行业观点:板块经过剧烈调整,高估的估值风险已经有较大的释放,在面向2014年的估值切换过程中,继续下探的空间已经不大,目前处于估值较为均衡的位置,即按照合理估值测算,向上的空间存在但不构成明显的吸引力,向下又距离安全边际比较近。在这样的位置上,板块更多的将会处在震荡和追随大势的环境中,蓄势等待向上或者向下的催化剂,我们认为向下的催化剂将主要来自于监管机构加强作为后带给投资者的心理压力,向上的催化剂将可能来自于三中全会政策解读、行业领军公司数据向好以及体制内企业的超预期的事件推动。以年内的时间段判断,上海国资整合和文化企业整合相关的上海文广体系结构调整的事件将会是一个主题性机会,主要关注东方明珠和百视通;三中全会带动的对体制内企业未来经营活力的预期,将可能带动人民网的投资热情;成长股,华谊兄弟和蓝色光标有望在年内出现乐观的经营数据,目前价位值得关注。
主要推荐:(1)掌趣科技,手游板块龙头公司,持续并购行业内有竞争力和利润规模的公司,通过在各个游戏开发细分子领域的市场领导者与渠道公司建立紧密的合作关系,同时持续的并购使公司的估值水平趋于合理,料公司未来在渠道业务、海外市场都将有更多进展。(2)蓝色光标,作为成长最快、持续性最好的传媒公司,目前估值水平在板块中反而较低,公司长期发展路径越发明确,业务领域、服务区域、客户类型、资本结构也都在向更大的格局升级,公司发展边际尚远,可买入并长期耐心持有。(3)华策影视,第一个旗帜鲜明的提出扩大公司制作能力、扩大电视剧的市场占有率并最终探索对综合性内容的运营的战略的公司,虽然暂时面对重大资产重组被暂停的不确定性,但根据其他公司的历史经验,立案调查的是涉嫌内幕交易的重组相关方,只要公司高管并未参与这一过程,结果多是影响重组的进程而非结果,公司将继续维持原有的战略发展路径。事件性机会关注东方明珠,三中全会解读关注人民网。
上周市场回顾:上周传媒板块上涨6.28%,大幅跑赢大盘。同期上证综指涨1.41%,深证成指涨1.85%。板块经历剧烈调整之后,终于出现比较有力度的反弹。从子行业来看,影视动漫、教育出版、报业杂志和有线网络分别上涨了8.27%、7.29%、7.14%和6.03%,涨幅前五的是三六五网、新华传媒、新文化、华谊嘉信和华谊兄弟。
行业重大新闻回顾:
三中全会再次提出文化体制机制改革创新
重点公司动态跟踪:
上海钢联:联合复星集团成立支付公司,钢银现货平台布局再进一步
华策影视:重组将完成,投资新布局
主要风险:经济下滑,行业的后周期效应积累;
人力成本上升;政策监管风险。（海通证券）
