建材：PPP板块强势崛起 荐5股

　　2017年2月底我们强推PPP板块，3月12日我们率先发外PPP专题研究报告《PPP“三牛”逻辑依旧，寻找业绩超预期标的》，3月15日我们又发布行业点评报告《基建投资超预期，PPP能否卷土重来？》，核心逻辑是“政策牛”依然存在，“模式牛”再进一步，“业绩牛”依然延续。近期主要PPP标的表现良好，板块有再次启动的迹象，建议投资者积极关注板块投资机会，寻找业绩超预期的PPP标的，同时积极把握行业龙头的投资机会，重点推荐业绩可能超预期的PPP标的：文科园林、云投生态、安徽水利、岭南园林、中衡设计、中设集团等，同时重点关注行业龙头的投资机会：东方园林、铁汉生态、苏交科和龙元建设等。

　　基建投资大超预期，PPP板块乘势而上。根据政府工作报告，2017年我国将完成铁路建设投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，按此计算2017年我国基建投资增速有限。国家统计局数据显示，1-2月的基建投资数据大超预期，投资完成额8315亿元，同比增长27.3%，增速提高9.9个百分点。我们认为基建投资我们判断1-2月基建投资的超预期主要源于PPP模式快速推广和PPP项目的快速落地，全国PPP综合信息平台项目库数据显示，截至2016年末全国入库PPP项目落地率为31.6%，提升12个百分点，这意味着有4.3万亿的PPP项目处于执行阶段。基建投资大超预期，对此前市场关于基建投资的预期进行修正，带动PPP板块乘势而上。

　　PPP项目行业集中度高，基建投资可持续强。《全国PPP综合信息平台项目库第五期季报》显示，截至2016年末市政工程、交通运输等行业入库项目数分别为3998个、1375个，占入库项目数的35.5%、12.2%，合计占入库项目数的47.7%；从投资额来看，截至2016年末市政工程、交通运输等行业入库项目投资额分别为3.78万亿、3.96万亿，占入库项目投资总额的28.0%、29.3%，合计占入库项目投资总额的57.3%，PPP项目库行业集中度高。2017年PPP项目仍将加速推进，PPP在库数量和投资额都将继续攀升，同时落地执行率将逐步提高，我们判断基建投资持续性较强。