军民融合顶层设计将出 10股启动在即
军民融合顶层设计文件将发布 培育若干骨干企业
从有关人士处获悉,今年有关部门将出台一揽子政策加速推进军民融合深度发展。顶层设计方面,国防工业军民融合指导意见和军民融合“十三五”规划有望发布。有关部门正在论证设立军民融合产业基金,加快培育若干民参军骨干企业。
顶层设计文件有望发布
作为军民融合纲领性文件,《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》于去年7月印发。今年1月,中央军民融合发展委员会设立。
据记者获悉,今年一揽子配套政策将加速出台,推进军民融合深度发展。其中,全面推进国防工业军民融合指导意见是军民融合的整体性政策文件,将在军转民、民参军、军民资源共享和扩大军工开放等方面提出具体举措。此前,有关部门明确提出,扩大军工集团外部配套率和民口配套率,深入推进装备竞争性采购。
军民融合“十三五”规划已基本制定完成。专家介绍,军民融合的实质是达到国防建设和经济建设的资源共享和综合效益的最大化。到“十三五”末,国防科技工业、军民融合将取得重大进展,基本实现全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。
国防科工局总工程师龙红山此前表示,目前军工集团的产业经济结构可以用三个“三分之一”来概括,即军品产值占1/3,军工高技术产业产值占1/3,其他民品产值占1/3。目前军工行业的利润主要来源于前两个“三分之一”。除少数单位外,与军工不相关的民品大部分利润较低甚至亏损。
预计到“十三五”末,通过大力发展军工高技术产业,军工高技术产业产值比例有望大幅提高,军工集团产业结构得到整体优化。有关部门还将继续推动军工开放,进一步简化军工准入政策,重点建立军民供需信息对接机制,实现军工服务技术资源整体开放。
推进民参军、军转民
民参军、军转民是军民融合的两条主线。
工信部副部长辛国斌去年12月表示,发展军民两用技术,要健全科技成果转化的政策法规,建立定期降密解密制度。要积极采用先进适用的民用技术成果,加快军民通用标准建设,破除民参军的技术壁垒。
国防科工局发展战略委员会秘书长吴志坚认为,目前民参军企业偏小而散,参与的范围和层次都比较低,大部分产品以部组件为主,系统级的产品较少。
据记者获悉,未来有关部门将重点拓展民参军的范围和层次,营造民参军的政策环境,并明确提出在电子信息、新材料、高端装备等领域重点培育民参军的骨干企业。
在军转民方面,发挥国防科技工业技术优势,推进军工高科技产业民用化。在航天、航空、船舶、核能、电子信息等领域加强军工技术成果向民用转化,促进产业化发展。
同时,有关部门正在论证设立军民融合产业基金,充分利用社会资本,推进军民融合产业发展。此前,多个省份和军工集团推出了军民融合发展基金。例如,四川省设立百亿元省级军民融合发展基金,支持相关民营企业加快技术改造。航天科技集团联合设立国华军民融合产业发展基金,首期规模302亿元。
国防大学国防经济研究中心教授姜鲁鸣认为,未来军民融合将呈现四大趋势:以军民融合推进颠覆性技术创新,将对国防科技工业高新技术发展产生牵引作用;在军工经济、民用效应、产业化和规模化、释放国防科技储能等方面,军转民将形成新的生长点;民参军将在一系列政策制度的推动下,逐步进入大发展时期;国防科技工业将进入全面改革时期。
推进混改和科研院所改制
军工混改和科研院所改制是A股军工板块的重要投资主题。
国防科工局网站2月15日消息,军工科研院所改革取得了重要的阶段性进展,已经形成了军工科研院所初步分类方案,明确了首批转制院所名单,后续将加快制定和出台军工科研院所转制实施意见,积极稳妥推进军工科研院所转制实施。
业内人士分析,军工科研院所改制已准备就绪,但由于国家关于公益类事业单位改革的配套政策正在制定中,待国家相关政策出台后,军工科研院所改革将快速稳妥推进。
在军工混改方面,年初以来各大军工集团纷纷发布2017年混改“路线图”。例如,中国电科集团2017年工作会提出,全面深化改革总体方案,全面推进事业单位企业化改革,其目标是“资产证券化率达到35%,实现外部权益性融资超过100亿元,投资超过150亿元”。该集团强调,推进核心业务资产专业化重组和市场化运作,新建若干家子集团和专业公司。(中国证券报)
