17日午间机构研报汇总：10股有望爆发
国海证券
龙洲股份（002682.SZ）：进军沥青供应链，积极转型现代物流
收购沥青供应链业务，深化国企混改制度公司是龙岩市国资委旗下上市平台，原有主业为传统道路客货运输。2016年4月非公开发行收购民营企业兆华领先100%股权，深化国企改革，进军沥青供应链业务。此外，根据供需关系分析，受OPEC原油减产协议以及经济环境造成石油开发项目的推迟，带动油价较去年同期反弹30%左右，考虑受公路建设投资加速、国家城镇建设规划以及高速公路大修，认为未来沥青价格有望呈现稳中有升的态势，有效支撑公司沥青供应链发展。
沥青集装箱物流模式具备先发优势由于沥青供应链业务的核心在于物流体系，兆华领先2014年自主研制了特种罐式沥青集装箱，实现了沥青的多式联运。根据公司测算，相比传统罐车运输，特种集装箱物流运费在900公里和1600公里分别能够节省180元/吨和300元/吨，加上其运输过程无需中转进库带来的仓储成本（80-100元/吨），极大地提高运输效率，降低物流成本，具备先发优势。此外，受原油进口的影响和运输最优半径影响，我国西北、西南地区沥青炼厂覆盖面积不到30%，因此随着中西部地区或复杂地形地区基础设施投资的逐步增加，主要公路施工地区与国内炼厂、港口的距离将会加大，公司沥青集装箱多式联运模式优势会更加突出。目前公司沥青贸易量市占率仅为1.6%，发展空间较大。
公路建设投资提速利好公司沥青业务我国沥青需求受宏观经济发展和公路等基础建设投资、养护等影响较大，2017年1-3月我国公路建设固定资产投资额同比增加33.45%，占交通业固定资产投资总额的92.11%；且自今年2月开始，我国公路建设投资力度快速提升，由原有增速不到10%提升至30%以上。同时，在我国公路总里程中，有超过87%的公路为低等级的农村路，急需拓宽和进行白加黑提升通行能力改造。此外，由于我国已建高等级公路的设计年限和标准远远低于发达国家，截至2015年底，我国公路养护里程占公路总里程97.6%。因此沥青相对水泥而言，由于其后期维护成本较低，且可反复利用使得其能耗和资源利用率更高，因此根据国家公路网规划和国家城镇化进程以及超载或保养不当造成的公路大修，都将持续拉动下游沥青需求。
月其投资额占总公路投资额的47.68%，同比增加25.32%，较2010年年均复合增长率12.24%。同时，自2017年以来我国加大了东部公路建设投资力度，一季度其增速高达51.63%。目前根据国家对雄安新区、京津冀一体化和“一带一路”的规划，基础设施建设将成为首要建设任务，而兆华领先仓储中心位于天津和山西，业务辐射华北、西北省份，具有运输成本优势。加之由于我国沥青冶炼工艺水平与国际进口沥青相比，气味、延展性、光泽度、纯度和抗老化性都相对较差，而公司进口沥青占比高达60%以上，2015年沥青进口量全国排名前五，具有稳定的国际合作伙伴，未来随着政策的持续推进，公司将直接受益。
转型现代物流+外延，持续贡献公司业绩由于公司传统客运业务面临铁路分流，公司初步确立了以“客运、物流为双核心、延伸产业链”的立体化发展战略，在2015-2016年先后收购多家企业转型现代物流和进行产业链业务延伸。根据收购项目的业绩承诺，2017年有望为公司创造5444.5万元净利润，同比增长55.95%。同时，由于龙岩市地处闽粤赣三省交界，是海峡西岸经济区重要交通通道，公司在2016年底投资的综合性物流园区将加快其现代物流产业的转型，并有望在2017年贡献新增业绩。
盈利预测和投资评级：给予买入评级。公司沥青供应链业务受益“一带一路”、雄安新区建设、京津冀一体化提速，未来具备较强盈利空间，加上外延业务的业绩贡献，预计2017年净利润将大幅提升。预估公司2017-2019年EPS分别为0.41元、0.55元和0.62元，对应PE分别为32X、24X和22X，给予“买入”评级。
联讯证券
