20日午间研报精选：10股有望爆发
兴业证券
拓普集团（601689.SH）：少有的绩优成长标的，短中长期看点多
事件：近日公司公布年报，2016年实现营收39.4亿元，同比增30.9%；：归母净利润6.2亿元，同比增50.7%。综合毛利率31.2%，较2015年提升2.4pct；净利率15.6%，较2015年提升2.0pct。
各项业务均增速可观，量价齐升助力内饰业务增长超预期。2016年营收增加9.3亿，其中减震器增加3.6亿，内饰件增加4.5亿，是公司业绩增长的核心产品。内饰受益吉利等核心客户销量增长迅猛以及单车价值量提升，量价齐升导致的增速超预期。
受益自主品牌崛起，2017年下游客户仍处高增通道。公司是自主品牌崛起的受益者，吉利、传祺、荣威等自主品牌迅速崛起，而来自吉利的业务贡献了2016年公司营收的主要增量。考虑到公司重要自主品牌客户吉利、传祺、荣威等2017年销量前景仍然向好，此外海外通用E2XX、GEM项目逐步上量，2017年公司业绩仍将维持高增长。
电子真空泵2016年产能受限，期待产能快速扩张。电子真空泵2016年产量仅38万件，预计2018年底产能将达到280万件。电子真空泵客户包括吉利、荣威等，下游需求非常旺盛，电子真空泵是公司持续的增长极。
IBS下游需求旺盛，预计2018年起为公司贡献业绩。公司IBS产品正在多款车型装车路试，预计2018年量产，募投项目“年产150万套IBS”产能将于2018年逐步投产，IBS将成为公司利润增长的重要增长极。
少有的绩优成长标的，短中长期看点多，维持“增持”评级。自主品牌上量、新产能、新产品的投产为公司带来短中长期的增长点，是2017年弱市中少有的确定性高增长的标的。通过IBS布局智能汽车核心执行端，且后续存在外延预期，公司理应享受估值溢价。不考虑非公开发行，预计公司2017-2018年EPS分别为1.32/1.74元，维持“增持”评级。
西南证券
新野纺织（002087.SZ）：量价齐升，新产能投放助力
事件：公司发布年报，2016年实现营收40.9亿元，同比增长34.1%，实现归：母净利润2.1亿元，同比增长77%。其中，16Q4实现营收11.6亿元，同比增长24.2%，实现归母净利润6706.7万元，同比增长317.8%，业绩增速符合预期。拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元。
量价齐升，助推业绩大幅增长。2016年公司纱线产品实现营收24.1亿元，同比增长62.5%，毛利率比上年增长1.9个百分点至18%，坯布面料产品实现营收12.8亿元，同比下降8.9%，毛利率比上年增长1.9个百分点至17.6%。公司整体毛利率为17.6%，比上年增加1.5个百分点。公司业绩实现大幅提升的原因是：1）2016年，宇华纺织科技公司10万锭高档纺纱项目顺利投产和锦域纺织公司二期棉纺10万锭及5000头气流纺部分投产，产能释放直接带动公司收入增长；2）公司在年初以低价采购6万吨棉花，基本锁定2016年棉花成本，而全年中国棉花价格指数328累计上涨22%，原料价格上涨推动纱线价格上涨。公司从去年7月开始对纱线产品逐步提价，根据Wind统计，32支纯棉普梳纱指数上涨20.3%，40支纯棉精梳纱指数上涨13.1%，推动毛利率显著提升。
产能扩张，政府补贴持续增加。公司正在按计划推进12万锭智能纺纱生产线项目，同时16年7月定增顺利通过，募集资金7.6亿元用于2万吨高档针织面料项目和10万锭及5000头转杯纺项目，预计在2017年底投产，新增高端产品和产能释放能够进一步提升公司业绩。公司积极响应国家一带一路战略在新疆投资，2016年给公司带来1亿多元政府补贴。政府补贴与产能规模相关联，随着公司在新疆的产能逐渐释放，未来政府补贴有望进一步增加。
高管增持，彰显对公司未来发展信心。2016年7月29日，公司董事、监事和高级管理人员共8人以自有资金增持公司股票，共增持100.4万股，复权后增持均价为6元/股，反映出高管对于公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可。
