国务院再次强调三农工作 热议A股重中之重
(更新)
3月18日的国务院常务会上再次强调“三农”工作是政府工作重中之重,走新型农业现代化道路。而农业现代化发展,离不开种子、化肥、农机行业,农业板块将长期受益于政策支持。此外,春耕在即,农机产品和种子的销售迎来了高峰期。有分析认为,春耕来临激发需求叠加政策的长期利好,农业板块中的种业和农机领域值得投资者重点关注。
中国证券网 分析师热议:国务院再次强调三农工作对A股市场究竟有着怎样的重要影响?农业板块哪些概念个股或将最大受益?
何金生:农业可持续发展,重在发展方式的转变,机械化,信息化是趋势,贴近市场热点就是互联网 农业,农业电商可短线关注,如:大北农、神州信息、司尔特、芭田股份、新希望、农产品等
张生国:农业股可以关注。
李超:会议提出,已经全国人大批准的《政府工作报告》是政府对全国人民承诺的责任书。面对错综复杂的国内外经济形势,各部门、各单位要按照《政府工作报告》部署,尽职尽责、勤政有为。会议确立了今年政府工作12个方面62项重点任务和责任单位。旱涝保收、提高生产、保护水土、环境治理等关键词表明,种业、农机、节水、水利建设等细分行业值得持续关注,A股相关上市公司中可关注大禹节水等。
杨岭:三农一直是一号文件的主题,农业是根本,是国家稳定、健康发展的基础。在春耕即将到来之际,种子、化肥以及农机将是关注的重点,在市场走强之际,这类品种也容易得到资金青睐,逢低关注。
肖玉航:连续十二年,中央一号文件再次锁定“三农”。2月1日,新华社全文刊发《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》(下称《意见》),围绕现代农业、农民增收、新农村建设、农村改革、农村法治五个部分展开。3月18日的国务院常务会上再次强调“三农”工作是政府工作重中之重,走新型农业现代化道路。而农业现代化发展,离不开种子、化肥、农机行业,农业板块将长期受益于政策支持。观察认为,此举对于农业板块而言具有较强政策支撑,但农业行业上市公司近年来业绩始终难以提升,显示估值风险,但从操作角度来看,仍会有部分公司体现政策性表现,建议关注农业装备与种子类企业。
导读:
春耕+政策 农机种子板块在“风口”
总理出手分解62项工作任务 与经济下行压力抢时间
国务院部署推进农业可持续发展 掘金农业现代化概念股
个股解析
(中国证券网 汪茂琨整理)
春耕+政策 农机种子板块在“风口”
2015年的政府工作报告中指出,继续巩固农业基础地位,并加快农业现代化建设步伐。3月18日的国务院常务会上再次强调“三农”工作是政府工作重中之重,走新型农业现代化道路。而农业现代化发展,离不开种子、化肥、农机行业,农业板块将长期受益于政策支持。此外,春耕在即,农机产品和种子的销售迎来了高峰期。分析人士指出,春耕来临激发需求叠加政策的长期利好,农业板块中的种业和农机领域值得投资者重点关注。
政策利好助推农机行业惹关注
2015年政府工作报告中对农业的重视程度较高,报告指出今年粮食产量要稳定在1.1万亿斤以上,保障粮食安全和主要农产品供给。坚守耕地红线,全面开展永久基本农田划定工作,实施耕地质量保护与提升行动,推进土地整治,增加深松土地2亿亩。加强农田水利基本建设,大力发展节水农业。加快新技术、新品种、新农机研发推广应用。
3月18日的国务院常务会上,强调“三农”工作是政府工作重中之重,必须保持抓农业劲头不松、投入不减、深化改革步伐不停,着力转变发展方式,走新型农业现代化道路,确保国家粮食安全,促进农民增收。会议通过《全国农业可持续发展规划》,确定:一是优化农业生产布局,严格保护耕地,稳定粮食播种面积,采取深耕深松等方式提升耕地质量,到2020年建成集中连片旱涝保收的8亿亩高标准农田。二是向体制改革要潜力,在稳定家庭经营的基础上,推进多种形式的适度规模经营,提高劳动生产率和产出水平。三是实施水土资源保护、农业农村环境治理等重大工程,促进节约高效用水,防治农田和养殖污染,加强森林、草原、湿地、河湖等保护,发展生态循环农业。
业内人士指出,由于我国是农业大国,农业机械化的发展将对我国农业发展起到深远的影响。随着高层对于农业现代化的重视,积极发展农业机械化将给整个行业带来巨大的市场机遇。此外,在国家购机补贴政策的拉动下,连续几年来,农民购置农机热情高涨,农机销售十分火爆,这也对农机板块构成支撑。
行业迎拐点种业迎布局良机
