年报披露正式启动 基金积极布局有“门道”
去年以来，价值投资渐成市场主流，近期蓝筹龙头及低估值绩优成长型公司更成为机构的热门“猎物”。从基金四季度持股情况看，前50大重仓股及新进个股中，已发布业绩预告的公司皆有望实现正增长。
业绩预喜股成基金“猎物”
截至1月22日，共有1588家上市公司发布了2017年年报业绩预告，其中1248家公司预喜，占比近八成。数据显示，不少基金公司已提前入驻，分享上市公司业绩预增带来的红利。
从净利润下限来看，预告超过10亿元的20家公司中，有不少是基金去年四季度的重仓标的，其中既有优质大盘蓝筹股，也有绩优中小创公司。如预告赚取净利润110亿元的万华化学，同比增长200%，位列基金前50大重仓股。此外，海康威视、三安光电等基金大手笔重仓的公司，预计净利润下限也分别达85.4亿元、31.5亿元。
从基金最新重仓股情况看，大金融、大消费公司固然最受基金青睐，但随着年报披露季进入正戏，不少业绩出色的中小创公司也越来越受到基金的关注。
1月以来，公募基金调研频繁。Wind数据显示，截至1月22日，共有173家上市公司接受调研，其中预告2017年业绩正增长的公司比比皆是，且逾九成为中小创公司。其中，利亚德、尚品宅配等均属于行业龙头。
多家基金公司表示，当前应当淡化风格，业绩为先，挑选真正具有配置价值的公司。万家消费成长基金经理高源认为，在2018年经济中期向上、企业盈利中期好转等预期下，股市的主要驱动力还是盈利上升，情况或与2017年类似。
跟随机构布局年报行情
时值年报行情，估值、盈利成为基金经理选股的主要逻辑。多家基金公司表示，蓝筹龙头及低估值绩优成长股都会关注。
九泰基金宏观研究策略组组长王义发表示，中小创的机会正在酝酿，原因主要有两点：其一，2018年流动性有望出现改善，银行间利率或下调，有利于中小创公司股价回升。其二，创业板整体估值已处于底部区域，若后期市场风险偏好回升，将带来较大的盈利空间。今年以来，很多公募基金集中调研中小公司，虽然业内尚未形成重配的共识，但大多数已开始准备，试图打好“前哨战”。
上银基金经理赵治烨认为，可重点关注部分市场预期较低、流动性较好且长期成长逻辑清晰的低估值中小创绩优股，此类公司的投资核心在于业绩与估值的匹配性及业绩增长的可持续性。当前市场整体风格以机构博弈为主，投资的核心不在于业绩增长的绝对量，而在于业绩增速与预期间的差异。同时，还应密切关注一季报出现业绩拐点的行业及维持高景气周期的子行业。
具体到投资领域，中金公司提示，挖掘优质成长股应采用自下而上的方法，可从已调整两年多的TMT、医药、新能源及环保等领域，挖掘业绩预期逐步合理的成长股。
另外，开年以来价值蓝筹继续唱主角，引领指数大幅上扬，机构对这类公司的年报行情也抱有相当大的期待。赵治烨认为，在把握年报行情时，应重点关注业绩超出此前市场预期的企业，如近期上调业绩预告的公司及去年四季度单季利润出现拐点的公司。
中金公司表示，在布局蓝筹公司时，可以关注两个方面：其一，消费蓝筹将有分化，相对看好家电及部分食品饮料、餐饮旅游中的龙头公司。其二，地产产业链和银行仍有较大预期差，重点关注偏周期行业中业绩预期差较大的公司，以博取修复时所带来的阶段性机会。
盈米财富基金分析师陈善枫认为，参与年报行情需要注意三点。首先，敢于率先披露年报的上市公司业绩一般较好，这也是年报行情开展的基础。其次，重点关注上市公司的业绩快报，对于行业龙头可给予足够的重视。最后，受偏好高分红的外资不断进入，以及监管层对A股现金分红重视等因素影响，高分红股也值得配置。
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1609家公司披露年报预报 17家公司净利润预增超1000%
统计数据显示，目前，有1609家上市公司披露了2017年的年报预告，其中，有1375家上市公司2017年净利润预计盈利，1008家上市公司2017年净利润预计实现同比增长。
【券商策略】
对于当前市场，我们认为仍宜以春耕行情看待，不必急于对牛熊以及风格切换等市场基本特征做决断，需要保持一份冷静。
首先，股指在快速上涨后可能面临短期调整，但目前依然没有看到中期上升趋势的逆转。其次，市场还不具备全面风格切换条件，市场核心关注点依然在金融、地产板块，下一步可适当关注成长股反弹机会。
综合来看，尽管A股市场中长期趋势仍然十分积极，但短期市场可能因为春节前流动性波动，或部分板块快速上涨带来的获利回吐压力等因素而出现短期震荡。配置方面，周期板块值得继续重点关注。
春耕行情继续前行，风险偏好显著提升，但投资者仍需避免情绪波动导致的追涨杀跌。选股要立足基本面，寻找估值性价比高的板块个股。
虽然近期金融监管政策频出，但经济基本面向好超预期带动金融、地产等权重板块上涨，驱动春耕行情继续演绎。短期来看，本轮春耕行情已渐入佳境，并未到结束时刻。
中期市场仍然乐观，短期或有反复。进入2018年春耕行情如约而至，但市场在经历一定幅度上涨后将出现反复。而在A股公司年报和一季报陆续披露、企业盈利增长水平向好趋势得到确认，以及相关政策趋向明朗后，市场震荡向上走势将更为扎实，中期市场仍然乐观。
虽然经济和政策环境并未出现触发市场中期调整的因素，但从资金支撑能力、风险偏好等状态来看，市场此前从底部区间快速上行的修复阶段可能已经结束。后市如果仍然没有增量资金进场的话，则修复行情的性价比将下降。
