诺德基金高级研究员王海亮：食品饮料行业属性优质

　　上证报中国证券网讯 今日，茅台股价盘中一度涨到1000.2元，市值达到1.26万亿元。截至6月27日，食品饮料板块年初至今的涨幅排名A股第一。

　　诺德基金高级研究员王海亮表示，首先，食品饮料行业增长稳健，受经济波动影响较小，特别是必需消费品如调味品等子行业，需求端相对刚性，充分享受了估值溢价。白酒消费量的波动减小，价格周期存在持续上移的可能，整个白酒行业的周期波动相比上一轮周期相对弱化，持续稳健成长或成新一轮趋势。

　　其次，伴随居民可支配收入的提高，消费升级现象持续。从主要食品饮料上市公司一季报可以看出价格提升对业绩增长的贡献，且品牌壁垒深厚的龙头企业往往更受益于消费升级，定价权不断巩固，在子行业中起到产品价格引领的作用。

　　第三，食品饮料子行业均不同程度演绎品牌、渠道壁垒提升带来的集中度提高、强者恒强现象。龙头企业对消费者的占领优于二、三线品牌，其研发创新能力、渠道覆盖率和掌控力强。近年来伴随国企改革，食品饮料中一些拥有历史积淀的公司也通过完善激励机制，实现了管理层与股东的利益绑定，进入了业绩释放期。

　　最后，从财务层面来看，食品饮料板块，特别是龙头企业整体报表质量相对优异，业绩可预测性较高，现金流与收入基本匹配，这也是投资者青睐食品饮料的原因之一。

　　就资金层面而言，北上资金和外资占食品饮料龙头的持股比例稳定，趋势上逐步流入。此类资金换手率相对较低，持股标的更加集中，其对食品饮料龙头的估值逐步被市场认可。（陆海晴）