[中国证券网编者按]周五两市大盘继续围绕2200点震荡,成交量出现一定程度萎缩,市场人气依然不错。那么在高位持续五个交易日后,下周大盘会否出现突然大转折?
本文导读:
【三重磅信号暗示重大利好 下周A股高位突破?】
【1、证券业规划十年增10倍】
【2、债市整顿利好A股】
【3、资产证券化试点扩容】
【A股影响】
【机构观点】
【大势研判】
资本市场中长期规划上报 证券业规划十年增十倍
从健全多层次资本市场体系,到推进股票发行注册制改革,从发展并规范债券市场,到推动资本市场双向开放,十八届三中全会为未来资本市场顶层设计指明方向。为实现上述目标,证监会主席肖钢日前表示,资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向。在谈及资本市场的双向开放等话题时,他说,下一步应该研究怎么样壮大机构的竞争能力问题,的确是一个很迫切的问题。
记者近日获悉,目前,对包括证券、期货、基金等在内的这些被肖钢比喻为资本市场“食指”的机构,有关部门已针对各行业撰写中长期发展规划,并已上报。这些规划重要内容之一就是如何通过市场化、法治化、国际化改革促进行业发展。这些规划显示,证券业将“十年发展十倍”,外资参股券商比例有望提高,合资券商业务范围有望扩大,跨境业务将获更多政策支持。
盘活全局的“食指”
业内人士认为,在肖钢所引用的“五指理论”中,机构被比喻为“食指”的原因是,作为连接各个环节的中介,机构责任在于盘活全局,恰似五个手指当中服务功能最强的食指一般。要落实肖钢关于“资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向”的思路,中介机构是绕不过去的话题。(下转A02版)分析人士说,市场化作为排在首位的资本市场改革取向,将是证监会改革措施最集中的方向。
在机构领域,部分管制放松已启动,市场化趋势开始显现。以证券业为例,去年召开的券商创新大会列出多达11项举措及36项具体工作,包括经纪、资管、自营等业务。目前,对部分业务的审批已开始放宽。
实际上,提高中介机构竞争力并非仅靠放松行业管制就能实现。未来资本市场几项最重要的市场化建设,如新三板扩围、注册制推出、债券市场规范发展等均需中介机构提供服务。中介机构发展将带来“黄金期”。
正基于此,在十八届三中全会前后,资本市场多个不同行业都对各自的中长期发展进行顶层设计,制定中长期发展规划。以证券业为例,消息人士透露,有关部门经过综合考量,测算行业主要发展指标的增长为“十年十倍”,即2022年主要业务规模指标、主要财务指标及反映社会贡献的部分相对指标比2012年增长10倍左右。换算至每年,上述指标年平均增速约为26%。
外资参股券商比例
有望逐步提高
业内人士介绍,监管部门和行业自律组织一直在酝酿做大做强证券业,推动行业国际化,目的在于让行业发展能跟得上我国企业“走出去”的步伐。对证券业国际化的前景,前述规划提出,行业对外开放水平显著提高,证券公司国际化经营能力明显增强,在全球主要金融中心和经济中心设立经营机构,开展境外业务,客户范围覆盖主要国家和地区,为我国企业和居民投资全球市场提供服务,为全球投资者投资我国提供服务。在我国经济对外开放过程中,支持我国企业全球布局、并购重组、跨境发展,提升我国经济国际影响力。
为实现这一目标,前述规划提出,支持有条件的证券公司通过发行上市、并购重组、率先试点跨境业务和综合经营,不断做大做强,发展成为系统重要性机构。
业内人士认为,能否成为系统重要性机构,关键是国际化程度。未来跨境业务占比较高,在国际市场具有强大资源配置能力和影响力、拥有一定国际定价权的券商有望获更多支持。
在具体举措方面,一方面是“引进来”,外资参股券商比例有望逐步提高,合资券商业务范围有望扩大。另一方面是“走出去”,跨境业务将获更多政策支持。
双向开放背后的迫切问题
与已被市场再三研讨的新三板扩围、注册制改革不同,“推动资本市场双向开放”相关表述引发的热度相对较低,背后却有大文章。
事实上,对壮大机构竞争力以应对国际化这个问题,近年来资本市场相关行业关注颇多。
证券业协会数据显示,我国证券业国际化进程一直在循序推进。截至2012年底,外资参股证券公司13家、咨询公司1家、评级机构1家。19家证券公司在境外设立子公司,2家证券公司在香港上市。业内人士预测,做大机构绕不过国际化这个问题,外资参股证券公司和境外上市、设子公司的证券公司将会快速增加。
但是,目前,整个行业发展水平和服务能力不能完全满足实体经济对外开放需要。眼下全球金融监管和国际金融治理快速变化,国际金融市场格局将重塑和调整,我国金融改革发展面临更加复杂的国际环境。
在这样的过程中,我国企业和资本“走出去”需求愈加强烈。一方面,一直在国内贴身服务实体经济的证券业如跟随客户走出国门,将面临全球范围内的竞争,遭遇众多国际金融机构特别是国际投行正面挑战。另一方面,人民币国际化及利率、汇率市场化进程加快,我国企业和居民跨境金融服务和风险管理需求将日益增加,对行业提出新的金融服务需求。(中国证券报)
