万亿光伏发电盛宴启动 10股潜力无限
一揽子政策助推 光伏发电潜在规模将超万亿元
中国证券网讯 在今年的政府工作报告中,“能源”一词总共被提到了5次,其中3次与“清洁”相搭配,1次与“可再生”相连。而此前发布的2017年中央一号文件,即《关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》也明确提出,实施农村新能源行动,推进光伏发电,逐步扩大农村电力、燃气和清洁型煤供给。
据经济参考报3月10日消息,3月9日,全国人大代表、晶科能源CEO陈康平表示,这一系列表态和政策,让业界对未来光伏行业发展有了更好的展望和期盼,预计光伏发电潜在市场应用规模将达万亿元以上。
“2017年,国内电力市场蛋糕不断在做大,在限制煤电的同时,清洁能源尤其是光伏需求会相应增加。”陈康平认为,光伏发电清洁环保,技术可靠,收益稳定,既适合建设户用和村级小电站,也适合建设较大规模的集中式电站, 还可以结合农业、林业等部门开展多种领域的“光伏+”应用,具备足够的条件拓展新的领域。
其中,光伏扶贫正成为社会和业界关注的热点。在陈康平看来,这种作为资产收益扶贫的重要方式,实际上为打赢脱贫攻坚战开辟了新的途径。相比早期的资金扶贫、物资扶贫以及产业扶贫,光伏扶贫具有操作简单、易学易会、易于扩大、方便应用等新特点。如同热水器在农村市场的推广应用一样,光伏产品在农村民居屋顶应用的巨大空间已显现。以新一轮城镇化为核心的村镇建设、集镇建设、新农村建设,为生态和节能产品的应用推广留出了巨大发展空间。
值得注意的是,当前光伏扶贫还存在资金缺口大、融资难等问题。陈康平举例说,3KW户用分布式光伏电站价格一般在3万元左右,而通常每个地方到户的扶贫资金仅6000至8000元。其余的75%左右需要银行融资,而目前一般银行贷款依然采取传统的工作模式,贷款的办理手续繁、周期长、利息高,从而导致部分光伏扶贫工作开展不达预期。
同时,贫困地区光伏发电配套设施改善难问题亟待解决。他告诉记者,贫困地区的电网基础建设相对薄弱,按照国家电网规定的光伏装机不能超过并网点变压器总容量的30%。农村变压器容量普遍在200-300KW,按此计算一个村的装机容量仅为几十KW,无法满足光伏扶贫规模的需求,而目前电网改造的手续繁琐,需要层层审批,一般需要到省一级电力部门。
“去年国家扶贫办协同发改委,审批了5.1GW的光伏扶贫指标。这些指标下放到各省市县,就变得非常稀少。以江西为例,目前各个贫困县计划申报的扶贫电站指标就超过2GW。”陈康平介绍说,政府光伏扶贫指标扩容也难。
为此,他建议,有关部门考虑适度减少商业电站的发展规模,扩大光伏扶贫电站规模,以及扩大分布式规模,满足日益增长的超过15GW的市场需要。同时,在目前政府大力推动精准扶贫的基础上,无论是政策性银行,还是商业银行,都要确定银行体系每年的光伏扶贫信贷指标,建立专项业务,且要求按15年甚至更长年限和2-3%的年利率给予支持。此外,各级政府在协调具体实施时,综合考虑与小规模集中式相结合,充分利用村头空地、村集体屋顶、敬老院等公共建筑的屋顶等,装机规模几十KW到几百KW,收益由多个贫困户共享,从而保证光伏精准扶贫得以有效落地。
对于备受关注的晶科电力分拆上市和晶科能源回归问题,陈康平也做了回应。他解释说 ,2016年晶科能源的光伏组件销售量全球第一,目标是立足制造板块,在终端产品的品质和市场服务方面更专业化。而对晶科电力来说,已有2GW的并网电站,下一步做强做大也需要专业化的市场,就像“长大了就自立门户一样”,分拆出来做进一步的单独上市,现在还没有确定具体在哪里上市。而国内不少在美上市企业掀起回归热,晶科能源作为在美国上市的中国企业,暂时还没有具体的回归安排。
隆基股份:公司持有Solarcity公司股份,随着特斯拉和SolarCity的合并,公司将成为特斯拉股东。
拓日新能公司有多款可用于汽车设备的太阳能应用产品。
乐凯胶片公司有太阳能薄膜技术储备,并拥有多项专利。
拓日新能:全年业绩有保证
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2016-05-03
点评:
成本管控有效,助力2016年一季度和全年业绩高增长。前期,公司公告2016年业绩预期,归属上市公司股东的净利润2500-2800万元,同比增长268.02%-312.18%,《一季报》表明业绩在预报的上限附近,公司在行业形势整体向上利好的情况下,加大销售力度,以及光伏电站电费收入持续向好。从一季报看出,期间费用率下降明显,同比下降11.54%,达到18.26%,成本管控明显有效。同时,2月2日,公司与吉林省天合风电装备制造运行维护有限公司签署了太阳能电池组件购销合同,合同总金额共计215,255,040元人民币(含税),占公司2015年度经审计营业收入的29.57%。交货期在2016年5月25日前,2016年全年和上半年营收高增长有保障。
行业呈现景气周期,光伏电站发电收入成为新的收入和利润增长点。在光伏电站的投资、建设及运营方面,公司依托全产业链结构以及优异的成本控制能力,己具备有竞争力的EPC建设成本优势。2015年公司利用定向增发募集资金,投资建设了130MW光伏电站项目,其中岳普湖20MW光伏电站于2015年5月并网,定边110MW光伏电站项目于2015年11月并网。截至2015年12月底,公司己并网光伏电站项目超过200MW,为一季度发电收入以及2016年全年持续贡献利润。未来公司将计划在陕西、青海、新疆、广东及中东部地区进行光伏电站项目的开发、建设和运营。我们认为发电收入将会持续和积极贡献利润有以下几方面原因:第一,发电毛利高,相比较于其他业务,发电的毛利在57.31%,处于较高水平;第二,电站规模在持续扩大,公司加速国内电站的开发力度,未来2到3年地面电站和分布式电站全盘考虑,未来每年计划新增地面光伏200到300MW。未来公司将继续加大光伏电站项目的布局,除地面电站外,在分布式电站项目及光伏扶贫项目等方面,公司也将积极拓展和参与。我们预计,2016年光伏发电将持续贡献利润。2016年计划显示,针对新能源业务领域市场,以微网、储能为主要业务方向,布局北美、英国、澳大利亚、印度和东欧部分国家等市场,积极推进微电网和储能技术的应用和普及,为业绩爆发提供支撑。
盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司电站规模不断扩大,业务结构进一步优化,又进军能源互联网、微电网和储能领域,业绩进入持续增长通道。预测公司2016-2017年EPS分别为0.17和0.34,给予"买入"评级。
桐君阁:A股最大光伏电站运营平台
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马宝德 日期:2016-03-11
资产重组购入中节能太阳能,手续基本完成。根据重组方案,桐君阁以其全部资产和负债与中节能太阳能全体股东持有的中节能太阳能100%股份中的等值部分进行置换;置入资产作价超过置出资产作价的差额部分由桐君阁以向中节能太阳能公司全体股东非公开发行股份的方式购买,完成后桐君阁将持有太阳能公司100%股权;太阳能公司全体股东及其指定的现金对价出资方将取得的置出资产加上人民币3亿元现金作为支付对价,受让太极集团所持占桐君阁重组前总股本20%的股份。3月8日,太极集团向太阳能公司全体股东及其指定的现金对价出资方转让的20%的股份(54,926,197股)已办理过户登记手续。2015年12月24日,太阳能公司100%股权已过户登记至桐君阁名下。公司以发行价格11.06元/股,向中国节能等16名交易对方非公开发行726,383,359股。新增股份将于3月10日列入上市公司的股东名册,中国节能将直接持有公司42.69%的股权,成为第一大股东。
成为A股最大光伏电站运营平台。截至2015年5月,中节能拥有电池片产能500MW、组件产能600MW和电站装机容量1323.82MW,为国内第二大光伏电站投资运营商。重组完成后,公司将成为A股第一大光伏电站运营商。2015年、2016年、2017年、2018年年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于4.5亿元、5.5亿元、6.5亿元、8.04亿。
