银行抢食移动支付千亿市场 概念股或爆发
据广州日报消息,昨日,招商银行发布,携手手机品牌OPPO就NFC支付达成战略合作伙伴关系。而OPPON1正是国内品牌智能手机厂商首款支持NFC支付功能的手机产品。这一合作被认为是招商银行去卡化创新和OPPO寻求突围的关键信号。
面对第三方支付的直接挑战,除了招商银行,包括平安银行、光大银行在内的大型股份制银行纷纷发力,抢食移动支付市场。相关数据显示,2012年我国移动支付市场交易规模达1511.4亿元,其中近场支付占比仅为2.6%。而在央行下发磁条银行卡在2015年前全部更换为芯片银行卡的指令,并最终明确我国移动支付系列技术标准为13.56MHz的NFC技术标准后,以NFC支付为代表的移动支付业务将迎来真正的春天。
此外,银联在2013年的中国金融展上表示,明年基于NFC的SWP-SIM出货将超过1亿张。而在消费端,NFC在中国的支付环境也逐步趋于成熟,目前国内不少大型商场、超市、影院等都逐渐增加对NFC支付功能的支持。这也无怪乎银行业提出2013年将是NFC元年的说法。
市场人士表示,未来移动支付产业一定会出现一个爆炸式的增长。
通富微电(002156):产能转移和行业高景气 业绩大幅增长
行业处于周期性上升通道,公司营业收入大幅增长。2010年一季度,公司实现营业收入3.88亿元,同比大幅增长100.12%;归属母公司净利润3010万元,同比增长近三倍。实现每股收益0.09元,较上年同期增长2800%。业绩同比出现大幅增主要是2009年第一季度,受金融危机影响,公司业务和业绩较低,而2010年第一季度,集成电路行业景气度较上年同期明显提升,公司封测业务订单饱满,产能利用率处于高位运行,综合毛利率提升得到。从环比数据来看,公司业务的表现也是淡季不淡,一季度公司在营收和净利润方面环比去年四季度也分别增长了2.0%和9.1%,随着旺季的到来,预计公司全年营业收入将出现40%以上的增长。
研发投入不断增多,高端产品不断放量。报告期内,公司管理费用同比大增62.96%,主要是公司加大研发力度,研发费用增加所致。研发费用的不断增加,使得公司在新产品开发上取得显著成效。目前公司已经实现BGA量产,可以用于通信、消费电子以及汽车电子领域,此外公司还研发出了WLP(Wafer Level Packaging)技术,此项技术属于国际先进封装技术,其后续产业化的实现对公司产品档次提升有着积极推动作用。
产能转移成为公司业绩增长的又一动力。国际IDM大厂处于成本考虑,正在将部分封装业务剥离或者转移至中国生产,公司在2009年就与国际半导体巨头东芝达成战略合作协议,成立了通芝半导体公司,此举将为公司后续接到更多日系厂商乃至其他国际IDM和Fabless的高档产品订单奠定基础,届时公司产品在质和量上将双双获得提升。
盈利预测:产能转移和行业高景气将成为公司2010年业绩增长的双引擎。预计公司10、11、12年营业收入将达到17.6亿元、21.6亿元和24.8亿元,将实现净利润1.38、1.80和2.06亿元,对应EPS分别为0.40、0.52和0.59元,PE分别为38.2、29.4和25.6倍,给予公司“增持”评级。(日信证券 李志中)
长电科技(600584):研发提高公司竞争力
业绩基本符合我们的预期。2010年上半年,公司实现营业收入16.39 亿元,比上年同期增加了71.44%;归属上市公司股东净利润1.05 亿元,上年同期为-2,585.68 万元;实现基本每股收益为0.14元。公司的业绩基本符合我们的预期。公司同时预测2010 年1-9月份归属母公司所有者的净利润与2009年同期相比增长145-156倍。
毛利率提高,期间费用率下降。2010年上半年公司主营业务的毛利率为25.47%,比去年同期提高7.89个百分点,我们认为随着国际IDM厂商扩大订单转移以及公司先进封装技术产品的规模出货,公司产品的毛利率未来能够保持基本稳定,并有提高的可能性。2010年上半年公司的期间费用率为16.89%,比去年同期下降2.4个百分点,公司的规模效应未来会越来越明显,我们认为公司的期间费用率未来还有下降的空间。
