光伏发电主体能源可期 10股即将爆发
[中国证券网编者按]相关渠道获悉,光伏发电未来或成为重要的主体能源,相关产业链概念股面临巨大发展潜力和投资机遇,值得关注。
光伏发电作为主体能源未来可期
从12月15日晚开始的雾霾红色预警,无论让人多么懊恼,第二天还是不可避免地成了现实。站在北京的高楼向东南望去,只见那灰黄色大军从天际边奔涌而来,石家庄、保定、大兴、望京逐地沦陷。
我们能做的,不只是被动等待和防守。就在12月16日当天,《可再生能源发展“十三五”规划》给出消灭雾霾的方案,即加快对化石能源的替代进程,在未来五年新增投资2.5万亿,到2020年我国可再生能源发电装机6.9亿千瓦,发电量1.9万亿千瓦时,占全部发电量的27%。
作为其中备受关注的风电和太阳能发电的装机容量,目标分别是2.1亿千瓦以上和1.1亿千瓦以上,这一目标与以往相比似乎略显保守。但众多业内人士认为,风光十年,产业已走过政策驱动与行业调整期,装机量从爆发式增长进入平稳增长,降成本、降补贴、重质量、重消纳成为核心发展思路,分布式结构性高增长可期。
事实上,这一趋势今年就已开始显现。国家发改委2015年12月22日公布关于完善陆上风电、光伏发电上网标杆电价政策的通知,陆上风电项目上网标杆电价2016年、2018年一类、二类、三类资源区度电分别降低2分钱、3分钱,四类资源区分别降低1分钱、2分钱。光伏发电标杆电价2016年一类、二类资源区度电分别降低0.1元、0.07元,三类资源区降低0.02元。2016年以前备案纳入年度规模管理的光伏发电项目,如果未能于2016年6月30日前完成并网发电,将执行新的电价标准。
随着政策的变化,光伏行业呈现出先热后冷的趋势,上半年新增装机规模超过20GW,相当于去年同期(新增7.73GW)近3倍。但是进入下半年抢装后遗症显现,光伏需求下滑80%左右,组件价格不断下降,而“领跑者计划”招标中的低价竞争,虽然业内争议颇多,但不管是恶性竞争还是市场合理行为,其结果无疑都加快了这一势头。
所谓光伏领跑者计划,是国家能源局于2015年启动的光伏扶持专项计划,旨在通过市场化竞争引导光伏技术进步和产业升级。今年共有8个基地规模被提升至5.5GW,占比超过全国年度光伏装机总指标的1/3。山西阳泉领跑者竞标中,协鑫报出了0.61元/kwh的低价。随后,包头领跑者竞标中,这一纪录被华电和青岛昌盛以0.52元/kwh的价格打破,而乌海项目英利能源以0.45元/kwh宣告中国的光伏电站价格正式进入“4”时代。
“竞价结果更让我们看到了光伏产业的希望,证明了光伏发电作为未来主体能源的可能性。光伏发电是过去五年发电成本降低最快的新能源发电技术,从‘十二五’初期至今,硬件成本下降了约70%。” 国家能源局新能源与可再生能源司司长朱明指出,“十三五”时期,光伏行业的主要任务之一就是通过市场竞争的方式配置资源,推动光伏发电成本的下降和技术水平的上升,2020 年光伏项目电价可与电网销售电价相当。
在此思路下,光伏电价逐年下降已成定局,明年9月30日或许又是一个节点。根据《关于调整新能源标杆上网电价的征求意见函》(下称《征求意见函》),Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类大资源区地面电站光伏上网电价分别由0.80元、0.88元、0.98元下调至0.55元、0.65元、0.75元。对于分布式光伏,“自发自用、余电上网”模式实行按照全电量补贴的模式,补贴标准分别为:一类和二类资源区0.35元/kwh,三类0.4元/kwh.