荣盛石化（002493.SZ）：注入炼油资产浙石化，炼化龙头腾飞
事件：拟收购浙江石化51%股权：荣盛石化2017年5月15日晚间公告，公司拟以25.86亿元收购控股股东荣盛控股持有的浙江石油化工有限公司51%股权，交易完成后，浙石化将成为荣盛石化的控股子公司。
在建4000万吨/年炼化一体化项目，预计2018年底建成：浙石化成立于2015年6月18日，注册资本238亿元，除荣盛石化外，桐昆集团、巨化集团和舟山海洋分别拥有其股权的20%、20%和9%。浙石化在建4000万吨/年炼化一体化项目，占2016年底全国炼油能力的5.3%。项目总投资额为1730.85亿元，建设投资1574.87亿元；其中一期项目投资901.56亿元，主体工程投资为748.31亿元。项目总投资中，30%为企业自有资金，其余为银行贷款。
项目分两期建设，建设单位为浙石化，总规模为4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯，每期规模各半。目前项目已得到国家环保部和浙江省发改委的核准批复。一期项目预计2018年底建成。项目建设地点为舟山绿色石化基地，总占地面积1307.9公顷，其中一期项目主体工程用地452.4公顷，为存量建设用地，二期项目涉及围填海面积855.5公顷。
完善炼化一体化产业链，降本增效值得期待：一期项目主体工程主要包括2000万吨/年常减压蒸馏、300万吨/年轻烃回收、300万吨/年延迟焦化、500万吨/年渣油加氢脱硫、380万吨/年蜡油加氢裂化、800万吨/年柴油加氢裂化、420万吨/年重油催化裂化、200万吨/年催化汽油加氢、150万吨/年航煤精制、320万吨/年石脑油加氢、800万吨/年连续重整、520万吨/年芳烃、45万吨/年烷基化、48万吨/年硫磺回收、140万吨/年乙烯、60万吨/年丙烷脱氢、90万吨/年聚丙烯、26万吨/年聚碳酸酯、26万吨/年丙烯腈、9万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）等装置。
项目投产后，炼化装置的石脑油等原料对外依赖将降低，业务向中上游延伸，完善“原油-石脑油-芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹”一体化产业链，有效控制生产成本，同时拓展成品油业绩新增长点。
盈利预测与投资评级：暂不考虑炼油资产对业绩的影响，预计2017-2019年，公司营业收入分别为505亿元、538亿元、575亿元，EPS分别为0.90元、1.21元、1.48元，最新收盘价对应PE分别为15倍、12倍、9倍，给予“买入”评级。
招商证券
昊志机电（300503.SZ）：确定性高增长，3D玻璃电主轴有望爆发
昊志机电是国内电主轴龙头，2016年营收3.31亿元，归母净利润6278万元。随着公司产品线的拓展以及3C设备投资的持续增长，尤其是3D玻璃渗透率的提升，昊志将进入确定性高成长期。预测昊志机电2017年收入4.78亿元，归母净利润9600万元，对应PE56倍，上调至“强烈推荐-A”评级。
国内电主轴一哥，专注于高精密电主轴。自2006年成立以来，昊志机电一直专注于高精密电主轴整机以及零部件的开发、制造，主要产品包括玻璃、金属雕铣电主轴、PCB钻孔和成型电主轴、高速加工中心电主轴等，电主轴产品在PCB钻孔成型，3C玻璃、金属加工等领域具备世界先进水平。
2016年营业收入同比增长50%，主轴整机驱动高增长。公司16年实现营业收入3.31亿元，同比增长49.6%，其中主轴整机产品收入2.61亿元，同比增长52.1%，占营收比重高达79%。主轴整机，尤其是高速加工中心电主轴，成为公司业绩高速增长的最大驱动力。