与拟定增不超过475,602.95万元,用于太阳能光伏电站项目建设及补充流动资金。公司拟以12.39元/股,向不超过10名其他特定投资者发行股份数量将不超过3.84亿股,募集47.5,6万元,投资15个电站合计454.31MW光伏电站项目和补充10亿元流动资金。根据可行性报告,15个募投项目前三年平均营业收入为5.18亿元,平均净利润约1.64亿元。
首次覆盖,给予"推荐"评级。我们预计公司2015-2017年,EPS分别为0.48元、0.57元和0.69元,分别对应31.56倍、26.58倍、21.96倍PE。考虑到公司背靠央企中国节能集团,为A股最大光伏投资运营商,项目储备丰富,首次覆盖,给予"推荐"评级。
瑞和股份:装饰与光伏业务齐头并进,未来盈利可期
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2016-05-04
装饰订单不断,龙头地位依旧:公司是我国公共建筑装饰行业的龙头企业之一,在宏观经济下行、建筑行业不景气的背景下,公司依然保持业绩稳定增长。公司1季度装修工程订单量持续增加,2月份收到与华府置业、大连世诚、恒大名都签署的装修工程合同,项目金额1.65亿元。受益于政府去库存政策,公司作为综合实力较强、公装、精装经验丰富的装饰类上市企业,将持续享受政策红利。
加速战略转型,布局光伏产业:公司力争实现高新技术转型,在光伏产业发展前景广阔的背景下,提升光伏业务在主营业务中的比重,公司1月份决定对瑞信新能源进行增资,以投资光伏发电项目,瑞信新能源已获得信丰县正平镇30MWP农光互补光伏发电项目,该项目静态总投资约为2.475亿元。本次投资完成后,公司光伏产业经营规模将进一步扩大。预计公司2016、2017年的EPS分别为0.60元、0.69元,对应PE分别为64、55倍,给予"买入"评级。
爱康科技:光伏电站盈利持续增长,积极布局新能源汽车产业
类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,刘强 日期:2016-05-04
光伏电站盈利持续大幅增长,未来适度扩张解决弃光限电。公司目前已经并网或进入并网阶段的太阳能光伏发电项目合计约1GW,2015年实现发电收入4.25亿元(毛利率51.67%),同比增长110.20%,但由于西北部地区尤其是新疆、甘肃地区存在较严重的限电情况,一定程度上影响了公司光伏电站的业绩。展望未来,公司2016年电站持有量仍将继续增长,新增募投项目太阳能光伏地面电站180MW,加上原募投项目投资建设分屋顶分布式太阳能光伏电站 80MW,合计建设太阳能光伏电站260MW。考虑到光伏发电在西北部地区存在着较为严重的弃光限电问题,公司2016年拟采取适度扩张策略,计划在2016年底继续保持1GW左右的电站持有体量,并出售1GW左右的光伏电站,进行资产替代,以实现资产质量的优化。
布局新能源汽车行业,开启新的盈利空间。在国家政策大力支持下,近年来新能源汽车行业得到飞速发展,而作为配套设施的充电桩等却存在一定缺口,市场空间巨大。公司于2015年底进入以新能源汽车和充电桩投资运维为主要业务的新能源服务领域,目前已经同江西南康、上犹、崇义等县区政府签署了关于新能源服务领域的合作协议,计划收购蓓翔城投介入青海省海南州、海北州等地的新能源服务业务,同时计划收购赣州发展融资租赁有限公司40%的股权,为能源汽车运营业务和充电设施服务的开拓提供强大的资金保障。该业务有望开启新的盈利空间,成为公司发展的新引擎。
光伏电站行业未来空间巨大,促使优质龙头持续成长。短期看,能源局2016年光伏建设规模为15GW;长期看,根据十三五规划,到2020年底,我国光伏发电总装机容量达到150GW,太阳能发电装机规模在电力结构中的比重约7%。全球光伏发电量占全球总发电量的比重约0.7%,我国光伏发电量占我国总发电量的比重约0.46%,未来都有10倍以上的增长空间,能够承载千亿市值的光伏电站上市公司,爱康科技等优质龙头有望持续成长。
