中国证券网讯（记者 石贝贝 编辑 孙忠）继9月份强劲增长之后，10月份信贷增速明显放缓，新增人民币贷款从9月份的7870亿元下降至10月份的5061亿元。这一数据低于此前市场预期均值5800亿元，但大体符合正常的季节性趋势。值得注意的是，10月表内融资占比处于高位，银行表外信贷活动放缓，预计未来信贷增速仍持续放缓、处于“紧平衡”状态。
表内融资占比保持高位
值得注意的是，10月份社会融资规模约为8564亿元，分别比上月和上年同期少增5436亿元和4342亿元。据交通银行金融研究中心估算余额同比增速为18.51%，较上月低0.72个百分点。交通银行金融研究中心认为，社会融资规模处于高位，显示金融活动活跃，经济扩张动力良好，但新增社融规模明显收缩应主要是监管加强因素所致。
10月社会融资规模，也显著低于市场预期的1.1万亿元。除去人民币和外币贷款外，银行表外信贷活动也出现放缓，新增企业债规模也有所下降。瑞银估算的剔除股票融资的社会融资余额同比增速从9月份的20.1%回落至10月份的19.4%，估算的信贷扩张度占GDP的比重也较9月下滑。
“9月份信贷快速扩张后央行政策基调在边际上趋紧、银行间市场流动性出现了一定程度的紧张、以及监管层收紧表外活动监管可能是导致信贷增速低于预期的主要原因。”瑞银中国首席经济学家汪涛认为。
信贷增速或持续放缓
展望未来，市场预期信贷增速可能将继续放缓。瑞银认为，11-12月新增社会融资规模可能仍会保持月均1万亿左右的水平。这意味着到12月底社会融资余额增速可能将放缓至18-18.5%，低于2012年底的20.2%。
汪涛说，近期李克强总理和央行的表态的确显示政府想要实施更加稳健的货币和信贷政策，从而把加杠杆的速度降下来。而近期经济平稳增长、出口持续复苏，也为央行在今年剩余时间里维持银行间市场“紧平衡”、将货币市场利率保持在相对较高水平创造了条件。
交行金研中心认为，展望未来3个月，预计信用供需将较大可能处于紧平衡状态。这主要是因为经济基本面总体温和企稳，信贷需求有所恢复，但存款形成难度较大、货币政策总体中性及同业业务受到监管加强等多方面原因制约了信贷供给，最终在利率市场上表现为资金成本有上扬压力。综合多方面因素考虑，预计第四季度银行信贷计划相对前三季度较低，新增信贷投放将略有放缓。
瑞银认为，未来几个月/季度里，信贷周期仍将是影响短期经济增长最重要的变量之一,也可能是2014年经济增长的重要短期风险因素。最近银行同业业务的快速发展以及其他“影子”银行信贷给流动性和信贷管理带来了更多不确定性，但风险可能是双向的。如果政府只把重点放在控制M2和人民币贷款增速上，就可能会面临“影子”信贷过快扩张的风险；而收紧对银行间同业业务的监管则可能导致意想不到的流动性紧缩。