周二机构强推买入 6股极度低估
鹏博士（600804）:有望推出电视加速布局家庭娱乐市场
上调目标价至29.7元,维持“增持”评级:据新浪科技,在2015中国互联网产业峰会上,鹏博士集团副总裁冯劲军发表演讲“一家运营商的互联网跨界”,表示鹏博士将于2月4号发布鹏博士自己做的电视机。我们认为鹏博士即将发布电视机超出市场预期,这意味着鹏博士继2014年发布大麦盒子机顶盒之后,在向云管端深入转型和布局家庭娱乐市场方面又向前迈进了一大步,我们维持2014-16年EPS0.39/0.54/0.76元,给予2015年55倍估值,上调目标价至维持29.7元目标价,维持“增持”评级。
鹏博士跑马圈地和跨界转型的前景被低估:市场认为鹏博士就是一家宽带运营商,参照国内三大国有电信运营商,增长前景十分有限,但是我们认为鹏博士积极跑马圈地牺牲短期利润的战略,和通过跨界电信和互联网实现从卖连接到卖服务的转型前景被低估,理由:①市场认为签约用户数增长和利润增速有限,但我们认为鹏博士正拿出更多利润去积极跑马圈地,覆盖用户数已达7000万,超市场预期20%,签约用户数和单用户价值提升随着云端新业务和新终端的布局将跟上来②市场认为鹏博士不擅长互联网业务,但我们认为鹏博士擅长打造平台,有望通过并购和合作不断提升平台价值。目前已成功布局云端的在线教育和4K超清视频游戏,终端的大麦盒子和WIFI网关,并有望进一步延伸到云端的企业个人应用,终端的电视机和手机。国泰君安
中文在线（300364）:国内领先的数字出版企业
一、公司是国内数字出版行业的领先企业,以版权机构、作家为正版数字内容来源,进行内容聚合和管理,面向手机、手持终端、互联网等出版媒体提供数字阅读产品,为数字出版和发行机构提供数字出版运营服务,通过版权衍生产品等方式提供数字内容增值业务。数字阅读产品和数字出版运营业务是构成主营业务收入的主要部分,2011年~2013年占主营业务收入比例分别为95.6%、95.7%和88.1%。
二、公司作为国内领先的数字出版企业,已形成“一种内容、多种媒体、同步出版”的全媒体出版模式,全媒体出版作品包括《建党伟业》、《文化苦旅》、《家春秋》、《玉观音》、《鸿门宴》、《后宫甄嬛传》、《泡沫之夏》等。
2011年~2013年及2014年上半年公司拥有数字内容的数量分别为12.59万、13.15万(+4.4%)、21.29万(+61.9%)和22.35万,呈不断增长态势。截至2014年6月30日,公司拥有数字内容22.35万种,独家版权图书3.47万种,占比15.5%,是国内最大的正版数字内容提供商之一。与公司有合作关系的出版机构有265家,其中出版社96家,公司已成功签约知名作家、畅销书作者2,000多名。公司计划在未来3年内从目前以图书为主,有声读物、漫画和期刊为补充,逐步扩大多品类数字内容资源,优化数字内容资源构成比例,新增10万种以上数字内容资源。
三、公司营收保持稳健发展态势,毛利率和净利率下趋势,2014年未经审计收入为2.82亿(+27.9%),归属母公司净利润0.46亿(+1.6%),扣非后归属母公司净利润为0.30亿(-15.5%)。公司预计2015年1季度实现收入0.4~0.5亿(+24%~+55%),净亏损为0.11亿~0.16亿,2014年1季度净亏损为0.13亿。总收入:2011~2013年和2014年上半年分别为24.54亿、28.55亿(+16.3%)、31.50亿(+10.3%)、13.82亿。归属母公司净利润:2011~2013年和2014年上半年分别为1.08亿、1.41亿(+30.8%)、1.85(+30.8%)、0.81亿。毛利率:2011~2013年和2014年上半年分别为26.2%、26.5%、26.2%、27.6%。净利率:2011~2013年和2014年上半年分别为4.4%、4.9%、5.9%、5.8%。