盈利预测与投资建议。考虑到纱线还在提价期，订单充足，未来两年有较大新增产能释放，上调盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为0.36元、0.45元、0.55元，给予公司2017年25倍PE，对应目标价9元，维持“买入”评级。
兴业证券
南大光电（300346.SZ）：业绩有所下滑，特气及光刻胶布局打开未来成长空间
事件：南大光电发布2016年年报，全年实现营业收入1.01亿元，同比下：滑15.82%；实现营业利润-269.13万元，上年同期为2447.34万元；归属于上市公司股东的净利润754.87万元，同比下滑83.03%；实现每股收益0.0469元，每股经营现金流为0.2055元。
公司同时发布2017年一季报，第一季度实现营业收入2401.86万元，同比上升4.45%；归属于上市公司股东的净利润250.41万元，同比上升283.68%；实现EPS0.0156元，每股经营现金流为-0.0144元。
维持“增持”评级。南大光电全年业绩同比有所下滑，主要由于年内LED行业及MO源细分行业市场竞争激烈公司计提存货跌价准备以及全椒南大光电营业利润亏损所致。当前公司高纯特气产品已经达产，未来有望贡献新的盈利增长点。此外，年内科华入股完成，公司电子材料布局进一步得到完善。
南大光电在LED上游MO源领域拥有深厚技术积累，主营MO源产品随着价格的触底及未来新细分领域的开拓未来有望恢复增长。近年来公司积极布局高纯电子气体及光刻胶领域，高纯砷烷、磷烷产品与MO源具有较强协同效应，未来受益于国内LED及半导体等领域的发展前景广阔；入股北京科华进入光刻胶领域将有望分享国内半导体光刻胶龙头加速发展而带来的成长空间。看好公司未来在电子化学品多个细分子领域进口替代的潜力，给予公司2017~2019年EPS分别为0.08、0.16和0.22元的预测，给予“增持”评级。
东吴证券
德赛电池（000049.SZ）：一季度高增长，手机品牌高端化进一步利好电池龙头
事件：公司发布2017年一季报，实现营业收入22.89亿元，同：比增长50.40%；实现归属上市公司股东净利润0.69亿元，同比增长77.54%。
Q1高增长，Q2、Q3、Q4仍有强劲增长动力：2017年第一季度，2017Q1公司实现营业收入22.89亿元，同比增长50.40%；实现归属上市公司股东净利润0.69亿元，同比增长77.54%；归属上市公司股东扣非净利润0.69亿元，同比增长92.85%。从利润率上看，公司整体毛利率9.83%，同比提升0.1pct，净利润率3.91%，同比0.66pct，整体盈利能力提升，反映了公司生产管理机制改善已经产生了良好的效应。
归其缘由，公司自去年大举切入国产手机供应链以来，其主要国产手机供货份额从去年年初的几个百分点提升至现在30%左右，同比效益非常明显，也驱动了今年一季度业绩高速增长。
展望未来几个季度，公司第二季度在国产手机的供货份额仍有较大同比提升效应，第三季度在苹果的供货将继续带来业绩的拉动，可以看到，公司全年各个季度都有明显的增长来源。收入规模的扩充将继续带动利润率的提升，全年将继续展现高速增长。
手机品牌高端化，进一步利好电池龙头：2016年起，智能手机产业进入存量博弈、用户换机阶段，用户消费升级的意愿变得更加强烈。另外，从去年起不断攀升的元器件价格使得手机BOM成本大幅抬升，只有品牌化、高端化才能转嫁掉巨额上升的成本。判断，今年手机产业链将大幅分化，中高端手机将是换机大年，低端手机及供应链将遇危机。
对于中高端型手机来讲，手机终端厂商将更加注重零组件供应的品质。德赛电池在电池业界已经积累了良好的口碑，受益手机品牌高端化的趋势。
笔记本、动力电池、电动工具，多产品发力：笔记本尚处于起步阶段，前景广阔。笔记本电池的市场巨大，目前主要由中国台湾电池厂商供应。德赛的笔记本电池产品已经取得了突破，2016年度有两家客户实现了量产，但总体营收规模还很小，占公司总营收的比例较低；2017年，公司将继续导入更多的客户，将有更多的项目能实现量产。
动力电池积极接洽新客户，2017年值得期待。2016年动力电池的收入近3000万元，整体亏损约6000万元。展望2017年，公司积极与大众、北汽、广汽等厂商接洽，销售有望打开新局面。
电动工具电池供应全球排名前列的厂商，畅受大市场。目前，公司客户涵盖了百得、博世、牧田等全球主要电动工具厂商。未来有望继续保持电池供应竞争优势，深入挖掘电动工具市场潜力。
