6万亿大交通投资盛宴出路 12股最大赢家
[中国证券网编者按]权威渠道获悉，“十三五”期间，大交通产业或面临重大投资盛宴，数万亿项目有待全面启动，相关概念股值得密切关注。
多省擘画“十三五”大交通 数万亿“铁公机”项目待上马
刚进入“十三五”，一场规模高达数万亿的交通投资盛宴即将开启。这是近期各省相继召开的交通工作会议传出的信号。
据上证报记者粗略统计，目前已有重庆、广东、云南等10余省份明确了“十三五”时期交通投资计划，投资规模基本都在4000亿元以上，合计投资规模达到5.8万亿元。从具体投资领域来看，铁路和高速公路仍是地方交通投资的“大头”。
此前的几个五年计划内，地方在交通建设方面一直保持着大规模投资。从披露的数据看，“十二五”期间，各省（区、市）交通投资完成规模均较“十一五”有大幅增长，部分省份如重庆、浙江甚至翻倍增长。这样的势头在未来五年仍将延续，多个省份计划在“十三五”时期继续加大交通投资规模。
投资主攻铁路和高速公路
近期，多省交通部门召开2016年交通工作会议，并发布了“十三五”交通投资计划。
1月11日，重庆市召开交通工作会议宣布，“十三五”时期，重庆市交通计划总投资约4000亿元。1月10日，云南省召开交通工作会议则明确，到2020年，全省公路水路建设完成投资5000亿元。其中，今年将完成交通基础设施投资1000亿元。
1月7日，广东省召开交通工作会议指出，“十三五”期间，计划完成投资5000亿元；同一天，河南也召开全省交通运输工作会议明确，“十三五”期间完成交通基建投资2350亿元。
除了上述四省（市）外，也有不少省份在其正在制订的“十三五”交通规划中描绘了未来五年的大交通蓝图。
浙江省在草拟的“十三五”交通规划中提出，将投资万亿元到水陆空立体综合交通运输体系中，打造浙江新速度，建设全省“一小时交通圈”；《福建省“十三五”综合交通运输发展专项规划》（初稿）则指出，五年计划完成投资超过6500亿元。
陕西省“十三五”综合交通运输发展的基本思路是，将重点安排综合交通创建、公路发展升级、铁路建设提速、民航发展扩能、水路发展赶超、客运服务提质、现代物流提升、智慧交通引领等八大工程，总投资约5500亿元。
甘肃为了对接“一带一路”，去年出台了一份时间跨度为6年（2015-2020）的“交通突破行动实施方案”，决定6年内完成投资8000亿元以上。
而四川和湖南两省交通厅厅长在接受当地媒体采访时都透露了“十三五”交通投资计划。其中，四川“十三五”期间将保持年均投资1000亿元以上，湖南则初步筛选了77个重点项目，总投资6731亿元。
粗略统计，上述11个省份在“十三五”期间的交通投资总规模就已达到5.8万亿元。
从具体投资领域来看，铁路和高速公路仍是地方交通投资的“大头”。
其中，陕西、湖南、浙江等省均以铁路投资为主，占总投资的比重近一半。如浙江省，包括高铁、快速铁路、地铁在内的轨道交通计划投入5000亿元，是“十二五”投入的3倍多。
广东则主打高速公路建设，该省去年高速公路通车总里程首超7000公里，而其未来五年的目标是力争达到1.1万公里。四川亦表态，高速公路每年投资500亿元，2020年通车里程突破8000公里。
计划投资规模高于“十二五”
近几个五年计划内，地方在交通建设方面一直保持着大规模投资。从地方披露的数据来看，“十二五”期间，各省交通投资完成规模均较“十一五”有大幅增长，部分省份如重庆、浙江甚至翻倍增长。
这样的势头在未来五年仍将延续。重庆、广东、浙江、陕西、福建、湖南等省份计划的“十三五”期间交通投资规模均较“十二五”继续扩大。
比如，浙江省“十三五”时期交通计划投资1万亿元，这较“十二五”增加近七成；而湖南省“十三五”期间的投资规模则较“十二五”增长超过七成。
地方为何持续加大交通投资？一方面是有需求。部分地区尤其是中西部省份交通基建仍较落后。比如，重庆市交通厅就表示，交通仍是重庆经济发展的主要短板，高铁建设滞后，农村交通条件未全面改善。而广东、浙江等东部发达省份则致力于畅通都市圈、城市群的内部通道。比如，浙江“十三五”交通规划的目标就是建设全省“一小时交通圈”。
另一方面，交通投资对于地方稳增长起着重要作用。公开数据显示，“十二五”期间，陕西省交通投资对全省经济增长直接贡献率超过6%；对于河南省，这一贡献率达3.3%，该省提出“十三五”期间继续保持3.3%以上。
交通部部长杨传堂在去年年底召开的2016年全国交通运输工作会议上也说过，“经济稳增长任务繁重，交通运输仍需要继续发挥有效投资对冲经济下行压力的关键作用。”他预计，“十三五”时期，我国交通基础设施投资规模仍将保持高位运行。
在摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊看来，地方加大交通投资规模还有另外一个因素。“目前地方在自身融资能力受限的背景下，中央财政支持以及中央核准的地方债发行变得尤为重要，而交通设施建设相对其他类型的基建项目获得中央支持的可能性更大。地方‘十三五’投资重心向交通投资倾斜可能也和这个有关。”上海证券报 梁敏
中国建筑（601668）:基建订单加速、房建放缓、设计大幅下降,中海地产单月销售大增,中建地产大幅下降
从相对估值、绝对估值角度来看,中国建筑均是A+H 隐性折价率最高的公司。我们测算公司相对估值折价率、SOTP 折价率约40%。
公司后续估值提升的催化剂:(1)沪港通,估值有望得以快速修复。(2)国企改革,股权激励,板块分拆上市、混合所有制等预期均为公司估值提升提供契机。(3)商业模式创新及金融模式创新助力持续成长。(4)分红率较高,对长线资金有较强吸引力。
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腾达建设（600512）是集市政、公路、建筑、装饰、轨道交通、房地产为一体的大型综合性建设企业集团、主要从事城市道路、桥梁、高架道路、轨道交道、污水处理、高速公路、房屋建筑等工程，并已向投资领域和房地产业拓展。公司凭着一流的技术、一流的装备，并以优质的工程质量、科学的管理，安全文明的施工，在上海和杭州等地声誉鹊起，成为市政工程建设的先锋，承担了上海多条地铁线路的施工。
四川路桥（600039）是四川和国内公路桥梁建设施工的主力军，工程遍布全国各省、市、区、并涉足海外市场。公司在巩固路桥施工主业优势的同时，积极推进基础建设投资和资本运营，大力实施产业结构调整。此前，四川路桥与西昌市政府签署了西昌市绕城公路项目战略合作框架协议，该项目属于国省干线畅通联网工程，总投资约80亿元，是公司首个以PPP模式签约的项目，力争打造成为交通基础设施建设领域PPP合作模式的典范。
现代投资（000900）主营业务为高等级公路的养护维修和收费经营，拥有长沙至永安、长沙至湘潭、湘潭至耒阳、溆浦至怀化高速公路的收费经营权。公司通过不断整合主业外资源，在金融和环保等领域持续推行多元化战略，先后增资现代威保特，完成安迅担保和安迅小贷公司的组建，发起成立湖湘银行，积极构建公司的金融平台、财务平台和主业外实业平台。
西部资源（600139）主营矿产资源开采，形成了以"矿产开发建设为中心，以资本市场为纽带，通过收购、兼并和合作开发等方式，不断提高资源质量和数量，优化资源配置"的可持续发展战略。有色金属作为国民经济发展的基础材料，在航空航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑施工等行业仍然存在较大的需求。未随着一带一路和中巴经济走廊的开拓，公司在资源供应、施工建设上都有较好的区位优势。
中国中冶（601618）
资源价值与转型改革效果初显
中国中冶昨日大单资金净流入40477.94万元，该股最新收盘价为2.97元，最新市净率为1.24倍。
从基本面来看，公司是我国最大的海外工程承包商之一，是我国最大的海外资源开发企业之一。主营业务横跨工程承包、资源开发、装备制造以及房地产开发等领域。在《财富》杂志最新公布的世界500强企业排名中，以公司为核心资产的中冶集团排名由第297位提高至第280位，较上年上升17位。
另外，公司是我国专业化经营历史最久、专业设计及施工能力最强的冶金工程承包商，曾参与了宝钢、鞍钢、武钢等我国几乎所有大中型钢铁联合企业的规划、设计或建设，是我国冶金工业建设的主导力量。同时，公司在国内有色金属冶金工程领域也处于领先地位，拥有国内最大的有色金属冶金设计院之一的中国有色工程有限公司。
从业绩表现来看，公司2014年三季报披露，2014年前三季度累计新签合同额人民币2，434.51亿元，比上年同期增加45.7%，其中新签海外合同额为人民币119.18亿元。2014年前9个月净利润同比增长38.46%主要系公司营业利润大幅增加的影响所致。
从筹码度来看，2014年三季报显示，前十大流通股股东中有3家基金1家保险总计持有7051万股（上期4家基金1家保险总计持有10318万股），截至2014年9月末，股东人数较2014年6月末增长10%，筹码集中度有所降低。
值得一提的是，2014年5月31日公告，公司全资子公司中冶置业持股98.52%的南京临江老城改造公司持有的南京金名城置业100%股权及项目公司对其人民币220，200万元的债权以人民币253，882.4万元对价转让给龙湖置业。本次交易有利于增加公司现金流入，减少应收账款，降低带息负债规模。公司预计从转让金名城置业100%股权及对其债权的交易中获得净利润约为人民币0.82亿元（未经审计）。