紧绕3C产业，3D玻璃电主轴有望爆发。公司电主轴产品主要应用于3C行业，可用于加工手机等消费电子产品的盖板玻璃、机壳等玻璃、金属结构件等。2017年智能手机将迎来技术大变革，随着柔性OLED屏的普及，3D玻璃渗透率也将进一步提升，沈阳机床、创世纪、远洋翔瑞等公司核心客户资本开支的快速增长有望带动昊志机电的3D玻璃雕铣电主轴业绩持续爆发。
转台实现放量，产品领域不断拓宽。2017年预计转台收入可达6000万，毛利率60%以上，除此之外，用于车床、木工机械的电主轴也正在样品制造、验证阶段，2018年有望产生实质性贡献。产品领域逐渐拓展到全行业电主轴以及高端智能装备零部件领域。
上调至“强烈推荐-A”评级。预测昊志机电2017年收入4.78亿元，净利润9600万元，PE56倍，虽然短期估值较贵，但成长性确定，预计2017-2019年复合增长率35%，并考虑3C行业设备投资的持续性以及公司在3D玻璃雕铣等高精密电主轴领域的龙头地位，上调至“强烈推荐-A”投资评级。
兴业证券
喜临门（603008.SH）：进取营销品牌力增强，终端市场拓展效应显著
喜临门营销体系改革已经获得较为显著的品牌影响力与终端市场拓展效应，通过吸引核心层管理人才，把握消费者心理，强化实体门店终端经销商管理激励，引导推动转型升级。渠道精细化具体措施主要包括以下几个方面：
1）加强经销商优胜略汰，重组优势经销商团队，更换此前依赖市场的传统经销商，激励经销商由“坐商”变“行商”；
2）主导、引导及扶植营销推广活动，按月开展详尽的终端互动活动培训，形成“明星落地”等体系化的活动推广流程，对营销商营销费用进行补贴，将较虚拟的空中广告投放分散落地到各经销门店，达到实质的营销效应；
3）不断细化渠道的运营管理，增强区域营销经理与终端经销商的联动交流，订单、收发货紧密跟踪与对接，严格施行24小时责任制，增加区域销售经理人员实时对接终端市场；
4）持续提升产品品质，引领终端销售，喜临门研发团队始终保持较高的市场敏感度，约2-2.5年进行一次全面的产品提升，把控市场信息改良产品体系，同时产品升级推广也能进一步有效拓展终端市场。
看好公司自有品牌床垫营销渠道改革及大家居品类多元化发展的未来成长性。公司自有品牌发力，增速远高于行业年均，市占率不断提升。未来我们持续看好喜临门床垫品牌的全国化营销拓展布局。传媒业务一方面提供稳定业绩增长，另一方面与主业形成协同，增强喜临门睡眠领导者的品牌效应。公司床垫\软床业务全年增长较有保障，传统、新兴业务双轮驱动，我们测算17-18年EPS 0.76、1.01元，维持“买入”评级。
风险提示：市场营销开拓风险，管理运营风险。
兴业证券
索菲亚（002572.SZ）：高坪效体现品牌营销价值，品类联动客单潜力大
高坪效体现品牌口碑价值及高效营销吸客能力：索菲亚的渠道拓展能力及单店营销能力领跑家居行业，强大的品牌运营与渠道拓展相得益彰，测算2016年索菲亚全屋定制均店提货销售额约为200万元，以200平米的门店面积测算终端坪效约为2万元以上，远高于测算家居行业约100万的均店平均水平，验证索菲亚品牌口碑价值、高效的营销吸客能力及客户转化率水平。2016年索菲亚客户数达到48.7万，同比增长20%，但在潜在客户需求群体，即1000万套的房屋销售中所占比例约5%，虽然家居行业目前仍呈现较为分散化竞争的格局，但认为索菲亚凭借卓越的市场开拓能力以及大家居品类联动效应，市场份额将加速提升。
定制行业标杆，看好龙头马太效应：中国家居市场集中度极低（中国/美国/日本/韩国CR6约：5%/15%/20%/30%），龙头企业不断增强的品牌渠道管理将使家居消费不断进行品牌/非品牌的分化。我国家居建材行业由粗放式经营逐步步入精细化营销管理，龙头市场份额快速提升，小企业生存空间越来越小，品牌化正是消费升级进入加速阶段的重要标志。索菲亚凭借优异的柔性生产制造及品牌营销能力在定制家居行业内脱颖而出，在供应链体系及营销渠道的深耕细作已经使其在定制衣柜领域形成了显著的龙头地位及行业标杆，公司强大的运营管理能力及上下游议价力毋庸?疑。预计公司2017-2018年EPS为1.05元、1.42元，维持“买入”评级。
