鹏华基金张华恩：政策多重发力 市场迎年内最好时机

　　上证报讯 （记者 吴晓婧）过去一周，决策层和一行两会领导果断发声，政策“组合拳”从解决股权质押风险、修复民营经济预期、改善企业融资环境、引入A股市场中长期资金等方面全面发力，对于前期市场过度悲观的情绪将起到明显的修复作用，鹏华基金张华恩认为，市场将迎来年内最好的修复时机。

　　从更长周期看，经历前期持续调整后，A股市场的估值性价比已显著提升。压制估值的多重因素有望伴随近期政策的出台逐步缓解，市场系统性下杀估值的局面将明显改变，并真正开始体现盈利和增长的价值。

　　往后看，鹏华基金张华恩认为，当前市场对经济下行压力等冲击仍有担心，但随着未来更大减税、减费力度等政策的出台，实体企业的回报率可能将与经济增速逐步背离，宏观经济平稳或放缓，但微观企业盈利逐步改善的局面可期。后续应该进一步跟踪疏通货币政策传导、财政减税减费等方案的落实。

　　配置上，鹏华基金张华恩表示，前期受股权质押制约较大的成长板块和大金融板块将率先修复，中期角度，在系统性估值下杀转向结构性估值修复的过程中，具备潜在成长价值的优质行业和公司或将有望迎来结构性行情。