中金公司表示，公司矿产资源逐步进入投产期，逢大宗商品价格见底回升，公司资源板块将从过去的“负贡献”到“大幅减亏”再至“贡献盈利”。投资者将重新审视公司资源板块的价值。集团层面积极践行国企改革，新任管理层重视资产周转和资产质量。收缩低效投资，兑现收益并改善现金流和负债率，预计公司ROE将有显著提升。集团旗下葫芦岛有色及ST锌业率先启动混合所有制改革，显示集团强力推行改革的态度。
龙建股份（600853）
从基本面来看，公司作为全国建筑施工百强企业，拥有公路工程施工总承包特级资质和对外经营资质，是东北影响力最大的路桥建设企业之一，把握黑龙江省"公路建设三年决战"的机遇，优化配置各方面资源，全力开拓省内建设市场。
山推股份（000680）
公司为最早一批国内上市的工程机械领域知名企业，推土机市场占有率一直维持在60%左右，为全球建设机械制造商50强、中国企业500强、中国机械工业效益百强企业、国家“一级”安全质量标准化企业，公司“山推”商标系中国驰名商标，公司山推品牌为“机电商会推荐出口品牌”。
中工国际（002051）:盈利稳健增长,订单趋势向上
前三季度业绩稳健增长,符合预期。公司前三季度实现收入62.4亿元,同比增长11.5%,归属于上市公司股东的净利润7.06亿元,同比增长21.1%,EPS0.92元,符合预期。盈利增长主要源于在手订单加速推进、期间费用率降低。公司在去年三季度业绩高点的基数上实现这一盈利增速表明业绩增长十分强劲。公司对全年业绩预增10%-30%,预期稳定。
期间费用率降低,现金流改善。前三季度公司毛利率17.63%,同比基本持平。期间费用率4.54%,同比下降2.39个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动0.06/-0.53/-1.91个pct,财务费用率大幅下降主要系美元升值导致汇兑收益大幅增加。去年业绩中资产减值损失(计提冲回)贡献了9100万元,今年几乎没有,表明今年其他利润来源对盈利增长贡献更多。经营性现金流净额为1.18亿元(去年-3.32亿元),得益于预收款增长较多。
内外部环境共振,订单强劲增长趋势有望延续。年初至今公司新签订单24.3亿美元,已达去年全年总额1.9倍,在手合同预计超过80亿美元。受益于前期国家刺激外贸政策力度空前及公司股权激励及事业部制改革取得积极效果,当前订单趋势极佳,全年有望超30亿美元。订单大幅增长将对未来几年业绩持续增长提供坚实基础。
沃特尔联手抚顺石化院共建实验室,技术领先开拓水处理市场前景广阔。昨日子公司沃特尔与中国石化抚顺石油化工研究院共同组建的“工业废水零排放实验室、海水淡化及综合利用实验室”在北京昌平揭牌,作为国内首个正渗透技术实验室,将为石油石化、煤化工、电力、冶金等行业中的高COD、高含盐量、高重金属等难处理废水领域的用户提供先进、可靠、经济的零排放技术解决方案。与反渗透处理技术相比,沃特尔目前采用的正渗透技术在投资成本和运行成本上均能降低30%以上,具有较强市场竞争力,在国家推进零排放要求的大趋势下,未来市场前景极为广阔。
投资建议:我们预测公司2014/2015/2016年EPS分别为1.11/1.34/1.60元(存上调空间),当前股价对应2014/2015/2016年PE分别为17/14/12倍,考虑到公司极佳的订单趋势以及环保业务起步后对估值具有提升作用,目标价26.8元,对应2015年20倍市盈率,维持“买入-A”评级。安信证券
精工钢构(600496)：受益新型建材需求增长 突破在即
公司钢结构业务受益于国家十二五发展规划，皖鄂地区的区域振兴。
振华重工（600320）
公司研制的大型港口集装箱机械和矿石煤炭等散货装卸机械产品，技术一流，耐用可靠。集装箱港机产品保持全球市场领先地位，份额保持在70%以上，客户遍布84个国家与地区。ZPMC创造了多项世界第一，承担了一大批国内外特大工程与标志性项目，是集装箱港口机械制造的旗舰与领跑者。
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中国交建（601800）
从基本面来看，公司是我国乃至全球领先的以基建设计、基建建设、疏浚及装备制造为主业的多专业、跨国经营的特大型国有控股上市公司。公司的业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和80多个海外国家和地区。