雷科防务:深耕雷达产业链,树立优势民参军企业标杆
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:曲伟 日期:2016-12-22
首次覆盖给予增持评级。预计公司16/17/18年的EPS分别为0.14元、0.19元和0.28元,目前股价(12月21日收盘价为11.90元,今年8月募集配套资金发股底价为11.97元/股,发行价格最终确定为14.50元/股)对应16/17/18年PE分别为85倍、63倍和43倍,而选取的军工电子信息类可比公司16/17/18年的PE中位值分别为61倍、47倍、36倍。考虑到公司作为优势民参军企业的标杆最终将被市场所认可、晋升系统集成供应商扩大营收规模和提升毛利率水平,因而公司的PE高于行业平均水平具有一定的合理性。
应流股份:铸锻一体化,基础零部件王者归来
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:曲伟 日期:2017-02-15
公司将进一步拓展业务范围。此次配套融资募集资金除了用于支付收购对价外,将分别投入2.5亿用于航空航天、高铁用模锻件项目和大型发电、舰船、航空等装备关键零部件项目,此两项项目建设期1.5年,预计建成后将为公司带来1.7亿/年的净利润(不算入对赌业绩中)。
此次收购是应流迈向国际领先的专用设备高端零部件提供商的一个战略布局。应流以铸造工艺为主,而广大机械主要工艺为锻造,铸锻为金属成型的两种最主要的工艺。高端装备的零部件通常既有铸件也有锻件,能提供综合性产品的零部件厂商更具优势,应流通过此次收购快速切入锻件市场。
收购协同效应明显。双方将为各自客户提供更多样化的产品;广大机械拥有三级保密、武器装备资质,而应流在军品领域也有布局,双方共享人脉市场资源;双方都从事金属成型工艺,都有熔炼、热处理等相同工序,可以技术共享,不同工艺融合更有利于技术协同进步。
威海广泰:全年稳健增长格局不变
类别:公司研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:姚畅 日期:2017-01-13
全华时代收购事项顺利完成,无人机将助力公司发展。无人机业务是公司近年来主要的发展方向之一,在自研产品已进入军工体系的前提下,公司拟收购全华时代进一步增强无人机业务实力。全华时代专业级无人机产品主要用于军工、武警、电力巡检、森林防火及海洋海事等行业市场,是国内稀缺的集研制、销售及服务为一体的无人机全产业链企业。公司已于8月份完成收购,无人机业务将助力公司发展。 n 机场高投资将带动空港设备行业大发展。根据中国民航发展十三五规划的展望,到2020 年,全国运输机场总数达260个以上,受益于我国航空运输市场的发展以及机场建设及改建需求,未来5年空港地面装备行业每年新增需求将在40亿元左右。公司兼具民用空港设备及军用设备供应能力,行业地位卓著,发展潜力巨大。
海特高新:客改货、航空培训布局全面,未来成长可期
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆 日期:2016-10-31
外延收购,持续完善航空业务产业链布局
公司此前发布公告,与以色列宇航工业签署B737-NG飞机客改货STC开发协议,双方将在全球范围内开展飞机的改装等业务,未来还将适时开展空客的客改货项目。以色列宇航工业是世界上除波音、空客之外为数不多的拥有客改货STC资质的公司。预计未来20年内将有近900架737客机的客改货需求,整体市场空间巨大。我们认为:本次合作将借助IAI的资源及技术,公司的飞机改装、MRO业务实力有望大幅增强。项目成功后将获得全球首个波音737客改货STC,有望全面推动公司MRO以及改装业务的市场推进。
收购罗克韦尔柯林斯蓝天,切入航空培训模拟系统
