移动医疗全面加速落地 9股绝对低估
物联网"突围" 移动医疗产业加速试水
传统的医疗护理模式正被信息技术改变。随着物联网的快速发展,移动医疗兴起。资本纷纷进入移动医疗生产链,包括医疗设备、软件、系统方案等环节。目前移动医疗主要应用于远程教育与培训、远程数据采集、远程监控与管理、针对医疗技术人员的协同诊疗与护理、疾病与流行病传播跟踪及诊断与治疗,以及慢性病与健康管理等。
据记者,尽管政策支持产业发展,市场潜在空间大,但移动医疗产业尚处于萌芽期,目前缺乏成熟的盈利模式,相关公司基本处于亏损或盈亏平衡状态。
提高医疗资源利用率
在往年的移动医疗产业大会上,许升达常感到无所事事。但近年来的情况出现很大变化,许升达要面对很多医生、IT专家、风险投资人士的咨询。许升达是厦门凌拓通信科技有限公司(简称“凌拓科技”)总经理,公司主要从事可穿戴设备的研发,主要应用于移动医疗领域。
通过使用相关设备,医生可以远距离及时收集、存储、分析和病人生命体征方面的数据,展开病情监测;利用覆盖完善的移动网络,通过手机对偏远地区的医生进行专业培训和远程支持。
在复旦大学附属中山医院呼吸内科主任白春学看来,传统的“到医院看病、门诊随访”的医疗模式越来越难以满足人们对高质量健康资源的需求,而且无法有效地做到对重要器官疾病的提前预警、及早发现、及时治疗。要解决这些问题,就需要将现有的“病发后到医院”的被动治疗模式改为“及早预警和及早主动治疗”的现代医学模式。
随着现代IT技术、无限传感技术和物联网技术的发展,移动医疗模式逐渐成为现实。“综合运用云计算、无线传感器及相关软件的物联网医学,可以通过无线传感器检测重要器官功能、支持实时抢救与治疗,对海量检测数据进行深度加工和挖掘,精细、动态和智慧地管理疾病预警,更早进行诊断和监护治疗,提高医疗资源利用率。同时进行临床试验的数据采集。”白春学表示。
海外移动医疗产业发展方面,以英国为例,病人可以使用沃达丰提供的3G医生视频电话向医生咨询,通过拨打3G视频电话向医生咨询,只需支付大约35英镑咨询费,就可享受专业医师提供的咨询服务。移动医疗的运用在让越来越多的医生和病人感觉便利的同时,也给移动运营商、医疗设备制造商、芯片企业、应用开发商、风险投资者带来回报。
行业快速发展
“工信部电信研究院和美国布鲁金斯学会共同发布了移动医疗白皮书,预测今明两年将是移动医疗快速发展时期。”工信息部信息化推进司郭顺义告据记者。
东软集团高级副总裁卢朝霞则表示,移动医疗拥有巨大的蓝海市场。首先是亚健康人群大幅增加。相关调查发现,35岁至65岁的人群正在成为慢性病大军。其中,超重和肥胖、血脂异常和脂肪肝、高血压呈明显上升趋势,发病年龄日趋年轻化。疾病发生之前通常有“生理异常”,通过移动医疗设备对亚健康指标进行测量,可以提早发现慢性病,有利于治疗。
其次是老龄化加剧,预计2020年-2050年中国加速进入老龄化社会。不断加剧的老龄化趋势是医疗保健增长的基础。空巢化趋势与独居老人增多,对远程实时监控的可穿戴智能医疗设备需求量将不断增加。此外,人力成本上升也在推动对远程实时监控的可穿戴智能医疗设备需求量的增加。
第三是慢性病年轻化,患病时间长,服务需求大。慢性病主要有心脑血管疾病、恶性肿瘤、糖尿病、慢性呼吸系统疾病等。其中,糖尿病患者目前超过一亿人,高血压病人超过两亿人。
“上述三大人群都需要时刻的健康监测,这催生了对移动医疗设备的刚性需求。”卢朝霞表示,移动医疗设备能够实现长时间的动态监测,提供全面的临床诊断数据;有利于寻找病因,实现防病和早期治疗。
同时,通过移动智能医疗设备可以持续跟踪患者后续情况,医生可以动态评价药物的疗效,及时跟踪患者的康复进展情况,发现潜在的风险因素。对暂时无法痊愈的疾病,如糖尿病,需要进行饮食控制和血糖监控。
