欧佩克决定减产油价暴涨 8股绝对低估
欧佩克达成减产协议 国际油价暴涨
石油输出国组织(欧佩克)部长级会议11月30日在维也纳举行。最终,各方达成减产协议。受此提振,国际油价暴涨。业内人士认为,欧佩克达成减产协议将会在短期内引起油价上涨,但从长期来看,并未根本解决原油的供求失衡问题。
北京时间周四00:10左右,欧佩克召开新闻发布会。欧佩克轮值主席兼卡塔尔能源部长萨达(Mohammed Saleh al-Sada)主持会议并宣布欧佩克达成减产协议,产量减至3250万桶/日。由于印度尼西亚仍在进口原油,所以印尼不会参与本次减产协议,其他国家一致同意冻结印尼的成员国身份,但是印尼并非退出欧佩克。非欧佩克成员国已经作出承诺将参与减产协议,总削减量在60万桶/日,俄罗斯承诺减产30万桶/日。
萨达称,欧佩克将建立监督委员会来实施协议,科威特、委内瑞拉和阿尔及利亚将监督减产协议的实施。欧佩克将公布所有成员国的产量目标表格。
与非欧佩克国家的会晤将在12月9日进行。
由于会议召开前夕,各国代表就传出友好乐观的信号,油价当天大幅上涨。截至北京时间周四00:40,WTI原油期货价格上涨7.67%,报48.70美元/桶,布伦特原油期货价格上涨8.05%,报51.12美元/桶。
中国石油大学的董秀成教授对上证报记者表示,欧佩克达成减产协议在短期内会引起油价上涨,但不会产生太大影响。目前油价的问题在于石油供需失衡,这不会因签订协议而改变。欧佩克限产或者减产都属于供给侧,但解决问题的关键在于消费。消费要改变则与世界经济形势有关。目前世界经济形势低迷,看不到复苏迹象。此外,欧佩克的执行力度仍旧有限,因为各成员国不一定能严格遵守协议。
隆众石化网分析师李彦也认为,此次欧佩克会议虽最终达成协议,但无法为油价提供持续大涨的动力。(上海证券报)
常宝股份:需求低迷致全年业绩下滑,募投产能释放仍值得期待
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2016-04-01
事件描述
常宝股份发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入29.23亿元,同比下降22.60%;营业成本24.53亿元,同比下降21.22%;实现归属于母公司净利润2.06亿元,同比下降16.20%;2015年实现EPS为0.52元,同比下降16.20%。4季度公司实现营业收入7.85亿元,同比下降6.45%;实现营业成本6.61亿元,同比下降3.22%;实现归属于母公司所有者净利润0.46亿元,同比下降21.11%;4季度实现EPS为0.11元,环比下降34%。
事件评论
市场低迷叠加竞争激烈,业绩同比下降:公司无缝管产品主要应用于油气开采及火电锅炉领域。2015年,公司业绩同比下降主要源于下游需求不足、行业竞争激烈带来公司产品销售量价齐跌:1)油气用管领域,2015年油价跌幅较大致使相关领域投资低迷,公司油套管产品收入同比下降24.64%;2)火电锅炉用管领域,虽然2015年我国火电领域景气度下半年有所回升,但在需求景气度回升总体有限,行业竞争激烈的制约下,公司锅炉管收入仍同比下降13%。公司4季度收入与毛利率同比均有下降并最终使得单季度业绩同比下滑,也大概率源于同样因素。
相对乐观的是,在强者恒强的竞争格局之下,公司作为该领域龙头,在下游需求并不乐观的情况下,一方面,公司油套管品种结构有所优化,非API等品种比重提升,全年毛利率由此同比增长1.52个百分点;另一方面,公司锅炉管市场份额有所提升,全年接单同比增长18.5%。
此外,虽然从盈利状况来看,公司募投项目CPE、电站用高压加热器U型管、高端油井管加工线并未完全理顺产销,盈利贡献相对不足,但在目前行业需求端并不十分景气的情况下,此部分产能翻倍增量仍是公司未来主要看点之一。
期待募投项目产能释放及转型升级:1、公司三大募投项目U型管项目、CPE项目和高端油井管加工线项目定位于高端锅炉管与油井管,后期产能充分释放有助于增强公司产能弹性并优化产品结构;2、公司公告称2016年在转型升级方面的措施包括但不限于布局海外、优化管理模式、提高工艺智能化水平等,此方面也值得期待。
玉龙股份:海外订单带来业绩拐点,转型K12教育领域提升估值