债市整顿或入中央顶层决策 决议首提发展规范并重
债市的整顿行动或已被纳入中央的顶层决策。今年4月份以来,国务院多部委针对银行间债市开展联合"打黑"行动,核查风暴席卷之下,银行、券商、基金等金融机构的债券负责人纷纷被公安部门带走调查。
而另一方面,债市的相关监管部门也在债券发行、交易及其他监管环节不断更新设计。事实上,债市的这一系列变动或与中央决策授意不无关联。
11月15日,中共中央公布十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》(下称《决定》)提出,"发展并规范债券市场,提高直接融资比重。"而这也继中共中央在十六届三中全会中提出"完善和规范债券发行程序"后,再次将"债券市场"整体纳入规范序列。
"虽然规范列在发展的后面,但是规范和之前比更被强调,这显示出中央对债市乱象的治理决心。"汇金系某券商债券研究员宋林(化名)表示,"债市的整顿很可能要继续下去。"
债市核查溯源
继多家基金、券商固收部等债市大佬先后被曝在核查中落马后,4月24日,央行召集多家银行召开内部会议,定调银行间债市"维稳"以及针对"丙类户"问题展开治理行动,要求各机构针对各自债券交易情况进行检查,并表示将对内部检查上报的问题,争取公安、审计部门的从宽处理。
此后有关债市核查的讯息曾一度销声匿迹,直至今年9月,宏源证券债券销售交易部总经理陈智军、国信证券固定收益事业部总裁孙明霞等人被警方带走调查,再次引发市场对债市打黑的关注,而这也意味着,此轮债市整顿风波或远未终结。
"查到谁也要看各方的博弈,据说当时是查到银行就查不动了。"民生银行金融市场部刘敏(化名)表示,"4月份那一波(债市核查)很快就被曝光了,而最近的几个案子原因到现在还不太明朗,不过现在来看仍和高层意图有关。"
事实上,从债市核查风暴的过程管窥,其顶层决策的授意迹象也颇为明显。一方面,连续的债市打黑行动从开始就已超出金融监管机构的稽查范围,而直接成为刑事案件;另一方面,此轮债市核查风暴的彼时发起机构,亦非金融监管机构,而是与中央决策联系更加紧密的国家审计署。种种迹象均显示出此轮债市打黑具有较强的"顶层决策"特质。
"如果仅是传统监管机构介入,那么很可能只是一次偶然事件。"刘敏指出,"但从当初由审计署来主导核查再到现在公安经侦调查来看,明显有高层授意成分在里面。"
联合规范或将延续
公开资料及坊间传闻显示,前述多名落马债市大佬的被调查原因,多与银行间债市的"丙类户"及"债券代持"所引发的利益输送行为不无关联。"这些涉及利益输送的操作,通常是犯案人设立能够由自己直接或间接控制的丙类户与关联机构开展对手交易。"华中某券商固定收益部经理表示,"先是利用个人关系在发行、分销等环节低价拿券,再将券高价倒给关联买方赚取点差。"
针对"丙类户""一级半市场"及"债券代持"中可能存在的债市利输问题,多个监管部门亦通过各种方式进行联合治理。
今年4月,证监会表态称禁止相关机构开展任何形式的证券代持,并要求各机构上报代持情况并实施整改。与此同时,央行则在内部会议中提出对丙类户实施"取消或升级"的整改措施,并要求各银行上报由其甲类户代理的丙类户交易数据。
另一方面,监管层通过中央国债登记结算有限责任公司(下称"中债登")发布通知,叫停丙类户开户及买入操作。"只能出不能入,丙类账户进入银行间债市的增量部分几乎全部堵死。"债券研究员宋林彼时表示,"这样整顿,意味着监管层可能会放弃丙类户。"
10月11日,监管层再次向各结算代理人及丙类结算成员发出通知,表示将对相关丙类户展开进一步清理。而在多监管部门联合规范之下,丙类户数量亦出现大幅锐减,中债信息网统计,截至上月底,丙类户的托管从去年年末的7585个缩减至10月底的2338个,同比减少69.18%。
而在发行层面,债市的亡羊补牢亦在持续。5月,发改委通知取消企业债的协议定价方式,并要求全部改为簿记建档发行;7月至9月,中国银行间市场交易商协会亦先后对非金融企业债务融资工具的信息披露、市场自律及簿记建档发布公告规范或指引。
业内人士认为,中央此次将"规范债券市场"纳入《决定》后,此前的债市修补动作或仍将持续。
"丙类户的问题只处理到一半,还没有彻底解决;此外还有些行为存在争议,比如债券代持,监管层可能会推出一些针对性的替代工具,让这类事阳光化。" 宋林指出,"问题都出在银行间(市场),未来监管层肯定要提高它的透明度。"
信贷资产证券化试点扩围 至少三家城商行获试点
信贷资产证券化试点规模的扩大为城商行创造了参与试点的机会。昨日,有知情人士对上证报记者透露,至少有三家以上城商行已获得试点资格,或正积极准备申请参与试点,但能分配到的额度尚不清楚。