根据艾媒咨询(iiMedia Research)数据,预计2017年底,中国移动医疗市场规模将突破百亿元,达到125.3亿元。按照GSM对移动医疗行业测算标准,医疗设备厂商和内容与应用提供商占比约39.83%,预计到2017年,中国可穿戴便携医疗设备市场销售规模将接近50亿元。
据记者表示,工信部一直在推动医疗产业信息化,提高宽带接入能力,助力移动医疗产业发展。
探索盈利模式
尽管移动医疗产业火热,但缺乏成熟的盈利模式,目前众多企业都在探索发展之路。
九安医疗董事长刘毅认为,移动医疗产业的完整模式由硬件——软件——云端三部分构成,三者组成该产业链的闭合模式。诸如血压计等硬件是采集数据的入口,硬件将这些数据回传到软件APP,由APP回传到云端。医生就可以在云端上看到每位客户的健康情况。
CardioNet是一家美国纳斯达克上市公司,其主要产品是MCOT,能够记录30天内患者的心电图数据,并将数据通过网络传输到公司监控中心,后台系统对数据进行分析诊断并且将报告发送给患者。2013年6月,CardioNet与美国联合健康保险公司签订协议,美国联合健康保险公司将购买大批产品为其大量的医保客户服务。
九安医疗欲复制CardioNet的模式据记者,九安医疗自2009年底开始研发移动医疗设备,目前已有iHealth系列十大产品,包括血压计、血氧仪、血糖仪等。“未来我们希望与保险公司合作,保险公司可以向其客户派送移动医疗设备,我们也能争取薄利多销。”
除保险公司外,医院也成为九安医疗开辟的阵地。目前九安医疗与天津三潭医院合作,该医院拟运用九安医疗的移动医疗设备对3000名糖尿病患者进行血糖浓度监测。
中卫莱康科技发展(北京)有限公司与保险和电信合作,坚持做服务商。中卫莱康通过使用可以测量心电图的手机或者腕表,即时记录和传输心电图。系统能够实现对用户心电数据的远程实时监测,为广大亚健康人群、心血管疾病高危人群和心脏病患者提供日常的心脏保健服务和病情监测预警,为用户提供标准心电管理、常规血压管理、常规血糖管理等多项健康服务。
中卫莱康坚持服务商的定位,采用销售服务的方式。公司根据不同的服务内容采取不同的定价,由用户支付。目前已有60多家治疗心血管的医院采购了中卫莱康的整套解决方案。
深圳新元素医疗技术开发有限公司则通过一部3G手机,一台便携式血糖血压检测仪,可随时随地测量血糖血压,测量结果同步上传到三甲医院的网络保健中心数据库形成个人健康记录。一旦健康指标出现问题,网络保健中心会第一时间提醒就医。
新元素医疗收入主要来源于三个方面:会员年费收入。新元素医疗和医院合作成立统一的数据中心,然后按照会员数量向医院收费;销售检测设备。面向个人销售便携医疗设备带来盈利;政府补贴。目前政府对“健康小屋”进行补贴。(中国证券报)
卫宁健康:大投入背景下实现稳健增长
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2017-02-03
公司主营业务增长依然稳健,随着行业信息化浪潮的持续,国家在分级诊疗、医改等方面的推进将催生新的行业机会。短期公司因积极布局“4+1”战略投入较大,但保证了长期的行业竞争力,预计17年业绩成长性将有所提升。
健康险业务合作持续推进、新成长点值得期待。
行业上,我国健康险业务迎来成长拐点,增速提升显著,2016年1-11月全国健康险保费收入3842亿元,增速高达73%。而中国人寿以战略投资者身份入股卫宁科技,二者的组合或可结合双方在技术和市场覆盖方面的优势。此次入股预计将增加公司2016年并表的净利润3.47亿元,考虑其对净利润的影响,预计16-18年EPS 分别为0.64元、0.36元和0.54元,维持“买入”评级!
