军民融合顶层设计出炉 10股最大赢家
军民融合顶层设计出炉 八大举措或重塑经济增长格局
军民融合这一国家战略的顶层设计出台。21日,中共中央、国务院、中央军委印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》(下称《意见》)。
《意见》着眼国家安全和发展战略全局,明确了新形势下军民融合发展的总体思路、重点任务、政策措施,是统筹推进经济建设和国防建设的纲领性文件。其中,推进军工企业专业化重组、扩大引入社会资本、推进混合所有制改革、推进低空空域改革等八大举措,“含金量”十足,有利于促进军民融合发展战略落地。
记者了解到,《意见》之后,相关部门还会出台多个配套文件,军民融合下半年或将进入政策“红利”密集期。在军工领域分析人士看来,军民融合战略将深刻影响中国经济格局,开启数个万亿计产业,这也将是未来30年中国经济发展的新特点。
政策“红利”扑面而来
《意见》从八个大方面力促国防建设和经济建设比翼双飞,包括:加强基础领域各种资源的统筹;加强产业领域统筹,建设中国特色先进国防科技工业体系;加强科技领域统筹,着力提高军民协同创新能力;加强教育资源统筹,完善军民融合的人才培养使用体系;加强社会服务统筹,提高军队保障社会化水平;强化应急和公共安全统筹,提高军地协同应对能力;统筹海洋开发和海上维权,推进实施海洋强国战略;维护国家海外利益等。
记者了解到,近期相关部门已在加快推动军民融合。
6月份以来,国防科工局多次召开会议,研究部署推动国防科技工业军民融合深度发展、国防科技工业“十三五”规划编制、军工行业标准化技术、促进先进技术军民双向转移转化等等。
与此同时,国务院办公厅印发了《关于促进通用航空业发展的指导意见》,提出通航经济规模超万亿、开放3000 米以下空域、简化审批流程等多项目标和供给侧改革措施。还在网络安全、北斗卫星导航、商用航天等产业方面,给予诸多政策引导。
记者注意到,这些产业政策恰恰与《意见》相呼应。例如,《意见》提出“建立跨部门跨领域地理信息资料成果定期汇交和位置服务站网共享机制”等。对此,航天科工集团一院航天泰坦公司总经理倪金生对记者说,该公司正致力于空间信息服务,打造全球地图服务系统等平台,将航天相关技术商业化,满足全世界各类需求。
多个万亿产业板块开启
军工技术商业化是大势所趋,更是科技发展的客观规律。高新技术不仅能满足需求,更能创造需求。不久前,国防大学教授姜鲁鸣撰文指出,需求牵引是军民融合发展的第一推动力,且需求是军和民双向的。
一些军工领域分析人士认为,“军民融合”战略将深刻影响中国经济格局,开启数个万亿计产业。
中航工业航电股份董事长卢广山据记者说,军工是尖端技术优先应用领域,也是颠覆性创新的汇聚之地。“当前非常火爆的虚拟现实(VR)技术,最早的应用就是在战斗机头盔瞄准具上并且已经非常成熟。我们凭借技术优势,已布局了包括虚拟现实、机器人、无人机、新材料、智能穿戴、医疗健康在内的六大产业。”他说,从目前来看,中国军民融合产业前景极为广阔,市场规模无不以万亿元计。仅就通用航空而言,就有数万亿的产业规模。另外,如北斗卫星导航、商业航天发射、网络安全等,每一个产业都是以万亿计的规模。
除此以外,《意见》确定的“推进军工企业专业化重组”、“扩大引入社会资本”、“推进混合所有制改革试点”等在资本层面的运作,更是给资本市场提供了巨大的想象空间,这也有利于相关产业板块做强做大。有机构统计,目前十大军工集团总体资产证券化率大约25%,潜在发展空间巨大。
而据记者观察,目前十一大军工企业都在积极落实军民融合战略,包括中国电子、中国电科、航天科工、中航工业等军工央企旗下的上市公司都有整合动作,方向正是专业化、板块化、产业化。
另外,“军工科研院所改革也在计划之中,作为军工优质资产,其证券化必将受到投资者的青睐。”一位军工央企中层管理者对记者如是说。(上海证券报)
海格通信:“1+N”发展战略开启新征途