重视新产品开发,不断提高公司竞争力。今年上半年公司继续加大新产品、新技术的研发力度,公司成功开发SiP射频模块封装产品、MIS等产品,并进入客户试样阶段。我们认为新产品是公司最核心的竞争力,公司通过不断开发新产品,形成新的利润增长点。
盈利预测与投资评级:我们不考虑配股的摊薄影响,预计公司2010-2012年EPS分别为0.30元、0.43元和0.60元,动态PE分别为44.8、31.3和22.4,我们给予公司“增持”评级。(万联证券 冯福来)
东信和平(002017):受益于国际市场迅速增长
主要观点:SIM 卡业务稳步增长,三费上升影响净利润增长主营业务保持稳步增长,从分项收入看,10 年上半年SIM 卡收入3.35 亿元,同比增长17.32%;储值卡业务收入828.49 万元,同比增长41.51%,其他收入(主要为银行卡等新业务)同比增长11.88%。
由于公司在充值卡业务收缩,充值卡收入同比下滑49.29%。净利润增长低于收入增速主要原因是公司三费迅速上升,其中财务费用同比上升84.76%,管理费用由于研发投入的加大和海外公司规模的增长,同比上升24.08%。
受益于SIM 卡结构调整,毛利率有所上升公司上半年毛利率29.61%,毛利率同比上升了4.62 个百分点,符合我们在调研报告中的判断。其中SIM 卡的毛利率上升了2.65 个百分点,主要是大容量(128K)SIM 卡所占的比例迅速上升,预计2010 年底前128KSIM 卡将替代小容量的SIM 卡。同时公司在其他业务主要为银行卡毛利率也迅速上升,同比上升了23.84 个%。
国际业务快速增长弥补国内收入的下滑公司业务的增长主要来源于海外市场,其中国内业务同比下滑15.56%,主要是产品价格的下滑,国内SIM 卡出货量低于预期,特别是移动支付类卡由于受到运营商产品策略的变化影响,上半年出货的RF-SIM 卡低于预期。国际业务同比增长48.62%,主要是孟加拉和印度的公司收入快速增长所致。
EMV 迁移有望规模启动,3G 和EMV 利好效应叠加考虑到央行和银联后台系统的升级改造的推进,特别IC 卡POS 机和ATM 机更新改造时间表的出台,我们认为EMV 迁移年底有望实现规模启动,但是迁移规模难以预计。公司负责银联下一代支付结算后台N3 系统开发,我们认为无论是公司出售N3 系统还是参与平台的运营收取服务费,都将有利于提高公司的银行智能卡在EMV迁移中的份额。
投资建议:在此对2010-2011 年公司的业绩予以测算,稀释每股收益为0.22元和0.34 元。报告日收盘价18.19 元,对应于10~11 年的市盈率依次为86.6 倍和53.5 倍。考虑到3G 和EMV 叠加的影响,我们对公司评级为:未来六个月,跑赢大市。(上海证券 张涛)
恒宝股份(002104):通信IC卡促进业绩增长 银行IC卡尚待催化
通信IC 卡促进业绩增长,银行IC 卡尚待催化2010 年上半年,公司业务继续增长,实现营业收入约2.5 亿元,同比增长11%,归属上市公司股东净利润约4,100 万元,同比增长10%,对应每股收益0.094 元。通信IC 卡是本期业绩增长的主要动力,营业收入同比增长38%,达到近8,500万元;由于银行IC 卡迁移的逐步推进,银行磁条卡增长停滞,营业收入为6,500 万元;颇受市场关注的金融IC 卡业务尚待迁移时间表明确的催化,营业收入同比增长7%,达到1,700 万元。
通信IC 卡业务的高速成长主要来源于移动支付类卡产品销售的增长。
毛利率略有下降,三费略有上升2010 年上半年,公司的毛利润率为33%,比去年同期下降3%,原因在于:金融IC 卡的毛利润率由去年同期的59%减少为50%,低于我们的预期;银行磁条卡毛利润率也由55%下降至51%。
管理费用率由去年同期的8.2%上升至本期的9.4%,使得销售、管理和财务三项费用率合计上升0.7%,从而达到16.4%。
