报告要点
市场回顾:整体估值企稳,汽车电子表现最佳
1)整体:汽车电子与清洁柴油继续成长,本月汽车与汽车零部件指数上升0.45%,跑赢沪深300指数0.55个百分点。2)结构:内部分化继续。汽车电子和清洁柴油板块整体涨幅居前,新能源个股分化明显。3)估值:整体估值企稳,其中汽车电子与清洁柴油两大板块回升幅度领先,新能源出现企稳态势。
乘用车:需求平淡,但库存压力凸显
4月乘用车市场需求略超市场预期,优惠幅度小幅扩大,库存压力凸显。北京车展订单落实+多地房价下降背景下部分购车提前+优惠幅度小幅扩大,带动4月乘用车市场整体取得了同比增速11.6%的良好成绩。库存仍然有一定幅度的攀升,且成为今年第一次超越安全界限的月份。周期回落短期难以改变,预计5月乘用车需求平稳。
商用货车:4月继续回落,颓势难免
下游投资需求继续下降,4月货车同比下降1.83%,验证了我们之前对于商用货车增速后续不乐观的观点。展望5月,下游投资需求难以回转,且行业自查自律行动影响排产,批发销量颓势难免。
商用客车:整体增速已放缓,内部分化加剧
清明假期带来4月出行人数增加,客运周转量同比+5.8%,大型客车增速明显提升(+15.7%),座位数较少的中型客车依旧回落(-25.8%)。中短途运输需求轻客需求渐趋稳定,同比增长6.4%。展望5月,长途客运逐步稳定,受去年高基数影响,整体增速承压。
投资建议:清洁柴油/新能源/强势合资乘用车/汽车电子
1)货车行业自查自律行动深化,清洁柴油车产业链发展加速,持续看好其投资机会:重申推荐“江铃汽车”、“银轮股份”、“威孚高科”。2)坚定看好新能源汽车,并在新能源汽车产业地位提升,政策仍有加码空间的情况下,建议积极配置核心公司:首选“比亚迪”、“宇通客车”。3)看好强势合资企业受益于集中度提升,积极配置成长型的“长安汽车”以及价值型的“上汽集团”。4)持续看好汽车电子行业未来发展前景,建议积极关注优质公司:“东风科技”、“均胜电子”、“云意电气”。（长江证券）