与此相比,风电行业的成本下降速度较慢。按照“十三五”规划目标,2020年风电项目电价可与当地燃煤发电同平台竞争。上述征求意见函提出,明年四类风电资源区上网电价将有2分到3分每度电的补贴退坡。
值得注意的是,在降补贴的同时,重消纳也是政策的主要导向。
按照集中开发与分散开发并举、就近消纳为主的原则优化布局是措施之一。“十三五”时期,中东部和南方地区将成为我国风电开发的重心,新增并网装机容量4200万千瓦以上,累计并网装机容量达到7000万千瓦以上。若算上海上风电的新增并网装机容量,中东部和南方地区新增并网装机容量将占到全国新增并网容量的56.9%,远远高于“十二五”的25.8%。(经济参考报)
隆基股份:公司持有Solarcity公司股份,随着特斯拉和SolarCity的合并,公司将成为特斯拉股东。
拓日新能公司有多款可用于汽车设备的太阳能应用产品。
乐凯胶片公司有太阳能薄膜技术储备,并拥有多项专利。
拓日新能:全年业绩有保证
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2016-05-03
点评:
成本管控有效,助力2016年一季度和全年业绩高增长。前期,公司公告2016年业绩预期,归属上市公司股东的净利润2500-2800万元,同比增长268.02%-312.18%,《一季报》表明业绩在预报的上限附近,公司在行业形势整体向上利好的情况下,加大销售力度,以及光伏电站电费收入持续向好。从一季报看出,期间费用率下降明显,同比下降11.54%,达到18.26%,成本管控明显有效。同时,2月2日,公司与吉林省天合风电装备制造运行维护有限公司签署了太阳能电池组件购销合同,合同总金额共计215,255,040元人民币(含税),占公司2015年度经审计营业收入的29.57%。交货期在2016年5月25日前,2016年全年和上半年营收高增长有保障。
行业呈现景气周期,光伏电站发电收入成为新的收入和利润增长点。在光伏电站的投资、建设及运营方面,公司依托全产业链结构以及优异的成本控制能力,己具备有竞争力的EPC建设成本优势。2015年公司利用定向增发募集资金,投资建设了130MW光伏电站项目,其中岳普湖20MW光伏电站于2015年5月并网,定边110MW光伏电站项目于2015年11月并网。截至2015年12月底,公司己并网光伏电站项目超过200MW,为一季度发电收入以及2016年全年持续贡献利润。未来公司将计划在陕西、青海、新疆、广东及中东部地区进行光伏电站项目的开发、建设和运营。我们认为发电收入将会持续和积极贡献利润有以下几方面原因:第一,发电毛利高,相比较于其他业务,发电的毛利在57.31%,处于较高水平;第二,电站规模在持续扩大,公司加速国内电站的开发力度,未来2到3年地面电站和分布式电站全盘考虑,未来每年计划新增地面光伏200到300MW。未来公司将继续加大光伏电站项目的布局,除地面电站外,在分布式电站项目及光伏扶贫项目等方面,公司也将积极拓展和参与。我们预计,2016年光伏发电将持续贡献利润。2016年计划显示,针对新能源业务领域市场,以微网、储能为主要业务方向,布局北美、英国、澳大利亚、印度和东欧部分国家等市场,积极推进微电网和储能技术的应用和普及,为业绩爆发提供支撑。
盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司电站规模不断扩大,业务结构进一步优化,又进军能源互联网、微电网和储能领域,业绩进入持续增长通道。预测公司2016-2017年EPS分别为0.17和0.34,给予"买入"评级。
桐君阁临时公告点评:涅槃重生,A股最大光伏电站运营平台
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马宝德 日期:2016-03-11