盈利预测及投资建议：看好德赛电池消费电子电池和动力电池的业务布局，新一代iPhone8和HOV将推升公司业绩在2017年更上一层楼。笔电也在导入新客户，迈向大市场。预计2017/2018/2019年EPS为1.74/2.36/2.89元，维持买入评级。
华创证券
梅花生物（600873.SH）：赖氨酸、苏氨酸景气回升叠加玉米价格下跌拉动业绩大幅增长
事项：公司发布17年1季报：营业收入27.4亿元，同比增长3.6%，净利润3.41元，同比增长54%。
主要观点：苏、赖氨酸景气度回升叠加玉米价格下跌拉动业绩增长：按全国平均价测算，一季度赖氨酸同比上涨约11%，赖氨酸价差（按单耗2.5吨玉米和0.18吨豆粕测算）同增6%；苏氨酸较去年微降1%，苏氨酸价差（按单耗3.3吨玉米测算）微增0.6%；味精价格虽仍低位，由于玉米价格下跌更多，预计价差较去年同期扩大15%以上。
价差扩大、内部挖潜大幅提升毛利率，预计一季度增加原材料备货：一季度毛利率较去年同期提升4.7PCT至28.85%，认为两大原因：（1）如上文所述，玉米价格下跌扩大了产品价差，增厚毛利；（2）公司内部挖潜，包括生产效率的提升、采购和销售流程的优化。期间费用来看，销售费率同比提升1.6PCT至8.72%，管理费率下滑1.4PCT至4%。此外，政府补贴、理财收益等较去年增长4700万元，增厚净利。本期支付材料费用增加导致经营性现金流同比减少3000万元至3亿元，预计是增加原材料备货。
投资建议：17年公司将扩产苏、赖氨酸各10万吨，维持份额保证龙头地位，同时，新建色氨酸、缬氨酸、黄原胶等小品种产能创造增量。1月完成规模2亿的员工持股，成本6.895元/股，目前股价已倒挂，存安全边际。上调17-18年净利润13.3、18亿元，对应EPS为0.43、0.58，目前股价对应PE15、11倍，维持强烈推荐。
东兴证券
司尔特（002538.SZ）：磷复肥上下游双向扩张，大健康双主业有望突破
事件：司尔特发布2016年年报：实现营业收入28.18亿元，YoY-5.24%，归母净利润2.44亿元，YoY-1.11%，EPS0.34元，扣非后归母净利润1.77亿元，YoY-18.55%，主要由于土地收储取得营业外收入4996万元。其中，第四季度单季实现营业收入6.86亿元，YoY+29.58%，归母净利润0.38亿元，YoY-30.63%，扣非后归母净利润0.23亿元，YoY-41.79%，主要由于磷酸一铵、复合肥价格同比下滑。公司拟每10股派息1元。
公司预计2017年1季度归母净利润区间为2863~4295万元，YoY-40%~-10%。
观点：2016年全球农化市场低迷，磷复肥产品价格下滑。2016年公司磷复肥产品销量163.63万吨，YoY+18.57%，产量181.32万吨，YoY+7.40%。磷酸一铵产品营收10.92亿元，YoY-16.69%，毛利率下滑4.79ppt至13.30%；复合肥产品营收15.56亿元，YoY-0.82%，毛利率下滑0.56ppt至19.65%。受全球农化市场需求低迷影响，2016年磷酸一铵、普通复合肥的市场均价分别同比下滑16%、9%至1800元/吨、2063元/吨。
结论：暂不考虑贵州路发后续收购，我们预计2017~2019年净利润分别为2.85亿元、3.57亿元、4.33亿元，EPS分别为0.40元、0.50元、0.60元。目前股价对应P/E分别为23倍、19倍、15倍。维持“强烈推荐”评级。
东莞证券
德赛电池（000049.SZ）：业绩表现优异，全年增长乐观
事件：德赛电池（000049）19日晚间披露2017年一季度报告，一季度公司实：现营业收入22.89亿元，增长50.4%，实现归母净利润6901.08万元，增长77.54%，符合公司此前业绩预告，EPS为0.34元。
点评：业绩增长较快源于已有业务扩张，属内生增长。从一季报数据来看，公司业绩增长得益于主营业务的拓展，特别是消费电子电池封装下游客户增长较快，而投资收益、营业外收入等体量及变动较小，对一季度业绩不构成重大影响，因此公司一季度业绩表现属于内生性增长。
预计公司国内客户销售增长较快。根据公司经营策略以及2016年报数据，判断公司目前第一大客户销售占比仍然比较高，但占比趋于下降，合理预计公司其他客户，尤其是国内客户营收增长加快。公司目前国内智能手机客户包括华为、OPPO以及小米等，对公司经营的重要性越发突出。
