基本面量化投资或成掘金利器

　　随着量化投资的逐步风靡，许多擅长主动投资的机构投资者都纷纷杀入量化领域，将各自的交易策略插上量化工具的翅膀获取高收益。他们中有人热衷于基本面分析，做的量化模型遵循价值投资的规律；也有人致力于挖掘大类资产上的趋势交易模型，比如股票、股指期货、商品期货等品种的趋势跟随；还有人一直在积极构建低延时的高频交易策略……

　　这三种策略中后两种因国内市场缺乏有效的对冲工具和当前的市场环境等原因，目前容量并不是很大。反而是基本面量化投资在股票投资上的优点非常明显，尤其是近两年来也越来越受到国内公私募基金管理人的认可和实践。

　　在海通证券主办的“神机大战”实盘比赛中，量化组排名第一的朝阳永续“一致预期”策略就是基本面量化投资策略的典范，严格秉持基本面与估值相符合的原则。自8月26日至10月27日，“一致预期”策略累计收益率为10.6%，不仅遥遥领先同组的参赛策略，而且在与所有的参赛者相比表现也是名列前茅。

　　据介绍，它以每期朝阳永续评选的好公司作为股票备选池，在股票备选池的基础上叠加预期估值因子作为选股因子，利用个股一致预期PB同业位序、个股一致预期PE同业位序、个股一致预期PEG同业位序指标计算因子值，挑选排名最靠前的不多于10只的股票。

　　观察其持仓记录可以发现，区间涨幅在10%以上共有选9只个股，涨幅超过24%的共有四只，其中北新建材、通威股份这两只涨幅更是超过了40%。例如，北新建材其在9月22日选出，9月25日建仓，正好是该个股这一波涨势发动的起点。

　　格雷厄姆曾说，“市场短期是投票器，长期是称重机”。如果把朝阳永续一致预期策略的时间拉长一些，可以发现，它是长期跑赢沪深300，而且最大回撤为35.26%、历史波动率为21.73%。

　　在中国的价值投资理念已经开始起步、市场格局向机构主导的成熟转型过程中，经过市场检验、契合市场风格的量化价值产品正是生逢其时，而其他量化产品在盯住自己产品风格的同时，也正在不断抬升基本面因子所占比重。（朝阳永续）