郭施亮：再融资新政有利市场走进春天
再融资新政虽然仍有需要完善的地方，但显示出管理层对股市融资过猛问题的重视。可以预期，随着系列配套措施的出台，市场长期存在的融资过猛问题有望得到改善。届时，A股的春天有望来临。
IPO审核通过率降低、春节后新股发行节奏有所减缓，加上再融资新政出台，刺激了节后股市的阶段性回暖。与此同时，随着养老金入市获得实质性进展，提振了市场做多人气，而中长期资金的入市意愿也明显增强。
一直以来，中国股市离不开“重融资轻回报”的大背景，而近年来，随着再融资规模的持续飙升，加上IPO发行节奏高居不下，进一步加剧了股市融资压力；而融资过猛，已经成为市场最为担心的问题。
实际上，在刚刚过去的2016年中，A股市场就获得了史上第一融资年的称号，IPO融资加上再融资，全年股市融资量远远超出市场预期。
以IPO融资为例，自2016年下半年以来，IPO发行节奏基本上达到一个月两批次的速度。但自当年11月份之后，这一发行节奏却再度提速，并基本上维持一周一批次的发行速度，月均筹资规模高达200亿元左右。
股市再融资问题，也不降反升。多年来股市再融资几乎每年都是轻松破万亿，而定增、配股等再融资手段层出不穷，大大加剧了市场的抽血压力。殊不知，与IPO融资相比，股市再融资猛于虎，加快消费掉股市的投资功能，市场抽血压力高居不下。
由此一来，在股市投资与融资功能得不到均衡发展的前提下，融资过猛所带来的结果，则是加快分流股市的存量资金，对股市走势形成冲击，加剧了股市“牛短熊长”的局面。至于此前参与定增的机构资金，一旦得以解禁后，则往往采取清仓卖出等手段来实现利润最大化，中小投资者的切身利益无法得到保障。
近日，再融资新政的出台，虽然仍有不少需要完善的地方，但起码看得出管理层对股市融资过猛问题的重视。可以预期，随着系列配套措施的出台，A股市场长期存在的融资过猛、任性融资等问题，有望得到本质上的改善。届时，A股市场的春天有望来临。
从20%融资比例上限的约束，到18个月时间间隔的规定，再到非公开发行股票定价基准日的限定等要求，都体现出新政严格规范上市公司再融资行为。而以往借助再融资变相补充流动性或购买理财产品的现象，也有望得到规范。
自再融资新政出台以来，不少上市公司也开始做出相应的整改动作，试图迎合新政的要求。其中，调整基准日、取消配套，乃至直接终止再融资等举措，也是新政之下所带来的整改压力，股市抽血压力得到阶段性减缓，间接利好股市的健康发展。
过去A股融资过猛，任性融资的现象频现，确实不是一个好现象，也会加剧股市财富再度分配的不平等性。然而，随着融资过猛问题得到重视，实际上对A股市场的发展而言，也是一个好的开端。与此同时，随着养老金等长期资金的加快入市，实际上暗示当下股市政策底区域基本上获得了市场多方的认可，更为中长期入市资金吃下了一颗定心丸。
维系股市投资与融资功能的均衡发展，这直接考验到管理者的治市智慧，同时也将会影响到未来股市的运行趋势。事实上，对于一个健康成熟的股票市场来说，维系股市投资与融资功能的均衡发展，确实很关键，融资功能固然重要，但投资功能的持续有效提升，也是提升整个市场投资吸引力的最好证明。
