鑫沅资产捷报频传 资产证券化产品再添一员

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭）自监管收紧以来，基金子公司一直面临比较严峻的生存环境，去通道业务后各家基金子公司纷纷转型，寻找新的业务方向。具有一定政策红利的资产证券化成为众多公司的转型方向，近两年来我国资产证券化业务发展呈持续上升态势。

　　中债资信发布的《2018年资产证券化发展报告》显示，2018年全国共发行资产证券化产品2.01万亿元，同比增长36%，年末市场存量为3.09万亿元，同比增长47%。

　　据记者了解，近期，深耕资产证券化领域的鑫沅资产再传捷报，其与融创地产合作的西双版纳傣文化风情园资产支持专项计划发行成功，算是景区收费权ABS业务末班车上的一员。这是鑫沅资产今年来成立的第2只ABS产品。该ABS项目公司为西双版纳国际旅游度假区开发有限公司（融创持股91%），产品规模为8亿元，期限为5年。基础资产为西双版纳傣文化风情园（包含陆乐园、水乐园、傣秀）三部分的入园凭证。项目通过优先/次级、超额现金流覆盖、融创房地产集团有限公司（AAA主体）提供差额支付承诺及流动性支持、储备金、景区资产抵押予以增信。

　　实际上，自2018年下半年以来，鑫沅资产连续3只旅游ABS在交易所审议通过， 看似有意专攻旅游领域。但据鑫沅资产反馈，事实上并不是这样，在2018年做了其第一只旅游主题的ABS产品，也就是很多人熟悉的海昌海洋公园项目，项目非常成功，得到了较好的口碑，所以之后就承接了更多该类项目。

　　今年4月《资产证券化监管问答三》出台后，未来只允许有特许经营或排他性的收费权可以继续发行ABS，像近几年市场上发行较多的游乐场馆入园凭证、电影票款、物业服务费等不具备排他性的基础资产将无法再发行ABS。鑫沅资产的这单西双版纳项目由于在问答三发布之前就在深交所审议通过，开始发行，所以赶上了这轮末班车。

　　谈及问答三是否会影响未来发展，鑫沅资产认为，其专攻的是ABS业务，并不限制在某个行业领域。事实上，鑫沅资产在基金子公司里属于很早布局资产证券化业务的，至今已快五年，团队成熟，项目经验丰富，行业涉猎广。有不同的项目小组，擅长根据不同的行业特性调整产品设计，寻找最优方案。在过往的业务里，覆盖房产、精准扶贫、物业、银行、旅游、互联网、基础设施等多个领域。

　　由于《监管问答三》刚刚出台不久，其各项要求也留有空间，市场各机构需要一定时间来消化理解，相信经过这一轮去劣存优，在未来收费权市场会更受投资人欢迎。