手机出货量出现小幅下滑，但全年增长仍然乐观。相比2月手机出货量大幅增长，3月国内手机出货量出现小幅下滑。根据中国信息通信研究院发布的《2017年3月国内手机市场运行分析报告》，2017年3月智能手机出货量为4187.1万部，同比下降6.3%。总结2017年一季度，智能手机出货量为1.18亿部，同比增长1.7%。对二季度行业展望比较谨慎，主要是考虑到市场在观望下半年iPhone8，同时认为下半年市场将由iPhone新品带动下重新走强，因此对全年出货量增长相对乐观，因此对公司全年业绩增长也比较乐观。
蓝微新源有望成为新增长点。目前上市公司层面主要控股三家公司，包括主营中小锂电池PACK业务的惠州德赛电池，主营中小型移动电源BMS业务的惠州蓝微以及主营大型动力电池、储能电池BMS及PACK业务的蓝微新源。其中蓝微新源设立于2015年，2016年全年亏损4586.59万元。去年新能源汽车迎来爆发增长，2016年我国新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，分别增长51.7%和53%，未来仍然有望快速增长。考虑到蓝微新源的技术积累以及新能源汽车市场长期增长潜力，认为未来蓝微新源有望成为公司新增长点。
盈利预测与投资建议。预计公司2017-2018年实现归属母公司股东净利润分别为3.2/3.52亿元，对应EPS分别为1.56/1.72元，对应PE33/30倍，给与德赛电池“谨慎推荐”评级。
东北证券
棕榈股份（002431.SZ）：业绩扭亏为盈，17年有望恢复正常
报告摘要：公司发布2016年年报及2017年一季报，业绩扭亏为盈。2016年全年，公司实现营业收入39.06亿元，同比减少11.2%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长157.1%，EPS为0.09元，同时公布利润分配预案每10股派送0.2元。同时，公司发布2017年一季报，实现营业收入5.27亿元（+24.0%），归母净利润-5360万（+31.3%）。业绩企稳回升，逐步趋好。分季度来看，2016年Q1-2017年Q1季度公司分别实现营收4.25亿（-22.4%）、10.27亿（-35.0%）、12.07亿（+37.0%）、12.47亿（-10.5%）、5.27亿（+24.0%），归母净利润-0.78亿（-111.5%）、1.30亿（-20.9%）、0.33亿（+136.1%）、0.36亿（+114.4%）、-0.54亿（+31.3%），业绩企稳回升，逐步趋好，如图1、图2所示。
PPP业务突飞猛进，搭建起“棕榈+贝尔高林+新中源”一体化建设平台。公司借PPP政策东风，加大市政园林业务拓展力度，PPP业务突飞猛进。2015年以来公司已公告订单金额达150.4亿元，其中PPP订单达85.2亿元；此外，公司与各地政府签署了规模庞大的合作协议，计划投资金额超过了450亿元。同时，公司2016年底收购新中源45%股权，搭建起“棕榈+贝尔高林+新中源”一体化PPP建设平台，形成PPP一体化服务优势，2017年3月份，公司即与新中源一起，联合参与中标了梅州市雁洋镇特色小镇项目，双方强强联合的协同效应逐渐显现。
前期业绩下滑因素基本消除，2017年业绩有望恢复正常。2015年、2016年，公司工程、设计业务减少，加上持续布局生态城镇业务收益尚未体现，导致公司业绩下滑，营收自2014年的50亿下滑至39亿，归母净利润自2014年的4.3亿下滑至1.2亿，毛利率（17%）和净利率（3%）也严重下滑，距离行业平均水平（毛利率25%，净利率10%）有较大差距。受益2016年经济复苏楼市爆发，公司地产园林业务后续将有明显好转，生态城镇效益也会逐步体现，前期业绩下滑因素基本消除，再加上PPP项目的逐步落地实施，预计公司毛利率净利率有望大幅回升，2017年业绩将恢复正常。
财务预测与估值：预计公司2017~2019年的EPS分别为0.31、0.48、0.64元。当前股价对应2017年的PE为43倍，维持“买入”评级。
兴业证券
海利生物（603718.SH）：经营稳定，期待口蹄疫放量