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟 日期:2016-05-06
报告摘要:
业绩稳定增长,符合预期。2015年公司实现营收38.07亿元,同比增长28.87%,归属上市公司股东净利润5.80亿元,同比增长30.91%,EPS为0.28元,同比增长27.27%。2016年第一季度实现营收6.0亿元,同比增长16.26%,归属于上市公司股东的净利润2690万元,同比增长15.68%,业绩保持稳健增长。
军民融合业务齐头并进。无线通信业务继续保持特殊机构市场的领先地位,积极发展民航、交通部、海警等民用行业应用市场,2015年实现10亿元订货。北斗导航业务不断巩固“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务产业平台优势,积极拓展民用行业市场,新签合同超过10亿元。卫星通信综合实力保持行业前三名,掌握了射频模块、动中通天线、民用多媒体卫星通信系统、卫星通信设备等重要产品技术。2015年传统无线通信业务同比增长18.67%,北斗导航和卫星通信业务同比增长70.4%和46.4%,毛利率保持稳定。
通信服务业务发展迅速。子公司怡创科技是国内通信服务行业的领先企业,专注于为三大电信运营商提供优质的通信服务,2015年新签合同超过10亿元。同时率先推出创新型网络优化服务平台,多项关键指标业内领先,为公司在4G时代网络优化业务的市场份额争取奠定基础,通信服务2015年实现收入10.12亿,同比增长28.97%,占营业收入比重达到了26.6%。
产业与资本双轮驱动。公司按照“1+N”的发展战略,做强1个集团管控与资本运作平台,打造N个强势业务板块,模拟仿真、频谱管理、雷达电子、信息服务等潜力业务均取得良好的业绩,未来公司将继续在北斗导航、卫星通信、专网通信等领域开展外延式并购。
投资建议及评级:我们坚定看好公司未来发展,预计公司2016-2018年归属母公司股东净利润分别为8.03亿元、10.12亿元、13.13亿元,EPS分别为0.37元、0.47元、0.61元,维持对公司“增持”评级。
高德红外公司年报点评:核心器件产业化,战略布局完善
类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:李军政,王习 日期:2016-03-25
收入稳定增长,民品影响盈利:公司15年实现营收6.32亿元,同比增长58.89%,分项来看,红外热成像仪及综合光电系统营收同比增长24.50%,收入占比77.80%,而传统弹药及信息化弹药营收同比增长超过40%,收入占比22.20%。净利润为6339.55万元,同比下滑6.72%,主要原因为部分民用产品毛利率下降及公司运营成本上升。
应收账款回款周期较长,未来有望好转:公司15年应收账款余额为5.68亿元,占总资产的比重由去年同期的0.18%增加至17.03%,大幅增加的主要原因是回款周期较长。目前公司军品分为两类,一类是总体,一类是配套。总体产品回款较快,配套产品回款周期可能长达2-3年。随着公司获得某类新型完整武器系统总体研制资质,总体类产品占比将稳步提升,应收账款回收情况将出现好转。
存货大量计提跌价准备,轻装上阵:公司2015年计提了2000多万的存货跌价准备,主要原因有两个:一方面,过去公司采用大宗采购原则,目前仓库中仍然存放有一部分时间较久的探测器,目前尚未使用,从财务角度需要计提跌价准备;另一方面,库存中有一部分是军工样机,可能无法获得收入,也需要计提跌价准备。
非制冷焦平面探测器已投产,制冷型红外探测器将逐步产业化:公司“基于非晶硅的非制冷红外探测器”项目经过近一年的调试和试运行,于2015年1月5日批产,现在良品率稳定在50%-60%之间,公司拥有国内第一条、也是目前唯一自主可控的8英寸批产型MEMS生产线,可大批量生产非制冷焦平面红外探测器。另一方面,公司成功开发出制冷型红外探测器,将进一步夯实公司在底层核心器件--高端光电综合系统--高端装备全产业链布局所形成的竞争壁垒。制冷型红外探测器主要应用于高端精确打击武器和监测系统,是我国武器和监测系统的发展方向,未来空间巨大,也极大加强了公司在我国高端装备领域的竞争力。