与农机行业的相同,春耕来临对于种子的需求量同样增加,种业旺季值得投资者关注。更重要的是,种业的行业拐点正在来临,行业整合机会开始显现,种业板块中的优质个股迎来布局良机。
2015年末杂交玉米和水稻种子库存消费比将下降至68%和45%,2014年末为105%和61%。细分来看,近年来玉米种子库存连年增加的局面将得到遏制,三系杂交稻种子过剩严重,两系杂交稻种子供求已基本平衡,受灾严重的两系稻品系种子还可能会出现供应偏紧情形,2015年种子行业将开始实质去库存,行业的景气度有望提升。
从布局方向来看,一方面,我国农产品消费对外依存度越来越严重,玉米、棉花、糖等均需进口才能满足需求,大豆消费对外依赖度为80%。先进的农作物育种技术种子大多由外资掌握,动物原种几乎全部进口。政府开始扶持种子企业,从源头上保障农产品供需问题,连续发布文件鼓励龙头企业。建议重点关注具有“育繁推一体化”潜力的龙头企业。
另一方面,行业整合机会凸显。目前《农作物种子生产经营许可证管理办法》执行力度加强,行业去库存周期中没有技术优势的小企业退出,有技术优势的企业存在被收购的价值,2015年将是行业整合年,而坐拥技术、规模、资金优势的企业值得投资者重点关注。(中国证券报)
总理出手分解62项工作任务 与经济下行压力抢时间
两会闭幕三天之后,一份厚达30多页的《落实重点工作部门分工的意见》摆到国务院常务会议上。“我们一定要确保经济运行在合理区间!”昨日(3月18日),李克强总理强调。
会议确定了今年政府工作12个方面62项重点任务和责任单位,确保完成经济社会发展主要任务。
国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成告诉《每日经济新闻》记者,政府工作报告是原则性的纲要,最终产生效果要具体落实到各个部门。其中包括牵头的部门,参与的单位,每一项任务会有具体的计划、时间表、目标、方法等。这种分解、细化体现了政府工作的系统性、有序性和注重实效的情况。任务分解后,在硬约束的框架下,能够积极促进各个地方各个部门去实现目标。
做好政策储备和应对预案
分析经济形势,加大定向调控力度,及时预调微调,保持经济平稳增长
会议指出,已经全国人大批准的《政府工作报告》是政府对全国人民承诺的“责任书”。面对错综复杂的国内外经济形势,各部门、各单位要按照《政府工作报告》部署,尽职尽责、勤政有为。会议确定了今年政府工作12个方面62项重点任务和责任单位。
会议同时指出,要确保经济运行在合理区间。抓紧实施积极财政政策加力增效措施,灵活有效运用货币政策工具,帮助企业和基层破解难题,稳定和扩大就业。跟踪分析经济运行新情况,做好政策储备和应对预案,加大定向调控力度,及时预调微调,保持经济平稳增长。“该出手时就要出手。”李克强总理说,我们的“政策工具箱”里还有不少工具没有使用,有关部门要做好政策储备。
他再次强调,各级干部要奋发有为,主动作为,要与经济下行压力“抢”时间。
要加快培育“双引擎”
各方面都要在自我利益上“动刀”,真正把大众创业创新的热情激发出来
值得注意的是,会议强调,要加快培育“双引擎”。把简政放权、财税金融、投融资等改革推向纵深,更好激发市场活力和潜力。推出减少审批、降低门槛、减税降费等新举措,为大众创业、万众创新清障搭台。
“新引擎”,就是总理一直强调的大众创业、万众创新。李克强说,中国经济去年增速放缓,但就业不减反增,这非常不容易,“大众创业、万众创新在一定程度上给我们帮了大忙”!他强调,今年要保持这种势头,不能光靠去年推出的商事登记制度改革这一项,各方面都要在自我利益上“动刀”,真正把大众创业创新的热情激发出来,以此对冲经济下行压力。
此外,对于改造升级公共产品、公共服务供给这一传统“引擎”,李克强表示,仍有“很大空间”。他现场部署有关部门,要抓紧时间、加大投入,当前尤其要在中西部铁路、重大水利项目、棚改和危房改造、医疗、养老等重点与民生密切相关的领域,为民众提供更多高质量的公共产品和公共服务“资金下拨以后,要允许‘整体使用’,把钱真正用在刀刃上。”李克强说,“对于过去许多不合理的审批项目,要抓紧清理,尽快盘活趴在地方和部门账上的存量资金。”
加强督查、考核和问责
项目批准了、钱拨下去了,却“不作为”导致项目没按时完成将问责
“中国这么大的经济体,一旦出现惯性下滑,想拉回来是很难的。所以各部门一定要从大局出发,抓紧把项目推下去、干起来,国务院会严格督查!”李克强说,“项目批准了、钱拨下去了,却因为‘不作为’导致项目没按时完成,那就要立即收回资金和土地,该问责的就要问责!”
