公司在硬件平台之外,拓展终端客户,同时与阿里、腾讯合作,在软硬件上共同搭建方案平台。公司也与科大讯飞、云之声、机智云,在云服务、智能语音等方面拓展产品的应用市场。
并购预期强烈,业绩释放可期。公司账目有现金8亿元,公司也积极参投产业内优质项目,截至目前公司参投的公司或者基金有深圳市盛耀微电子有限公司、南昌建恩半导体产业投资中心(有限合伙)、宁波鼎锋明道汇正投资合伙企业(有限合伙)。公司目前定位于智能穿戴、智能家居、物联网市场,这些市场尚处于增长初期,市场空间巨大,基于公司低功耗高性能的产品优势以及同产业链上下游合作搭建产业平台,公司业绩释放可以期待。
估值与评级:我们预计公司2015-2017年营业收入分别是6800万元、1.2亿元、1.8亿元,对应的EPS分别为0.24元、0.32元、0.41元,给予“增持”评级。西南证券
汉威电子（300007）:“物联网+”思维助推产业升级 定增助力高成长
公司是气体传感器龙头。传感器市场空间大,2015年全球市场规模将突破1500亿美元。公司是国内气体传感器龙头企业,拥有从气体传感器-气体检测仪器仪表-监控系统的完整产业链,市场占有率达60%。同时,公司产品不断创新发展,新产品打破国外垄断,并积极布局MEMS等先进领域为物联网业务打下硬件基础。
23亿投资九公司布局智慧市政、安全生产、环保监治、居家健康四大领域彰显决心。公司近年来外延动作频繁:投资沈阳金建、鞍山易兴、广东龙泉,设立汉威公用、汉威智源并定增13亿主攻智慧市政;投资风向标、开云信息大力发展居家健康;投资上海英森涉足安全生产;投资嘉园环保切入环保监治。公司四板块全面发力,智慧水务等标杆项目已取得成功,经营效果整体稳健增长。
产业生态平台构建进展顺利,外延后续可期。公司坚定推进物联网产业平台的构建与完善,同时加强研发创新,形成“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”的完整解决方案,行业竞争力和客户服务能力得到显著提升。此外,公司投资华夏海纳提升公司的投资能力,加速推进公司物联网产业生态圈的构建,后续外延动作可期。
盈利预测:
公司是气体传感器龙头,在出色的硬件基础上发力物联网四大领域,形成“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”的完整解决方案,已取得业绩成效,同时拥有持续外延的预期,看好公司构建物联网生态平台的战略。在定增摊薄的情况下,预估2015-2017年EPS分别为0.35元、0.55元、0.87元,给予“买入”评级。众成证券
林洋电子（601222）:发布智能光伏云平台 加速能源互联网转型升级
签订全面战略合作协议,促进公司新能源业务快速向能源互联网领域转型升级。公司与东软集团在此前合作基础上签订《战略合作协议》,东软是中国领先的IT解决方案与服务供应商,提供行业解决方案、产品工程解决方案及相关软件产品、平台及服务。双方利用各自的行业优势,增强双方的市场竞争力,对公司现有业务的整合有积极意义,促进公司新能源业务快速向能源互联网领域转型升级,提升公司整体盈利能力。我们认为此次签订合作协议是由于此前的光伏电站监控系统及运维平台等合作取得了较好的成果,同时此次排他性的合作模式体现了对双方的肯定与决心。
合作发布EasySolay智慧光伏云平台。该平台致力于光伏电站智能化运维模式的探索,为用户提供全方位运维管理综合解决方案,包含集中式监控中心,大数据分析系统、智能化运维体系,使光伏电站拥有者的投资回报率最大化。我们认为该平台系统的最大特色在于:1基于大数据分析的智能化运维体系有效提升发电效率及运维效率;2完善的电站运营绩效指标及资产价值评估体系。
能源互联网“ExE战略”,打造中国领先的能源互联网运营和综合服务提供商。公司将基于“三步走”策略,第一步构建分布式能源生产和能源终端消费的云平台(End、End);第二步构建以整合和贯通两端为核心的虚拟电厂运营(EasytoExchange)平台;第三步构建以金融为重要支撑手段的全价值链高效贯通的(EnergytoEnergyforEasyEnergy)能源互联网商业生态体系。全力实施能源互联网“ExE战略”,全面贯通和融合能源开发、生产、交易、消费、金融服务等环节,打造真正的能源互联网平台。