公司拟以自有资金1560万美元入股罗克韦尔柯林斯蓝天,进入民用飞行模拟系统研发制造领域。航空模拟业务中模拟机的采购投入较大,此次合作有助于公司有效降低成本,提升业务规模及盈利水平。我们认为:未来的合资公司有望与公司航空培训业务产生良好协同,进一步加强公司培训业务的市场影响力。
微电子投产在望,受益国家信息安全及军民融合战略
联手四威电子打造微电子平台,投资海威华芯,进入集成芯片领域,产品主要面向5G、光伏、雷达等高端芯片市场。今年第一条生产线已建设完成,已经进入试生产阶段。未来一旦良品率达标,公司将大幅受益国家信息安全战略发展需求以及军民融合战略。
四川九洲:价值与改革兼备的地方军工龙头
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵晨 日期:2017-01-11
九洲集团唯一上市平台,空管、物联、数字电视三足鼎立。
公司是四川九洲电器集团下属唯一上市公司,2015年完成对集团下属九洲空管和九洲信息两家公司的收购,形成空管、物联网、数字电视三大核心业务板块,相关产业均受到国家政策大力支持。
民品业务发展稳健,军工产业极富潜力。
民品领域,做为我国数字电视领域机顶盒研制一线企业,抓住通信运营商“宽带+视频”的发展机遇,大力推进通信、数据终端和光器件业务,先后中标中国移动、中国电信等IPTV智能机顶盒采购项目;此外,公司与华为公司合作进一步深化,通信终端项目稳健增长。军工领域,九洲空管是国内最早研制空管产品企业,为国内唯一、世界第四家自主研发防撞系统的企业,空管机载产品占国内军航市场份额达80%。未来一方面受益空军武器装备升级换代和加速列装,另一方面随通航产业发展持续推进,公司的二次雷达以及ADS-B产品将从中持续受益。九洲信息航材信息管理系统已在空军、海军、陆航部署,2015年底与军方某部签订8616万元军事信息化设备及服务合同彰显公司实力。军事物流信息化作为部队信息化建设重要一环,预计未来需求将快速增长。
有望持续受益九洲集团国企改革。
九洲集团是地方军工国企的佼佼者,主要产业包括军工、空管、北斗导航、三网融合等,尤其二次雷达业务全国领先。集团2015年收入达205亿元,为同期上市公司6倍以上,并提出2020确保500力争1000亿元。集团2015年12月提出深化国企改革方案,明确提到:“改组九洲集团为具有国有资本投资运营性质的集团公司,努力争取集团资产证券化率到2020年达到60%(目前约30%),创新设计激励约束制度方案推进混合所有制经济发展”等一系列国企改革规划。我们认为,公司作为九洲集团唯一上市平台,未来有望继续受益集团国企改革推进。
三力士事件点评:转型业务加速落地,未来发展有望超预期
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:代鹏举 日期:2016-06-07
事件:
6月2日晚,公司发布公告称,公司与山西省太原市民营经济开发区就山西省量子保密通信网络建设项目的合作,签订了《项目合作协议书》。
投资要点:
投资要点一设立山西三力士量子通信网络有限公司,且与山西省太原市民营经济开发区签订了《项目合作协议书》,将大力推动山西省量子通信保密网络建设。5月10日,公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。该公司注册资本为1亿元人民币,公司以自有资金认缴6000万元,占出资总额的60%。浙江如般创业投资有限公司认缴4000万元,占出资总额的40%。该控股子公司将作为实施主体,帮助山西省建设量子保密通信网,该项目的建成将满足山西省数据中心和量子保密通信结合的基础条件,有力推动量子保密通信、数据中心等战略新兴产业的落地和产业化,助力区域经济升级。在山西省“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”和“‘天河二号’超算互联互通量子保密通信网”建成后,将成为目前世界上最先进的量子保密通信网络,将山西省打造成为全球率先实现量子通信技术在国防、政务、金融等行业的大规模应用的区域。在山西省内形成具有国际领先地位的量子科技和产业的战略高地,形成三位一体的量子产业生态体系:以技术和应用研发为主的工程中心为核心层;以产业培育和企业发展为目标的创新企业群为协作层;以连接“京沪干线”工程等国家重大项目为牵引的市场应用层。