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:马浩博 日期:2016-04-07
产能转移海外,海外订单高毛利保持业绩增长。公司主营业务是研发和生产焊管,主要用于长距离输送高压石油和天然气,产品包括直缝高频焊接钢管、螺旋埋弧焊接钢管、方矩形钢管和直缝埋弧焊接钢管四种。由于近两年国内经济放缓、大型油气管项目进展缓慢、市场需求不足,公司的钢管业务受到一定影响。但随着国家“一带一路”政策的实施,公司将过剩的钢管产能逐步转移海外,重点布局尼日利亚市场,选择尼日利亚的原因有两个,一是14年公司接到尼日利亚和肯尼亚的两笔订单,毛利率非常高,贡献了近1亿的利润,基本支撑了公司15年的业绩,通过设立尼日利亚子公司,公司将有极大优势获取该国优质大额订单,大幅提升盈利能力。二是尼日利亚作为非洲第一大石油生产和出口大国,国内却没有油气管产能,输油输气的管道主要依赖进口,公司有望与尼日利亚合作方共同搭建国内生产线,并且通过扩大产能,向外辐射整个中东地区,扩大石油产出大国的油气管道市场份额。
以K12作为切入点,转型教育领域。公司拟以自有资金与朴新资本共同发起设立教育基金,基金规模为20亿元,公司意向份额为2亿元,剩余份额向其他出资人募集。选择K12作为切入点主要是考虑到目前A股市场上转型教育的公司多集中于职业教育、互联网教育、幼儿教育以及海外教育市场,专注国内K12领域的较少,但小学、初高中教育在国内属于刚需,空间很大。
公司意图从收购各地优质私立学校着手,选取较为成熟的、进入盈利阶段的学校,利用产业基金整合优质学校资源,未来做出品牌输出教学管理模式。目前已经储备5家学校,预计今年至少再收购3家学校,第一个项目有望在今年4-5月份落地。
盈利预测和估值。公司今年中标了尼日利亚400公里的管线工程订单,生产量在3-4万吨,预计能为公司贡献1个亿利润,未来2-3年尼日利亚有1000公里的管线工程项目,公司有极大优势中标,公司的焊管业务有望保持较高速增长。教育部分,由于并购基金不并表,短期不能贡献业绩,但公司有望在K12领域树立自己的品牌,为将来转型教育奠定基础。我们预计15-17年公司EPS分别为0.21、0.28和0.34元,对应16年PE为29X,远低于教育板块平均估值水平,给予买入评级。
广汇能源:内生增长潜力仍大
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:董辰
3季度煤化工产品产量环比下滑主因装置检修。3季度公司哈密新能源装置技改检修38天,期间所有产品停产,3季度产销受影响。其中甲醇产量11.33万吨,环比下降35.07%,甲醇销量环比下降43.16%。3季度副产品产量4.33万吨,环比下降52.26%。4季度哈密新能源装置回复正常后产量大概率将环比回升。
3季度业绩环比转亏。受制产品价格弱势及销量下滑,3季度公司毛利环比下降1.51亿元,降幅37.37%;3季度归属净利润-0.65亿元,环比下降3.16亿元,扣非后净利润环比下降1.06亿元,单季首亏。
杰瑞股份:期待景气回升及转型
类别:公司研究 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:赵晓闯
期待行业景气回升及公司转型。油价水平和持续时间仍是油气行业最大不确定性因素,上游资本开支恢复增长才能带来需求提升。公司在行业低谷期进行了一定的业务调整,收缩油田专用设备制造板块和油田工程技术服务板块,扩充延展了油气工程建设板块、海洋工程板块和油气勘探板块,同时加强海外业务布局。
恒泰艾普:转让中盈安信部分股权,进一步落实集团化发展战略
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:李凡 日期:2016-02-22
投资要点:
夺集团化发展战略的又一举措。公司在2015年实行集团化布局发展战略,整合相关业务板块,打造了多个具有一定规模的业务板块和全产业链的战略布局。同时,公司确立了培育各业务板块独立上市形成多平台融资快速发展的战略方针。中盈安信于2015年12月在新三板顺利挂牌及本次部分股权转让是该集团化发展战略的又一重要举措。