资产重组购入中节能太阳能,手续基本完成。根据重组方案,桐君阁以其全部资产和负债与中节能太阳能全体股东持有的中节能太阳能100%股份中的等值部分进行置换;置入资产作价超过置出资产作价的差额部分由桐君阁以向中节能太阳能公司全体股东非公开发行股份的方式购买,完成后桐君阁将持有太阳能公司100%股权;太阳能公司全体股东及其指定的现金对价出资方将取得的置出资产加上人民币3亿元现金作为支付对价,受让太极集团所持占桐君阁重组前总股本20%的股份。3月8日,太极集团向太阳能公司全体股东及其指定的现金对价出资方转让的20%的股份(54,926,197股)已办理过户登记手续。2015年12月24日,太阳能公司100%股权已过户登记至桐君阁名下。公司以发行价格11.06元/股,向中国节能等16名交易对方非公开发行726,383,359股。新增股份将于3月10日列入上市公司的股东名册,中国节能将直接持有公司42.69%的股权,成为第一大股东。
涅盘重生成A股最大光伏电站运营平台。截止2015年5月,中节能拥有电池片产能500MW、组件产能600MW和电站装机容量1323.82MW,为国内第二大光伏电站投资运营商。重组完成后,公司将成为A股第一大光伏电站运营商。2015年、2016年、2017年、2018年年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于4.5亿元、5.5亿元、6.5亿元、8.04亿。
与拟定增不超过475,602.95万元,用于太阳能光伏电站项目建设及补充流动资金。公司拟以12.39元/股,向不超过10名其他特定投资者发行股份数量将不超过3.84亿股,募集47.5,6万元,投资15个电站合计454.31MW光伏电站项目和补充10亿元流动资金。根据可行性报告,15个募投项目前三年平均营业收入为5.18亿元,平均净利润约1.64亿元。
首次覆盖,给予"推荐"评级。我们预计公司2015-2017年,EPS分别为0.48元、0.57元和0.69元,分别对应31.56倍、26.58倍、21.96倍PE。考虑到公司背靠央企中国节能集团,为A股最大光伏投资运营商,项目储备丰富,首次覆盖,给予"推荐"评级。
瑞和股份:装饰与光伏业务齐头并进,未来盈利可期
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2016-05-04
报告要点
事件描述
瑞和股份发布公司2016年一季报,一季度实现营业收入5.18亿元,同比上涨27.35%,毛利率14.29%,同比下降0.04%,实现归属于母公司所有者净利润0.25亿元,同比上升33.74%,一季度EPS0.21元。
事件评论
1季度归属净利同比上升:2016年1季度公司持续开拓市场,业务订单量稳定增加,致使1季度实现营业收入同比上涨27.35%,毛利率略下滑0.04%。三项费用中财务费用上升明显,增幅165.67%,主要因为短期借款所支付的利息增加所致;另外应收款项计提的减值准备增加使资产减值损失本期较上期增加0.03亿元,除此之外公司合营企业投资收益增加0.03亿元,各项因素致使归属净利同比上升33.74%。
由于公司主营业务增加,且光伏业务并网发电将取得预期效益。预计公司2016H1EPS为0.41~0.51元;2016Q2EPS为0.21~0.30元。
装饰订单不断,龙头地位依旧:公司是我国公共建筑装饰行业的龙头企业之一,在宏观经济下行、建筑行业不景气的背景下,公司依然保持业绩稳定增长。公司1季度装修工程订单量持续增加,2月份收到与华府置业、大连世诚、恒大名都签署的装修工程合同,项目金额1.65亿元。受益于政府去库存政策,公司作为综合实力较强、公装、精装经验丰富的装饰类上市企业,将持续享受政策红利。
加速战略转型,布局光伏产业:公司力争实现高新技术转型,在光伏产业发展前景广阔的背景下,提升光伏业务在主营业务中的比重,公司1月份决定对瑞信新能源进行增资,以投资光伏发电项目,瑞信新能源已获得信丰县正平镇30MWP农光互补光伏发电项目,该项目静态总投资约为2.475亿元。本次投资完成后,公司光伏产业经营规模将进一步扩大。预计公司2016、2017年的EPS分别为0.60元、0.69元,对应PE分别为64、55倍,给予"买入"评级。
爱康科技:光伏电站盈利持续增长,积极布局新能源汽车产业
类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,刘强 日期:2016-05-04