对此,会议强调,要增强责任感和紧迫感,把各项工作抓细抓实、一抓到底。加强督查、考核和问责,确保兑现政府对人民的承诺。
目前,政府工作报告中的各项任务,相关部委已着手规划落实。例如,总理在作政府工作报告时强调,要深化商事制度改革,进一步简化注册资本登记,逐步实现“三证合一”,清理规范中介服务。
对此,国家工商总局已经在落实。国家工商总局局长张茅近日表示,今年要进一步推进登记注册制度的便利化;推进市场准入管理模式的创新,进一步推进“先照后证”的改革等。而对于总理强调的逐步实现“三证合一”的目标,张茅表示,目前24个省份在推进这项工作,下一步就要简化为“一证一号”。(.每.日.经.济.新.闻 .周.程.程)
国务院部署推进农业可持续发展 掘金农业现代化概念股
李克强主持召开国务院常务会议
明确《政府工作报告》责任分工确保完成经济社会发展主要任务
部署推进农业可持续发展加快农业现代化
确定改进口岸工作政策措施促进扩大开放和外贸稳定发展
国务院总理李克强3月18日主持召开国务院常务会议,明确《政府工作报告》的部门责任和分工,确保完成全年经济社会发展主要目标任务;部署推进农业可持续发展,加快农业现代化;确定改进口岸工作政策措施,促进扩大开放和外贸稳定发展。
会议指出,已经全国人大批准的《政府工作报告》是政府对全国人民承诺的"责任书"。面对错综复杂的国内外经济形势,各部门、各单位要按照《政府工作报告》部署,尽职尽责、勤政有为。会议确定了今年政府工作12个方面62项重点任务和责任单位。会议强调,一要确保经济运行在合理区间。抓紧实施积极财政政策加力增效措施,灵活有效运用货币政策工具,帮助企业和基层破解难题,稳定和扩大就业。跟踪分析经济运行新情况,做好政策储备和应对预案,加大定向调控力度,及时预调微调,保持经济平稳增长。二要加快培育"双引擎"。把简政放权、财税金融、投融资等改革推向纵深,更好激发市场活力和潜力。推出减少审批、降低门槛、减税降费等新举措,为大众创业、万众创新清障搭台。扩大公共产品和服务供给,抓紧中西部铁路、重大水利、棚户区和危房改造等重点项目建设,围绕改善民生补短板,推动装备走出去和国际产能合作,增添发展新动能。三要增强责任感和紧迫感,把各项工作抓细抓实、一抓到底。加强督查、考核和问责,确保兑现政府对人民的承诺。
会议认为,"三农"工作是政府工作重中之重,必须保持抓农业劲头不松、投入不减、深化改革步伐不停,着力转变发展方式,走新型农业现代化道路,确保国家粮食安全,促进农民增收。会议通过《全国农业可持续发展规划》,确定:一是优化农业生产布局,严格保护耕地,稳定粮食播种面积,采取深耕深松等方式提升耕地质量,到2020年建成集中连片旱涝保收的8亿亩高标准农田。二是向体制改革要潜力,在稳定家庭经营的基础上,推进多种形式的适度规模经营,提高劳动生产率和产出水平。三是实施水土资源保护、农业农村环境治理等重大工程,促进节约高效用水,防治农田和养殖污染,加强森林、草原、湿地、河湖等保护,发展生态循环农业。
会议认为,保持外贸稳定发展,对稳增长、调结构,提升国家竞争力至关重要。必须加强和改进口岸工作,营造便利高效、公正透明的通关环境。会议确定,一要在现有基础上再取消和下放一批涉及口岸通关及进出口环节的审批事项,全部取消相关非行政许可审批,不得违法设定或变相设定审批。对必要的审批要简化程序、明确标准,承诺办结时限。二要改进通关服务,提高非侵入、非干扰式查验比例,加强口岸执法政务公开,坚决取缔进出口环节违规设立的行政事业性收费,进一步规范经营服务性收费,推进通关无纸化,为企业减轻负担、提供便利。三要创新大通关协作机制,加快跨区域、跨部门大通关建设,推进全国一体化通关,由"串联执法"转为"并联执法",积极推进国际贸易"单一窗口"。四要优化口岸布局,支持跨境电子商务综合试验区建设,建立和完善通关管理和质量安全监管系统,为创业创新营造更为宽松便捷的环境,助力中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平。
会议还研究了其他事项。
申万宏源表示,农业现代化发展方向不断明晰,炒作"土地资源升值"概念已成为过去时。农业新技术、新机制、新制度将催生农业产业新模式、新业态,从而带来新的投资机会。