封装方式制约探测器量产,未来将推广晶圆级封装:子公司高芯科技主要业务为红外探测器研发制造,15年实现收入6462.23万元,净利润-193.42万元。目前制约红外探测器产能的主要因素在于封装技术。封装技术有三种,其中金属管壳封装、陶瓷封装比较常用,但是产量难以提高,公司未来将大力推广晶圆级封装。
民品总体毛利率出现下滑,新兴民用领域未来亮点在车载夜视产品:民用手持红外热像仪15年在淘宝出货量仅有几十台,盈利能力一般。公司民品目前的重心不在民用手持红外热像仪,而是在以交通夜视产品为代表的新兴领域。15年公司在继续巩固与多家自主品牌汽车整车企业在多款全新车型上建立良好的合作关系的基础上,打造“新视界”品牌,并与国内知名汽车电子厂商合作拓展红外车载夜视领域。
军贸潜力较大,主要产品是反坦克导弹等:公司与具有武器装备进出口权的军贸公司形成了战略合作关系,积极开展武器系统总体、红外热像仪及综合光电系统、红外核心元器件方面的全球市场拓展,未来出口产品主要为反坦克导弹等。由于武器装备定型时间较长,目前国家对于军贸出口比较支持,可以在一定程度上弥补国内企业由于武器定型周期较长所产生的现金流问题。
启明星辰点评报告:军民融合推动业务高速增长
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:朱悦如,李奡 日期:2016-03-02
事件:启明星辰发布业绩快报,公告公司2015年实现营业收入153,455.98万元,同比增长28.34%;实现归属于上市公司股东的净利润24,359.14万元,同比增长42.98%。
投资要点
收购完成后利润超2.8亿,增速远超业绩快报:由于并表较晚,2015年业绩快报中并不包括安方高科全部以及合众数据49%的利润,两者合计可增厚公司备考利润3,075万;另外利润表中由收购形成的无形资产摊销预计在600万左右。综合考虑以上因素,实际备考利润预计可增至2.8亿以上。
内生产品增速稳定,新产品增速达30%。2014年书生电子和合众收入1.7亿左右,并表部分6,217万,剔除并表效应后本部内生业务账面收入增速预计近20%。启明星辰系统集成业务和安全服务业务14年2.5亿,由于这部分业务近几年增速均较慢,剔除这部分业务后,我们估计对利润贡献较大的产品部分的增速大概在23%-30%左右。
安全行业维持高景气,军民融合推动高速发展:宏观经济形势虽然不好,但是安全行业基数就小,云计算和安全新技术的发展推动下游需求保持高增长。美国新一年的网安国防预算大幅增长30%,我们预计国内军民融合也将推动网络安全快速增长,启明星辰在民营企业里网络安全实力和资质最为突出,政府和军工领域的需求将推动公司告诉发展。
16年利润弹性更高:根据最新披露的投资者关系记录表,公司16年的财务预算方面是减员增效的总体原则,总体上预算控制比前几年更加严格;由于人均产出和运转效率的提升,预计利润增速弹性会更大。
海兰信:军民融合发展推动业绩快速增长,新产品新业务拓展长期成长空间
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2016-02-29
投资要点
海兰信发布201 5年业绩快报。报告显示,公司全年实现营业收入3.28亿元,同比下降16.55%;实现营业利润1565.82万元,同比增长1008.98%;实现归属于上市公司股东的净利润3401.03万元,同比增长88.20%。
