东方证券中期策略：大盘绩优龙头仍是下半年投资趋向

　　东方证券7月1日召开2017年东方赢家中期策略会，认为下半年风险偏好下行，资金流动性缓解力度有限，投资风格的大趋势仍将以大盘绩优龙头为主。

　　东方证券总裁金文忠在中期策略会上表示，我国资本市场的生态环境正悄然改变。近年来，中国私人财富市场持续保持高速增长，2014年至2016年中国个人可投资资产规模年均复合增长率达21%。未来行业发展的阶段趋势必定是推动资本市场资金脱虚向实，优化资源配置，鼓励投资者进行长期投资。目前，股市正在经历一个估值合理化的过程，业绩好的公司在A股市场总市值的占比明显上升，价值投资理念逐渐深入人心。

　　在资产管理公司的投资理念上，东方证券资产管理有限公司前董事长、君和资本联席创始人王国斌表示，合规是资产管理公司的生产力，同时遵循“受人之托，资产管理行业当把荣誉和责任放在第一位”的黄金法则，以客户为中心，坚持价值投资，重视复利的力量。

　　王国斌表示，随着A股相关行业的龙头企业越来越凸显价值优势，投资者更依赖和重视企业的公开信息，不再追捧内幕信息， 使市场整体趋于健康。他表示，所有投资理念源于复利，与优秀企业共同成长，赚取企业长期成长的收益，不可忽视长期复利的力量。

　　“犹豫片刻，并不代表举棋不定，只为落子游刃有余。”王国斌指出，时间是投资的朋友。在投资过程中，最重要是保持理性，超越贪婪与恐惧，等待时机，寻找机会。

　　而在优化资源配置方面，东方证券首席经济学家邵宇博士指出，随着监管政策逐渐明朗化、A股市场制度性建设及投融资功能归位，市场将向更加成熟规范的方向发展，权益市场的配置机会仍然值得关注。

　　东方证券策略首席分析师薛俊表示，展望下半年，从宏观方面来看，受益于全球经济企稳，中国出口增速加快，预计中国经济未来发展将好于市场预期。从行业来看，在政策催化和市场竞争影响下，中国各行业的集中度在不断提升，ROE逐步改善。不过，一行三会对下半年金融市场的态度仍以收紧资金为主，中期来看，资金流动性趋紧的态势或难发生改变。同时，金融去杠杆和估值回归使A股市场中长期风险偏好下行。他认为，中长期投资风格切换较为不易。下半年中小创个股会出现短期修复需求，但长期来看并非风格切换，大小盘分化将持续，短期内较难扭转。下半年投资风格的大趋势仍将以蓝筹龙头为主，建议重点关注ROE长期稳定增长且估值合理的行业。

　　在行业配置方面，军工行业首席分析师王天一认为，军工行业改革已经进入下半场，逐步进入发力实施阶段，在国企改革和军民融合背景下，有望出现新型投资机会。电子行业首席分析师蒯剑指出，消费电子持续创新，新一代iPhone产品有望引入多项创新功能，利好各自领域的零组件龙头。同时，汽车智能化加速，汽车电子高增长来临，电子公司迎来巨大的发展机遇。