西部证券：震荡整理格局短期难改

　　上周是2017年的最后一个交易周，A股呈现震荡整理态势，沪指在3300点一线反复展开拉锯，而创业板指数则小幅回落，盘面上延续了此前的结构型特征，多空双方对后市仍存在一定的分歧。中短线来看，在市场成交量不足等情况下，A股尚不具备展开新一轮上涨行情的条件，沪指围绕3300点一线反复整固，可能是近期指数运行的主要表现形式。操作上，可将仓位控制在六成左右的基础上，积极调整持仓结构，逢高适当减仓白马品种，逢低配置环保、新能源汽车及信息技术等新兴产业板块中的绩优品种。

　　从上周市场来看，盘面表现相对乏善可陈，热点局部活跃，做多动能难以全面释放，反而是权重白马板块及近期部分概念热点的回落，对市场人气造成了较大挫伤。一方面，权重股中的金融板块走势相对低迷，不仅保险、券商等风向标板块出现不同程度回落，银行股走势也不尽如人意，对指数形成拖累。此外，虽然贵州茅台等白马股再度创出新高，但技术背离迹象已非常明显，加上恒瑞医药、格力电器等白马品种连续走弱，显示出资金继续做多白马股的动力不足，对市场人气的提振作用有限。另一方面，天然气等概念热点在活跃了一周左右之后陷入快速调整，且大多品种的股价基本回到了启动位置，这种缺乏持续性和领涨性的状态，无形中加大了热点由点及面扩散的难度，也导致赚钱效应缺乏，市场整体做多氛围自然也难以形成。整体来看，虽然盘面上存在有色金属、煤炭等资源类板块的活跃热点，但整体板块效应并不明显，加上临近岁末年初，多空双方的谨慎心态均有所升温，市场自身的反弹动力并不强烈。

　　消息面来看，A股仍需要通过一定的整固走势来充分消化部分负面因素所带来的影响。首先，近期公布的宏观经济数据并不理想。2017年1至11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长21.9%，增速比1至10月份放缓1.4个百分点。利润增速减缓的主要原因是受价格涨幅回落的影响。无论是工业生产者出厂价格还是购进价格的涨幅，均比此前有明显回落，这种价格的变动拉低了约14%的利润增速水平。而工业作为经济的重要组成部分，其没有明显回升的状态也表明当前经济运行仍存在明显的反复，这对A股也难以形成更多正面支持。其次，市场供求关系并不宽松。虽然年末的资金紧张高峰已经过去，但在管理层加强金融监管及去杠杆的大背景下，央行也延续了精准调控的基调，这将使得资金面难以回到过去充裕的状态，加上2018年1月份的限售股解禁市值超过5000亿，是2018年年内的高峰期，A股中短期内的供求矛盾仍较紧张，这也很大程度上将会限制指数上涨的空间。

　　技术面来看，沪指目前围绕3300点反复拉锯，虽然下方有年线支撑，但上方也有半年线和60日均线的压制，均线的多空结构并不明朗，加上短期5日、10日均线也呈现反复缠绕的状态，意味着当前多空的弱平衡状态仍可能进一步延续。在没有新的强有力的外部因素打破当前平衡状态的情况下，预计A股仍将维持当前的箱体震荡格局，沪指的核心波动区间在3250点至3350点。