光大证券：春耕行情渐入佳境

　　随着前期流动性波动因素消退，以及央行“临时准备金动用安排”和定向降准实施，流动性边际缓解率先点燃本轮春耕行情。虽然近期金融监管政策频出，但经济基本面向好超预期带动金融、地产等权重板块上涨，驱动春耕行情继续演绎。短期来看，本轮春耕行情已渐入佳境，并未到结束时刻。一方面，经济数据披露空窗期内，流动性和政策仍是决定春耕行情的关键，春节后资金面改善和政策面催化仍然值得期待。另一方面，经济复苏超预期，后续仍存超预期可能，主要支撑来自于全球经济复苏下的出口回暖、企业盈利水平提升下的制造业投资增速回升，以及低库存下的地产投资韧性。

　　伴随着全球经济复苏共振，国际原油等大宗商品价格上涨，以及国内PPI逐步向CPI传导，通胀预期升温，通胀链有望成为贯穿本轮春耕行情的一条主线。当前来看，虽然部分周期品出现淡季调价，但由于全球经济复苏，如果需求方面存在超预期，供需紧张下周期品将有较大弹性，建议更多关注石油化工、建材、有色（铜、铝、小金属）以及大金融（银行、房地产）等领域。此外，虽然部分消费行业估值已不算便宜，但CPI受食品拖累因素减弱，同时上游涨价效应逐步向中下游传导，CPI温和回升预期未变，PPI/CPI剪刀差收窄较为确定。当前处于消费旺季，近期白酒、啤酒、乳制品等已有所涨价，食品饮料、家电、农林牧渔、餐饮旅游、零售百货、纺织服装等消费行业内的龙头白马股值得重点关注。