军品和自主产品收入显著提升,成就全年业绩快速增长:由于商船市场持续疲软,以及京能电源公司股权转让后不再并表,公司收入出现一定下滑;但随着自主产品大量导入、以及军品收入规模上升,其收入结构大幅优化,整体毛利率显著提升。分季度来看,公司在第四季度实现净利润0.19亿元,同比增长51%。我们认为,公司在航海通信导航智能化及海洋信息化方面已拥有领先技术,将持续受益于国家“海洋强国”发展战略;后续随着公务船市场拓展加速、以及新产品订单规模的提升,其整体盈利水平将继续增强,确保公司延续高增长发展。
创新产品市场拓展加快,打造立体化海洋监测体系:公司积极发展海洋信息化业务,在国内市场率先推出了小目标探测雷达以及浪能驱动机器人两款创新产品,并加大对无人平台的研发投入力度,打造岸基+海洋的监测网络。其中,小目标探测雷达主要用于侦测海面上的小型目标,同时具有极高的军用和民用价值,可在岸基大规模部署,用于海洋监控任务;而浪能驱动机器人和无人艇则可搭载多种传感器设备、执行各类警戒任务,应用范围非常广泛。目前小目标探测雷达产品已处于市场拓展阶段,订单规模快速提升;而海洋机器人也进入测试后期,即将投入应用;以上产品将成为公司未来收入和利润的重要来源。
完成对海兰劳雷收购,海洋信息化业务呈加速拓展态势:公司在2015年完成对海兰劳雷的收购事项,但尚未并入当期利润。我们认为,此次收购将明显增厚公司2016年业绩,也将显著增强公司技术实力,使公司步入全新发展阶段。具体而言:1、劳雷拥有丰富的产业资源及产品渠道,有助于公司在国际市场的拓展和外延发展;2、在海洋测绘、水下工程等领域,劳雷产业拥有国际一流人才及技术,双方合作将有助于缩短新产品研发周期,完善海洋信息化方面的产品布局;3、收购完成后,海兰信大股东的持股比例将由19.40%升至21.58%,中船重工子公司中船投资也成为战略投资者,有利于公司长期发展。
三力士:军民融合成长空间广阔,兼具业绩弹性和安全边际
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李伟 日期:2016-03-02
切入军民融合广阔市场,定增投资“无人潜航器”产业化实现突破,预计今年可投产实现收益。军民融合上升到国家战略高度,有望成为“十三五”规划重点,国防科技军民融合深度发展政策和措施将在2016年出台。公司定增5亿投资无人潜航器生产线,切入无人装备军民用领域,拓展长期成长空间。无人潜航器在军用水下侦察、排雷、潜艇探测,民用水下测绘、油气勘探等领域有广泛应用,进口替代市场空间巨大。日前公司承担研发的无人潜航器项目总体技术方案通过评审,标志该项目产业化实现突破,预计该募投项目今年可投产实现收益。
把握量子通信、微纳卫星产业高速发展战略机会,打造“空天地海一体化”平台。
2016年量子通信将迎来产业化大发展,首条城际量子通信干线“京沪干线”、首颗量子通信实验卫星将发射。我们预测2016年将有千亿级资金进入量子通信产业链。
公司设立子公司、和产业基金,力争2017年前实现量子通信产业化,布局所有上市公司中处于领先地位,将最先受益于量子通信产业化发展。同时公司布局微纳卫星运营及数据服务领域,切入卫星AIS运营服务蓝海,具有先发优势。相信未来微小卫星数据运营能成为公司新业绩增长点。
主营业务高增长,实际控制人多次增持,凸显安全边际。受益于橡胶价格下降和产品升级转型,公司净利润在近四年复合增长率超过55.49%。2015年公司净利润保持28%以上增速,受益于高端产品升级逐渐成功,随着新研发高端产品逐渐投放和生产自动化继续升级,我们预计未来主营业务毛利率将继续提升。实际控制人之一、总经理吴琼瑛女士2016年年初累计从二级市场增持公司股票,比例高达1.45%。此前增发中吴琼瑛女士在5亿定增中认购份额占80%,彰显实际控制人对公司未来发展坚定信心和加速转型的决心。
投资建议:公司“空天地海一体化”转型战略布局逐渐明朗,无人设备率先实现产业化突破,年内大概率能产生收益。切入量子通信、微纳卫星数据运营将为公司提供新业绩增长空间。受益于产品升级转型和原材料价格继续下降,公司主营业务业绩将继续高增速,实际控制人多次增持,凸显高安全边际。我们看好公司优秀的执行力和优质资源推动转型加速。我们预计公司2016-2017年净利润3.35亿元和4.63亿元,对应EPS分别为0.51元和0.71元,给予买入-A投资评级,6个月目标价22.90元,建议投资者重点关注。