瑞康医药:医疗器械配送支持业绩快速增长
类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:林娜 日期:2016-05-18
上调净利润预测,估值进入合理区间,上调评级至“中性”
在并购驱动下,公司未来两年医疗器械和高值耗材配送业务有望实现快速增长,我们将公司2016-18年净利润预测上调至4.72/6.51/8.25亿元(原预测为2.96/3.79/4.75亿元)。同时公司股价较2015年10月份的高点已经下调45%,估值进入合理区间,我们上调评级至“中性”。
并购料将驱动未来两年医疗器械和耗材配送业务快速增长
公司2015年医疗器械及耗材配送业务收入约10亿元,已实现翻倍增长。公司预计2016年将通过并购完成20省器械及耗材配送,器械配送收入增速有望超过150%。我们看好器械配送成为公司增长主要驱动力:1)器械未来集中招标采购是趋势,行业集中度将提升;2)小企业众多,并购机遇多。3)器械配送毛利率高(23%vs 药品8%),对公司盈利拉动更明显。但我们同时认为短时间跨多省大量并购,对公司跨省整合及运营能力考验很大。
药品配送省内市场份额仍有提升空间
目前,公司在山东药品配送市场占比约10%,仍有提升空间。我们预计未来两年公司药品配送收入增速仍将维持在15%以上:1) 公司对山东省三级医院、二级及以上医院、基层的覆盖率分别达到100%、98%、95%,是省内渠道覆盖率最高的公司且纯销占比约90%。在新一轮招标带来的行业洗牌中具备优势。2) 作为上市公司,瑞康具备融资优势,在行业集中度提升过程中将收购小流通企业,维持高于行业增速。
宝莱特点评报告:仙桃同泰医院落地,血透服务布局再下一城
类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:唐爱金 日期:2017-02-15
事件:
2017年2月14日,公司发布公告:仙桃市同泰医院完成工商登记,宝莱特参股公司厚德莱福占同泰医院注册资本51.02%;同时,控股子公司常州华岳被认定为高新技术企业。通过认定后,常州华岳享受15%企业所得税的优惠政策。
点评:
上游厂商常州华岳获得税收优惠,未来将利好公司销售利润
常州华岳主要致力于研发、生产和销售血透粉液等产品的上游生产企业,目前该公司已被认定为高新技术企业,在未来三年内将享受国家关于高新技术企业的优惠政策(按15%税率计缴企业所得税)。常州华岳有望通过血透耗材销售业务为上市公司增厚公司利润。
下游血透服务持续布局,医院不断正式落地彰显公司强大执行力
近日同泰医院正式完成工商登记,该医院的诊疗科室包括血液透析科在内等多个科室。通过出资设立同泰医院(占注册资本51.02%),公司坚定执行以“投资收购医院”模式布局下游血透服务的战略规划。目前,公司已对仙桃市同泰医院、清远康华等多家医院完成布局,医院布局的持续落地彰显公司强大的战略执行力。
通策医疗:双轮驱动,加速布局
类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:魏赟 日期:2017-01-12
事项点评
合作有助于公司开拓口腔业务的北方市场
锦州市口腔医院成立于1958年,是市卫计委直属的、辽西地区唯一一所集口腔预防、医疗、教学、科研为一体的专科口腔医院。锦州市口腔医院总面积近4000m2,设有三个分诊,牙科诊疗椅位63台,专科病床50张,教学面积达2000m2。医院设有:口腔修复科、牙体牙髓病科、牙周病科、牙周粘膜病科、特诊科、VIP诊室、口腔颌面外科、外科病房、口腔预防科、种植中心、正畸中心、儿童牙病诊治中心、教学实验室等。此次公司拟与锦州市口腔医院合作设立营利性医疗机构“锦州口腔医院”,同时注册锦州口腔医院有限公司,加挂“中国科学院大学医学中心附属锦州口腔医院”,建制和规模比照三级口腔专科医院标准,锦州市口腔医院为新院提供人员和技术支持。新建医院的建设投资由公司出资95%,投资范围包括固定资产投资和事务性投资,另外5%以股权激励的方式由锦州市口腔医院员工自愿参与。此次合作有助于公司在辽宁地区开展口腔医疗服务,有助于提升公司在北方地区的市场占有率。
恒瑞医药调研纪要:国际化+创新药两大驱动护航药企旗舰
类别:公司研究 机构:莫尼塔(北京)投资发展有限公司 研究员:莫尼塔(北京)研究所 日期:2017-02-21
恒瑞医药的国际化布局经过多年耕耘,目前在美国市场已获得7个仿制药上市批文,预计2017年还将获得6~7个新增批文,迎来批文大丰收,在未来几年为公司海外收入带来显著增长。