广发证券
众合科技（000925.SZ）：中报预亏，关注轨交自研推广+环保PPP业务发展
2017年中报预告亏损0.12-0.14亿元：公告公告2017年中报预计亏损0.12-0.14亿元，同比下降7%-25%（去年同期亏损0.11亿元），其中包含苏州科环预计并表的的损益0.22亿元。公司亏损的主要原因是合同毛利率下降、应收账款资产减值增加及无形资产摊销增加所致。公司公告成尚科技5月2日和5月15日通过大宗交易合计减持公司股票1019万股，成交均价19.77元/股，减持计划在稳步推进中。
轨交信号多个领域实现重大突破，自研产品将得到推广：公司是轨交信号国产化领域的龙头企业，其自研产品分别在地铁、云轨、有轨电车三大领域实现了重大突破，2016年实现自研产品在国内地铁首次应用（重庆四号线信号合同），第一个自主研发的无人驾驶信号系统的工程应用实例（深圳比亚迪云轨），自研产品首次在大铁上应用（亚吉铁路开通）。2016年公司新中标+延长线合同合计11.5亿元，预期公司自研信号系统将得到更多商业化推广，从而提升公司现有市占率。
并购进入水处理领域，PPP基金加快环保业务发展：公司收购海拓环境（主要面向重金属、印染行业）和苏州科环（主要面向石化行业），进入工业水处理治理领域。海拓环境16年完成扣非利润3933万元（完成率105%），苏州科环16-18年利润承诺5850/7312/9141万元。公司设立首期20亿专项基金开展PPP业务，投资静脉产业园的固废、危废、水处理等环保项目。
关注轨交自研推广+环保PPP业务发展考虑增发，预计公司17-19年EPS分别为0.26/0.58/0.84元。公司自主研发的信号系统逐步得到市场认可，自研产品有望获得推广；环保业务开拓PPP模式。公司增发3月获批，建议关注减持进展和增发进程，维持“买入”评级。
广发证券
联美控股（600167.SH）：38.7亿增发落定，资金充裕助推业绩高增长
公司38.7亿增发落定，加速管网工程等项目建设进度：公司完成非公开发行，以19.36元/股发行1.999亿股，募集资金38.7亿元。认购对象包括北信瑞丰基金、拉萨和泰装修有限公司、金鹰基金、博时基金等6家，锁定期12个月。本次增发募集资金用于投资公司供热产能、管网工程等项目的建设。发行前后联众新能源、联美集团合计持有公司股份占比分别为83.55%和64.57%。
受益于京津冀今年大气污染整治力度大，一季度呈现高增长：2017年国家大力推动京津冀大气污染整治，政府工作报告首次提出清洁供热改造，推进北方地区冬季清洁取暖，全部淘汰地级以上城市建成区燃煤小锅炉。沈阳市亦着力拆除污染的小锅炉，建设大型热电联产的集中热源。在锅炉“拆小上大”加速的背景下，公司集中供暖面积及接网面积提升。2017年一季度实现归母净利4.52亿元，同比增长42%。沈阳新北和国惠新能源2016年全年完成扣非归母净利润3.42亿，超出业绩承诺20%。
供暖及接网面积有较大增长空间，异地拓张着力推进生物质发电2015年沈阳供热面积为2.8亿平方米，其中公司当年末供热面积为0.4亿平方米，占比14%。由于热源点建设具有排他性，根据沈阳市各地区的规划供暖建筑面积，公司远期规划供热面积总额将达1.35亿平方米，2016年末公司供暖面积为0.46亿平方米仍有较大增长空间。另外，公司大力推进生物质热电联产，江苏30MW生物质热电联产项目运营良好，公司于2017年3月公告与抚顺签订3.3亿元框架协议投资生物质发电，开始异地扩张。
内生增长持续，资金充裕外延拓展可期，维持“买入”评级：考虑公司增发完成，预计公司2017-2019年EPS分别为1.03、1.27、1.43元/股，对应PE分别为20、16和14倍。公司未来供热面积持续增长空间仍广阔，38.7亿元增发完成后现金充裕。集团董事长接任上市公司董事长，预期外延扩张加速，维持“买入”评级。