四、盈利预测与估值:我们预测公司2015~2016年净利润分别为0.54亿(+18.2%)和0.65亿(+20.5%),对应2015~2016年EPS分别为0.45元和0.54元,发行价6.81元对应15~16年PE分别为15倍和13倍。统计A股可比互联网公司,15~16年平均PE分别为38倍和28倍,综合考虑公司行业地位、业务模式、未来成长性,我们给予公司15年33倍PE,得到股价为15元。广发证券
万邦达（300055）:新签30亿PPT项目,跨入市政污水治理
快速成功进入市政污水治理新业务领域,显示公司较强的综合竞争优势。公司目前拥有工业污水治理、市政污水治理、固废处理、节能环保以及余热回收业务等,大环保平台型公司已初步成型;市政污水项目的获得有望打开公司在该领域市场空间贡献新盈利增长点;PPP 是政府大力支持和符合行业发展趋势的治污模式,目前全国处于加速推广和落地期,项目的签订有助于公司持续获得PPP 项目。
芜湖PPP 项目将对公司业绩产生较大的正面影响,在手项目和多业务收入保证公司2015 年高增长。芜湖项目总投资近30 亿,是公司2013 年营收的3.7 倍,项目内部收益率不低于10%具有较好的盈利性,预计合同正式签订后将大幅提升业绩。公司目前拥有大型EPC 项目近13 个,预计在手订单总额超10 亿,在建项目主要有中石油华北石化炼油项目、神华宁煤400 万吨/年间接液化项目、陕煤神木天元化工煤焦油轻质化项目和宁煤高盐水零排放项目;托管运营方面,2015 年将有9 个项目持续为公司贡献2 亿左右的营业收入;吉林固废处理中心预计2015 年2季度通过试生产,年度贡献收入有望超过5000 万;公司预告全年净利润增速为31%-41%,与公司前三季度业绩相比增速超100%,我们认为昊天节能实际业绩超备考预测。
盈利预测和投资建议。由于项目未签订正式合同,我们暂不上调2015-2016 年的公司盈利。由于公司四季度大型订单进度略低于预期,我们略微调整了公司业绩预测,预计公司2014-2016 年营业收入13.73 亿、18.07 亿和22.94 亿,同比增速分别为77.9%、31.6%和26.9%;预测2014-2016 年净利润为1.97 亿、3.11亿和4.04 亿,同比增速分别为40.36%、57.81%和29.86%。看好2015 年工业水处理需求快速增长、市政水处理持续开拓、工业水处理民营龙头地位以及公司环保领域并购预期,维持公司买入评级、2015 年46倍PE 目标价58 元。齐鲁证券
昆仑万维（300418）:积极构建全球游戏发行网络
一、公司是国内具有实力的网络游戏研运商和构建全球网络的游戏发行商,海外业务收入已占到公司总收入的近80%。
公司采取研运一体的经营模式,自主运营+代理运营相结合,目前运营的网游包括移动游戏、大型页游、社交页游、端游等多个游戏类别;同时公司组建了海外游戏业务团队,建立了深度本地化技术处理的研发体系,构建了“总部游戏发行中心+海外子公司”的运营架构,形成了独特的网络游戏海外发行业务模式。2011~2013年和2014年上半年公司境外网络游戏业务收入分别为3.70亿、5.10亿(+38%)、11.05亿(+198%)和7.55亿,占主营业务收入比例分别为57.6%、63.3%、73.2%和77.9%。
二、公司收入主要来自游戏产品,包括移动游戏、页游和端游,移动游戏和大型页游为游戏主要收入来源。
公司2011年开始布局移动游戏,2013年抓住移动游戏爆发的机遇,经历了2013年和2014年上半年的快速发展后,移动游戏已成为公司游戏收入的重要组成部分。2011~2013年和2014年上半年公司移动游戏收入分别为41.3万、0.35亿(+8413%)、7.08亿(+1912%)和6.54亿,分别占公司收入比重为0.06%、4.4%、46.9%和67.5%,毛利率分别为98.7%、92.0%、68.3%和73.1%。
