壁虎投资张增继：坚守成长型价值投资

　　上证报中国证券网讯 “世界上永远不存在一种投资方法，可以在任何情况下都战胜市场。” 在壁虎投资张增继看来，市场的偏好和偶然性是无穷尽的，但建立在企业内在价值和溢价机理的必然性总会反映在价格上，因此价值投资具有其稳定性、可重复性、可持续性。

　　通过熟读投资大师的书籍，如《彼得林奇的成功投资》、《聪明的投资者》、《巴菲特给股东的信》、《费雪论成长股获利》、《笑傲股市》等，张增继感悟出了自身独特的成长型价值投资理论。

　　“秉承用巴菲特的价格买费雪的股票，就是用便宜的价格买好公司，‘高成长+低估值’成为挑选投资标的最基本条件。”张增继进一步表示，只有处在高成长阶段的好公司，才能带来丰厚收益，同时要在被低估的时候买入并耐心持有。

　　在选择好公司上，张增继提出“壁虎五核心”原则，即为注重上市公司的产品线研发能力、管理团队、行业地位、业绩复合增长率和净资产收益率。

　　巴菲特曾说过，只要时间足够长，一家好公司最终会产生强劲的价格。一项来自华尔街的统计显示，全市场来看，70%投资者做短线，20%投资者做中线，还有7%的投资者做长线。做短线的投资者中，有97%亏损，仅3%的投资者赢利；做中线的投资者中，75%亏损，25%赢利；做长线的投资者，有92%赢利，仅8%亏损。因此，在组合管理上，张增继认为长期、耐心的投资，对于财富积累是非常重要的。

　　此外，张增继从四个方面严控组合风险，一是选择个股时，严格满足壁虎五核心的成长价值投资标的，并等待一个合理的价位；二是持仓有别，根据不同风险偏好的投资者，采取不同的持仓策略，分为集中持仓和分散持仓；三是积极使用对冲工具，利用股指期货、期权、ETF等金融工具对冲股票持仓风险，确保净值稳定；四是严守合规底线，严格遵守公平交易、防范内幕交易。（何漪）