今年8月底,第三轮信贷资产证券化扩大试点正式启动,该轮试点额度是第二轮的六倍,第二轮仅有500亿。试点规模的扩大无疑是城商行有机会参与的重要原因。实际上,9月中旬,央行与银监会在召开统一部署证券化后续推动工作会议时,部分城商行即在受邀之列。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说,城商行参与试点是第三轮试点的一大亮点。他认为,相对而言,小银行流动性压力更大,资产证券化是缓解流动性的一个重要方式。去年第二轮试点500亿规模,优先配给的是三家政策性银行,其次是五大国有银行,另外为其他中小银行。但其他银行分配到的额度都尤为有限,比如某大型股份制银行仅分配到不足15亿的额度,五大国有银行中的中行分配到的额度也仅有31亿。
之前有传闻称,在这一轮中三家城商行分到总计20亿的额度。不过,其中一家城商行人士表示,该行未在第二轮试点中发行信贷资产证券化产品。
可以确定的是,第三轮试点将给城商行“练兵”的机会。据知情人士透露,目前至少有包括北京银行(601169)、宁波银行(002142)、上海银行在内城商行已获配额度,或正在积极争取额度。
受某股份制银行过早泄漏消息,而丢失资管试点行资格因素影响,相关银行对这一消息表态虽较为谨慎,但他们表示,若能参与,肯定积极参与试点。
而对于首次参与试点获批规模不能抱太高期望。据一大型股份制银行人士说,在第三轮试点中,其所在行获配的额度在五六十亿。郭田勇估计,城商行获配的额度可能在二三十亿。据此前传出的消息称,第三轮试点3000亿额度的分配:基本确定国开行获1000亿,五大行有望获1000亿,另外1000亿分给其他机构。
增量资金并无进场 反弹高度或有限
尽管市场遭遇了诸如银监会9号文传闻以及资金面持续偏紧的“搅局”,但指数还是表现出了极强的抗跌性。其中,以军工、土改、国企改革及自贸区为主的主流热点轮流换庄,一定程度上撑住了市场。不过,一方面,久盘必跌的魔咒依然在施压,如果市场迟迟得不到增量资金的驰援,则很难避免回调的命运;另一方面,从交易所数据来看,目前参与炒作的资金主要以游资为主,基本上都是“打一枪换一个地方”,持续性普遍不佳。因此,接下来市场要想维持住偏暖的氛围,就必须要求热点持续轮动,并制造赚钱效应,否则市场就会回到盘久即跌的格局中。
热点炒作进入接力赛阶段
继本周军工热强势来袭之后,热点再度出现“换脸”。昨日,土改概念盘中崛起,北大荒强势引领土改概念股向上攻关;与此同时,重庆自贸概念也引领该板块强势拉涨。
从概念指数的表现来看,昨日滨海新区、4G、移动互联网入口、电子商务及移动支付指数涨幅居前,全日分别大涨3.92%、2.24%、2.19%、1.79%及1.62%;与此同时,垃圾发电、金融改革及土地流转指数全日也纷纷翻红;相对而言,网络安全、卫星导航、食品安全、二胎及航母指数全日跌幅居前,分别下跌2.71%、2.26%、2.05%、2.05%及2.03%。由此可见,本周的概念之王军工正式走下“神坛”,而以区域炒作、土改及成长为主的炒作路线应运而生。
分析人士表示,军工、土改以及自贸等主流热点的轮流坐庄,一方面是现实之举,毕竟市场还未看到趋势性反转的迹象,资金不敢贸然大举进场;另一方面这也在一定程度上起到了烘暖市场交投氛围的作用。目前来看,尽管两市成交持续位于千亿关口之上,但还未看到增量资金进场的迹象,热点的轮流坐庄,一定程度上表明了市场依然是以短炒思维为主。接下来,市场要想保持住当前的活跃度,就必须维持住板块轮动的节奏;一旦轮动赛断档,则市场就很难回避回调的结局。
游资唱主角
反弹高度或有限
本周,尽管市场遭遇了诸如银监会9号文传闻以及资金面持续偏紧的“搅局”,但指数还是表现出了极强的抗跌性。其中,以军工、土改、国企改革及自贸区为主的主流热点轮流换庄,还是在很大程度上维系住了市场的交投活跃度。不过,从盘后公布的龙虎榜数据来看,强势股多由游资来主导,基本上都是快进快出的短炒模式,在增量资金并无进场的背景下,这或在一定程度上暗示短期反弹的高度或有限。
据统计,自11月14日反弹以来,两市共有223只个股出现异动,其中多数都是属于涨跌幅偏离值累计达20%所触发,而观察其龙虎榜交易席位,基本上是清一色的营业部席位,说明都是以游资短炒为主。以军工股的龙头航天长峰为例,昨日该股的龙虎榜买卖前五席位均为营业部席位。以本周热炒的滨海能源及津滨发展这类区域概念为例,昨日其买卖前五的席位均为营业部席位,其中津滨发展获得了中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部的千万级买入,这说明在这场游资盛宴中,外资也在推波助澜。
分析人士指出,如果市场始终以游资炒作为主而看不到增量资金进场的迹象,则短炒过后,市场大概率会顺势向下调整。不过,在目前这一点位,只要游资持续来回翻炒,则市场的赚钱效应就能维持,指数也大概率会延续盘整的格局,只是反弹的高度会相对有限。
值得注意的是,一方面,尽管本周央行两度出手逆回购,且规模加码,但整体资金面偏紧的格局能否得到缓解以及缓解的幅度,还有待继续观察;另一方面,昨日公布的11月汇丰PMI初值小幅下滑至50.4%,为两个月来的最低水平,这表明经济复苏的势头有所放缓。分析人士表示,如果接下来经济数据继续验证补库存周期结束、二次去库存开启,则经济还将对指数构成一定的压制,因而投资者仍需时刻保留一份警惕。
指数仍将平淡 关注三大投资机会