公司储备项目众多,签订的协议权益装机达1.5GW。预计公司今年累计并网光伏电站项目达400MW。公司募投项目300MW分布式光伏项目已获得路条,仅公司当前储备的项目,已能够满足未来2年的发展规划。我们认为公司光伏业务的业绩将处于爆发期。
投资评级与估值:我们暂不考虑公司未来增发带来的业绩增厚和股本摊薄,我们下调公司15-17年净利润分别为4.55、5.34和7.50亿元(之前15-16年净利润分别为5.96、7.19亿元),对应EPS分别为1.30、1.51和2.11元/股(之前15-16年EPS分别为1.68、2.02元),当前股价对应的PE分别为30倍、26倍和18倍。我们认为公司光伏业务将处于爆发期,公司未来受益能源互联网转型升级,有望成为中国领先的能源互联网运营和综合服务提供商,我们建议12个月目标价45元/股,我们给予“买入”评级。申万宏源
亿利达（002686）:收购青岛海洋 进军军工新材料
1.公司近期公告收购的青岛海洋新材料为国内重要的舰船用新材料研发单位,2010年成立,目前已落实军工科研经费2亿元左右,军工资质齐全,为国家二级保密单位。
2.海洋新材在聚酰亚胺隔热吸声材料、多功能固体浮力材料、多功能包覆材料、多功能阻尼涂料(属于阻尼减振材料类)、环保型重防腐涂料、环保型长效海洋防污涂料六大类产品方面,均已获得海军装备采购订单,相关材料在海洋装备上的市场应用前景巨大,我们预测国内每年需求量至少在10亿以上规模。
3.亿利达收购海洋新材之后,在保持现有风机领域龙头地位的同时,未来将有望成为军民融合重要投资标的,军工新材料业务有望在近年快速增长的情况下,成为未来公司重要的业绩增长点。
我们强烈看好公司收购海洋新材后的企业定位转型,在现有龙头业务的基础上,进军海洋新材料领域,并对公司收购标的在军工领域应用的快速拓展充满信心,建议投资者重点关注。中银国际
永新股份（002014）:收购油墨资产延伸上游产业链 产业资本介入后的战略协同仍值得期待
事件:永新股份拟以发行股份的方式购买大股东关联方资产新力油墨100%股权,该部分资产定价1.43亿元,发行价格是公司停牌前120日价格均价的90%,即14.72元/股,发行股份数量不超过971.4673万股。根据业绩承诺,新力油墨在2016-2018净利润分别为1350万元,1580万元,1910万元(增速分别为17%,20%,此次收购价格对应15年PE 为10.6倍)。
此次交易完成后,公司控股股东仍为永佳集团,其持股比例将由原先的28.3%上升至 30.38%,而奥瑞金及一致行动人持股比例由原来的20.2%下降至19.6%。此次收购油墨资产延伸上游产业链,加强自我配套。新力油墨的主要产品是塑料凹印油墨,客户主要为安徽、浙江、江苏的包装企业,包括食品包装,日化包装、医药包装等。新力油墨第一大客户为永新股份(15H1收入占比达到43.5%)。此次收购完成后,减少了关联交易,对永新而言延伸了上游产业链,完善自我配套,稳定了原材料的供应和采购体系,也提升产品质量稳定性,加快对下游市场的反应速度。
未来:奥瑞金为代表的产业资本的积极介入,长期的战略协同仍值得期待!永新股份作为国内塑料软包装行业的龙头,具有国内领先的技术水平,扎实的制造业基础和强大的客户资源。我们在5月19日永新股份首次被举牌后就坚定看好,多次报告强调推荐。如果说之前的举牌上涨,让市场重新认识到了永新多年积累的研发制造和客户资源优势,是对低估值制造龙头的估值修复。那么在未来,随着奥瑞金为代表的产业资本的积极介入,长期的大包装战略协同效应将逐步落地,包括客户资源的共享,二维码营销能力的嫁接,行业整合方面的资本运作等,公司的经营基本面也将带来更多惊喜!
维持买入!奥瑞金及一致行动人的成本此前举牌永新股份的成本为19.64元,目前股价为15.24元,从产业资本角度,公司目前股价仍显著被低估。未来在产业运营以及股权结构变化方面仍有想象空间。大股东此前也公告拟增持公司不超过2%股权(并于11月3日起将质押的2000万股股票开展质押式回购交易)。考虑到此次资产注入和增发摊薄,我们维持公司15年EPS 为0.55元,上调公司16-17年EPS 分别为0.71元和0.86元(原为0.68元和0.83元),目前股价(15.24元)对应15-17年PE 分别为28倍,22倍和18倍,维持买入!申万宏源