天风证券
大禹节水（300021.SZ）：签下阿拉善左旗8.6亿投资协议，订单加速落地正在实现
签下阿拉善左旗8.6亿投资协议，订单加速落地正在实现！
事件：15日中午，公司公告公司与阿拉善盟水务投资公司、碧水源共同和阿拉善左旗人民政府签订《合作框架协议》，以PPP合作模式投资建设阿拉善左旗巴彦浩特水务产业链一体化项目，共包含六项工程：水源地安全及净化水厂建设工程；镇区供排水智能化管理建设工程；新建区域供水、污水、雨水管网建设工程；老旧供水管网改造工程；污水处理升级改造工程；建设中水水库工程。预计投资金额8.6个亿。双方共同成立前期工作小组，负责与项目咨询公司、当地委办局等单位对接，尽快推动该PPP项目前期手续，争取2-3个月完成项目入库、报批和招投标等工作。
政策推动产业扩容，节水农业龙头迎来发展黄金期！农业现代化战略之下，国家加大农业基础设施建设，高效节水农业是重中之重！“十三五”期间规划新建高效节水农田1亿亩，较“十二五”翻倍，投资总额将达到3000亿，高效节水农业将迎来快速发展期！16年国家对于农田水利建设的监管趋严和PPP模式的推广将大大提升行业的集中度，产业龙头迎来发展黄金期！
公司订单加速落地逻辑正在实现，业绩爆发可期！公司是农业高效节水领域PPP模式的领导者，项目在全国快速推进，业务发展超预期！当前公司已签订投资框架协议总额近100亿元，投资框架协议的签订为订单的加速落地奠定基础，预期年内公司落地订单在30亿元，叠加PPP订单的高盈利（ppp订单净利率约10%，传统招投标约5%），公司业绩将进入爆发期！
订单的快速释放有望推动股价上涨！公司这类订单驱动业绩的标的股价上涨可以分为两个阶段：第一阶段是订单加速释放带来的股价上涨，因为订单领先于业绩，并成为业绩高增长的指引；第二阶段才是业绩高速增长带来的股价上涨。根据公司业务推进的情况，认为公司投资框架协议和订单即将进入加速释放期，并有望带动公司股价进入第一轮上涨！
公司订单加速落地逻辑正在实现，业绩爆发可期！我们认为，政策利好将带来产业发展黄金期，公司PPP订单和业绩均有望实现高增长。预期2017/2018/2019年，公司归母净利润分别为1.95/3.22/4.87亿元，同比增长221.85%/65.47%/51.17%，对应EPS分别为0.61/1.01/1.53元，考虑到公司的高成长性和广阔的产业发展空间，给予18年30倍估值，上调目标价至30元。
东吴证券
华策影视（300133.SZ）：再推股权激励，考核业绩印证高增长预期
事件：公司推出第二期股权激励计划，拟向激励对象授予权益总计：000万份，约占本激励计划公告时公司股本总额的2.290%。其中，拟向激励对象授予1，144.53万份股票期权，期权行权价格为10.07元；拟向激励对象授予2，855.47万股公司限制性股票，授予价格为5.04元。
投资要点：激励覆盖面广，业绩考核指标彰显公司发展信心。本激励计划覆盖激励对象总人数338人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）骨干等，总人数占2016年底公司员工总数（1196人）的28%。本次股权激励业绩考核指标再次印证公司2017年高增长预期，股票期权行权及限制性股票解除限售的公司层面净利润考核目标为2017/2018/2019年不低于6.5/7.8/10亿元，同比增速分别为36%/20%/28%，（或）收入考核指标为2017/2018/2019年不低于52/65/75亿元，同比增速分别为17%/25%/15%，彰显公司发展信心。
视频付费迎来爆发，行业发展添机遇。公司当前发展的主要信心来自于2016年国内视频网站付费会员规模的爆发性增长，付费模式成为既广告收入后下游渠道新的盈利点，新的市场增量将在未来持续带动上游精品内容的需求，单价持续上涨可期，预计未来几年头部剧均价仍将保持20%-30%的增速。截至2016年12月底，国内视频网站付费用户规模达到7500万，较2015年的2200万增长241%，预计2017年付费会员数将超1亿；2016年视频付费市场规模超100亿，预计到2020年市场规模将达到500-600亿元。