昨日大盘复制前日行情,再次上演V型走势。不过相比前一日,调整幅度更大,上涨力度却较小。总得来说,在内外环境不利的情况下,大盘整体表现或仍将平淡。但是,在改革红利的带动下,热点板块仍有望继续活跃。
在美联储考虑未来几个月开始削减QE规模的不利影响下,股指早盘低开。随后,汇丰银行公布的11月制造业PMI初值低于市场预期,从而使空头更加得力,股指开始跳水,大盘一度下跌近30点。在股指下探至年线附近时,受其支撑,开始向上反弹。同时,临近尾盘,五大权重股开始出现大买单护盘,最终沪指以微跌0.84点收盘。
透过消息面来看,阻碍大盘上涨的因素依旧存在,大盘很难有出色表现。
首先,美联储未来几个月可能削减QE规模,使得资金撤出新兴市场的概率增加。这对于资金紧张的中国市场来说无疑是雪上加霜。另外,QE推出所引起的外围市场下挫也会对A股产生一定的不利影响。
其次,汇丰银行11月PMI数据低于预期使得投资者再次忧虑经济的增长情况。此外,市场普遍预期三季度将是本年度经济增速的高点,四季度将会逐步回落。汇丰的PMI数据某种程度上印证了投资者的预期。如果经济增速下滑,那无疑会对A股市场构成不利的影响。
第三,从资金面的因素来看,虽然央行周四开展了330亿的14天逆回购,但是市场的资金压力仍然较大。本周五债券市场将迎来260亿元平安转债发行,机构测算预计将冻结2000至3000亿元资金;同时本周四有400亿元国库现金定存到期。这些因素都使得资金紧张局面难以改观。
虽然有种种不利的因素,不过,大盘大幅下跌的可能性也不太大。昨日股指下探至年线后便开始反弹,说明年线还是有很强的支撑作用的。此外,尾盘时五大权重股的集体护盘也让投资者看到了希望。因此,大盘整体上将维持平淡的格局,既不会大涨也难有大跌。
在这种情况下,把握住市场的热点便是取胜之道。投资者可以关注以下投资机会:
第一,保龄宝(002286)21日晚间公告,其参与筹建的山东禹城农村商业银行股份有限公司20日获得银监会批复。山东禹城农村商业银行前五大股东将全部为民营资本,是国务院发布的“金融国十条”,提出“支持民间资本发起设立民营银行”以来,成立的首家民营银行,也是继1996年民生银行成立之后,我国批准第二家民营银行。该银行的核准意味着“支持设立民营银行”的政策正式开始变为现实,具有重大意义。据统计,目前已有36家民营银行名称获得国家工商总局的核准。随着首家民营银行的获批,概念股或再迎炒作。
第二,中证资讯从权威渠道了解到,为准备2014年中央一号文件的主题,近期各部委就农业生态环境问题和农业可持续发展模式进行了密集调研,从十八大报告和三中全会的表述看,市场人士一致预计生态农业是重要方向之一。后续政策有望在鼓励农业新型生产方式(绿色循环经济)、废物循环利用(生物质发电等)、使用低毒高效农药/化肥、农地土壤修复、污水处理等方面有更多的突破。相关股票值得关注。
第三,天然气价格改革方向已经明确:一是多元化供气,二是渠道开放。多元化供气就是要在上游向社会资本大幅开放,最大程度发挥市场作用。渠道开放就是管网第三方准入,打破“两桶油”的垄断。新疆有望成为三中全会能源领域改革的试点地区,拥有气源和管网资源的当地企业将率先受益。(中证投资)
“石化双雄”异动 三利好支撑A股继续走强
昨日在上证指数出现调整之际,曾经拯救A股于水火的“暴力哥”再度现身A股市场。
以两桶油为例,中国石化尾盘有超级大买单现身,包括36.84万手的4.99元买单,17.3万手的5元买单;中国石油尾盘同样受到追捧,包括9万手的8.01元买单、10万手的8元买单、9.15万手的7.99元买单,截至收盘,中国石化涨幅为1.83%,收于5.02元,中国石油涨幅为1.65%,收于8.03元;另外,工商银行等权重银行股尾盘也出现大单拉抬迹象,截至收盘,工商银行、农业银行涨幅均超1%,正是在上述大盘蓝筹股的带领下,上证指数一改上午震荡下跌态势,从盘中最低2177.74点一度拉升了近30点,收盘时上证指数再度站上2200点关口,微跌0.04%,最终报收于2205.77点。
分析人士表示,尽管上证指数昨日微跌,但沪深两市个股交投十分活跃,有16只非ST个股涨停,64只个股涨幅超过5%;而沪深两市仅有2只非ST个股跌停,跌幅超过5%的个股共有19只,A股近期表现十分活跃主要与以下三方面因素相关,在此影响下,短期A股市场有望继续走强。
首先,A股自本轮反弹以来,几乎所有市场热点均围绕十八届三中全会公报、《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的中心内容,新一轮改革措施超出了市场预期,进而推动股市走强,产生了国家安全概念、二胎概念、土地流转概念等诸多热点,并出现了津滨发展、蓝盾股份、英飞拓等一批黑马股,在政策落实的过程中,部分涨幅过大的个股或有所调整,但从中长期来看,围绕国家政策去选择投资标的也可作为一种投资思路。