事件:公司发布2015年年报,报告期内营业收入为32.16亿元,比上年同期增长7.09%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元,比上年同期增长20.91%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。
点评:
光伏电站盈利持续大幅增长,未来适度扩张解决弃光限电。公司目前已经并网或进入并网阶段的太阳能光伏发电项目合计约1GW,2015年实现发电收入4.25亿元(毛利率51.67%),同比增长110.20%,但由于西北部地区尤其是新疆、甘肃地区存在较严重的限电情况,一定程度上影响了公司光伏电站的业绩。展望未来,公司2016年电站持有量仍将继续增长,新增募投项目太阳能光伏地面电站180MW,加上原募投项目投资建设分屋顶分布式太阳能光伏电站 80MW,合计建设太阳能光伏电站260MW。考虑到光伏发电在西北部地区存在着较为严重的弃光限电问题,公司2016年拟采取适度扩张策略,计划在2016年底继续保持1GW左右的电站持有体量,并出售1GW左右的光伏电站,进行资产替代,以实现资产质量的优化。
布局新能源汽车行业,开启新的盈利空间。在国家政策大力支持下,近年来新能源汽车行业得到飞速发展,而作为配套设施的充电桩等却存在一定缺口,市场空间巨大。公司于2015年底进入以新能源汽车和充电桩投资运维为主要业务的新能源服务领域,目前已经同江西南康、上犹、崇义等县区政府签署了关于新能源服务领域的合作协议,计划收购蓓翔城投介入青海省海南州、海北州等地的新能源服务业务,同时计划收购赣州发展融资租赁有限公司40%的股权,为能源汽车运营业务和充电设施服务的开拓提供强大的资金保障。该业务有望开启新的盈利空间,成为公司发展的新引擎。
光伏电站行业未来空间巨大,促使优质龙头持续成长。短期看,能源局2016年光伏建设规模为15GW;长期看,根据十三五规划,到2020年底,我国光伏发电总装机容量达到150GW,太阳能发电装机规模在电力结构中的比重约7%。全球光伏发电量占全球总发电量的比重约0.7%,我国光伏发电量占我国总发电量的比重约0.46%,未来都有10倍以上的增长空间,能够承载千亿市值的光伏电站上市公司,爱康科技等优质龙头有望持续成长。
公司在电站收益率和融资方面引领行业发展,不断创新;能源互联网更是增添公司亮色。首先,公司通过精细化运营保障发电量;其次,公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大,在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作;2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道,实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接。融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口,未来公司还将受益能源互联网的发展。
彩虹精化公司点评:牵手乐途宝,进军互联网巴士,加速"四个全面"战略转型
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2016-05-03
事件:4月18日,公司发布《关于与深圳市乐途宝网络科技有限公司签署《增资扩股框架协议》的公告》指出,公司与深圳市乐途宝网络科技有限公司签署了《增资扩股框架协议》,公司拟向乐途宝科技增资扩股,增资后占乐途宝科技的股权不超过20%。
点评:
加速推进"四个全面"战略,牵手乐途宝,进军互联网巴士,新能源汽车、充电桩和储能积极布局。巴士市场空间巨大。目前,国内巴士数量150万台,累计年接驳百亿人次,拥有年万亿级别的市场规模。"嘟嘟巴士"搭建巴士供需对接平台和车辆调度系统,通过互联网技术,结合传统车队,更好地服务乘车客户,汇集用户数据。目前业务己覆盖深圳、北京、广州、惠州、阳朔、清远、河源、江门、桂林、珠海、香港等十多个省市和地区,是目前国内专业互联网定制巴士市场龙头企业之一。本次合作可将互联网巴士出行平台+新能源汽车运营优势互补,有利于促进"互联网+智慧能源+绿色出行"的完美整合。