公司在电站收益率和融资方面引领行业发展,不断创新;能源互联网更是增添公司亮色。首先,公司通过精细化运营保障发电量;其次,公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大,在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作;2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道,实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接。融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口,未来公司还将受益能源互联网的发展。
彩虹精化公司点评:牵手乐途宝,进军互联网巴士,加速"四个全面"战略转型
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2016-05-03
事件:4月18日,公司发布《关于与深圳市乐途宝网络科技有限公司签署《增资扩股框架协议》的公告》指出,公司与深圳市乐途宝网络科技有限公司签署了《增资扩股框架协议》,公司拟向乐途宝科技增资扩股,增资后占乐途宝科技的股权不超过20%。
点评:
加速推进"四个全面"战略,牵手乐途宝,进军互联网巴士,新能源汽车、充电桩和储能积极布局。巴士市场空间巨大。目前,国内巴士数量150万台,累计年接驳百亿人次,拥有年万亿级别的市场规模。"嘟嘟巴士"搭建巴士供需对接平台和车辆调度系统,通过互联网技术,结合传统车队,更好地服务乘车客户,汇集用户数据。目前业务己覆盖深圳、北京、广州、惠州、阳朔、清远、河源、江门、桂林、珠海、香港等十多个省市和地区,是目前国内专业互联网定制巴士市场龙头企业之一。本次合作可将互联网巴士出行平台+新能源汽车运营优势互补,有利于促进"互联网+智慧能源+绿色出行"的完美整合。
收购北京百能8%股份,布局锌溴储能电池。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承偌北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。和管理层交流,如能达预期,不排除进一步收购北京百能的可能性。在充电桩业务方面,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成"四纵两横三环"的城际快充网络;同时与各省、市交通投资集团合作,开发区域与城市新能源汽车充电站网络,结合新能源汽车云管理信息体系,将"电力生产、电力存储、电力消费"有机结合在一起,实现电网、车网、路网、互联网的"四网融合",打造"绿色出行"的新模式。高速路网建设将是北京百能重要的优势资源所在,以北京百能为主扩展高速路网充电桩业务。同时,城市路网将会和国外知名企业合资或其他模式扩展城市路网充电桩业务,以集中式、智能化微网大型充电站模式,确保今年内努力实现100座目标。公司新能源汽车运营主要以通勤大巴和物流车的出租模式为主,目前正在积极布局海南、深圳等旅游热点地区的运营业务,确保今年内实现平台+运营10000辆汽车落地,发挥桩、车、运、维、投一体化规模化战略格局。
亿晶光电公司点评:光伏产业链完整,研发能力突出,业绩超预期,增长持续
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2016-03-25
光伏行业进入快车道,公司产品出货将会持续提高。据国际能源署(IEA)发布的2015-2050年能源展望,太阳能发电有望成为全球最大的电力源,并预测到2050年,光伏发电将占全球所有电源的16%。近日,IHS发布2016年市场报告预测,截至2016年底,全球光伏装机容量超过310GW,其中,美国、中国和日本将成为全球太阳能光伏安装市场。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:风光不与旧时同》上指出,2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化"新常态","十三五"期间光伏装机新增容量将是"十二五"期间累计装机容量的3倍多。近日,国家能源局局长努尔˙白克力在"亚洲太阳能论坛"上表示,"十三五"时期,中国每年将新增1500万-2000万千瓦的光伏发电。同时,能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏也表示,预计到2020年全球光伏规模在450GW-600GW,到2030年的时候要达到1000GW-1500GW,可以说,光伏行业发展进入快车道。光伏行业复苏带动产业链上中下游产出不断提高。15年公司净利润同比增长94.79%,公司利润的高增长得益于行业的景气周期。