持续打造爆品彰显龙头壁垒，2017年大剧加持奠定增长基调。公司通过优质产品及逐步提升的市场占有率确定了自己的行业品牌形象及龙头地位，在产业链中的议价能力有望逐步提升。这主要依托于公司率先在行业中建立起的内容制作系统流程，公司得以在IP采购环节、项目立项环节及项目制作环节等实现大数据、全流程把控，代表了国内影视剧制作的高工业化水准，成为公司得以持续出爆款的核心壁垒。2017年正在制作或筹划制作的大IP精品全网剧包括《独孤皇后》、《凰权》、《悲伤逆流成河》、《孤芳不自赏之?命天子》等。整体而言，认为公司将获益于行业的高增长、公司盈利能力的改善及泛娱乐全产业链打造打开的中长期成长空间。
维持“买入”评级。暂不考虑本次股权激励授予的影响，预计公司2017/2018/2019年eps分别为0.36/0.47/0.61元，对应PE为27/21/16倍，维持“买入”评级。
华泰证券
国电南瑞（600406.SH）：重组方案出炉，电网巨龙腾飞
重大资产重组预案出炉，南瑞集团主要资产基本实现证券化：公司公布重大资产重组预案，拟分别向国网电科院、南瑞集团、沈国荣、云南能投发行股份及支付现金，收够含南瑞集团主要经营性资产及负债、江宁基地等房产在内以及普瑞特高压、南瑞继保、设计公司、普瑞工程、印尼公司、巴西公司等12家公司股权的资产，全部资产预估作价264.79亿元，其中股份对价239.80亿元、现金对价24.99亿元；同时，上市公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行募集配套资金61.03亿元，购买资产股份发行价格和配套募资股份发行底价为13.93元/股。标的资产整体估值市盈率14.02倍，市净率2.56倍。
解决同业竞争承诺，主营业务整体上市彰显国改决心：通过资产注入，国网电科院不仅完成了13年资产重组时的承诺，一举解决了南瑞集团几大业务之间的同业竞争问题；同时通过本次资产重组，南瑞集团下属17家一级子公司中开展主要电力业务的11家子公司将完成资产证券化，南瑞集团的主营业务基本上实现了整体上市，资产重组的规模超出市场原有预期。标的资产16年营收、净利润分别为189.95、18.89亿元，是公司同期营收、净利润的1.66、1.31倍，合计收入超过南瑞集团16年营收295.65亿元的80%。这是国网16年底正式表态推进混改后，旗下公司的首次重大资产重组，对后续国网体内其他公司混改具有标杆意义。
电网二次设备龙头正式诞生，受益电改和一带一路投资：通过资产注入，公司将全面覆盖电网自动化及工业控制、电力信息通信、继电保护及柔性输电、发电及水利环保、海外及工程总包等五大业务板块，成为国外旗下设备业务范围最广的公司之一，进一步确立了公司二次设备的绝对龙头地位。公司在继电保护、轨道交通信号控制、电力调度自动化等细分领域的绝对优势将进一步增强，电网工程总包能力得到释放；同时公司还获得了海外业务出口平台，将直接参与到国网在东南亚、巴西、东欧等地的大规模电网投资中，并进一步增强海外工程项目订单获取能力。
资产注入打造电网设备航母，维持“增持”评级：在不考虑本次资产重组影响的情况下，预测公司17-19年净利润分别为16.11、20.17、23.57亿元，对应EPS为0.66、0.83和0.97元，动态PE为25、20、17倍。考虑资产重组将极大提升公司的盈利能力、完善公司在继电保护、电动汽车等产业的布局，进一步受益与电改和新能源汽车的发展，维持“增持”评级，目标价21-24元。在考虑资产重组影响的情况下，重组完成后上市公司净利润增厚预计将超过20亿元，预测市值有望超过800亿元。