三、公司2010年以来涉足代理,代理运营比例逐年提升,2011~2013年和2014年上半年代理运营游戏收入分别为2.03亿、3.49亿、10.71亿和8.40亿,占游戏收入比例分别为35.9%、47.1%、73.4%和88.0%。2013年公司代理运营的移动游戏《武侠Q传》、《英雄战魂》分别贡献2亿收入。
四、公司过去4年整体保持稳健增长,公司2014年未经审计收入为19.35亿(+28.1%),归属母公司净利润为3.32亿(-23.9%),扣非后归属母公司净利润为3.28亿(+32.5%);公司预计2015年1季度实现收入5~6亿,净利润(扣除非经常性损益前后孰低值)0.9~1.2亿。
五、盈利预测与估值:我们预测公司2015~2016年净利润分别为4.47亿(+34.6%)和5.89亿(+31.9%),对应2015~2016年EPS分别为1.59元和2.10元,发行价20.3元对应15~16年PE分别为13倍和10倍。统计A股可比游戏类公司,15~16年平均PE分别为31倍和24倍,综合考虑公司行业地位、业务模式、未来成长性,我们给予公司15年33倍PE,得到股价为52.6元。广发证券
美亚光电（002690）:色选机保持较快增长,医疗影像设备面临大发展机遇
更新换代和新增下游需求保障色选机持续快速增长:国内大米色选机2015年进入更新换代期,同时公司目前产品结构跨入320通道的中高端系列,单价和毛利率都有所提高,产品结构的高端化将带来大量的更新换代需求和盈利能力提高;继2014年国家食品药品监督管理总局两次抽样检测黄曲霉毒素事件后,随即颁布了《食品安全抽样检验管理办法》和《中华人民共和国食品安全法(修订草案二次审议稿)》,判断国家将出台强制企业检测食用油和面粉的法律法规,从而可能创造一个几乎可以媲美大米色选机的巨大潜在市场。
随着医疗反腐推进,医疗成像设备面临大发展机遇:根据研究,口腔CT未来10年3万台市场需求,而目前国内口腔CT存量才1000多台,相对于公司2013年61台的销量而言,空间巨大;正在开发的头颅、骨骼影像使用前景较口腔CT更加宽广,随着医疗反腐推进,医疗机构选择高性价比国产设备的比重会增加,公司这样的国内医疗成像设备龙头企业有望受益进入大发展时期。国泰君安
快乐购（300413）:三屏互动有望开启媒体零售新时代
投资建议:作为首家媒体零售上市企业,公司具备一定标的稀缺性,同时三屏互动模式加强与消费者互动,未来有望持续提升竞争力;此外公司背靠芒果传媒大股东且为其旗下重要上市平台,对芒果传媒的市场化运营意义较大,我们判断未来不排除注入大股东旗下优质资产整体提升市场化程度。预计公司2014-2016年0.41元,0.43元及0.45元,给予公司2014PE48X(参考行业内我们判断集团资产证券化概率较大可比公司平均估值水平),目标价20元,首次覆盖给予“增持”。
依托芒果传媒,多家PE入股体现公司市场价值。公司目前是其大股东芒果传媒旗下经营性资产的唯一上市平台,对芒果传媒经营性资产的市场化运作意义重大,而随着芒果传媒旗下资产的不断整合,公司也有望充分受益于此而不断做强做大;此外,多家PE此前入股公司也说明公司的市场价值,考虑到弘毅投资、绵阳基金及红杉资本等PE锁定期仅12个月,我们认为依托芒果传媒的丰富资源及诸多有利条件,公司上市后迅速做强做大的进度及力度均值得期待。
媒体零售稀缺标的,三屏互动开启零售新模式。目前电视购物牌照有限,公司作为第一梯队成员具备一定稀缺性,且通过电视、外呼及网络三种渠道充分实现与消费者的互动与反馈,公司商品营销方式也更加多元化,在商品销售模式上一定程度上与实体零售及纯网络零售形成了错位及补充,未来有望持续提升自身市场竞争力。国泰君安