其次,自11月14日以来,四大行与两桶油的护盘迹象十分明显,截至昨日,中国石化累计涨幅已达7.27%,中国石油累计涨幅也高达4.97%,四大行的累计涨幅也均超2%,具体来看,农业银行累计涨幅达3.97%,建设银行累计涨幅达3.04%、交通银行累计涨幅达2.73%,工商银行累计涨幅达2.37%,而昨日,在房产税这一利空因素的打压下,金融地产权重股应声而落,但和前日如出一辙,A股再度尾盘反攻,一下跌就有资金进场,说明了牛市行情的强大,趋势一旦形成,就很难改变。
最后,外媒纷纷看好中国A股,为A股继续上涨添了一把火。高盛本周三上调中国2014年GDP增长预期至7.8%,并将中国大陆股票评级从“标配”上调至“超配”,与此同时预测,按美元计算中国大陆市场2014年总回报率将为15%至23%,即2014年中国A股市场涨幅约15%左右。从国际知名投行对于中国经济及资本市场态度由“看空”到“做多”的转变结合近日中金公司看多A股的报告来看,中国经济再次腾飞已经被国内外各大机构好看,资本市场也将出现难得的机遇。(证券日报)
经济基本面压制反弹持续 短期操作保持警惕
所谓“一鼓作气,再而衰,三而竭”,三连跳之后,指数一如预期地在2200点关口玩起“迷踪步”。短期来看,尽管市场遭遇了诸如银监会9号文传闻以及资金面持续偏紧的“搅局”,但指数还是表现出了极强的抗跌性。其中,以军工、土改、国企改革及自贸区为主的主流热点轮流换庄,一定程度上撑住了市场。不过,一方面,久盘必跌的魔咒依然在施压,如果市场迟迟得不到增量资金的驰援,则很难避免回调的命运;另一方面,从交易所数据来看,目前参与炒作的资金主要以游资为主,基本上都是“打一枪换一个地方”,持续性普遍不佳。因此,接下来市场要想维持住偏暖的氛围,就必须要求热点持续轮动,并制造赚钱效应,否则市场就会回到盘久即跌的格局中。
热点炒作进入接力赛阶段
继本周军工热强势来袭之后,热点再度出现“换脸”。昨日,土改概念盘中崛起,北大荒强势引领土改概念股向上攻关;与此同时,重庆自贸概念也引领该板块强势拉涨。
从概念指数的表现来看,昨日滨海新区、4G、移动互联网入口、电子商务及移动支付指数涨幅居前,全日分别大涨3.92%、2.24%、2.19%、1.79%及1.62%;与此同时,垃圾发电、金融改革及土地流转指数全日也纷纷翻红;相对而言,网络安全、卫星导航、食品安全、二胎及航母指数全日跌幅居前,分别下跌2.71%、2.26%、2.05%、2.05%及2.03%。由此可见,本周的概念之王军工正式走下“神坛”,而以区域炒作、土改及成长为主的炒作路线应运而生。
分析人士表示,军工、土改以及自贸等主流热点的轮流坐庄,一方面是现实之举,毕竟市场还未看到趋势性反转的迹象,资金不敢贸然大举进场;另一方面这也在一定程度上起到了烘暖市场交投氛围的作用。目前来看,尽管两市成交持续位于千亿关口之上,但还未看到增量资金进场的迹象,热点的轮流坐庄,一定程度上表明了市场依然是以短炒思维为主。接下来,市场要想保持住当前的活跃度,就必须维持住板块轮动的节奏;一旦轮动赛断档,则市场就很难回避回调的结局。
游资唱主角反弹高度或有限
本周,尽管市场遭遇了诸如银监会9号文传闻以及资金面持续偏紧的“搅局”,但指数还是表现出了极强的抗跌性。其中,以军工、土改、国企改革及自贸区为主的主流热点轮流换庄,还是在很大程度上维系住了市场的交投活跃度。不过,从盘后公布的龙虎榜数据来看,强势股多由游资来主导,基本上都是快进快出的短炒模式,在增量资金并无进场的背景下,这或在一定程度上暗示短期反弹的高度或有限。
据统计,自11月14日反弹以来,两市共有223只个股出现异动,其中多数都是属于涨跌幅偏离值累计达20%所触发,而观察其龙虎榜交易席位,基本上是清一色的营业部席位,说明都是以游资短炒为主。以军工股的龙头航天长峰为例,昨日该股的龙虎榜买卖前五席位均为营业部席位。以本周热炒的滨海能源及津滨发展这类区域概念为例,昨日其买卖前五的席位均为营业部席位,其中津滨发展获得了中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部的千万级买入,这说明在这场游资盛宴中,外资也在推波助澜。
分析人士指出,如果市场始终以游资炒作为主而看不到增量资金进场的迹象,则短炒过后,市场大概率会顺势向下调整。不过,在目前这一点位,只要游资持续来回翻炒,则市场的赚钱效应就能维持,指数也大概率会延续盘整的格局,只是反弹的高度会相对有限。
值得注意的是,一方面,尽管本周央行两度出手逆回购,且规模加码,但整体资金面偏紧的格局能否得到缓解以及缓解的幅度,还有待继续观察;另一方面,昨日公布的11月汇丰PMI初值小幅下滑至50.4%,为两个月来的最低水平,这表明经济复苏的势头有所放缓。分析人士表示,如果接下来经济数据继续验证补库存周期结束、二次去库存开启,则经济还将对指数构成一定的压制,因而投资者仍需时刻保留一份警惕。(中国证券报)
申银万国:沪指2014年或上2600点
改革对于资本市场影响深远!从基本面和交易心理层面看,三中全会改变了投资者中长期的经济预期,提升了市场投资者的风险偏好;更改变了资本市场的制度规则和产品工具,将对投资本身产生深远影响!我们对14年的行情趋于乐观,积极寻找结构性机会!