从农业科技进步和现代化农服平台建设两个维度,推荐:农发种业(农技服务平台建设)、隆平高科(生物育种)、大北农(基于互联网的农业综合服务大平台)、通威股份(设施渔业的代表)、芭田股份(生态农业与农服平台建设)、康达尔、江淮动力(农业信息化);从农垦与供销社改革维度,推荐:ST大荒。此外,在上述领域积极布局,可关注的次选标的还包括:辉丰股份、金正大、诺普信、辉隆股份、亚盛集团、吉峰农机等。
个股解析
农发种业:值得期待增持评级
2015-02-11类别:公司研究机构:海通证券研究员:丁频夏木
[摘要]
农发种业(600313)发布公告,公司拟设立玉米种子事业部,统筹协调推进玉米种子的科研、育种、生产及市场开发,事业部将统一管理不同区域分公司。首先设立内蒙分公司,负责内蒙市场并拓展东北市场。玉米种子事业部将以品种试验示范为基础,开展玉米种子业务,并促使内蒙分公司与山西潞玉公司、山东中农天泰公司等形成协同效应。董事会同意设立玉米种子事业部和内蒙分公司,要求经营班子尽快办理有关设立事宜并开展后续工作。
点评:
成立玉米事业部表明公司对玉米品种的重视,也是完成"中国种业第一股"目标的必然选择。2011以来,农发种业被打造为中农发集团的种业整合平台,自此公司不断并购种业公司,当前,农发种业已经在小麦种子领域成为第一品牌,在水稻种子上有一定的竞争力,但在市场容量最大的玉米种子上,公司的规模仍较小。成立玉米事业部表明公司将更多地自我运营玉米这个品种,一方面可以通过玉米事业部使下面的内蒙分公司与山西潞玉公司、山东中农天泰公司等形成协同效应,另一方面在总部层面设立事业部更有利于品种的试验和示范,有利于公司对外战略合作,也有利于公司获得更多国家支持。
我们认为公司在玉米种子领域的发展模式会分为两条腿走路,1)与国内外科研机构合作,尽快研发出适合中国的玉米品种,从今日公告看,春玉米地区(内蒙、山西)可能是公司考虑的首要战场;2)继续收购兼并战略,寻找有一定体量规模的企业,尽快使玉米种子销售上规模。只有在市场容量最大的玉米种子上占据一定的市场份额,才算在中国的种子产业上占据一席之地。
隆平高科:调研纪要
2015-03-03类别:公司研究机构:长江证券研究员:--
[摘要]
1.可以大概谈一下中信集团入主隆平后的愿景吗?从中信角度来看,它现在主要经营领域在金融、地产这些传统产业,它在寻找新兴产业、新的经济增长点。中信经过研究认为农业、农村市场是未来最有潜力的地方,种业是农业的龙头,隆平又是种业的龙头,所以它选择了隆平。
2.中信对未来的整合有什么样的规划?对隆平有什么样的定位?具体不太清楚,从与中信的接触来看,它对隆平的定位是服务,以服务切入农业,将隆平当做获取农业大数据的一个点,来对农业大数据进行挖掘和利用。
3.隆平只做种业,将隆平定位为服务的理由是什么?种业是农业的龙头,通过种业可以获得所有种植的数据,包括种业配套农副的情况,例如农副自身的构成、土地、产权的情况,还有农资数据,例如农机,以及后端的农产品的加工、销售的数据,这些数据可以用来做很多事情。
4.中信会以自己的平台还是隆平的平台来做农业服务?隆平的服务公司具体是做哪些类型的服务这个看中信的定位,隆平估计也会做一些。隆平年前成立了一个服务公司,未来肯定会做相关的农业服务。隆平的服务公司是做互联网服务的,我们希望通过隆平的种子把大家整合起来,把这些农业大数据放在公司的平台上。这个互联网服务平台不一定由我们来做,因为环节太长了,我们可能做不了,有可能会跟国内的互联网公司合作。在中信的大平台中,隆平只是种植业的一个点,农业还包括养殖、加工等其他业务。农业服务并不是中信让隆平做的,而是隆平自己要做的。隆平的战略是"做中国种业的领导者,农业服务的旗帜"。"中国种业的领导者"目标从06年定下来后已基本完成,而"农业服务的旗帜"才刚刚起步。我们的合作社尽管从07年就成立了,但现在才几十家会员,还有很多工作没做。
5.当时做合作社主要的困难在哪里?政策能够解决土地规模化问题吗?其实当时的困难现在仍然存在,就是土地的规模化问题。土地没有实现规模化,企业的触角就无法低成本的涉入到农村基层。土地规模化是一个过程,并不是一蹴而就的,相对来说,北方走的快一些,南方走的慢一些,这跟土地、人员的资源禀赋是密切相关的,跟农业从业者的构成也有关系。随着老一辈农业从业者逐步退出历史舞台以及新一代农业从业者逐步成长起来,农业和农村都会发生翻天覆地的变化。隆平从06年开始就计划做农业服务,现在开始觉得时机慢慢来了。
