建筑建材行业周报：关注年报、国改及一带一路行情 荐28股
布局年报行情，抓住国改主线
综合考虑年报及基金配置情况，建议2017年继续重点布局一带一路与PPP。2016年报预批露情况，园林、钢构、设计板块增速较快。国企改革依然是突出主线，从确定性混改和低PB双角度把握投资机遇。央企看细分行业市场集中度和盈利状况，地方国企看地区国改推进速度和力度，重点推荐央企葛洲坝、中国化学、岳阳林纸和沪鲁皖地方国企隧道股份、山东路桥、安徽水利等。
一带一路继续推进，PPP优质白马如期企稳
一带一路会议即将召开，我们建议挖掘重点区域和行业，国际上特朗普决定放弃加入TPP，中国5月将举办“一带一路”国际合作高峰论坛。重点推荐民营龙头神州长城，海外订单收入占比高和汇兑损益占比高的中字头国际工程企业（中国交建、中国化学、北方国际、中工国际）。PPP优质白马如期企稳，可适当配置调整到位的高成长标的，继续重点推荐中设集团、美晨科技、铁汉生态等。
建材年报行情买周期，节后开工看水泥
近期建材公司披露16年业绩预告和快报，业绩增速较快的主要是中游周期品，从业绩预告看16年四季度是周期性建材增长的主要时期，四季度水泥和玻璃呈现出库存偏紧、淡季不淡的状态，体现出供需结构持续向好。水泥大逻辑上供给侧改革为主，行业整合协同意愿强，近期表现为北方冬季限产效果明显，华北、西北去年12月至今水泥产量同比下降32%/8%，库存偏紧。节后全国水泥需求预计在3月可大范围集中启动，叠加基建投资增速较快，后续涨价动力足；中期看地产销售带来确定的施工兑现，以及京津冀、新疆、两湖等地区较快的基建投资增速，将为后续价格带来支撑。
投资策略与配置组合
建筑：1）核心标的：推荐葛洲坝、中设集团、隧道股份、山东路桥、岭南园林；2）一带一路重点关注：神州长城、葛洲坝、中工国际、中国化学、北方国际等；3）PPP的重点增持：铁汉生态、丽鹏股份、安徽水利、葛洲坝、中设集团、围海股份等。建材：1）核心标的：旗滨集团、华新水泥、北新建材、兔宝宝；2）水泥混凝土：推荐华新水泥、塔牌集团，关注天山股份；3）家装：推荐北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹；4）玻璃：推荐旗滨集团。
风险提示：宏观经济继续下滑；投资增速未能持续；金融系统性风险爆发。