“苦寒”后的曙光。09年三季度以来,中国经济增速经历了10个季度的下滑后,逐步探明“七上八下”的底部区域;企业盈利增速也正在企稳;与此同时,经历“苦寒”之后,投资者对于经济预期愈发谨慎,GDP增速大幅低于预期的概率在降低,股票市场的系统性风险溢价逐步下降。超发货币拉动投资的旧模式渐渐走向困局,引发了阶段性的无风险利率高企,但部分投资者担忧的“明斯基时刻”并不会马上来临。
存量博弈困局有望逐步打破。由于央行货币政策调控从紧以及QE逐步退出等因素,14年宏观流动性依然中性偏紧,但是股市流动性未必差。伴随经济进入平台期以及三中全会对市朝改革方向的进一步明确,政策的不确定性有所下降,市场风险溢价将有所降低;而改革制度红利的释放将有助于提升股市中长期预期收益率;短期看,2013年“结构性牛市”后,市场财富效应增加,股市吸引力因此提升。潜在的新增资金包括养老金、退出房地产开发的资金、期货资金搬家等,股票市场存量博弈困局有望逐步打破。我们预计上证指数2014年核心波动区间为(2000-2600)。
瑞雪兆丰年:新兴成长尚待重新出发。经历13年的“高歌猛进”,高估值成长需要一段时间“休养生息”,短期内面临的风险和压力包括:年报业绩证伪压力、IPO开闸与新三板扩容可能造成的分流压力、年底机构锁定收益获利回吐,风险偏好阶段性下降等。但从中长期看,代表“中国梦”的成长股依然是转型期重点的投资方向,转型带来的行业市值结构变迁已经深入人心。从海外经验看,转型期新兴成长指数阶段性回调幅度一般不超过35%。待春节后,13年年报业绩风险释放,去伪存真之后,高估值成长有望重新出发。我们预计创业板指数2014年核心波动区间为(1000,1500)。
开源证券:正能量提振信心 市场将在改革中波浪式上行
十八届三中全会闭幕以来,证券市场受到正能量提振,上证指数上涨超过百点。未来的改革蓝图是全方位的,涉及经济、法律、行政、金融、税收、文化等诸多领域。军工、安防、土地流转、互联网金融等板块在近一周内涨幅较大。保险、银行等大盘蓝筹股在低迷了数月后,罕见的受到资金青睐,拉出巨幅长阳线。从媒体公布的信息来看,境外有大批资金率先选择了中国相关ETF基金,通过QFII或RQFII介入中国市场,表明对中国未来改革方向充满良好预期。
虽然,未来的经济体制改革,给市场带来正面预期,但是,改革是一个系统性的渐进过程,不可能一蹴而就。通过全方位改革,长期来说,会带来中国社会持续发展的希望,短期来讲,各改革领域可能会带来改革阵痛,调结构、去产能以及政绩考核与GDP脱钩,甚至可能短期造成经济增速下滑。体现在各行业领域的业绩上,短期可能还会出现市场预估值下降的局面。因此,市场短期的快速上涨,隐含一定的风险因素。
展望2014年,国际经济处于缓慢复苏的状态,我国对世界三大经济体的出口相对稳定增长,这点从秋季广交会的数据可得到验证。在行政审批体制改革后,审批权逐级下放,各地的经济活力逐渐释放。在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中,提出“国有资本加大对公益性企业的投入,在提供公共服务方面作出更大贡献。”为未来各级政府发挥公共服务职能、通过财政提供保障房、基础设施等方面提供有力的资金保障。随着各地新一轮建设规划如火如荼的展开,预计2014年的固定资产投资增速依然在21%以上。目前,我国劳动人口结构中,大专以上人员占比处于历史最高水平。虽然低端劳动力短缺,但较高的中高端劳动力结构水平,促使我国的新型消费大幅增长,保障了国内消费增速仍然会在12%以上。因此,未来市场将会长期受到正面预期情绪影响。
年底资金面偏紧,国债期货走低,短期票据市场平均利率走高,都说明了国内资金成本的上升。这个因素制约了短期证券市场的上行力度和空间。而经济增长预期的正面作用,在股市下跌后,又会吸引境内外资金逢低介入。市场将表现为波浪式震荡上行的格局。
从市场热点来看,短期继续聚焦在有提升估值预期因素的自贸区、土地流转、国防安全、北斗通信以及4G应用等概念板块。从中长期来看,周期性行业中,预计明年的钢铁、水泥、远洋航运将进入谷底转升阶段,目前处于估值低位的钢铁、水泥及远洋航运,适合长线资金逐步分批关注。
国联证券:盈利增长将难以为继 转型期难现指数牛市
