投资策略:1、关于水泥。我们之前说过,决定绝对收益的是宏观预期,相对收益的是行业基本面。行业从7月中旬淡季涨价,华东一直表现都非常好,这里面有供给限电的原因,但从主要企业7月的出货量来看,普遍环比回升10%左右,略超预期。我们的基本判断是,反弹坚守到9月份问题不大,宏观上通胀压力未显现;行业上,9月是季节性改善最明显的一个月份。水泥价格重新回到季节性高点的可能性还是很大的(二季度高点,平均还差20元/吨左右),标的仍然是海螺、华新、江西。2、在我们的“东南西北,海纳百川”中,前期东方雨虹(市场份额上升)、纳川股份(管网投资)已有不错的收益,但还没到卖出的时候,后面我们认为北新建材(地产投资加快)、南玻(超薄玻璃的推出)、伟星新材(收入增速开始加快)应给与重点关注。招商证券