大力支持基础设施发展 公募REITs市场空间有望达6万亿元

2020-05-06 11:01:56 来源:上海证券报·中国证券网 作者:何漪

  上证报中国证券网讯 支持基础设施发展的工具重磅出台。4月30日晚间,中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》。同时,证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(征求意见稿)。

  业内人士认为,基础设施REITs是国际通行的配置资产,具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点,能有效盘活存量资产,填补当前金融产品空白,拓宽社会资本投资渠道,提升直接融资比重,增强资本市场服务实体经济质效。

  截至2019年末,美国公募REITs市场规模约1.3万亿美元,约占GDP规模的6.5%。鹏华基金认为,按此推算,中国公募RETIs市场有望达到6万亿元。

  公募REITs破冰

  此次征求意见稿的发布,正式明确了“公募基金+资产支持证券”的交易结构,标志着公募REITs正式开闸。

  根据《通知》,基础设施REITs聚焦重点行业,优先支持基础设施补短板行业,包括仓储物流、收费公路等交通设施,水电气热等市政工程,城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。鼓励信息网络等新型基础设施,以及国家战略性新兴产业集群、高科技产业园区、特色产业园区等开展试点。

  在业内人士看来,从上述表述来看,部分基础设施是“优先支持”,部分基础设施则是进行“鼓励”,这意味着大概率首批公募REITs产品会源于“优先支持”的这部分项目。

  此外,一般公募基金产品讲究分散化配置,从《征求意见稿》来看,公募REITs打破了原有“双十”的集中度限制,明确了“80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额,基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权”;在资产遴选、方案设计、定价发行上明确地实行权益投资的导向,在项目尽调、发行、运营、信批上,明确了公募基金的主导地位,并通过二级市场交易模式提供流动性。

  具备广阔发展前景

  业内人士认为,整体来看,在底层资产范围,单一资产投资比例等方面与海外公募REITs有所差异,但运作模式上已经比较接近,非常值得期待。

  从海外经验来看,自1960年美国开展REITs以来,业务实现了迅猛发展,在海外发达经济体中,REITs在整体资本市场中占有重要地位。鹏华基金表示,截至2019年末,美国公募REITs市场规模约1.3万亿美元,约占GDP规模的6.5%,按此推算,中国公募RETIs市场有望达到6万亿元人民币。

  中信证券首席基地产业分析师陈聪分析,基础设施REITs具备鲜明的权益导向,预计将成为股权、债券和不动产之外,具备广阔发展前景的投资产品。

  大力发展基础设施REITs,将满足银行、保险等长线稳定资金的投资诉求。华泰证券固定收益分析师张继强表示,对商业银行而言,从投资经验看,商业银行是基建行业最重要的资金提供方,累积了该领域的知识与技能;基础设施REITs的底层资产具有风险低、收益稳定的特点,更加贴近商业银行自身的需求;从监管角度看,投资基础设施REITs可有效降低商业银行的风险资本占用。与此同时,基础设施REITs的推出,或将为险资优化资产负债表期限和收益结构提供新的投资契机。

  对于普通投资者来说,鹏华基金认为,在市场利率持续走低的环境下,这些基础设施是难得的优质资产。基础设施公募REITs可以在二级市场交易,为项目提供了有效的退出渠道,解决了以往基础设施投资周期长的难题。另外,基础设施公募REITs投资门槛低,投资、交易便利,信息披露公开,为投资者开辟了新的资产配置路径。(何漪)