国联证券11月21日发布了题为《转型无牛市改革寻机会》的2014年宏观策略主题报告。国联证券认为,由杠杆率推升的盈利增长将难以为继,2014年经济增长任重而道远;目前仍以传统行业为主的市场结构,决定了A股市场在未来很长一段时间难有系统性机会;2014年A股市场将维持震荡,但今年12月份到明年2月份有一个良好投资机会,建议投资者追寻改革和转型路线。
宏观大势定涨跌,企业盈利是根本。国联证券的策略报告认为,从中长期看,宏观大势和企业盈利是推动股价长期上涨的根本动力。2013年发达国家和新兴经济体间复苏力度的差异导致其股价分化,国内方面,前三季度一波三折的宏观经济主导了指数的上下波动。而在经济转型期,由杠杆率推升的盈利增长将难以为继。在杠杆率和总资产净利率均难有提升空间的背景下,代表企业盈利能力的核心指标净资产收益率(ROE)将难有作为。
报告同时指出,虽然经济经历去杠杆,但流动性宽松仍难显现,市场将承受去杠杆下的流动性之殇。报告指出,企业盈利的下降以及偿本付息压力不减,固定资产投资更多依赖外界资金;同时,高杠杆企业的国企属性因其承担更多的社会责任,导致去杠杆进程放缓,资金错配加大了资金需求;而基于通胀抬头、房价高企以及去产能的压力,类似以往通过宽松货币政策和积极财政政策刺激经济已无可能。综合看,报告认为:未来“经济冷与金融热”或将共存。
国联证券认为,2014年经济增长任重而道远,预计2014年一、二季度的国内生产总值(GDP)增速大概在7.3%或7.1%左右。在经济底线操作思维下,三季度政策可能会托底经济,预计三季度和四季度的增速分别为7.2%、7.2%,全年经济增速保持在7.2%左右。如果流动性收紧程度较高,则全年GDP增速大致在7%水平。从宏观调控角度来看,明年上半年的消费者物价指数压力较大。总体而言,明年的经济困难较大。
对于A股市场在转型期的表现,国联证券认为指数型牛市难以出现。报告指出,股价是未来现金流的贴现,企业盈利和创造现金流能力下降,流动性趋紧导致利率上行,都会对股价造成双重压制,目前仍以传统行业为主的市场结构也决定A股市场在未来很长一段时间难有系统性机会。
在市场节奏判断和行业配置上,虽然国联证券对市场中长期看法谨慎,但认为今年12月份到明年2月份仍是一个良好投资机会。从全年来看,市场仍或维持震荡。行业配置方面,仍建议投资者追寻改革和转型的路线。
金证顾问:大盘强势震荡 短线蓄势上涨可期
大盘连续三个交易日在年线上方形成强势震荡行情,特别是周四股指在房地产等蓝筹股的拖累下,盘中砸穿5日均线,距离年线仅一步之遥,所幸年线附近的支撑相对强势,午后股指开始形成探底回升,盘面当中的券商、银行等蓝筹股再度向上乏力,推动股指由绿变红,截止收盘,大盘微跌0.84点,收出一根带有长下影线的小阳线,依旧站在2200点整数关口之上,且成交量也相比昨日有所放大,股指强势震荡过后,蓄势上涨依旧值得期待。
笔者认为,短期股指在年线附近已经成为了一条极具强有力的支撑,只要年线没有跌穿,纵然股指在年线上方震荡千百回,都不该股指短期的反弹趋势。同时,2200点整数关口本就是一个相对沉重的压力位。如今股指已经两个交易日收盘均稳稳站上,强势震荡上行的格局表现的相对明朗,而连续三个交易日的强势震荡,颇具有主力资金借机洗盘的嫌疑,后市进一步上行可期。
通过市场的盘面表现看,两市之中在早盘主要是题材热点表现抢眼,但热点题材在这两天形成较强的轮动效应。如周四市场之中的天津板块、移动支付、4G概念、煤炭、宽带提速、仓储物流等纷纷位居两市涨幅榜前列。而本周初曾一度大幅逞强的安全信息、军工航天、文教休闲、二胎概念等则在周四偃旗息鼓,黯然失色。所以,短线市场题材热点的轮动明显在不断加强。因此,把握题材热点的轮动将是后市市场投资的着重点,也是获得良好投资受益的关键所在。
而从市场的基本面来说,11月汇丰PMI为50.4,低于市场预期,或是成为周四市场在早盘出现调整的一大原因。但笔者认为,数据依旧在50这个分水岭之上,虽然有所回调,但依旧呈现出一定的增速,对短期经济的增长前景仍然应该认为是偏乐观的。同时,李克强总理表示要推进不动产登记制度,也就给房地产板块带来了一定的负面影响,所以,周四房地产板块率先领衔杀跌,拖累股指反弹。但笔者认为,不动产登记制度的实施存在较大的利益关联,何时推出实施存在很大的不确定性,所以,短期影响应该较为有限。消化后,市场还将继续维持强势状态。