事件：2016年海利生物实现营业收入3.4亿元（+8.4%）；归母净利润0.86亿元（-10.3%），扣非0.83亿（-14.4%）。单四季度收入0.93亿元（+16%），盈利0.14亿元（-34%）。利润分配预案为每10股派发0.4元现金股利。
主营稳定。政采收入同比增加10%是收入增长主因，但行业竞争激烈，促销市场苗等因素带来整体毛利率下行1.25个百分点。其中猪苗主要来自于圆环、猪瘟和伪狂的增长，禽苗则受益于禽行业价格复苏带来疫苗需求增加，鸡新支流三联灭活苗销量翻倍，达到近1600万毫升。
17年口蹄疫将销售，带动公司进入成长新阶段。杨凌金海已获得GMP证书，公司已完成申报的O型、O-A-I三价灭活苗已获批准文号，产品有望在2017年上市。口蹄疫是我国动物疫苗中最大的市场，海利口蹄疫的技术来源决定其十足的竞争力，如顺利上市，或影响现有以生物股份、中农威特等企业瓜分口蹄疫的市场格局。
员工持股计划强化激励，参股序康医疗实现多轮运转。2016年是上市次年，公司对8名董监高和其余80名员工实施持股计划，理顺利益机制；另外参股序康医疗让公司实现兽药+人药双轨并行第一步，未来在大股东丰厚的产业背景支持下，公司有望继续进行行业资源整合。
投资建议：公司作为口蹄疫行业潜在新进者有天然优势，大股东丰厚资源：值得关注，给予17-19年1.4亿、2.2亿和3亿的业绩预测，对应当前PE65.7、42和30.9倍，维持“增持”评级。
兴业证券
高能环境（603588.SH）：中标重金属修复大单，验证核心推荐逻辑
事件：公司公告中标“白银历史遗留含铬土壤污染治理工程施工（第001标段）”，项目工程总价1.22亿元，建设期910天。对此，点评如下：
中标重金属修复大单，验证核心推荐逻辑。白银历史遗留含铬土壤污染治理项目修复土壤总量275925.4立方米，修建防污染扩散工程，新建处理车间1座，药剂室1座，修建土壤暂存处1个以及道路，电力，用水，配套设备，药剂等辅助工程，总投资约1.48亿。公司中标的是第001标段，工程总价1.22亿元，建设资金来源为国家专项资金。项目工期910天。在近期的报告中反复强调2017年将是土壤修复政策强势催化的“大年”，土壤修复订单将加速释放。产业调研的数据显示：2016年行业订单规模超过60亿，相较于2015年继续保持翻倍增长，行业的订单爆发式增长已拉开帷幕。公司此次中标重金属修复大单，从微观层面验证了推荐逻辑。
订单规模全行业第一，拿单能力强布局全国市场。2016年公司在土壤修复领域新增订单规模约13亿，排名全行业第一。早在2014年公司就实施了株洲清水塘工业区重金属废渣综合治理项目、苏州安利化工厂原址场地污染土壤治理修复、临湘市原桃林铅锌矿农田土壤重金属治理项目等多个土壤修复项目，示范效应明显。公司在土壤修复领域形成了稳定的技术体系和研发团队，具备丰富的项目经验。公司拿单能力强，当前修复订单遍布全国13个省市，率先实现了全国布局。
垃圾焚烧项目进入建设高峰期，工程收入爆发在即。根据统计，公司在手8个垃圾焚烧发电项目。其中，泗洪县生活垃圾焚烧发电特许经营项目已进入全面建设阶段，和田市生活垃圾焚烧发电PPP项目进入实质审核阶段。判断，公司的垃圾焚烧发电项目将于2017~2018年进入集中建设期，项目的建造合同收入爆发在即。
快速切入危废市场，静待产能释放。公司于2016年开始快速切入危废市场，通过现金收购及增资的方式收购及参股了5家危废企业，其中靖远宏达和新德环保2016年为公司贡献净利润777万元。2017年，公司拟对阳新鹏富和濮阳远大进行股权收购增资，投资完成后，公司将分别持有阳新鹏富和濮阳远大51%股权。公司现有及在建的危废产能已达到40.44万吨/年。随着现有产能利用率的提高及新项目的投产，公司运营收入规模将持续提高，现金流状况将逐渐好转。
在手订单充足，保障业绩高增长。截至2017年一季度，公司在手订单金额共计87.68亿元，其中已履行13.05亿元，尚可履行74.63亿元。尚可履行订单金额是2016年营业收入的5倍，足以保障未来三年业绩的高增长！
投资建议：维持增持评级。预计公司2017~2019年净利润分别为4.01亿、：5.64亿、6.46亿，对应估值28倍、20倍、17倍。2017年土壤修复行业迎来政策强催化，环境修复业务步入高景气期；在手订单充足，保障业绩高增长；危废拓展初见成效。综上，维持增持评级！