大北农:农业的京东买入评级
2015-03-11类别:公司研究机构:申万宏源研究员:赵金厚宫衍海
[摘要]
投资要点:
大北农在做什么?创造农业新业态。公司正基于移动互联网技术,从传统的饲料、动保、种子生产商转型成为一家高科技和类金融的现代农业综合服务商。利用自身在行业的品牌、团队、渠道、资金优势,在传统的农牧业的基础上培植一个依托于互联网的新商业模式,最终彻底改造升级并做大做强大北农的传统业务。
为什么要这么做?市场倒逼+创新基因。一方面,养殖行情低迷加上传统饲料行业竞争趋于无序,大北农需要通过新技术推动产业变革实现大发展;另一方面,中国农业总产值7万亿元,分散的供给和需求,为大北农通过互联网去整合上下游资源提供了基础条件。作为20年引领行业变革的大北农人,敏锐的意识到用互联网去积累大资源、发展大平台、占据大市场、获取大利润的商机。
为什么大北农能做好?产品服务+内在积淀。大北农优质的饲料产品和经销服务体系在线下积累了大量养殖户资源。在线上方面,公司开发了最全面的农业APP(智农通、猪管网),最完整的农村垂直电商(智农商城)和最可靠的农村金融服务产品(农信网),以此为基础巩固了在资源(线上养殖户、生猪、经销商)上的优势。此外,公司阿米巴的管理体制,以及重分享,富有创业精神的企业文化极大地调动了员工的积极性,使所有员工为一个目标而前进。
大北农能做多大?农村的京东/阿里诞生。第一层级,猪管网平台积累了1亿头猪并为相应养殖户提供金融服务,同时促进公司饲料、动保产品销售,这部分市值空间在528亿元;第二层级,要求猪管网平台上的农户统一用大北农的饲料、动保、金融服务产品,则利润空间达到123亿元,对应千亿以上市值;第三层级,农信科技公司成立后,意味着"智慧大北农"体系将逐超脱出公司的现有业务平台,转而成为大北农集团的"互联网业务服务运营商",并将"智慧大北农"体系进一步在养殖产业链、种植产业链,甚至大农业产业上推广,平台资源优势将更明显;第四层级,未来,农信科技的客户将是中国9-10亿人口的农民,不仅为他们提供农资产品、技术服务、金融服务,还会提供公共事业及文化娱乐服务,届时的农信科技将会成为农村生活综合服务大平台。体量大、基础差的农村消费市场,给了大北农极大的发展空间和不逊于阿里、京东的市场空间,凭借人才、资源的积累,公司有望成为农村的京东,甚至阿里。
目标价44元,仍有85%空间,维持"买入"评级。我们预计公司14-18年主业可实现销售收入184/227/292/389/539亿元,净利润分别为7.9/10.6/15.1/20.0/27.0亿元,净利润复合增速27.7%。对应基本EPS0.48/0.64/0.91/1.20/1.62元,对应PE45.6/34/24/20/15倍。根据分布相对估值,基于15年传统业务预计市值在316亿元。
加上金融业务412亿元的目标市值(见第9章节),总市值728亿元,对应股价44元,仍有85%空间。
通威股份:14年水产料景气并未有同比明显好转增持评级
2014-10-30类别:公司研究机构:齐鲁证券研究员:谢刚陈奇
[摘要]
投资要点:
通威股份公布2014年三季报,公司三季度累计营业收入增长1.4%至120.6亿元,归属于上市公司股东净利润为3.28亿元,同比上升13%,扣非后净利润3.09亿元,折合EPS为0.4元。亦即Q3公司单季盈利为2.44亿元,单季同比下滑1.2%,整体来看单季增速水平还是略微低于市场预期的。
公司毛利率继续同比提升,但是收入增长放缓且费用增加侵蚀Q3业绩。细究财务数据和产业现状可得:
(1)14年水产料景气并未有同比明显好转,特别是华中和华东淡水鱼不理想(鲫鱼价跌10%左右),导致整体淡水鱼料投喂量行业整体下滑10%,从而导致淡水鱼料占比较大通威销售收入增长停滞(Q3下滑7%)。(2)公司费用大增,公司今年重点突破高端虾特料和猪料等,对此前期投入较大,导致Q3销售费用增长26%,费用率大幅提升。(3)不过,公司作为水产料龙头,销量增长超过行业平均水平,且继续延续毛利率提升趋势,虾料和特种料增长30-40%左右(其中海外增长60-80%、国内增长20%),而产品结构的优化(高端虾料提升、禽料下滑)导致公司饲料产品毛利率同比幅提升1.8百分点,达到12.3%,近5年最高水平。因此,整体公司改革带来的改善趋势不改,但天公暂不作美,未能锦上添花。