公司研发瞄准创新药,尤以肿瘤领域吡咯替尼及PD-1抗体为重中之重。同时,公司利用产品储备同步开发肿瘤联合疗法,希望通过联合疗法试与跨国药企争夺市场。
海外布局:2017年将迎来美国ANDA批文大丰收。
美国是恒瑞医药的核心海外市场。经过多年布局,截至2016年,公司已获得6个美国FDA颁发的ANDA仿制药批文,今年1月27日又新获顺曲库铵批文。此外,预计2017年公司还将新添6~7个ANDA批文。这些产品将迅速投入市场,预期2019年即可全部放量为公司收入,同时贡献远超国内产品的净利率的利润。
研发管线:开发联合疗法发挥产品储备优势。
公司的研发管线以肿瘤产品为核心,其中最重要的产品是吡咯替尼与PD-1单抗。公司肿瘤疗法的研发不仅针对单药,更加注重的是开发联合疗法,不仅更有可能获得良好的治疗效果,同时也有效利用了公司的产品储备。
美年健康:经营状况持续向好,预计经营净利同比仍超50%
类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨烨辉 日期:2017-02-22
扣除非经常性损益,经营性净利增速超过50%
公司公告2016年业绩快报:收入30.78亿,同比增长46.45%,归母净利润3.32亿,同比增长27.71%,基本符合预期,预计完成了公司在2015年初借壳上市时美年大健康的利润承诺。2015年投资收益5357万,而截至今年三季度末投资收益仅为1257万,这部分的波动主要是2015年“分步交易达到控制合并层面调整公允价值产生的收益”一次性产生的约5000万影响金额,若扣除这部分金额的影响,2015年扣非归母净利为2.16亿元,预计公司2016年只计入了一个季度的慈铭利润,同时考虑2016年因参与爱康国宾私有化开支的费用对净利的影响,则2016年实际经营性的净利增速将超过50%。
预计慈铭将在今年完成重组并表工作
以慈铭体检2017年1.625亿的净利承诺,考虑到商务部例行反垄断审查,及后续资产重组常规流程所需要的时间,我们预计2017年慈铭并表净利约0.8-1.0亿,按公司本身内生性增速50%计算,2017年自身净利4.80亿,加总慈铭并表利润,预计利润总计5.6-5.8亿左右。
估值评级
重组注入慈铭体检剩余股权前,公司总股本为2421.48百万股,公司持有慈铭27.28%的股权(从2016年第四季度开始计入该部分股权对应的投资收益),则对应2016-2018年EPS分别为0.14、0.22、0.32元/股,相应动态PE分别为94、60、40倍。若考虑重组注入慈铭剩余72.72%股权事宜,根据现有公告数据,总股本将增至2634.60百万股,按照慈铭2016-2018年的承诺净利(1.3亿、1.625亿、2.03亿),同样2016年也仅考虑四季度并表,我们预计公司2016-2018年备考摊薄EPS分别为0.13、0.21、0.35元/股,对应动态PE分别为99、61、37倍,看好公司的持续内生成长性及外延并购预期,给予70倍PE,未来十二个月目标价14.70元,给予“增持”评级。
乐普医疗:非公开发行询价认购及缴款工作结束,安全边际显著,业绩保持高速增长
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:洪阳 日期:2016-12-29
事件:公司已完成非公开发行股票的询价认购及缴款工作,共募集资金人民币7.19亿元,拟发行新股3808.26万股,折合均价18.88元/股。公司股票自12月27日开市起复牌。
非公开发行高价认购,显示安全边际:公司非公开发行方案于2016年12月8日获证监会核准批复,12月16日迅速启动询价工作。12月26日本次非公开发行股票询价、报价、缴款等工作最终完成。本次非公开发行方案拟发行新股3808.26万股,共募集资金人民币7.19亿元,折合均价18.88元/股。实际控制人蒲忠杰先生11月先后三次通过厚德义民受让兴全资管计划共4960万股,占总股本2.84%,受让均价为18.72元/股。大股东及投资者均对公司发展显示十足信心,提供可靠安全边际。
非公开发行助力外延性并购:公司本次非公开发行直接目的为乐普药业40%股权收购项目,调整公司负债结构。公司2016年3月完成收购乐普药业剩余40%,将其转变为全资子公司,便于资源整合和协同管理。优势产品氯吡格雷的竞争环境良好,国内仅有三家公司实现销售。公司氯吡格雷目前已在多省中标,是市场上增速最快的品种,2016年上半年营收2.1亿元,预计全年可实现5亿元营收。心血管疾病防病、治病、养病整个周期管理存在巨大的发展机遇。公司现已建立领先的“药品+器械+服务”三位一体、“线上+线下”融合的全产业链平台,未来发展可期。
