震荡市考验基金投研能力 大摩健康产业稳居同类前五

　　上证报讯（记者 王彭）2018年股市在年初的短暂上涨后，预期中的“开门红”未能延续。市场长时间的震荡调整，令投资者的风险偏好和投资意愿也持续降低。与之对应的，就是权益类基金发行的不断萎缩。中国基金业协会数据显示，截至9月30日，公募基金资产总额由8月末的14.08万亿元减少为13.36万亿元。其中权益类基金同比去年，规模缩水约15%。

　　但在震荡市之中，也有不少基金凭借对市场走向的精准把握悄然走俏，成为市场关注的焦点，重仓医药板块的大摩健康产业基金便是其中的代表之一。

　　数据显示，受益于上半年医药板块的崛起，大摩健康产业长期领跑同类基金。银河证券数据显示，截至11月23日，大摩健康产业今年以来连续31周位排名居同类前5；今年上半年回报率位居同类冠军；前10个月回报率位居同类亚军。

　　据了解，大摩健康产业的优异业绩源于基金经理王大鹏对健康产业研究与投资长期的深耕，其对健康产业发展趋势更加敏锐，更善于在健康产业领域捕捉投资机会。而这一点在王大鹏管理的其他产品上也有体现。以大摩卓越成长威力，基金三季度报告显示，基金前10大重仓股的前3位均为医药大健康领域的股票。

　　在经历了较为震荡的2018年之后，投资者最关注的是后续市场走势能否好转。当前，不断流入的北上资金似乎可以提供答案。Wind数据显示，截至11月22日，北向资金年内净流入2681.41亿元。其中，11月2日当周净买入金额346.34亿元，创年内新高。业内分析人士表示，北上资金代表的往往是外资净流向风向标。北上资金的持续活跃，反映出外资积极看多A股市场的表现。另外，外资本身具有较强的市场嗅觉，持续加速净流入A股，表明了外资对A股市场走势看好的预期态度。

　　此外，A股风险偏好处于历史级别的底部区域，业已成为各大券商的共识。中信证券策略研报判断，政策“再平衡”托底经济，减税+稳杠杆+改革的搭配加速经济结构调整。预计2019年经济的增速在Q2-Q3见底回升，而A股也将在风险充分释放后，迎来未来3-5年复兴牛的起点。

　　对于后市走向，王大鹏认为，在经历了今年长时间的下跌之后，A股市场的风险已经得到极大释放。未来2-3年的股票市场并不悲观，投资者需要择优配置，耐心等待市场情绪的修复。估值方面，当前A股整体估值水平处于2000年以来的底部区域，未来随着财税改革、开放政策等的出台，投资者对于中长期经济增长的信心会逐渐恢复。宏观方面，未来一段时间内，国内经济增长继续面临下行压力；政策方面，从去杠杆到稳杠杆，再到积极财政政策，明年或许可以见到宽信用的正式确立。随着信用的恢复，预计实体经济的下行有底，经济增长也将体现韧性。