2014年水产料旺季基本结束,但通威投资机会依然值得期待。(1)实质上,今年鱼价和淡水料低迷也和畜禽景气下滑有关,但我们判断随着2015年猪价回暖,鱼价上涨必然带动水产料景气度实质性回升。大致匡算下,在连续2年低基数下,有望实现10-15%行业增长。所以,我们对于水产料通威股份15年业绩增长还是需要有信心。(2)"渔光互补"等战略转型可能加速推进,从而扩充了爆发式增长点。实际上,公司一直在尝试"渔光互补"等新能源盈利模式,刚好也激活集团资产太阳能资产。按照当前大致的分布式电站盈利状况,若公司所辖水域(基本在东部)10-20%实现上述运营,有望于带来上亿以上利润。
中长期来说,行业集中+市场积淀+管理与营销变革+产能释放,我们仍然看好公司的发展前景。(1)下游养殖专业化、规模化趋势推动市场集中度继续向通威这样的优势企业集中;(2)通威在水产饲料具有用户口碑的积淀和良好的市场基础;(3)盈利拐点已过,未来将继续提升成本管理、激励制度和营销体系,近年来效果显著,公司将迎来行业领头羊回归之路;(3)未来2-3年公司产能将以15-20%的速度稳健扩张,至2015年产能超过1100万吨。
考虑水产料景气低于预期,我们下调2014-16年公司EPS为0.47、0.65、0.87元,维持"增持"评级,目标价13元,对应2015x20PE。未来一年行业景气明显回升,和战略转型加速,都将是二级市场明显催化因素。
芭田股份:农业信息化下远景可期推荐评级
2015-03-12类别:公司研究机构:爱建证券研究员:侯佳林
[摘要]
投资要点:
复合肥龙头企业,一体化正夯实。公司是我国复合肥行业第一家上市公司,定位为食物链营养专家,主营业务为灌溉费、控释肥等高端肥料的生产和销售。目前拥有年产183万吨/年复合肥产能,预计2015年复合肥总产能将达到280万以上吨。随着贵州复合肥项目配套磷矿石资源的开出,有望强化公司一体化生产能力。
主业发展向好,盈利水平提升。2011年来,公司加大了产品结构调整和营销力度,主营业务进入增长的快车道。2011-2014年公司归属于上市公司股东的净利润由0.63亿元增至1.87亿元,年复合增速达43.57%,此外,公司复合肥产品原材料主要为尿素、磷酸一铵、氯化钾等基础化肥,近两年上游原料全球产能过剩,产品价格跌跌不休,而公司具备较强的品牌和渠道优势,产品议价能力强,在目前高端产品销售比重加大情况下盈利水平正逐步提高。
收购金禾天成,迈向农业信息化。农业信息化是采用现代信息技术和工具改造农业的全过程,有助于提高农业种植和经营的效率。目前政策力推下的农业信息化未来潜力巨大。我们认为公司通过收购金禾天成,切入到农业信息化,在双方优势互补后有望加快公司成为生态农业和智慧农业领先企业的进程。
进军品牌种植,布局生态农业。近阶段公司依靠积累的灌溉肥、测土配方等领域的优势,签定了多项品牌种植协议,并已在广西来宾市流转承包25万亩土地,开展甘蔗高效种植。由此进入到品牌种植领域,有望开辟新的业务增长极和发展空间。
并购微生物肥企业,完善产品结构。近年得益于产品质量改善和市场认可度提升,中国微生物肥料市场呈扩大之势。2013年产量达900万吨,自2003年以来的年复合增速达16.20%。
公司通过收购阿姆斯公司,进入到微生物肥领域,有助于完善产品结构与战略布局,实现生产与销售的协同,快速做大企业规模。
投资建议:公司紧紧围绕生态芭田、智慧芭田的战略定位,布局农业+食品+健康的一体化产业,已进入发展新阶段。随着公司贵州基地建成、营销体系升级,品牌种植和农业大数据业务崛起以及整合不断持续,未来无论从规模还是质量上,芭田有望获得更好的行业地位。
预计公司2014-2016年每股收益分别为0.22元、0.35元、0.48元,首次给予推荐的投资评级。
康达尔:进军农业互联网金融新蓝海买入评级
2015-02-06类别:公司研究机构:申万宏源研究员:赵金厚宫衍海
[摘要]
投资要点:
农业互联网金融业务开创公司发展新格局。14年11月,公司通过收购并控股及时雨小额贷款公司(已改名"丰收贷"),并与其共同出资成立黑龙江省康达尔农业金融租赁有限公司(暂定名),正式进军农业金融领域。公司依靠房地产、公用事业业务提供的资金,以及在农牧产业十余年的经验,利用政策红利,通过互联网手段,创造农业金融新格局。在培养业绩新增长点的同时,公司也将以金融手段反向推动饲料、都市农业等现有业务协同发展。我们预计公司14-16年净利润分别为1.25/1.95/2.76亿元,EPS分别为0.32/0.50/0.71元,PE38/24/17倍。首次覆盖,给予"买入"评级!视野:农业发展新常态下,金融服务大有可为。中国农业金融规模可观:14年三季度末,金融机构涉农贷款余额23万亿元,中国农村贷款余额18.9万亿元,同比增速均在13%。
但在规模化程度上升,合作社等新经营主体崛起等形势下,现有的农业金融体系已严重滞后。国务院于14年4月发布了《关于金融服务"三农"发展的若干意见》,要求进一步提升农村金融服务的能力和水平。而14年央行两次针对县域农村商业银行等机构定向降准,15年2月4日央行全面降准的通知中,又强调了"对非县域农村商业银行额外降准0.5个百分点,对中国农发行额外降4个百分点"。彰显了国家发展农业金融的决心。
商机:互联网技术和"土地流转"制度改革催生农业金融新模式。土地承包/经营权抵押贷款已在各地试点、推广,催生千亿规模新市场;而土地承包/经营权流转交易此生的信贷需求或达到万亿规模。政策解决了农民贷款抵押物的问题,同时,壮大中的农业合作社为农民资信体系的建立创造了基础,还可对抵押进行担保,降低风险。此外,互联网可以帮助公司低成本的有效连接资金的供需方,并完成资信信息、交易数据的处理工作。
模式:打造农业互联网金融综合服务商,结合现有业务形成闭环。在种植领域,公司与政府和农业合作社紧密合作,或将进入土地承包/经营权抵押及流转交易信贷市场,并由合作社担保。后者通过丰收贷或金融租赁公司取得贷款,或进行农机租赁,从而更有效的开展现代化种养业务。农产品可在康达尔"都市农场"平台上直销,农民所获收入更可在丰收贷平台上进行投资,未来在获得资质的情况下,更有望以丰收贷作为支付平台,从而为农民在产前、产中、产后提供全方位的资金融通服务;在养殖领域,公司有望改进传统的经销商模式,由丰收贷承担"垫资"职能。此外,公司更有望孵化一批优秀的合作社和养殖企业做大做强,与深圳前海股权交易中心进行对接,让现代农业的"金子"发光。
江淮动力:战略清晰资源优势显著推荐评级
2015-03-12类别:公司研究机构:长江证券研究员:刘军高亮
[摘要]
报告要点:
事件描述我们3月11日对江淮动力再次调研,布局农业信息化发展战略清晰且资源优势较为明显,看好其发展前景。首次"推荐"。
事件评论公司发展目标是要成为综合性农业服务商,未来将持续投入资金整合国内外农业信息化相关资源,在农业信息化领域打造三位一体的综合平台:农业信息服务商+农业电商平台+农业金融服务,目前三大板块已初具雏形。
农业信息化掀起跑马圈地热潮,江淮融合上农信平台、良好政府关系、充足现金三大优势,是目前来看农业信息化领域最有可能做大的公司。
上农信是唯一一个获得政府认可的综合性农业信息软件开发平台,在农业信息化领域深耕十五年积累了行业经验及资源,农易物联网、农易云、农易追溯三大产品体系下辖丰富子产品。
农业信息化发展初期需要大量投入,政府是推动其发展的重要力量;公司具有良好的政商资源,先发优势显著。和农业部签署战略合作协议,与福建尤溪县合作建设农业信息化示范县。
账面现金充足,为后续进行农业信息化领域资源整合提供保障。三季度末公司账面现金19亿元,矿产资源若处置顺利及政府承诺补贴到位,则新增约20亿元资金。
2015年农机新产品销售有望大幅增长,主要逻辑有三:
合资公司东禾机械引进韩国东洋高速水稻插秧机、半喂入收割机等成熟产品,直接投放市场。
公司在中小型农机动力配套市场深耕数十年,农机新产品可共享其销售网络和售后服务体系。
开展农机融资租赁业务,有望复制工程机械行业模式加速销售。
业绩预测及投资建议:预计公司2014-16年营业收入约为24.3、30.4、34.5亿元,净利润约为0.35、1.94、2.53亿元。首次"推荐"。
辉丰股份:子公司拖累业绩增速推荐评级
2015-02-28类别:公司研究机构:长城证券研究员:余嫄嫄杨超
[摘要]
预计2014-2016年EPS分别为0.64、0.95元和1.11元,当前股价对应PE为46.7倍、35.6倍和29.0倍,看好公司未来两年新产品产能投放带来的高速增长,维持"推荐"评级。