通信IC 卡和金融IC 卡将是成长动力3G 业务的普及将带来通信IC 卡的大批量替换,相当比例的3G 卡单价为3 元,比当前主流的产品单价高出60%,市场空间广阔。公司长期以来是中国电信和中国联通的供应商,最近又成为中国移动的供应商,销售量正逐渐扩大。在移动支付卡领域,公司在2.4G 和13.56M 领域均有准备,无论将来哪种技术标准成为主流,公司都有望从中获益。我们相信通信IC 卡将继续推动公司业绩的成长。
多家媒体报道,央行拟在5 年时间,实现境内全面发行和受理金融IC 卡,我们预计金融IC 卡行业在1-2 年内将有爆发性增长,公司作为当前银行磁条卡的主要供应商之一,有着紧密的银行客户关系和制做银行卡的丰富经验,并在在IC 卡领域有着技术储备,将很可能在银行卡的迁移中取得大幅的业绩增长。
给予增持评级我们预计公司的营业收入和归属于上市公司股东的净利润在未来三年将年平均分别增长25%和28%,现有股价对应的2010 年至2012 年每股收益的市盈率分别为69、58 和40 倍,给予增持评级。(光大证券 赵磊)
大唐电信(600198):央企背景 买入评级
公司默默辛苦掘井多年,正在成为新时代的幸运儿:在数字出版阅读的浪潮中,公司凭借央企背景有望携新华社的内容优势最终胜出,电子书有望每年增厚公司业绩0.11-0.21元左右;
中移动对移动支付业务大范围推广带来公司UIM卡业务快速增长。按每张UIM卡100-120元,出货量100万张计算,收入1-1.2亿元,毛利润2500-3000万元,增厚EPS0.05-0.06元;
随着2010年1月1日《城镇企业职工基本养老保险关系转移接续暂行办法》正式施行和7月1日“医疗保险关系转移接续政策”的启动,公司作为人社部检测合格并备案的主流芯片设计供应商,未来几年进入加速上升期,每年贡献5亿元收入,2亿元毛利润,1亿元净利润,增厚EPS0.058-0.115元;
国内银行EMV卡迁移可能加速启动,得标准者得天下,公司作为国内唯一一家能够提供符合PBOC2.0标准的芯片设计龙头公司,有望最大化受益,预计每年增厚EPS0.06-0.15元;
盈利预测与投资评级。在政府政策大力扶持战略性新兴产业的大背景下,公司在物联网、电子阅读、社保卡、银行EMV卡、UIM卡等领域均有涉足或已是领军企业。公司作为多项业务的“核心技术提供商”,价值理应得到重估。公司2009年EPS为0.13元,2010年EPS有望达到0.41-0.66元,按照35-40倍市盈率计算,估值为14.4-26.4元。首次给予公司“买入”的投资评级。(国海证券 马金良)
证通电子(002197):金融电子与LED双管齐下
国内移动金融设备领头羊。公司是国内知名金融电子设备产品供应商,主力产品为ATM机用密码键盘、电子支付终端E-POS机以及行业自助服务终端产品。其中ATM用金属加密键盘国内市场占有率超过30%,主要为国内外知名ATM厂商供货。E-POS国内市场份额为50%,该产品是公司的主力产品,占到整体营收的50%以上。E-POS机最初是邮政银行在推广,随后农业银行和建设银行相继加入,已广泛用于邮政银行、农业银行、建设银行、光大银行等多家国内商业银行。
金属加密键盘和自助服务终端有望取得突破。加密键盘是公司主营产品之一,也是毛利最高的产品(毛利率为60%左右)。目前公司加密键盘主要用于出口,为国外一些ATM机厂商做配套。过去国内银行对国产ATM机的安全稳定性心存疑虑,在采购上较为谨慎,不过最近两年随着中国ATM机产品性价比的不断提高,国内企业也逐渐进入到国有大银行的体系。随着国内ATM企业市场份额逐步扩大,公司加密键盘内销比例逐步提高,有望获得国内主力ATM厂商采购。此外,公司是本土主要自助服务终端供应商,其相关新产品在去年通过银行选型后2010年将迎来放量增长,预计营收增幅将会翻倍。
拳头产品E-POS稳健增长。E-POS品牌集中度非常高,前三家供应商占了95%左右的市场份额,其中证通电子市场占比约为50%。受益于银联在全国范围内推广创新电子支付系统,E-POS机快速成为公司的拳头产品,该产品占整体收入的比重已经从07年的20%大幅上升至目前的50%,营业利润贡献超过40%。目前推广E-POS的银行越来越多,整个E-POS行业也随之快速发展,但受制于银行对产品价格强势的议价,E-POS供应商之间相互竞争并不断压价,行业价格接近成本底线。目前来看,E-POS毛利已经降至20%,后续下降空间非常有限。2010年,电子支付公司拉卡拉公司加大了网点布局力度,预计将安装50-100万台E-POS机,公司作为拉卡拉E-POS最大供应商,该产品销售额有望保持30左右的增长。