收购北京百能8%股份,布局锌溴储能电池。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承偌北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。和管理层交流,如能达预期,不排除进一步收购北京百能的可能性。在充电桩业务方面,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成"四纵两横三环"的城际快充网络;同时与各省、市交通投资集团合作,开发区域与城市新能源汽车充电站网络,结合新能源汽车云管理信息体系,将"电力生产、电力存储、电力消费"有机结合在一起,实现电网、车网、路网、互联网的"四网融合",打造"绿色出行"的新模式。高速路网建设将是北京百能重要的优势资源所在,以北京百能为主扩展高速路网充电桩业务。同时,城市路网将会和国外知名企业合资或其他模式扩展城市路网充电桩业务,以集中式、智能化微网大型充电站模式,确保今年内努力实现100座目标。公司新能源汽车运营主要以通勤大巴和物流车的出租模式为主,目前正在积极布局海南、深圳等旅游热点地区的运营业务,确保今年内实现平台+运营10000辆汽车落地,发挥桩、车、运、维、投一体化规模化战略格局。
亿晶光电公司点评:光伏产业链完整,研发能力突出,业绩超预期,增长持续
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2016-03-25
事件:3月22日,公司发布《2015年年报》,公告指出,2015年营业收入49.2亿元,同比增长51.38%,归属于上市公司股东的净利润2.3亿元,比上年同期增长94.79%,EPS0.4元。同时,公告指出,拟以2015年12月31日的股本总额588,179,634股为基数,每股分配现金0.2元人民币(含税)。同时,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
点评:
光伏行业进入快车道,公司产品出货将会持续提高。据国际能源署(IEA)发布的2015-2050年能源展望,太阳能发电有望成为全球最大的电力源,并预测到2050年,光伏发电将占全球所有电源的16%。近日,IHS发布2016年市场报告预测,截至2016年底,全球光伏装机容量超过310GW,其中,美国、中国和日本将成为全球太阳能光伏安装市场。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:风光不与旧时同》上指出,2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化"新常态","十三五"期间光伏装机新增容量将是"十二五"期间累计装机容量的3倍多。近日,国家能源局局长努尔˙白克力在"亚洲太阳能论坛"上表示,"十三五"时期,中国每年将新增1500万-2000万千瓦的光伏发电。同时,能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏也表示,预计到2020年全球光伏规模在450GW-600GW,到2030年的时候要达到1000GW-1500GW,可以说,光伏行业发展进入快车道。光伏行业复苏带动产业链上中下游产出不断提高。15年公司净利润同比增长94.79%,公司利润的高增长得益于行业的景气周期。
光伏上中下游产业链完整,成本内化有利于业绩提升。公司国内组件销售量为1179MW(不包括公司自建电站使用量),公司产品国内市场占有率较高,具有一定的市场地位。报告期内,公司单晶硅片产量为1912.76万片,多晶硅片产量为11617.84万片,多晶硅电池产量为956.13MW、单晶硅电池产量为27.47MW、晶体硅电池组件产量为1323.98MW。公司为国内少数拥有晶体/硅锭生长、硅片加工、电池制造、组件封装、光伏发电完整产业链的企业。计划2016年力争组件全年销售达到1300MW水平。
