LED 照明用蓝宝石衬底占蓝宝石衬底应用比例达90%以上。从目前蓝宝石应用结构看,目前约80%应用在蓝宝石衬底,约20%应用在非衬底材料,其中蓝宝石用作衬底主要为LED 照明及SOS 相关产品,其中LED 用衬底材料占比达90%以上,因此LED 对蓝宝石衬底需求影响最为直接,也最为重要。
LED 需求回升,带动蓝宝石需求向上。2012 年由于大经济环境不景气,致使LED 照明方面的需求不如预期,致使上游MOCVD 设备利用率大幅下降,据相关机构统计2012 年全球MOCVD 设备利用率仅为59%,中国大陆仅有42%,导致蓝宝石衬底需求增长大幅低于预期。同时由于蓝宝石新增产能的陆续释放,供求关系持续恶化,需求供给比例仅有66%,蓝宝石价格一路下跌;2013 年随着LED 直下式背光渗透加速,加上LED 照明需求大幅提升,刺激MOCVD 设备利用率提升至74%(中国大陆63%),带动蓝宝石衬底需求回升,需求供给比例逐渐改善,需求由2012 年5,713 万片/年需求,提升到8,300 万片/年需求(折合2 英寸计算),需求供给比为80%,为蓝宝石价格回升的主要推动原因。
2014 年LED 需求持续提升,蓝宝石需求有望持续回升。展望2014 年,LED照明产品持续降价,部分产品价格已与节能灯相当,刺激LED 照明需求加速向上;同时政策方面,2014 年全球进入禁止白炽灯阶段,欧盟、日本等地区新标准已与2013 年H1 推行,其他地区相关标准预计年底前后有望出台,将进一步推动LED 照明需求渗透,预计将持续带动蓝宝石衬底材料需求回升。我们预计2014 年蓝宝石需求供给比例将进一步提升至91%,供求关系有望大幅改善。
Iphone 手机应用或打开蓝宝石新的应用之路。如果2014 年Apple 新品种使用蓝宝石保护屏幕,假设2014-2015 年销量为4000 万,1.2 亿,对应将带动蓝宝石新增需求9,714 万片/年,29,142 万片/年(折合2 英寸计算),2014年几乎相当于整合LED 用蓝宝石衬底数量,2015 年将为LED 用蓝宝石衬底需求的2 倍,按此计算蓝宝石市场规模将有望成长5 倍以上。
投资策略与建议:1、目前产能及技术仍是以国外为主,建议关注技术较成熟的切磨抛产业链环节企业:水晶光电(002273,未评级);2、由于LED衬底应用较为确定,建议关注LED应用为主企业:三安光电(600703,未评级)。
3、建议关注
A 股蓝宝石相关上市公司:东晶电子(002199,未评级)、晶盛机电(300316,未评级)、天龙光电(300029,未评级)、安泰科技(000969,未评级)。东方证券