公司未来发展预期:2016-2017年公司药品放量可支撑业绩30%-40%增长。公司通过外延并购获得了氯吡格雷、阿托伐他汀等心血管药物大品种,与介入器械协同发展。借助基层优势渠道,公司药品已经进入快速放量阶段,今年进一步纳入降血压优势品种苯磺酸氨氯地平片、缬沙坦胶囊和硝苯地平,成为新的业绩增长点。预计2018年双腔起搏器将开始释放利润,完全可降解支架可获批上市,公司业绩将呈现跳跃式增长。2019-2020年期间,重磅器械产品放量将推动公司业绩30%-40%增长。
九州通:定增助力长远发展,实际控制人大比例参与定增彰显信心
类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:王睿哲 日期:2016-12-05
事件:
公司拟向7名对象非公开发行股票2.04亿股,发行价格为19.65元/股,募集资金总额不超过40亿元,股票锁定期限为36个月。募集资金在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。其中公司实际控制人刘宝林控制的楚昌投资拟认购1.02亿股,占到总发行量的50%。
点评:
粮草先行,发展可期:公司此次非公开发行募集的资金在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。我们认为,在目前国家全面推进公立医院集中采购,积极推进“两票制+营改增”的背景下,中小企业将会逐步退出市场,而公司作为民营行业龙头,具备较为灵活的机制,有望整合资源,从而实现规模和市占率的提升。而此次定增将会使得公司的资金实力得到大幅提升,幷利于公司优化资本结构,减轻利息支出,将为公司在未来的市场竞争中奠定良好的基础。
实际控制人大笔参与定增,彰显信心:此次定增,公司实际控制人刘宝林控股的楚昌投资拟以20亿元认购总发行量的50%,增发完成后,其持股比例将由43.03%提升至43.79%。我们认为公司实际控制人在公司目前P/E幷不算便宜的价位大比例参与定增幷锁定3年,充分显示了其对公司未来发展的信心。
迪安诊断:回购股份进行员工持股计划,彰显公司发展信心
类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:徐曼 日期:2016-11-30
事件:公司近日发布公告,公司计划以自筹资金进行股份回购,回购金额最高不超过2亿人民币,回购股份的价格不超过人民币40元/股,该部分回购的股份将作为公司后期员工持股计划之标的股份,过户至员工持股计划账户。回购期限自股东大会审议通过本回购股份方案之日至2017年3月31日,回购股份的方式为二级市场购买、大宗交易以及法律法规许可的其他方式。
回购股份进行员工持股计划,彰显公司发展信心:本次回购股份的种类为公司已发行的A股股份,预计回购的股份约为5,000,000股,占目前公司已发行总股本的约0.91%。本次员工持股采用的是回购公司A股股份的方式,而不是通过定增的方式,充分彰显了公司管理层对公司未来发展的信心,有利于保护广大投资者的利益,充分调动员工的积极性,有助于公司未来健康稳定可持续发展。
政策不断,利好公司独立医学实验室:10月18日,计委发出《医学检验实验室基本标准和管理规范(试行)的通知》,明确医学检验实验室属于单独设置的医疗机构,为独立法人单位,独立承担相应法律责任,由省级卫生计生行政部门设置审批。25日发布的《“健康中国2030”规划纲要》中,再次提到“引导发展与业的医学检验中心、医疗影像中心、病理诊断中心和血液透析中心等”,明确要引导发展第三方医学诊断中心。我们认为在医保控费分级诊疗的背景下,检验科室独立外包是趋势,看好公司独立医学实验室的发展。公司目前正在积极加速布局独立医学实验室,2016年已建或在建实验室覆盖的新区域包括:江西、宁夏、内蒙、新疆、四川、福建等地,以及在浙江、山东等地积极推动二级区域中心建设,网络下沉更有利于全面覆盖不快速服务于基层医疗机构。预计2016年新增实验室将达到10家,2016年末实验室网络布局将达到30家。
转型“医学诊断整体化服务提供者“,新业务不断丰富:公司积极推动从“服务+产品”双轮驱动战略向“医学诊断整体化服务提供者”战略转型,加速新业务发展,涉及的新业务包括CRO业务、健康体检、司法鉴定、冷链物流、“独立检验机构互联网运作模式”等,业务种类不断丰富,未来有望为公司业绩提供新的增长点。