研发能力突出,产能不断提升,有力保障业绩高增长。公司十分重视科研投入及自主创新能力的提升,2015年研发投入1.5亿元,占营收的比重达3%左右。针对目前光伏行业技术热点和未来技术趋势展开"N型单晶电池工艺研究"、"PERC电池技术研究"和"双玻组件工艺及可靠性研究"等10余项课题的研究,在知识产权和公司产品性能和效率方面取得显著成效,大幅提升公司现有产品的市场竞争力。截止报告期末,公司共拥有授权专利210项,其中发明75项,实用新型124项,外观设计11项。通过持续优化,目前公司单晶电池的研发转换效率最高达到21.4%,多晶电池的研发转换效率最高达到19.8%。配合组件高透玻璃、EVA与高反射背板、低阻抗相关元件材料的选择与优化,公司目标2016年开发出功率超过300W的单晶高效组件(60pcs)。同时,公司根据市场需求,对组件封装产能适度扩大,结合组件生产线的技术升级改造成果,目前公司组件封装产能达1600MW。这些措施的实施有利的保障了公司的业绩高增长。
光伏电站并网驱动高成长。公司100MW"渔光一体"光伏发电项目顺利建成并于2015年9月并网发电,报告期内,实现电费收入2041.09万元。公司厂区内已投入运营的光伏屋顶电站项目共计24.4MW,每年通过发电收益为公司带来较为稳定的投资回报。2015年新申报的5.8MW屋顶电站项目目前主体建设已完工,力争早日并网发电。2015年公司完成了52MW光伏电站建设服务项目。此外,公司2015年公告非公开发行股票预案拟募集资金20亿元,主要用于新疆昌吉200MW光伏发电项目的投资建设。计划2016年利用光伏"领跑者"卓越组件企业的示范作用,力争申请建设50MW-100MW的高效光伏示范电站。
东方能源:传统业务有压力,资产注入值期待
类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:曾朵红,沈成 日期:2016-05-03
投资要点
国电投集团资产证券化率提升空间大,公司有望成为其新能源资产证券化的平台:截至2014年底,国电投集团累计装机容量达到96.67GW,清洁能源比重38.47%,已经成为全球最大的光伏电站运营商。国电投集团资产证券化率在五大发电集团中最低,未来提升空间较大。发电集团整合打造专门的新能源运营平台,可以进行专业化管理、减少同业竞争、拓展融资渠道,我们判断公司是国电投集团新能源资产证券化的最佳平台。截至2015年底,中电投河北公司有光伏项目1.34GW,其中370MW已并网,971MW项目在建或拟建;拥有风电项目1.15GW,其中247.5MW已并网,900MW在建或拟建。将为国电投集团提升资产证券化率提供了良好的标的资产,也为公司快速做大做强做优清洁能源平台提供了基础保障。此外,国电投集团资产注入的价格(一级市场价值)相对较低,二级市场资产增值空间较大。
跨区域自主开发新项目,项目、资金、管理三大优势皆备:公司立足于做大做强做优上市公司,加速推进"面向国内,实现增长式跨越"的战略规划,已先后投资成立了山西山阴、天津、陕西横山、北京等多个子公司,进一步加快了在山西、内蒙古等周边省市开发新能源的步伐,公司知名度、品牌形象不断提升,目前已达成380MW光伏电站与600MW风电场项目的协议,预计2016-2017年将迎来新项目的投产高峰。公司背靠央企,且有集团资产做担保,融资成本低、杠杆高;同时拥有丰富的电站建设和运营经验,通过集团集中招标的方式保障产品价格与质量,新能源项目的盈利能力较强。综合来看,公司项目、资金、管理三大优势皆备,新能源领域核心竞争力有望长期保持。
依托地缘优势,直接受益于张家口可再生能源示范区大发展:北京、张家口成功获得2022年冬奥会举办权,同时国家发改委印发了由国务院批复的《河北省张家口市可再生能源示范区发展规划》。文件明确提出,将在张家口建立国际领先的"低碳奥运专区"并规划建设可再生能源示范区,2020年风电与光伏装机规划分别为13GW与6GW,2030年分别为20GW与24GW;而2014年底装机规模仅有6.6GW与0.4GW,因此未来新增装机空间巨大。公司地处河北具备地缘优势,兼得中电投河北公司深耕河北市场多年,有望直接受益于张家口市可再生能源示范区的大发展。