中信期货：权益市场波动率趋降 A股整体配置机会大于风险

　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）3月28日，中信期货举办2024年春季策略会，对今年大宗商品、权益、债券、汇率等期货和衍生品进行展望。

　　权益方面，中信期货认为，伴随小盘微盘流动性风险、融资融券和股权质押等潜在风险释放，权益市场波动率趋降，A股整体配置机会大于风险。复苏环境下，预计投资者追求高确定性，高股息板块仍具比较优势。但红利板块预计内部分化，市场配置有望从价值红利转向成长红利，建议关注沪深300。

　　中信期货表示，一季度股指期货波动率增大，从公司数据来看，持仓量环比小幅增长，空头持仓主要来自于两大类型客户：

　　一是公司经纪业务客户的中长期资金套保持仓，这些客户持有大量现货股票，为降低资产组合的波动，会选择在股指期货市场上进行套期保值，提升产品稳健性。

　　另一大空仓来源是采取市场中性策略的机构投资者。中性策略是指持有股票组合的同时，利用股指期货对冲进行长期保护，降低资产组合波动，期望获得稳定收益。

　　期权方面，中信期货预计二季度流动性收窄，波动率高位回落，低波震荡运行的概率偏强。在历史上低波震荡微升的环境中，比例价差及虚值备兑策略均有不俗的回溯表现，可适当关注，预计卖权策略较买权策略占优。

　　固收方面，中信期货认为，一季度债市供给偏弱，二季度供给压力或相对较大，债市或承压。海外方面，目前欧系货币央行宽松趋势明确，美联储政策步入持续宽松阶段的难度较高，美元指数预计将表现偏强。