紧盯聪明资金 穿越市场震荡期

　　今年以来，A股市场大幅震荡。不少投资者只是观察到市场波动，而很少会注意到市场“聪明资金”机构投资者的动向。

　　那么，机构投资者在今年A股大幅震荡期间都做了些什么呢？Wind数据显示，截至3月5日，北向资金今年以来净买入586.38亿元，近6个月净买入2784.80亿元。南向资金的情况又是怎样呢？今年以来南向资金净买入1000.75亿元，近6个月净买入1938.02亿元。今年以来，南向资金相比北向资金整整多买入414亿元。从最近6个月的情况来看，北向资金净买入规模超过南向资金30%。近30日的资金流向数据显示，沪深股通净买入的天数越来越少，净卖出的天数越来越多，而港股通几乎全是净买入。这就是机构投资者的行为模式：逢高逐步派发，逢低分批介入。

　　机构投资者的投资模式，同样也是股市赚钱的基本道理——低买高卖。其聪明之处体现在一个“等”字上，通过慢慢花时间在低位分批介入，后面盈利只是时间问题。聪明的南向资金为何看中港股市场？低估值是最大的吸引力。Wind数据显示，截至3月5日，恒生指数的市盈率为10.1倍，恒生中国企业指数的市盈率为8.7倍。在2016年之后，恒生指数几乎很少长时间处于这个估值水平以下。

　　有投资者可能会认为，港股低估值并不稀奇，历史上经常出现。事实上，这个看法是被短期现象蒙蔽了真相。在2015年的超级大牛市中，恒生指数市盈率最高达到了11.2倍，同期沪深300指数的市盈率最高达17倍，随后恒生指数市盈率在2017年底达到了14.32倍。这说明恒生指数不但也有高市盈率的时候，而且走势与A股并不同步。

　　当前，机构正在加速布局港股市场。可见估值处于低位，并且拥有不少优质中资上市公司的港股市场，正在吸引机构投资者不断介入。对个人投资者来说，投资港股仍需交给专业机构。富国基金旗下就有不少由专业港股投资人士管理的基金，如张峰管理的富国中国中小盘QDII、汪孟海管理的富国沪港深行业精选以及由宁君管理的富国沪港深业绩驱动等。（傅雯）