所以,在操作策略上,建议从两方面去把握题材热点的轮动机会。一方面,三中全会的改革决议所提及受益的自贸区、土改、金改、国防安全、文化振兴、生态文明、国企改革等均是后市进行轮动炒作的热门概念。所以,一般而言,每个概念只要在当天的早盘出现异动,那么就基本上能够确定该概念有望成为当天的亮点,则应该大胆追进。另一方面,要善于持有相对低位的绩优题材股进行中长线持股。也就是那些既有经营业绩增长同时又有政策改革预期的题材概念股。
神奇逆转藏三大神秘力量 布局五大改革龙头
日前我们指出,大盘后市或有巨震出现,而昨日股指果然出现了宽幅震荡,一根漂亮的探底阳线尽显了逆转的神奇。而综合盘面来看,周四神奇逆转的背后暗藏了三大神秘力量,这或意味着后市股指将有历史性机会。
从盘面来看,昨日的第一大神秘力量则是游资的翻江倒海,其具体表现在对板块个股的大举调仓换股。天津自贸板块再掀涨停潮,就是游资大举抢筹的杰作,而游资有所攻击必有所放失。如华润锦华、神开股份的跌停,就是游资砸盘出逃所致;而蓝盾股份、航天通信等前期龙头股的大跌,则意味着游资开始大规模撤离短期涨幅巨大的个股了;同时上海家化等白马股的持续下跌,暴露了游资也开始融券参与到年底基金的排名战上了。而众所周知,个股最大的风险便是主力调仓,其下跌往往不能用一个跌停来衡量,这从前期妖股昌九生化导致的“血案”就可以看出。因此在游资大举调仓的情况下,对消息利空、前期涨幅巨大、筹码开始松动和基金重仓的股票,我们必须先出为宜。
近期融券额创历史新高,达到40亿,这第二股神秘力量是昨日下跌的主要因素。而尾盘先是石化双雄异动,然后四大行均出现了资金大异动,这属于第三股神秘力量,此力量也是昨日股指能神奇逆转的主要因素。而这些超级权重股能大幅异动,不排除国家队在此时有所动作。
由此来看,这三股神秘力量中,第三股力量是决定性的,这也给市场释放了大盘后市向好的积极信号,而这一信号或正是由改革所延伸出来的。我们广州万隆认为,在改革顶层设计之下,近期监管层持续为改革吹风,资本市场改革方向逐渐清晰;关于优先股、注册制等动作频频,或预示IPO短期仍难以重启,而关于股市改革如新“国九条”等有望出台!因此股指涨势未完,目前的震荡不改变大的趋势,更大级别的行情历史性机遇或就在昨日股指的洗盘后崛起。
因此,在难得改革历史性大机遇下,五大改革龙头值得我们逢低布局。
第一,近期各大城市都相继出台房地产政策,因此土改概念有望再次得到操作而腾飞;
第二,证监会近期动作频频,股改行情不可能在一两天内走完,昨日国金证券再次暴涨或已说明;
第三,主力深度介入的改革题材有望持续发现,如天津板块的大井喷;
第四,国防题材将是个大概念,军工股沉默后,有望向纵深反面发展,如近期的低空领域的开放;
第五,昨日银行股的异动,或是金改行情的铺垫,因此金改与民营银行概念有望再次发酵。(广州万隆)
2200点关口震荡持续 短期面临方向选择
上周4开始,市场出现了放量三连阳的走势,三中全会改革释放的红利是股指连续大涨的重要原因。当前的大盘,和7月9日之后的走势高度雷同。预计突破2200点震荡整固后,将展开新一轮上涨,但短线依旧受制于2270.27点的压力。
从技术层面来看,2200点作为整数关口压力较为明显,而且其上方的套牢盘较多,上行难度较大。虽然尾盘强行收复,但后期依旧震荡难免。总得来看,市场长期是好的,但是短期免不了震荡整理。延续了一周的政策红利行情已出现退潮,市场面临短线方向选择。(巨丰投资)
三大信号暗示变盘在即 短期做多氛围依旧
周五早盘市场走势比较平静,但是平静当中也显现出三大信号,说明市场距离变盘的时间节点已经不远。
首先,银行等部分蓝筹股的换手率再次变得十分低迷,以民生银行和招商银行为例,早盘的换手率仅有0.2%左右,这么低的换手率通常出现在极端的市场氛围中。
2.市场的局部亮点仍然比较突出。在指数不涨的情况下,两市的亮点仍然比较突出。农业和化工板块都呈现整体上涨的势头,板块凝聚力较强说明市场做多的气氛仍在。
3.券商股开始重新崭露头角。早盘券商股的表现也较好,国金证券跑到涨幅榜前列,券商股通常是市场的风向标,它的走强很能说明问题。(科德投资)