光伏上中下游产业链完整,成本内化有利于业绩提升。公司国内组件销售量为1179MW(不包括公司自建电站使用量),公司产品国内市场占有率较高,具有一定的市场地位。报告期内,公司单晶硅片产量为1912.76万片,多晶硅片产量为11617.84万片,多晶硅电池产量为956.13MW、单晶硅电池产量为27.47MW、晶体硅电池组件产量为1323.98MW。公司为国内少数拥有晶体/硅锭生长、硅片加工、电池制造、组件封装、光伏发电完整产业链的企业。计划2016年力争组件全年销售达到1300MW水平。
研发能力突出,产能不断提升,有力保障业绩高增长。公司十分重视科研投入及自主创新能力的提升,2015年研发投入1.5亿元,占营收的比重达3%左右。针对目前光伏行业技术热点和未来技术趋势展开"N型单晶电池工艺研究"、"PERC电池技术研究"和"双玻组件工艺及可靠性研究"等10余项课题的研究,在知识产权和公司产品性能和效率方面取得显著成效,大幅提升公司现有产品的市场竞争力。截至报告期末,公司共拥有授权专利210项,其中发明75项,实用新型124项,外观设计11项。通过持续优化,目前公司单晶电池的研发转换效率最高达到21.4%,多晶电池的研发转换效率最高达到19.8%。配合组件高透玻璃、EVA与高反射背板、低阻抗相关元件材料的选择与优化,公司目标2016年开发出功率超过300W的单晶高效组件(60pcs)。同时,公司根据市场需求,对组件封装产能适度扩大,结合组件生产线的技术升级改造成果,目前公司组件封装产能达1600MW。这些措施的实施有利的保障了公司的业绩高增长。
光伏电站并网驱动高成长。公司100MW"渔光一体"光伏发电项目顺利建成并于2015年9月并网发电,报告期内,实现电费收入2041.09万元。公司厂区内已投入运营的光伏屋顶电站项目共计24.4MW,每年通过发电收益为公司带来较为稳定的投资回报。2015年新申报的5.8MW屋顶电站项目目前主体建设已完工,力争早日并网发电。2015年公司完成了52MW光伏电站建设服务项目。此外,公司2015年公告非公开发行股票预案拟募集资金20亿元,主要用于新疆昌吉200MW光伏发电项目的投资建设。计划2016年利用光伏"领跑者"卓越组件企业的示范作用,力争申请建设50MW-100MW的高效光伏示范电站。
东方能源:传统业务有压力,资产注入值期待
类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:曾朵红,沈成 日期:2016-05-03
依托地缘优势,直接受益于张家口可再生能源示范区大发展:北京、张家口成功获得2022年冬奥会举办权,同时国家发改委印发了由国务院批复的《河北省张家口市可再生能源示范区发展规划》。文件明确提出,将在张家口建立国际领先的"低碳奥运专区"并规划建设可再生能源示范区,2020年风电与光伏装机规划分别为13GW与6GW,2030年分别为20GW与24GW;而2014年底装机规模仅有6.6GW与0.4GW,因此未来新增装机空间巨大。公司地处河北具备地缘优势,兼得中电投河北公司深耕河北市场多年,有望直接受益于张家口市可再生能源示范区的大发展。
投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.78元、0.91元、1.08元,业绩增速分别为-3.51%、16.26%、19.42%,对应PE分别为19.9倍、17.1倍、14.3倍。预计2016-2017年公司将迎来新能源项目投产高峰,国电投集团资产注入预期强烈,考虑到公司"大集团小公司"的高成长性,兼有国企改革、京津冀、冬奥会、核电等多重主题,维持公司"买入"的投资评级,目标价23元,对应于2016年30倍PE。