海特高新公司点评:2016年业绩有望复苏
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:冯胜 日期:2016-01-26
民航后市场处于持续景气周期
一方面,2014年下半年以来随着航油价格的快速下跌,航空公司盈利能力上升,带动新增飞机的采购量;另一方面,在役机队中机龄处于5-15年的飞机数量占比达到53.06%,并呈现上升趋势,大多数飞机进入大修周期。飞机购置数量的激增以及机龄分布决定了未来五年我国民航飞机后市场的繁荣。
航空发动机维修和飞机大修业务彰显公司实力
公司目前已经具备三种型号航空发动机维修能力,同时在成都和天津拥有干线飞机维修基地,具备A320飞机的大修能力。
航空发动机维修和飞机大修占飞机生命周期维修费用的比重达到53%,是其中最具工程难度与市场价值的部分,公司以机载设备维修为基础业务,维修能力处于不断积累和上升过程之中。
航空培训及飞机租赁业务延伸公司产业链
公司规划的昆明飞安、新加坡AST、天津飞安三大培训基地全部投入使用后,公司将形成15-20台的模拟机培训规模,拥有运输飞机、直升机模拟机两个系列,全面覆盖航空培训领域。此外,公司发力飞机租赁市场。以上业务将延长公司的产业链,有望形成规模效应。
嘉石科技的芯片研发是未来看点
公司斥资5.55亿元持有嘉石科技52.91%的股权,进军高端芯片研制产业。嘉石科技的技术背景是中电科29所,具有较强的研发基础,其在芯片领域的技术突破值得期待。
四川九洲:集团推出深化改革总体方案,将加大资本运营力度
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:真怡
九洲空管军用装备升级、民用航空发展驱动空管设备需求增长。空管产品覆盖导航、监视、通信和自动化多个环节,产品目前以军品、军贸出口为主,逐步向民用延伸。近期公司公告过中标8800多万空管二次雷达设备与服务采购项目在一定程度上体现出公司在空管领域的市场优势;九洲信息射频识别和民用智能溯源只是九洲信息业务拓展的起点,军用物流信息化、智能监控等多领域系统集成未来几年预计将会带来盈利的快速增长。近期九洲信息还公告了8600多万军事信息化设备及服务订单,也体现出公司在这一领域取得重大进展。
盈利预测和投资建议:我们认为九洲空管和九洲信息具有较强的技术实力和竞争实力,将受益于国内军、民用航空产业发展和国防信息化发展需求,且公司作为地方军工国企,未来还有进一步整合的空间。我们预计公司15-17年EPS0.40、0.51、0.61元,维持买入评级。
应流股份:坚持高端装备,产品线延伸创造新机会
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:庞琳琳 日期:2016-03-09
事件:公司公告称,全资子公司与中核联合研制的“第三代核电站核岛主设备金属保温层”通过了专家鉴定。
点评:1、核电站在运行时会产生很多高温高压工质,必须采取保护措施来减少热量交流以及对周围环境的不利影响,也就是要在主设备及管道外添加保温层。保温层材料包括非金属(如玻璃纤维、玻璃棉等)和金属(如不锈钢等),相较而言,金属材料不易被活化,更耐辐照耐腐蚀,从而寿命更长,安全性能更加。目前国内大多数核电设备保温层所用材料为非金属材料,少数机组采用金属材料,完全从国外采购。公司于2015年12月首次公告其核电保温层产品通过鉴定,攻克了保温及其结构设计、箔片成型工艺、相关性能试验装置设计与测试等关键技术,打破了国外垄断,拥有完全自主知识产权且质量达到国外同类产品先进水平。