股权转让将给公司带来投资收益。公司全资子公司2013年以1.87亿元收购中盈安信51%的股权:持股2550万股,成本约7.33元每股。我们判断股权转让将产生以下影响:1.产生较大的投资收益。我们判断中盈安信自纳入合并报表范围后共贡献约4900万的归母净利润。转让750万股让出控股股东地位后,对应约每股25元的股价,公司将有可能发生约4.02亿元的投资收益[2550万股*(25-7.33)-4900万】。2.中盈安信脱离合并报表范围后带来约2000万元的归母净利润缺失。由于股权转让对财务报表带来的影响尚具有不确定性,我们暂未调整盈利预测。
夺实际控制人变更将有利于中盈安信的做大做强。中盈安信向油气田,长输管道,LNG接收站以及下游炼化设施等目标提供信息化管理和安全生产保障服务,下一步将向天然气管道,输变电路等新领域拓展业务范围。股权转让有利于中盈安信启动转板或独立IPO,保证中盈安信管理团队的稳定性和激励其创造性。
夺维持“强烈推荐”评级。我们预计15~17年EPS分别为0.14/0.22/0.32元,对应PE为67.55/41.80/29.26倍。预计新锦化及川油设计并表后16~17年摊薄后EPS为0.21/0.30元。给予公司2016年60倍PE对应目标价12.60元,强烈推荐。
中海油服:
类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:刘志成 日期:2016-04-05
继2015年盈利同比下滑86%之后,中海油服预计16年盈利仍将大幅下滑。随着油价走低、油企不断削减经营开支,经营环境变得越来越有挑战性。
上海石化:受益于成品油“地板价”,一季度利润大幅增长
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:王晓林,邓勇 日期:2016-04-08
成品油“地板价”造就超额收益。根据2016年1月13日发改委发布的通知,国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时,国内成品油价格不再下调(俗称“地板价”),成品油价格未调金额全部纳入风险准备金。由于目前相关规定执行细则并未出台,造就了炼化企业的超额收益。
行业景气顶点有望在2016~2018年出现。在我们此前的深度报告《石化行业_深度报告:行业景气高点有望出现在2016~2018年20140116》里面我们曾提到,石化行业的景气周期一般为6~8年,我们认为石化行业前两次景气顶点分别出现在2004~2006年、2010~2011年,下一次行业景气顶点有望在2016~2018年出现。作为纯炼化企业,公司将明显受益于行业景气度向上。
产品结构优化。在公司完成六期工程后,公司汽柴油的产品结构得到了优化,柴汽比已从以前的4以上,大幅下降至2以下,2015年公司柴汽比为1.38:1。由于汽油的销售价格相对较高,通过改善柴汽比,公司成品油业务盈利能力有了较大改善。
业绩弹性大。作为纯粹的石油化工企业,上海石化的业绩弹性要强于其他公司。2009年,伴随着油价的持续反弹,公司盈利也在大幅改善,2Q2009公司实现净利润8.23亿元。2015年第二季度随着油价的反弹,公司净利润达16.79亿元,显示出极高的业绩弹性。
关注公司改革进展。我们认为“专业化分工,专业化上市”是中石化对旗下公司进行分工、整合所遵循的原则。随着中石化“专业化分工、专业化上市”的思路越来越清晰,上海石化未来发展值得期待。
江钻股份:打造国内石油机械之最
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波,刘国清,真怡,刘芷君
未来看点之一:专业化重组将释放协同潜力。江钻股份和机械公司具有相近的目标市场和客户。协同效益的充分挖掘将有助于上市公司进一步提升行业竞争力、扩大收入规模、提升运营效率和盈利能力。
未来看点之二:未来市场化调整有望打开盈利空间。包括四机厂在内的机械公司由于体制问题一直存在毛利率偏低等问题。重组后的将借助资本市场逐步实现市场化运作,不断进行优化,为公司打开盈利改善空间。
未来看点之三:钢管业务受益中国石化"新粤浙"管道建设工程:长达8,280公里的新粤浙管道总投资将达到1,590亿元,目前审批工作已经接近尾声,如管道试验段开工,主营天然气管道的沙市钢管厂和主营天然气压缩机的三机厂将率先收益。