公司发布业绩快报:2014年实现营业收入24.50亿,同比上升17.45%;归属于上市公司股东的净利润2.05亿,同比上升25.43%;实现每股收益0.64元,同比上升25.43%,低于公司此前三季报30%-50%的业绩增长预测。其中四季度单季度实现收入7.01亿,净利润0.48亿,同比分别上升26.70%与-10.48%。
多个项目投产,子公司拖累业绩增速:近年公司有不少新项目投产,首先杀虫剂2000吨联苯菊酯于2013年下半年开始试生产,2014年逐步实现销售,其次高端杀菌剂产品如氟环唑、二氢蒽醌等性能优异,将随国际市场的不断推广扩大产销;再次今年上半年还完成了年产13000吨制剂项目、仓储物流一期项目的基建扫尾工作,为后续增长提供保障。
与此同时,公司利润增速高于收入增速,我们认为主要是产品结构的进一步优化,杀菌剂、中间体等高盈利品种的订单持续放量,而某些普通产品销售则有所下降,我们认为该趋势仍有望延续。四季度单季度增速下滑,我们认为主要是由于收购的江苏嘉隆化工、拜克新材料等两家公司经营业绩低于预期,拖累了整体业绩,2015年这两年子公司经过调整改善业绩有望扭亏。
公司电子商务业务初露尖角:公司与中国农药发展与应用协会主导投资组建的农资类电子商务公司农一网于2014年10月中下旬正式上线运营。据我们了解,农一网通过应用先进互联网技术整合上游的知名农药企业,为种植大户、专业合作社、农业公司、零售商等提供农药网上直销平台,并首次采用"农一网+工作站(B2B2C)+农村信息化服务站"的电子商务模式,彻底改变农药企业的业务员四处跑业务、贴广告的传统销售模式,同时通过严格的质检流程,还杜绝假冒伪劣产品的出现,使得农民真正受益。目前农一网流水已达到1000万以上,注册用户5万以上,发展迅速。
仓储项目形成新增长点,对公司整体意义重大:仓储项目即将完工,罐区的总储存量为39.8万m3,周转能力为488万吨/年。据我们了解,公司仓储项目将采取四种经营模式,分别为传统仓储、自主经营、金融物流以及深加工。公司拟经营的化工品、油品目前国内具有较大的市场缺口,该项目建成将成为江苏苏北沿海地区大型化工仓储基地。此外项目还将对公司整体运作产生积极的影响,比如统一大量采购原材料降低采购成本,向上游延伸提升盈利等。
风险提示:原材料苯酚等价格大幅波动,氟环唑、菊酯等产销不达预期,咪鲜胺等产品景气度下滑严重。
金正大:多项目投产助公司未来发展买入评级
2015-03-11类别:公司研究机构:海通证券研究员:邓勇王晓林
[摘要]
点评:
1.多项目投产带来产能增长金正大发布公告,公司10万吨/年水溶性肥料项目、全资子公司菏泽金正大新建60万吨/年硝基复合肥生产线、全资子公司广东金正大15万吨/年新型复合肥项目已于近期投料试车进行试生产。上述三个项目的建成对于公司推出高端新产品,丰富产品线,实现全国的合理布局,更好的贴近客户、服务客户起到积极作用,极大提高市场竞争力和盈利能力,有利于进一步增强公司的竞争力。
在以上三个项目投产后,金正大已具备各类复合肥总产能625万吨/年,其中60%的产能为控释肥、硝基肥、水溶性肥等差异化、高毛利率品种。在高毛利率品种占比较高的基础上,公司未来利润仍将保持高增长。
发展合作与服务。金正大加强与国内外优秀公司的合作,与农药领域龙头企业诺普信签订战略合作协议。公司在水溶性肥料项目建设的同时,通过与以色列耐特菲姆公司和挪威阿坤纳斯等世界一流水溶性肥料生产企业签订战略合作协议,实现了先进技术的引进与合作开发,使公司在水肥一体化发展方面居于国内领先水平。公司贵州项目建设内容包括40万吨水溶性肥,同时农化服务中心项目建设在云南、贵州、广东、广西四省区共计划建设38个服务中心。以上合作与项目建设将有助于公司发展水溶性肥以及"大合作、大服务"的模式。
2.盈利预测与投资评级金正大目前具备四大优势:(1)行业龙头、品牌效应。(2)复合肥产品差异化率高,盈利能力强。(3)完善的营销网络。
(4)研发实力强。在以上优势的基础上,金正大未来会进一步加强同国内外优秀企业的合作,发展水溶性肥及水肥一体化,建设农化服务中心,打造"大合作、大服务"模式。我们预计公司2014~2015年EPS分别为1.11、1.45元,按照2015年EPS以及30倍PE,我们给予公司43.50元的目标价,维持"买入"评级。(.中.国.资.本.证.券.网)