LED照明业务锦上添花,专注路灯封装和解决方案。公司于2009年底投资2000万元人民币,设立全资子公司深圳市证通光电有限责任公司,专门从事LED大功率灯的研发、生产及销售;LED芯片封装、太阳能路灯系统及逆变器、智能控制器的研发、生产及销售。此外,公司还出资2000万元人民币入股湖南中科恒源科技股份有限公司并成为其第四大股东。公司只从事路灯封装、电源驱动和整体解决方案,切入封装和解决方案,有助于公司直接面对行业用户,在第一时间内获得市场信息,利于公司拓展市场。公司已经购买了相关封装专利,依托自身的解决方案平台,公司的照明产品能保持30%以上的较高毛利率,前景值得期待。
照明市场提前启动,公司业务初见倪端。尽管国内还没有统一的路灯标准,但各地都对LED路灯照明表现出极大的热情,并且投资热潮接连不断。公司LED路灯芯片均为美国Cree公司提供的发光效率达120lm/w的大功率产品,涉足LED领域有助公司增加新的利润增长点。目前公司已经参与了湖南、湖北、海南、云南、内蒙等地的LED风光互补和金太阳工程项目,项目金额达6亿元,预计三年内完成。2010年公司将完成初期5万台LED路灯计划,加上配套部件和系统集成,此项业务将新增营收接近2亿元。
盈利预测与投资建议:2010年,公司的业绩有三个动力,一是传统强项E-POS的持续增长,二是金融自助服务终端教去年相比有明显放量,三是新增LED路灯项目的实施。经过测算,我们预测公司2010年主营业务收入增长将超过50%。预计公司10、11、12年将实现净利润0.76、1.1和1.4亿元,EPS分别为0.59、0.84和1.09元.,对应PE分别为40.7、28.5和21.8倍,给予公司“增持”评级。(日信证券 李忠中)
拓维信息(002261)手机支付受益 驱动业绩长期增长
看好移动支付与手机动漫业务对公司未来业绩的积极影响
我们看好手机动漫及移动支付业务对公司业绩带来的积极影响。主要逻辑在于中国3G 用户将逐步进入规模增长期,而从日本等国家3G 运营经验来看,3G 用户达到5000 万左右规模后,3G 无线增值业务会进入快速增长期;而不出意外,这一爆发点将在2010 年年底左右出现。
手机动漫作为盈利模式成熟且在3G 用户中接受度较高的新型增值服务,未来必将成为电信运营商主推的业务类型,而公司其经过多年经营已经在区域内形成良好口碑且掌握一定手机动漫内容、发布平台等资源,在业务竞争中占据先发优势。另一方面,移动支付作为2010 年最吸引眼球的增值服务已经引发三大运营商及银联等金融机构的积极介入,其发展趋势呈加速化已无疑义,公司作为平台提供商将从持续的用户增长中长期获益。因此,我们认为,手机动漫及移动支付将从长期驱动公司业绩增长。
盈利预测与估值
考虑到股权激励将会对公司相关影响,我们预测公司2010 年至2012 年的EPS 分别为0.78 元,1.0 元和1.26 元,并维持对其“谨慎推荐”评级。(长江证券 陈志坚)
证通电子(002197):花静悄悄的开
公司是国内金融支付信息安全领域的行业领跑者,成功跻身国内银行自助终端设备供应商前三甲之列。公司拥有完整的安全支付产品线,产品囊括了E-POS、传统POS、密码键盘、金属加密键盘、移动支付产品、网络安全支付产品等。
12年,公司收入中80%来自于金融电子产品,8%来自于LED照明电子产品。
传统产品业绩拐点已现,今年有望重拾升势:
12年是公司传统产品经营比较困难的一年,主要受农行清理前期E-POS库存影响,公司主要收入来源之一E-POS出货量去年同比下滑28%,我们判断农行库存清理基本已告一段落,公司E-POS业务今年有望稳中有升
公司是全球第二大加密键盘生厂商,公司去年在美国ATM企业中取得较大突破,全球排名前10大ATM生产厂商中,公司客户已从之前的3家扩大到6家。我们认为新客户的突破足以支撑公司加密键盘业务维持一个相对长期的增长趋势。