2、两会期间,核电建设再次成为各方关心的热点,“十三五”建设规划最终敲定5800+3000万千瓦,首个“一带一路”海外项目FCD,都将给经历了2年订单青黄不接的核电主设备商带来新的生机。一般来说,在我国同一种核电关键设备的供应商大致呈现寡头垄断的结构,而金属保温层作为进口替代的产品也不例外。从公开新闻来看,中广核工程科技公司、国电投728院都已在核电保温层产品上有了不错的进展,而此次公司再次通过三代堆产品的鉴定,标志着公司该产品在批量生产以及实际应用上已经有了坚实基础,具备了在陆上甚至海上核电设备保温层产品市场分一杯羹的能力。
3、从公司的大格局来看,在核电主设备保温层产品上的突破是公司坚持高端装备制造产业链延伸的又一成果。公司在核电产品上主泵泵壳、核材料以及保温层产品实现了梯度布局,产品线铺开能有效规避核电建设订单脉冲的影响。同时,我们也坚定看好公司十年磨一剑,在航空发动机及燃机叶片领域的坚定转型,期待“大”未来。
积成电子:定增指明方向,能源互联网和军工
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:黄守宏 日期:2016-01-13
定增指明方向,能源互联网和军工双引擎:积成电子公告称,公司拟向不超过10名特定对象以22.32元/股的底价非公开发行不超过5316.07万股股份,募集资金不超过11.87亿元用于建设面向需求侧的微能源网运营与服务项目、智能电网自动化系统升级研发项目、超微金属粉末及3D打印产业化项目及补充流动资金,推动公司在能源互联网和军民融合业务领域的战略布局。
积成电子打造微能源网旗舰:积成电子建设面向需求侧的微能源网运营与服务项目。在新电改的背景下,转型综合用电服务商成为多家电力设备企业的共同选择,积成电子依靠自己在电力和公共事业自动化方面积累多年的技术优势,和已经拥有的全国16000户高耗能企业能耗数据,10万户燃气用户数据,开展微能源网的运营与服务,帮助用户降低用电成本、保障用电安全、提升用电效率和提高能源的综合使用效率。公司在此基础上可以开展节能和运维、综合能源利用降低用能成本、虚拟电厂、转移负荷、微能源网的设计和运维等工作,打造国内领先的能源互联网云平台,而平台战略可以为公司带来持续而稳定的现金流。
军工再发力,超微粉末和3D打印:公司定增的另一个方向是超微技术粉末及3D打印,后续公司还将加强在军民融合业务的拓展,并有望实现其他项目的落地。2015年6月,公司以自有资金3,000万元对宁波中物力拓超微材料有限公司进行增资,持有其30%的股权。中物力拓主要从事超微金属粉末制备技术和生产设备的研发和市场推广。双方拟共同投资建立超微金属钛合金粉末及衍生品产业化基地,以金属超微雾化制粉系统及其金属雾化装置为依托,加快超微金属粉末产业化应用和推广,进入以超微金属粉末为基础材质的3D打印服务的应用和推广,有助于公司完善超微金属粉末产业链,拓展新的业务领域。
技术为先导,业绩做支撑:积成电子加强智能电网自动化系统升级研发,不断提高技术水平。同时,国家电网2015年电力投资4044亿元,同比增长9%,同时要加快配电网的建设和电网智能化升级。积成电子调度自动化产品在地级市场的占有率近接近30%。我们预计积成电子配网自动化业务的营收增长将保持在12%以上。
尤洛卡:设立军民融合产业基金,军工业务持续拓展
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:潘贻立 日期:2016-01-21
点评
国家鼓励民营资本参与国防军工领域,公司将军工业务作为重要方向。在国家政策鼓励民营资本参与国防军工领域,鼓励军工企业参与资本市场的形势下,尤洛卡制定了将军工领域作为公司重要方向的发展战略。公司在2015年11月公告拟收购师凯科技100%股权,涉足军工武器装备中的光电技术产业,确立了军工战略转型方向。公司去年公告拟收购师凯科技已经确立了军工转型的发展方向,此次合作设立军民融合产业基金,可使公司充分利用专业投资机构优势以及西安丰富的军民融合资源,公司军工领域的拓展将持续推进,维持“买入”评级。建议逢低可积极配置。