医药:医药电商未来前景广阔 荐2股
9月份大盘处于大幅上涨的行情,几乎所有板块都处于上涨状态中,很多板块涨幅都比较大。其中,受到利好刺激的国防军工板块处于涨幅榜第一位,紧随其后的是交通运输、通信和机械设备等板块。医药板块处于涨幅榜的中段,但显著跑赢沪深300指数的涨幅。医药板块自去年11月份展开连续4个月的小幅反弹行情,之后经历过两个月较大幅度的调整,之后在5月份再度上扬,在连续4个月的小幅上涨后,9月份医药板块大涨10%,并接近2010年11月份的高点。后市我们预计医药板块仍有上涨的可能。
在医药子行业中,各子板块涨幅均显著跑赢沪深300指数,而且大部分板块的涨幅较大。生物制品和化学原料药领涨。同时,表现较好的还有化学制剂和医药商业。只有医疗服务板块表现较差,涨幅只有3%。其余各子板块涨幅都在8%以上。
个股上来看,涨幅靠前的有华润万东,千山药机,诚志股份,仁和药业等。在这些涨幅较大的个股中,华润万东的公司控股股东变更为鱼跃科技,触发鱼跃科技的全面要约收购义务,华润万东股价大幅上涨58.28%,处于涨幅榜第一位。同时,千山药机股价也有不俗的表现,大涨51.21%,列涨幅榜第二位。另外,诚志股份非公开发行股份,股价也大幅上扬,列涨幅榜第三位。处于涨幅榜末端的是西南药业、益佰制药等。
从估值角度来看,由于目前处于上涨的阶段,市场上创业板的估值偏高,蓝筹股的估值偏低。国防军工股的PE比较高,其TTM整体法的PE为84.38倍。从排行来看,医药股的估值处于中上游。目前的医药股经过连续4个月的反弹,估值又处于较高的水平,其预测整体法的PE为31.42,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在38.87倍,也是估值较高的板块,相对全部A股溢价率超过200%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械。
现在医药电商增速很快,将来的互联网销售药品将占市场份额的30%。2013年,药品流通业销售总额为1.3万亿元,如果按照2013年的药品销售额的30%来估算,医药电商的销售额还有3854亿元的市场空间。2011年医药电商发展的规模仅有4亿元,到了2012年有了16.6亿元,到了2013年已经有46亿多元。现在,不仅商业企业看好医药电商,工业企业也非常青睐医药电商这块蛋糕,大量的资金已经投入到这一领域,未来将有很大的发展。投资者可以重点关注已经投入大量资金进入电商行业的以岭药业和天士力。德邦证券
电子:产业整合发展加速 荐4股
产业投资基金如期迈出坚实一步,产业整合发展有望加速.
本次成立的公司全称“国家集成电路产业投资基金股份有限公司”,简称集成电路产业投资基金,由工信部财政司长王占甫任法定代表人。我们认为这个公司主要是作为1200 亿基金的出资人代表,并不负责实际的投资决策,而实际的基金管理公司后续可能会通过新设或招标等方式遴选。
产业基金的设立表明融资端的问题已经基本解决,基金投资迈出了坚实的一步,产业整合、跨越式发展越来越近。
产业基金发起人实力强劲,市场化运作模式值得期待.
本次基金的8 家发起人阵容强大,其中紫光集团先后进行了两次重量级的产业并购,而国开行则为其并购提供了重要融资;亦庄投资股东为北京经济技术开发区国资管理办公室;国盛集团是上海注册资本100 亿元大型国资投资公司;以这8 家企业作为发起人,吸引大型企业、金融机构及社会资金,共同投资设立国家集成电路产业投资基金股份有限公司,推动企业提升产能、兼并重组。基金实施市场化运作、专业化管理,努力为投资人创造良好回报,效果非常值得期待。
中芯国际、长电科技最受益,同时短期关注同方系和紫光系上市公司.
在投资方向上,“基金将重点投资集成电路芯片制造业,兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业”。作为国内晶圆制造业龙头,我们相信中芯国际将是最直接和最大的受益者,由于长电科技和中芯国际在先进封装领域通过合资公司的形式实现了绑定,对中芯国际晶圆制造的扶持也会直接转化为对长电科技封装业务的扶持,长电科技将是A 股最受益标的,继续推荐投资者买入。同时,从整体产业链角度,太极实业、上海新阳、通富微电、华天科技、兴森科技都有受益空间。由于紫光集团通过紫光通信参与发起集成电路产业基金,并且还有被紫光私有化的展讯可能会注入上市,短期内关注紫光股份、同方股份、同方国芯等体系内公司。光大证券
通讯设备:基站仍是当前投资焦点 荐3股
中移动LTE 基站的建设正以每季度10万座的速度推进,且目前正向农村市场进军。我们国内电信分析师吕东风预计2014年四季度/2015年中移动/中电信的LTE 基站需求将保持强劲,而中联通如果加速推出LTE,则2015年的基站需求将面临上行风险。然而,FTTx 总支出保持平淡,尽管中移动增加了对一线城市住宅市场的投资,但中电信/中联通却更加关注无线投资。根据最近的LTE 和固网趋势,我们将研究范围内通讯科技股的12个月目标价格调整了-8%到+7%,并将2014-16年每股盈利预测调整了-36%到+13%不等。
网络优化需求逐渐上升;买入京信通信,目标价格3.55港元。
尽管网络优化子行业在电信运营商的资本支出中处于较晚周期,但我们的确看到需求复苏的迹象,这不仅体现在上半年京信通信重新开始盈利上,也体现在A 股同业的季度经营指引中。我们认为由于运营商将继续侧重于建设基站,因此2014年对于网络优化企业而言还属于较早阶段。然而,长期来看,4G 高频段将需要更多的MDAS 和small cell 以用于室内和分布式覆盖。我们维持对京信通信的买入评级,因为我们预计即将到来的网络优化周期将推动公司盈利增长。我们的2014/15/16年每股盈利仍为0.14/0.30/0.38港元,12个月目标价格也仍为3.55港元(仍基于11.7倍的2015年预期每股盈利),其中计入了公司最近完成的1.1拆股计划。风险:网络优化需求慢于预期;营业费用高于预期。
基站有利因素已基本被计入。
总体来看,我们认为与基站相关的子行业都正经历强劲的需求:(1) 烽火通信将得益于其无线回传网络(由于潜在的股权融资以及资产购置,10月14日收盘后该股停牌);(2) 光迅科技将得益于其基站和传输网中需使用的6/10G 光模块;(3)大富科技将得益于其无线滤波器,且中移动的第二期和潜在的第三期TD-LTE 建设将对此起到推动作用。相反,日海通讯面临着中电信FTTx 资本开支的停滞,而其无线业务也并未从中移动新增的LTE 基站中明显获益(因为只有新建站点才需要其保护设备)。然而我们认为大部分与基站相关的有利因素已被股价计入,因此维持对烽火通信、光迅科技、日海通讯的中性评级以及大富科技的卖出评级。高盛高华
稀土:稀土宏观调控再出重拳 荐3股
工信部10 月11 日消息,工信部、公安部、国土资源部、环保部、海关总署、税务总局、工商总局、安监总局等八部委日前发布了《打击稀土违法违规行为专项行动方案》。
事件点评:稀土宏观调控组合拳之一.