受益手机支付快速推广,移动支付产品有望迎来爆发式增长:
随着技术标准障碍消失,手机支付正处于大规模推广前夜。手机支付最大看点不在于银行卡整合,而在于小额支付,前者是对存量市场的整合,而后者则是将新技术拓展到一个全新的市场。小额支付被普遍认为是金融支付领域的“最后一公里”,一旦小额支付需求被挖掘,未来的小额零售市场将掀起一场支付革命。
公司是全球销量排名第四的POS生产企业,公司在与银行、银联等机构长期合作过程中,积累了丰富的产品认证开发经验,能够保证新产品快速通过并取得各项认证。公司针对小额支付环境开发出了全新的受理终端M-POS。
我们估计目前国内传统POS存量约为1,000万台左右,小额支付领域M-POS空间有望达到传统POS的3-5倍,市场空间有望达到150亿元至250亿元。
受益于手机支付等新兴支付技术的成熟与大规模推广,我们判断公司M-POS业务未来有望迎来一个爆发式增长的过程。
“强烈推荐”评级,目标价14元
受益于传统业务恢复增长以及M-POS未来的放量,预计公司下半年有望迎来一个业绩的强劲拐点,暂时预计13-15年EPS分别为0.35、0.50元。公司未来三年有望迎来年均50%的超高速增长,公司目前股价对应动态估值仅28倍,低估明显,赋予其40倍13年PE,目标价14元,首次覆盖予以“强烈推荐”评级。
华胜天成(600410):8亿投资云计算物联网
评论:
此次募集资金将投向6 个项目,以投资先后顺序依次为云计算环境下的信息融合服务平台建设投资2.1 亿、物联网应用支撑平台8000 万、面向“服务型城市”的新一代信息整合解决方案1.8 亿、数据治理软件及行业解决方案1.2 亿、IT 资源和机房监控产品7800 万与补充流动资金1.3 亿。其中云计算与服务型城市项目建设期为2 年,其他项目建设期均为1 年。
增发募集资金不超过8 亿元,以发行8000 万股计算,则对应10 元/股。届时发行价格将不低于董事会决议公告前二十个交易日公司股票均价的90%,具体价格由董事会与承销商协商确定。此次公司非公开增发不超过8000 万股,相当于现有总股本的16%。
公司是国内涉足于云计算领域最早的企业之一,已参与到北京市云计算的“祥云工程”及市云计算产业基地的建设中,此次项目将组织形成云信息融合服务的产业生态链,并在电信、政府、金融、邮政、电力等行业领域大力推广其服务业务;此次的物联网项目将建立整体物联网应用解决方案,为其中传感器、RFID 和智能终端的集成应用、综合管理与信息协同、共享和互通提供统一的平台支撑。
公司自07 年启动凌云计划以来,致力于向提供高端行业应用的IT 综合服务商转型。此次募投项目将丰富产品组合,完善综合性服务功能,有助于公司增强软件、服务业务的产业布局,实现跨越式发展。我们对此次增发方案给予正面评价。(国泰君安 魏兴耘)
复旦复华(600624):双业务发展 稳步发展期
软件外包业务稳步增长。公司已经基本完成转型,已由传统的电源业务转为软件外包和药品业务双龙头发展,开始进入稳步发展时期。软件外包业务方面,公司受益于软件外包行业快速增长,使得业绩呈现稳步增长态势。另外公司主要承接对日软件外包业务,与客户签订的都是长期合同,与客户关系比较稳定,业绩将保持稳定增长。
公司的中成药和基因工程疫苗受益于医疗体系改革和医疗保健体系建立,呈现稳步增长的趋势。公司主打产品以抗肿瘤、心脑血管、老年人药品为主,随着我国老龄化日趋严重,公司产品将迎来一个发展良机。
公司依靠复旦大学生命科学院、复旦大学药学院的雄厚学科优势和人才资源,08 重点发展药品业务,公司药品业务业绩有望有较大的提升。
风险提示:公司拥有复旦复华科技创业投资公司100%股权,拥有创投概念。然而根据China Venture 的创投市场研究报告,复旦复华科技创业投资公司现在并不拥有成熟的项目,很难从创业板中获利,因此公司目前的高估值将很难维持。(天相投顾 黄文彦)
南天信息(000948):多点投入 蓄势待发