量子通信利好不断,产业加速发展。我国首颗量子科学实验卫星将于今年7月择机发射,将在世界上首次实现卫星和地面之间的量子通信,构建一个天地一体化的量子保密通信与科学实验体系。此外,“京沪干线”大尺度光纤量子通信骨干网工程预计今年下半年交付。量子卫星和京沪干线相结合,将初步构建我国天地一体化的广域量子通信体系。我们认为,“十三五规划”已将量子通信作为国家重点部署领域,政策持续利好是大概率事件,量子通信行业有望迎来高速发展。
投资要点二无人潜器产品即将进入产业化,未来发展有望超预期。公司无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能,主要用于港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域。公司无人潜器产业化不断取得突破性进展,其设计已基本定型,正进入无人潜器配套系统采购的最后阶段,
启明星辰点评报告:投资智为信息,持续完善安全布局
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪 日期:2017-01-24
事件:18日晚间,启明星辰发布公告,拟以自有资金3000万元对长沙智为信息技术有限公司进行投资,持有智为信息增资后30%的股权,智为信息将成为启明星辰的参股公司。公司第二期员工持股计划购买完成,认购总数为495.03万股,认购价格为20.03元/股。
DDoS攻击广泛存在,市场空间广阔。DDoS是分布式拒绝服务的简称,指借助于客户的技术,将多个计算机联合起来作为攻击平台,对一个或多个目标发动DDoS攻击,从而成倍地提高拒绝服务攻击的威力。分布式拒绝服务(DDoS)是目前破坏性最大的攻击方式,将严重伤害网络安全并造成巨大的经济损失。根据IDC的预测,DDoS和DoS市场有望保持高速增长,2017年有望达到8.7亿美元,未来市场空间广阔。根据Gartner市场调查,预计未来几年云安全服务市场将进入高速发展期,2017年市场规模有望达到41亿美元,云安全市场也将成为爆发点。
智为信息具备强大的DDoS防御能力。智为信息的硬件产品拥有单台100M-720GDDoS防护能力,并已建立先进、强大、稳固的DDoS联防调度云平台,拥有3000GDDoS防御能力,可保障电子政务、电商、金融、公私有云、游戏等领域的线上业务系统的正常运行。能够实现对异常流量进行大数据建模分析,及时对DDoS进行溯源分析,追查攻击源头,保障网络安全。
不断拓展产品线,增强云安全竞争力。继去年牵手腾讯推出云子可信终端安全系统后,启明后又通过收购赛博兴安、牵手以太网科、投资Cloudsmind、合作北信源等举措不断完善云-网-端安全布局。智为信息的DDoS技术和云安全服务可以与启明现有的解决方案相结合,本次投资DDoS公司将进一步有效增强公司在云安全领域的实力,完善公司在网络安全领域全面产品线和解决方案,增强综合竞争力。
员工持股计划购买完成,公司发展动力十足。公司2016年6月审议通过员工持股议案,12月收到证监会批复,并于近日完成员工持股计划购买。本次员工持股计划购买完成,彰显公司信心,并给予公司及员工更大发展动力,未来持续增长可期。
高德红外:军民融合典范,坚定看好民参军前景
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:李凡 日期:2016-11-07
高德红外是我国民参军标杆企业,是首家进入完整武器系统总体研制领域的民营企业,技术实力雄厚,建成我国第一条自主可控的8时批产型MEMS生产线。与市场担心公司能否在传统军工集团的挤压当中真正进入军方采购体系不同,我们认为在军民融合上升为国家战略的背景下,公司只要具备优于竞争的对手的技术实力或成本,进入军队采购体系几乎悬念。
投资要点:
国家推进军民融合的决心不容置疑。军民融合已经上升为国家战略,今年中共中央、国务院、中央军委联合印发了《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》,党和国家领导人在多次谈话中着重强调要推动军民融合发展落实。军民融合展览由几年一届改为一年一次,且均有领导人参加,高层对军民融合的支持不仅仅体现在口头上,更有政策和行动上的支持。
军队采购体系多元化有利于武器装备水平提升。军队采购面向民营企业,向多元化发展在提升军工体系的活力同时将促使军队回归顾客角色。满足军队的需求将成为军工单位的首要目标,有利于武器装备水平的整体提升。
公司是民参军标杆企业,技术实力雄厚。公司目前是唯一一家具备武器总体资质的民营企业,具备标杆意义。雄厚的核心技术实力构成公司民参军核心竞争力,公司建成我国首条自主可控的探测器生产线,并在多个领域实现技术突破,填补国内空白。
盈利预测与估值。我们预计公司军品收入有望在明年实现较高增长,保守估计明年收入有望达到13.77亿元,实现净利润1.7亿元、EPS0.27元。公司技术实力雄厚在军工、智能驾驶、智能家居均有布局,技术(项目)储备充足,后劲十足,给予明年120倍PE,目标价32.4元,给予推荐评级。
杰赛科技:通信事业部资本平台,电科系改革先锋
类别:公司研究 机构:华安证券股份有限公司 研究员:华安证券研究所 日期:2017-01-26
多重因素并驱,通信规划业务持续增长。
宽带中国持续推进,通信行业投资规模不减。公司通信规划业务内容涵盖网络规划、勘察设计,网络建设、安装调试以及后期的运行维护、优化评估等全产业链。我们认为,公司通信规划后续业务增长点主要来自于:1、运营商客户群体不断扩大,在保持优势市场的同时新增市场实现突破;2、海外业务营收规模持续上升,东南亚市场拓展已见成效;3、三网融合加快带来增量市场,提升上游网络规划、咨询的需求;4、5G将于2018年试商用,2020年全面商用,网络规划作为先行者将受益。
新园区投产,印制电路板业务放量。
公司是国内最大的军用PCB制造类的上市公司,军用PCB需要严格保密且要拥有相应的资质,具备较强的进入壁垒。公司并于2013年增资珠海杰赛,用于通信产业园一期工程的建设。该园区已于2015年2月投产,有效提升了公司PCB板产量与智能制造水平,增厚公司业绩。
通信事业部唯一上市平台,资产注入空间大。
公司控股股东为中国电科第七研究所,实际控制人为中国电子科技集团。
中国电科盈利能力强,但整体资产证券化率偏低排名相对靠后,2015年4月,中国电科正式成立通信事业部,杰赛科技是事业部下唯一的上市公司。2016年杰赛科技发布重大资产重组公告,中国电科通信事业部下辖的三家科研院所所属的包括远东通信在内的6家通信类、导航类较为成熟或具有较好市场前景的民品资产注入杰赛科技,同时募集配套资金用于支持收购公司业务的发展,发挥整体协同效应。本次注入的资产仅为中国电科通信事业部的少数资产,后续将根据国家对军工科研院所改革的政策以及集团战略,持续推进军民结合及军工资产的证券化工作,仍然有很大的资产整合空间。
海兰信:业绩预告净利润增长135%-165%,看好公司高成长
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2017-02-03
海兰信大力拓展航海信息化和海洋信息化,外延成长频频:航海信息化方面,军用船、公务船打开公司新的业绩增长点;伴随着国家未来几年的大规模军船建设,国产优质的船舶电子公司将迎来发展良机;海洋信息化业务方面,公司的小目标探测雷达、信息化产品迎来推广期,监控系统订单逐步落地。浙江省级近海雷达监控网作为标杆,2017年的三沙市的海兰信业务拓展将会是最核心的收入与利润增长点;公司在海洋信息化领域会不断有新的项目落地。看好公司作为从小市场的龙头成长为海洋这个广阔市场的领军者。外延成长频频:近日公告的收购广东蓝图信息技术有限公司,根据统计得到的数据,广州蓝图2016全年的中标金额约为3019万,预计全年产生净利润约为1000万-2000万之间,预计公司还会在海洋信息化方面做更多的布局。同时,海底监测网等项目,预计2017年底海底监测网招标项目启动,公司作为深耕行业的龙头公司,将显著受益于行业的成长。