此次专项行动从2014 年10 月10 日开始至2015 年3 月31 日结束,跨度约为6 个月;
专项行动涵盖稀土产业链的各个环节,包括:开采、生产、流通、出口等;
其他措施包括:查处重点案件、建立稀土企业生产经营档案;
打击非法盗采稀土专项行动的直接效果:供给减少,利于支撑稀土价格;
我们认为这是稀土WTO 诉讼败诉之后,中国政府为了保护环境、保护珍贵的稀土资源、掌握稀土定价权的又一记重拳,之前的组合拳包括:淘汰稀土落后产能、组建六大稀土集团、稀土收储、对稀土产业链进行补贴等等;
投资建议:八部委联合打击“黑稀土”专项行动,将减少非法稀土的供给,利于支撑稀土价格,拥有稀土资源的上市公司将受益于此次专项运动,投资者可重点关注:盛和资源(未评级)、厦门钨业(未评级)、广晟有色(未评级)。浙商证券
农林牧渔:周期回暖趋势延续 荐8股
2014 农业行业告别了长达两年的周期低迷,2Q14 单季净利润同比增长达160%。
主要子行业中,畜禽链在猪价带动下率先实现盈利好转,养殖、饲料行业净利润分别实现同比增长127%、43%。
年内展望,判断周期回暖趋势仍将延续,景气持续改善的畜禽链、库存拐点隐现的种子行业均具备一定投资机会。
3Q 业绩前瞻:畜禽链盈利好转延续.
预计景气率先提升的畜禽链仍将是3Q14 业绩同比回升最为明显的子行业。主要子行业及公司的3Q14 业绩预测情况如下:畜禽养殖:自7 月底自繁自养生猪已进入盈利阶段,预计3Q14 生猪养殖实现单季盈利转正。肉禽养殖盈利自2Q14 已实现转正,由于产能去化更为充分,料3Q14 延续高增长。
饲料:受益养殖景气回暖,3Q14 畜禽饲料行业盈利进一步改善,行业龙头如大北农业绩同比增速有望接近30%。水产饲料也将延续盈利回升。
动保:3Q14 行业增速分化,产品升级先锋金宇集团业绩延续高增长,预计业绩同比增速有望达到100%。以招标苗为主的中牧股份3Q14 牛三价口蹄疫疫苗尚未放量,仍将受到三价苗对二价苗的替代影响。以市场苗为主的瑞普生物在养殖景气回暖带动下预计业绩实现环比改善。
种子:3Q 属行业淡季,单季业绩不具代表性。2014 年玉米、水稻制种面积分别下降23%、14%,种子行业或将迎来库存拐点,行业复苏机会值得关注。
水产养殖:獐子岛进入虾夷扇贝中长期亩产提升通道,但短期业绩预计暂无明显体现。
投资建议与个股推荐.
建议关注三条投资主线:1、高弹性的养殖行业。预计猪价经历9~10 月的调整期后重拾上涨概率大,养殖股依然值得关注,建议关注圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、益生股份;2、后周期的饲料及动保行业。从3Q 业绩来看,养殖景气复苏已然传递至后周期环节,建议关注金宇集团、大北农;3、拐点隐现的种子行业。制种面积下降后,2015 年种子行业有望迎来库存拐点,并带动行业景气复苏,建议关注隆平高科、登海种业。平安证券
环保:雾霾天气影响再度升温 荐8股
上周受到京津冀地区大规模严重雾霾天气的影响,环保板块全面上涨,其中大气治理及检测相关个股领涨,固废处理及水务板块走势也相对较好,均跑赢大盘。国庆节后随着三季度业绩预告的发布,部分环保股业绩涨幅出现放缓趋势,加上新股发行分流资金,导致环保股短期面临调整压力。四中全会依法治国的总体思想,有利于环保行业加强监管力度,推动环保设施投资及正常运营,对于环保行业中长期发展提供了有力支撑。中期依然看好环保板块的投资机会。
本周建议关注桑德环境股价回调后的估值修复机会,水务处理板块关注碧水源、万邦达、瀚蓝环境、津膜科技,大气治理板块关注国电清新、龙净环保,环境监测板块关注雪迪龙,环保催化剂方面关注京运通。民族证券