公司采取的商业模式是围绕大客户提供各种服务,09 年初银行客户预算收紧,设备采购大幅缩水,直接影响到公司相关业务收入。09 年报显示,公司来自金融设备的收入减少22.4%。09 下半年,银行开始追加投入,公司订单迅速增长,12 月订单金额创下近年来的新高,这一态势延续到今年一季度,10Q1 公司收入为4.02 亿元,同比增长41.7%。
公司在多个领域投入资源:移动支付、石化领域、管理软件实施、地铁信息化和高铁项目。我们预计明年这些新项目或将对公司业绩产生显著影响。
移动支付领域,公司目前能够提供包括RF-POS 机等硬件产品和省级移动支付平台解决方案,未来可能还会涉足下游增值服务应用等领域;石化领域,公司主要向中石油提供SAP ERP 实施服务和“泛自助”类终端;交通领域公司主要提供的产品是AFC 等全套解决方案。
我们认为南天信息是一家业绩稳定、持续增长的公司,受益于银行IT 开支的加大,公司2010 年的收入将呈现迅速增长的态势,来自金融设备和服务业务的收入同比增速或将超过40%。公司综合毛利率水平受新、旧金融设备所占比例影响,出于谨慎性考虑,我们调低了今年公司金融设备毛利率水平,软件业务和服务业务毛利率仍保持稳定。
公司对医药公司的整合仍在进行中,这也导致了公司管理费用增长较快,新产品的推广和新用户的拓展将给公司销售费用带来压力,我们预计今年公司费用开支仍保持20%左右的增速。一季度公司投资收益3014 万元,主要是由于医药工业公司抛售公司股票所致,预计全年的投资收益与去年基本持平。
预计2010—2012 年的收入分别为22.63、28.21 和34.57 亿元,同比增长24.9%、24.7%和22.5%,净利润分别为0.99 亿、1.2 亿和1.74 亿元,EPS为0.47 元、0.57 元和0.71 元。维持“增持”评级。(华泰联合 卢山)
长电科技(600584):智能终端沐浴下,培育长电向阳花
智能终端对芯片体积轻薄和成本低廉的迫切需求,对中高端封测具有巨大拉动作用,中道工序极具技术和成本综合优势,已成国际高端封测主流。公司是专注度极高的封测企业,营收主要来自智能手机,是国内第一家拥有中道工序产线的企业,产能国内最大,比肩日月光和矽品等国际大厂,全面覆盖铜Bumping/WLCSP/FC倒装BGA/MEMS等中高端封测产品。公司是A股封测企业中,规模最大和技术最领先的旗帜企业,2012年全球排名第7位,未来实现超速发展。
公司内部整合结束,伴随行业景气度提升和智能终端持续放量,依托国家产业政策长期有效的支持,产品布局切合行业趋势,产能利用率由2012年的不足80%,提升至92%以上,中高端封装业务达到满产。我们认为,公司凭借规模化先进产能和不断渗透的核心客户订单,紧抓台湾和全球封测产能转移的长期趋势,将突破传统封测行业周期,实现跨行业周期发展,极具长期投资价值:1.中道工序能力,国际公认中高端封装必备的核心产能,国内首屈一指,8和12英寸铜Bumping和WLCSP产线供不应求,量产技术导入趋势与国际大势一致,确保未来先进产能持续具备国际竞争力。
2.基板封装拥有展讯,锐迪科和美新(MEMS)等核心客户,正通过AP芯片逐步进入华为海思核心产品。大客户反馈极好,凭借本土成本和速度优势,合作定会逐步加深,未来紧跟高速扩张的手机基带和射频芯片市场增量。
3.向矽品独家授权低成本MIS基板专利,透过全球第三大封装厂,间接拓展高通、博通、美满和恩智浦等国际大厂,扩大中高端封装超速获利的机会。
4.凭借精深的封装积累,协同东芝,紧抓摄像头市场需求近期放量。2013年下半年500w可变焦摄像头模组量产,良率>95%,业界领先,产能9月达100万组/月,年底150万组/月,诺基亚等大客户订单确定性极强,预计10月实现盈利。2014年800w模组量产,500w模组产能将达300万组/月。
风险提示
智能终端市场不达预期,以及终端客户订单不达预期。
业绩预测和估值指标
保守预计13/14/15年公司净利润为1.43/2.68/3.69亿元,对应EPS为0.17/0.31/0.43元,同比增长1272%/88%/38%。13/14/15年的动态PE分别为38.2/20.4/14.8倍,公司业绩未来3年高速成长,可按成长股估值,给定“强推”评级。 (华创证券)